安世半导体事件最新进展 - 荷兰经济大臣卡雷曼斯取消原定12月访华行程，理由为日程安排冲突，但表示若形势需要仍会在近期访华，并已就此与中方达成共识 [3][4] - 荷兰政府于9月30日接管安世半导体，时间线显示大臣在9月18日得知管理层“深度推进”将业务转移至中国的计划，并于9月25日原则上决定干预，行动后才通知相关国家 [8] - 11月1日，中方宣布对符合条件的安世半导体出口予以豁免 [9] - 11月2日，安世荷兰单方面决定自2025年10月26日起停止向位于东莞的封装测试工厂供应晶圆 [9] - 11月7日，荷兰政府称中国将很快恢复芯片供应 [10] - 11月8日，中方同意荷经济部派员来华磋商 [11] - 11月13日，据汽车行业官员透露，安世荷兰分公司一直未向其中国子公司运送硅晶圆进行组装 [11] - 11月13日，荷兰经济大臣对9月30日的接管行动表示“毫无悔意” [11] - 11月14日，荷兰经济大臣表示政府代表团将于“下周初”前往中国寻求解决问题，同日中国商务部对其表态表示极度失望和强烈不满 [11] - 11月19日，荷兰经济大臣在社交媒体发表声明，表示已“暂停对安世半导体的干预” [12] - 11月19日，闻泰科技公告称公司目前对安世的控制权仍受限 [13] - 11月19日，中国商务部对荷兰暂停行政令表示欢迎，但认为距离解决根源问题还有差距 [13] - 11月20日，闻泰科技发布声明指出，行政令虽暂停，但法院紧急措施未取消，荷兰经济部有义务彻底解决问题，公司对安世的合法控制权必须得到恢复 [13] - 11月23日，闻泰科技发布声明，要求安世荷兰就如何恢复其合法控制权与完整股东权利提出建设性解决方案 [13] - 11月26日，中国商务部表示荷兰对安世半导体的不当行政和司法干预仍未取消 [14] - 11月27日，安世荷兰发布公开信，表示仍寻求与中国实体建设性合作并请求坦诚对话，但尚未收到任何实质性回应 [15] - 11月28日，闻泰科技发布官方声明，称安世荷兰的公开信存在大量不实指控和虚假信息，并反映其缺乏解决事件的诚意 [15] 芯片现货市场动态 - 11月以来，芯片现货市场整体趋于平静，前几周以观望为主 [15] - 上周市场仍偏安静但已有小幅变化：市场上的货开始增多，尤其是2540+批次；需求仍在，接受价降低，当前成交多来自外贸需求，有分销商反映需求比观望期变多 [15][16] - 此前部分大贸仍在进行选择性补货，导致现货市场成交分化：个别型号仍维持在高价，部分芯片报价已回落至历史价；市场报价混乱，报价和成交价差异较大；有代理商反馈原厂价格上调抑制了订货需求 [17] - 本周市场情况较上周相差不大，整体处于观望情绪后需求慢慢恢复的过程；整体需求相较行情狂热期少了很多，成交主要来自外贸需求，成交价格下降，但部分料号仍维持高价，市场热度不减 [17] - 不同分销商感受存在差异：有贸易商表示需求仍然很淡；有专门做大贸客户的表示本周需求变少；有安世优势货源的则表示最近两周成交量比较大，甚至本周需求比上周还要多 [17] - 综合来看，荷兰方面已暂停“部长令”，短期形势有所缓和，但行政与司法干预措施尚未完全解除，核心的晶圆供应问题也没有得到根本解决；市场情绪正由观望逐步转向修复，价格与成交呈现分化走势 [17]

核心观点 - 张学政因其企业家精神与带领中国半导体产业全球突破的成就，荣获2025年华人奖唯一的“企业家成就奖” [3] - 公司通过338亿元并购欧洲百年半导体企业安世半导体，并成功整合，将其推进行业全球三强，打破了中国企业无法运营全球顶级半导体资产的偏见 [1][4] 创业与业务发展历程 - 创始人30岁时怀揣10万元积蓄创立闻泰科技 [1][4] - 公司2006年从IDH业务起步，仅一年后即做到国内第一 [4] - 公司2008年转型ODM业务，七年后登顶全球手机ODM榜首 [4] 对安世半导体的并购与整合 - 2018年，公司以338亿元全资并购欧洲百年半导体名门安世半导体 [1][4] - 此次并购填补了中国在汽车电子、工业控制等关键领域的技术空白 [4] - 并购后经过五年整合，安世半导体实现脱胎换骨 [4] 安世半导体整合后的经营表现 - 车规级芯片应用量大幅提升：从每车平均200颗跃升至燃油车400颗、电动车超800颗 [4] - 服务全球汽车数量达9000万台 [4] - 年收入从14亿美元增长至超过20亿美元 [4] - 功率分立器件全球排名从第11名飙升至第3名，稳居中国第一 [4] 近期面临的挑战与应对 - 2025年9月底，荷兰政府以非商业理由介入并夺取安世控制权 [5] - 面对挑战，公司坚持通过法律与合规途径寻求解决方案，致力于维护客户、员工和供应链稳定 [5]

荷兰政府干预事件概述 - 荷兰经济事务大臣卡雷曼斯取消原定12月对中国的访问 理由为日程安排冲突 但表示若安世半导体问题需要 将在近期访华[1] - 荷兰政府于9月30日以“国家安全”为由 援引《货物可用性法案》“强行接管”安世半导体 但直至10月12日才对外公开[4] - 卡雷曼斯公布干预时间线 称决定由荷兰首相及多名内阁大臣于9月25日共同做出 但承认在采取行动后才通知相关国家[2] 安世半导体公司背景 - 安世半导体总部位于荷兰奈梅亨 是闻泰科技核心半导体业务基础 专注分立器件与逻辑器件[4] - 其前身为恩智浦半导体部门 2017年独立运营 2019年被闻泰科技全资收购 现为闻泰科技全资子公司[4] - 2024年安世半导体收入规模约147亿元 约占闻泰科技当年总营收的六分之一[4] 事件对行业的影响 - 安世半导体的芯片产量巨大 主要在德国汉堡生产 运往中国进行封装与组装 最终销往全球汽车行业 客户包括宝马和大众等汽车制造商[4] - 荷兰政府的干预举措引发全球汽车供应链“大地震” 美国、欧洲和日本等地的汽车制造商均面临芯片供应危机 多家汽车企业工厂不得不调整生产计划[4] - 中国政府表示造成当前全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷兰方面 全球半导体产供链尚未恢复正常 依然面临较大不确定性[6] 事件后续进展与各方回应 - 11月13日卡雷曼斯表示荷兰政府代表团将前往中国寻求解决问题 11月19日其宣布决定中止对安世半导体的干预 称此举旨在“展现善意”[5] - 11月27日安世半导体荷兰子公司声称多次尝试与安世中国恢复对话未获回复 安世中国对此予以驳斥[5] - 11月28日闻泰科技就荷兰法院剥夺其子公司控制权的决定向荷兰最高法院提起上诉[5] - 11月26日中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈 就安世半导体等问题交换意见 双方一致同意企业是解决问题的主体 将共同敦促双方尽快开展建设性沟通[6]

国内汽车市场与政策 - 补贴政策鼓励中低端，经济型车受益较大，新能源车因报废更新和以旧换新补贴获得比燃油车更高的优势 [2] - 中低端新能源车价格较低，在补贴相对均等情况下，消费者购买热情得到有利释放 [2] 储能技术进展 - 内蒙古乌海20万千瓦、80万千瓦时半固态电池储能项目成功并网发电，刷新我国已并网半固态锂电池储能项目装机规模纪录 [3] - 该项目标志着我国半固态储能技术从示范应用迈入大规模商业化运营的关键阶段 [3] 国际汽车行业动态 - 今年1-10月俄罗斯所有细分市场汽车产量超过67.7万辆，较去年同期下降12% [4] - 欧盟委员会将于12月3日公布《经济安全原则》及“ResourceEU”计划，旨在减少对中国关键原材料的依赖 [5] - 现代汽车、塔塔汽车等车企呼吁印度政府取消针对小型汽车的排放优惠政策，认为其可能损害电动汽车发展目标 [6] - 德国总理致信欧盟，敦促放宽2035年燃油车禁令，认为电动汽车普及速度低于预期且面临中国车企竞争 [7] 企业战略与合作 - 闻泰科技向荷兰最高法院上诉，要求恢复对芯片制造商安世半导体的控制权 [8] - 金龙汽车副总裁吴文彬因退休辞任，原定任期到期日为2026年9月1日 [9][10] - 上汽集团子公司上汽金控拟出资2.7亿元参与设立规模10.9亿元基金，重点投向智能电动汽车产业生态及泛科技制造赛道 [11] 公司运营与业绩 - 东安动力11月发动机销量37356台，同比增长21.83%，累计销量39.05万台，同比增长21.10% [12] - 东安动力变速器11月销量17682台，同比增长1.64%，累计销量15.53万台，同比增长63.47% [12] - 立中集团与北京伟景智能签署协议，受托进行人形机器人零部件的材料选型、设计研发及深加工工作 [13] - 长华集团收到国内车企定点通知书，定点产品为关键金属结构件，项目生命周期5年，预计总销售额约7.32亿元，2026年第二季度开始量产 [14]

核心观点 - 报告系统性地追踪了2025年11月21日至11月27日期间海内外的重要政策动向，涵盖国内宏观、产业、地方及海外四个主要维度，旨在为投资者提供全面的政策环境扫描[1][2] - 国内政策焦点集中于通过流动性投放、促进消费、数据要素市场化改革以及推动产业升级（如商业航天、智能工厂）来稳定和激发经济活力[1][4][5] - 海外动态显示出主要经济体在关键矿产供应链、防务工业及货币政策方面的战略调整，同时国际外交活动频繁，涉及中美、中日等多边关系[2][7][20] 国内宏观政策 - 中国人民银行于11月25日开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，本月有9000亿元MLF到期，实现净投放1000亿元，以保持银行体系流动性合理充裕[4][15] - 国家数据局启动首批12家国有企业数据资源开发利用试点，涉及能源电力、交通物流、新材料、绿色低碳等传统和新兴领域，旨在加快探索建立数据流动交易全链条服务体系[4][15] - 商务部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[4][15] - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，并审议通过《全民阅读促进条例（草案）》[4][15] - 国家发展改革委举行新闻发布会，回应国家重大战略和基础设施建设（“两重”建设）、“十五五”规划问计求策、基础设施REITs扩围等市场关切问题[1][4][15] 产业政策 - 工业和信息化部宣布正式启动为期两年的卫星物联网业务商用试验，以支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并披露2024年中国民用航空产品产值突破1600亿元人民币，同比增长23.6%[5][16] - 工业和信息化部等六部门发布2025年度领航级智能工厂培育名单，15家企业入选，涵盖装备制造、原材料、电子信息、消费品等多个关键行业[2][5][16] - 国家航天局发布推进商业航天高质量发展行动计划，重点鼓励商业航天主体参与先进航天推进技术、通导遥一体化应用等前沿和关键技术领域的研制建设[2][5][16] - 工业和信息化部启动创建国家新兴产业发展示范基地，目标到2035年创建100个左右园区类示范基地和1000个左右企业类示范基地[2][5][16] - 住房城乡建设部表示将持续推进城市更新行动，着力在规划、资金、运营、治理四方面下功夫[2][5][16] - 国家发展改革委修订《输配电定价成本监审办法》等四个办法，进一步完善输配电价监管制度[5][16] 地方政策 - 上海市人民政府办公厅印发《上海市全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若干措施》，提出支持中药研发创新、建立人用经验数据机制等具体举措[6][18] - 广东省出台《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，支持开展产业链整合兼并、推动提高上市公司质量等[2][6][18] - 内蒙古自治区发布“十五五”规划建议，提出建设面向全国的稀土新材料科创中心和稀土产品交易中心[6][18] - 内蒙古自治区鄂尔多斯市东胜区发布购房补贴实施方案，总金额1000万元[6][18] - 北京市、内蒙古等地相继提出“十五五”规划建议[2][6][18] 海外动态 - 英国政府计划投入5000万英镑（约合6500万美元）支持关键矿产的本土化生产，目标在2035年前实现英国10%的矿产需求由国内生产，每年至少生产5万吨锂[7][20] - 美国进出口银行启动1000亿美元战略，重点投资关键矿产与能源供应链安全，首批交易涉及埃及、巴基斯坦和欧洲的项目[7][20] - 新西兰联储将基准利率下调25个基点至2.25%，并暗示可能进一步放松货币政策以支持经济复苏[2][7][20] - 欧洲议会通过“欧洲防务工业计划”，旨在加强欧盟的防务工业，促进欧洲联合防务采购[2][7][20] - 中美、中日高层进行外交接触与沟通，中方在相关互动中阐明在台湾问题上的原则立场[2][7][20] - 二十国集团（G20）领导人峰会闭幕，强调在多边合作与共同发展[7][20]

事件背景与核心争议 - 闻泰科技子公司安世半导体的控制权被荷兰阿姆斯特丹企业法院剥夺 闻泰科技已就此决定向荷兰最高法院提起上诉 认为法院未听取其论点且在荷兰政府影响下做出单方面裁决是不恰当的[1] - 荷兰政府于9月30日以担心知识产权和业务转移至中国为由 采取行动控制安世半导体 随后法院暂停了安世前CEO职务并将公司股份置于一名荷兰律师控制之下[3] - 安世中国与安世荷兰（即安世半导体荷兰实体）陷入公开纠纷 双方互相指责对方行为不当并破坏运营与供应链[1][5] 政府层面交涉与进展 - 11月18日至19日 中荷政府部门在北京就安世半导体问题举行两轮面对面磋商 中方指出全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷方 敦促荷方迅速有效解决问题[3] - 荷方在磋商中主动提出暂停其经济大臣根据《货物可用性法案》签发的行政令 中方对此表示欢迎 但认为距离“撤销行政令”这一根本解决方案仍有差距[4] - 双方同意应取消行政干预 支持企业通过协商依法解决内部纠纷 以保护投资者权益并恢复全球半导体产供链安全稳定[4] 安世中国的指控与运营现状 - 安世中国指控安世荷兰采取多项破坏性措施 包括删除员工邮箱、停止IT系统权限、中断晶圆供应、拒绝拨付资金（如超过10亿元人民币服务费）及拖欠员工工资[5][6] - 安世中国指控安世荷兰在全球供应商大会上要求供应商不得与其合作 从产业链上游阻断其正常经营 并公开发函污蔑其产品质量[6] - 自10月中旬恢复出货以来 安世中国已累计出货74亿片芯片 供应全球515家客户[5] - 安世中国强调 安世荷兰计划投入超过3亿美元在马来西亚扩产 并计划到2026年年中实现90%的生产需求在中国之外完成 认为其意图彻底脱离安世中国 将割裂全球半导体产业链[6] 安世荷兰的行动与影响 - 安世荷兰此前以未付款为由停止向安世中国供应晶圆 安世半导体大部分晶圆在欧洲生产 后运往中国进行封装和分销 这一争端导致了汽车电气系统广泛使用的芯片短缺[5] - 安世荷兰此前在官网发布“致安世中国领导层的公开信” 安世中国指其枉顾事实、混淆视听并具有极大误导性[1] 公司诉求与后续 - 安世中国向安世荷兰提出四大要求：正视核心问题并积极磋商；停止海外扩产并遵守产业分工；恢复正常供应以保障运营基础；停止压迫供应商并恢复正常协作[6] - 预计荷兰最高法院在今年内不会就闻泰科技的上诉做出裁决[1]

市场表现 - 截至2025年12月1日，中证智能汽车主题指数(930721)上涨2.20% [1] - 指数成分股广和通上涨20.01%，北京君正上涨17.04%，美格智能上涨10.00%，移远通信、沪光股份等个股跟涨 [1] - 智能汽车ETF基金(159795)上涨2.14%，最新价报1.05元，冲击3连涨 [1] - 截至2025年11月28日，智能汽车ETF基金近1周累计上涨3.63% [1] - 智能汽车ETF基金盘中换手率为2.45%，成交92.69万元 [1] - 截至11月28日，智能汽车ETF基金近1周日均成交额为240.28万元 [1] 行业动态与公司进展 - 零跑汽车2025年11月全系交付量达70,327台，同比增长超过75%，连续九个月保持增长 [3] - 零跑汽车10周年发布会将于2025年12月28日举行 [3] - 小米集团于2025年11月22日正式发布并全面开源具身大模型MiMo-Embodied，该模型为业界首个成功打通自动驾驶与具身智能的跨域具身基座模型 [3] - 2025年11月，小米汽车交付量持续超过4万台 [3] - 长城汽车于同日发布了VLA辅助驾驶大模型，并预告全新一代辅助驾驶系统CPMaster [3] - 理想汽车预计2025年全年研发投入达120亿元，其中AI领域投入将超过60亿元 [4] 行业前景与产业链机遇 - 广发证券表示，海外车企正加快智能化进程以提升竞争力，但其高阶辅助驾驶技术相较于中国品牌仍处于初级阶段 [4] - 鉴于欧美日韩智能汽车供应链的不足，中国智能汽车产业链迎来全球化机遇，拥有技术优势和全球客户资源的企业有望脱颖而出 [4] - 智能汽车板块开始向具身智能、人形机器人相互融合，板块估值天花板或进一步打开 [4] - 智能汽车ETF基金(159795)紧密跟踪中证智能汽车主题指数，荟聚智能汽车终端感知、平台应用龙头公司 [4] 指数构成 - 截至2025年9月9日，中证智能汽车主题指数(930721)前十大权重股合计占比48.47% [4] - 前十大权重股分别为芯原股份(权重6.42%)、立讯精密(6.32%)、拓普集团(6.26%)、欧菲光(4.53%)、闻泰科技(4.37%)、科大讯飞(4.36%)、豪威集团(4.29%)、德赛西威(4.02%)、华域汽车(3.99%)、长城汽车(3.91%) [4][5]

行业政策与市场前景 - 2025年《政府工作报告》强调持续推进“人工智能+”行动并部署发展新一代智能终端 [1] - 六部门方案提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 鼓励开发家庭服务机器人、智能家电、人工智能手机等终端 [1] - 到2030年人工智能可能为全球经济贡献超百万亿元 是最重要的增长点之一 [2] - 预计到2028年智能体市场规模将达到3.3万亿元 [2] - 预计到2030年中国AI终端市场销售收入将达1.48万亿元 2024至2030年年复合增长率达37.33% [2] A股AI应用概念股市场表现 - A股市场涉及AI应用的概念股合计数量超过260只 涵盖AI游戏、AI医疗、AI眼镜等多个细分领域 [3] - 截至11月28日收盘 年内涨幅翻倍的AI应用概念股有17只 [3] - 今年前三季度净利润同比增长20%以上（含扭亏为盈）的AI应用概念股有80只 [3] - 22只概念股被5家及以上机构一致预测2025年至2027年净利润增速均有望超20% [3] - 上述22只高增长潜力股中 15股上涨空间超过20% [3] 重点公司分析与增长潜力 - 闻泰科技上涨空间为62.57% 前三季度实现净利润15.13亿元 同比增长265.09% 通过MOSFET等产品进入全球头部AI服务器/AI PC ODM厂商供应链 [4] - 炬芯科技上涨空间为56.36% 前三季度实现净利润1.52亿元 同比增长113.85% 端侧AI芯片在智能穿戴、专业音频等新兴场景拓展 [4] - 宇瞳光学上涨空间为50.79% 前三季度实现净利润1.88亿元 同比增长40.99% 玻璃非球面镜片在车载、运动相机、AI眼镜等新兴领域应用广泛 [4]

核心观点 - 公司指控荷兰方面非法剥夺其对安世半导体的控制权，这是导致全球半导体供应链混乱的根源 [1][2] - 控制权争议是影响全球半导体供应链稳定的重大议题，解决该问题是恢复产业链稳定的关键 [7][13] - 公司敦促安世荷兰正视问题，立即就恢复其合法控制权进行专项磋商 [21][23] 控制权争议的根源与责任 - 中国商务部明确指出，全球半导体供应链混乱的源头和责任在荷兰方面 [2][3] - 荷兰经济部的不当干预以及安世荷兰的不当诉讼程序，非法剥夺了公司的控制权和股东权益 [2][3] - 公司已主动释放善意，并多次通过不同场合和途径表达沟通意愿，安世荷兰关于“未得到实质性回应”的说法与事实不符 [4][5][6] 争议对全球半导体供应链的影响 - 安世半导体是全球半导体供应链的关键节点，其产品深度融入新能源汽车、工业自动化、消费电子等多个关键环节 [7][8] - 控制权争议若得不到解决，将导致众多客户面临供应链断裂风险，车企生产计划可能被迫调整，工业生产的稳定性和连续性将受严重影响 [9][10] - 此事件可能波及数十万客户和几十个国家的产业链安全，绝非简单的企业控制权争议 [10][11] 公司的核心诉求与立场 - 公司的诉求是恢复本就属于其的合法控制权与完整股东权利，并非追求额外利益 [13][14] - 中国政府部门已明确支持公司立场，并指出剥夺控制权的裁决是解决问题的关键障碍 [15][16] - 推动问题解决的关键在于安世荷兰，其需立即就恢复公司合法控制权进行沟通 [15][16] 对安世荷兰的指控与敦促 - 公司指控安世荷兰始终回避核心问题，对其合法诉求不予回应，缺乏沟通诚意 [17][18] - 安世荷兰试图在不触及归还控制权的情况下讨论“公司治理”，其真实意图可能是构建“去中国化”供应链并永久剥夺公司股东权益 [19][20] - 公司敦促安世荷兰立即停止歪曲事实，回应合法诉求，并提出关于恢复控制权的建设性方案 [21][22][23] - 公司要求安世荷兰立即响应磋商请求，开启专项对话，以从根本上化解矛盾 [23][24]

公司声明核心观点 - 公司发布声明驳斥安世荷兰的公开信 称其包含大量混淆视听的不实指控和虚假信息 反映其推卸责任和缺乏解决争端的诚意 [1] - 公司指出全球半导体供应链混乱的根源在于荷兰经济部的不当干预 导致公司作为安世半导体唯一合法股东的控制权和股东权益被非法剥夺 [3] - 公司否认安世荷兰关于“主动联系中方但未获实质回应”的说法 强调已多次主动释放善意并表达沟通意愿 [3] - 公司批评安世荷兰回避归还控制权这一核心矛盾 其真实意图是构建“去中国化”供应链并为彻底剥夺公司股东权益争取时间 [4] - 公司敦促安世荷兰停止误导行为 正视控制权问题 回应恢复合法控制权的诉求并启动专项对话 [4] 控制权争议的影响 - 安世半导体在全球半导体供应链中处于关键节点 其产品广泛应用于新能源汽车动力控制系统 工业自动化设备核心驱动部件及消费电子能源管理模块 [3] - 控制权争议若持续得不到解决 众多客户将面临供应中断风险 车企生产交付计划可能被迫调整 工控供应链和工业生产稳定性也将受到冲击 [3] - 公司重申 若合法控制权无法恢复 产业链稳定畅通将无从谈起 [3] 公司的立场与行动 - 公司强调在中国相关部门推动下 已多次通过不同场合和渠道主动释放善意 明确表达就恢复合法控制权开展建设性沟通的意愿 [3] - 公司认为安世荷兰试图在不触及恢复股东权益的前提下仅讨论“公司治理”和“合作” 是将少数人利益置于全球数十万企业客户及多国产业链安全之上 [4] - 公司表示将继续致力于维护全球半导体产业链稳定 并提醒相关各方理性评估风险 在尊重规则和保障权益基础上推动争议化解 [4]