净利润和扣非净利润 - 2024年上半年净利润预计为1.3亿元到1.95亿元，同比减少84%到90%[3][4][5] - 2024年上半年扣除非经常性损益的净亏损预计为1亿元到1.5亿元[3][4][5] - 2024年上半年净利润同比减少10.63亿元到11.28亿元[4] - 2024年上半年扣除非经常性损益的净利润同比减少12.7988亿元到13.2988亿元[4] - 2023年上半年净利润为12.58亿元，扣除非经常性损益的净利润为11.7988亿元[6] 产品集成业务 - 2024年上半年产品集成业务营业收入同比增长[7][8] - 2024年第二季度产品集成业务收入环比增长[8] - 2024年上半年产品集成业务综合毛利率同比下降[7][8] - 2024年第二季度产品集成业务综合毛利率阶段性环比下降[8] 半导体业务 - 2024年第二季度半导体业务收入及综合毛利率环比改善[7]

财务数据和关键指标变化 - 一季度半导体业务营收和毛利率略有下降,但Q2市场需求有所好转,预计营收和毛利率将有所改善 [3] - ODM业务一季度亏损3.5亿元,主要原因包括订单价格低、原材料涨价和工人工资高 [2] - 公司自有资金约60亿人民币,加上银行授信额度,总计约300亿人民币,能够支撑流动性需求和偿债风险,当前质押率在50%左右,风险可控 [4][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 临港晶圆厂正在进行车规验证,预计今年年底产能规划为3万片,当前产能利用率在1到2万片之间,主要生产帽子产品,未来将扩大IPPT和C工艺的模拟产品 [2][12] - 公司碳化硅产品正在与行业内合作伙伴共同研发,目标是进入汽车市场 [2][8][9] - 公司产品结构包括MOSFET、二极管、三极管和逻辑类产品,MOSFET、二极管和三极管占比约五成,MOSFET占比约三成多,未来将继续研发新产品如IGBT、碳化硅和氮化硅 [19][20][21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品主要应用于汽车、工业和消费领域,其中汽车领域占比超过六成,工业领域占比两成多 [19] - 公司与国内主要新能源汽车品牌如比亚迪、问界、小米和理想等都有合作,产品主要应用在对安全性要求较高的领域,如预控和EPS [26] - 功率半导体市场需求略有改善,消费电子和汽车市场逐渐复苏,预计将带动公司半导体业务的恢复和增长 [5][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在德国汉堡厂投资2亿美金扩建氮化钾和碳化硅产线,目前还在规划阶段,具体产能数据待后续公布 [2][5][28] - 公司在国内市场的拓展主要围绕新能源汽车客户进行产品布局,随着产能的提升,公司在中国市场的发展较快 [24][25] - 公司在半导体投资上非常谨慎,去年到今年的资本开支有所收缩,更多聚焦于新产品研发,如氮化硅碳化硅领域的投资 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从长期来看,电气化、数字化、自动化和新能源趋势将带动半导体市场增长,公司将持续优化产品结构,以新产品带动未来增长 [22] - 二季度的需求有所恢复,但没有特别明显的改善,未来行业需求的改善也没有达到两位数以上的显著增长 [17] - 公司主要产品的价格处于企稳状态 [23] 其他重要信息 - 公司控股股东及实控人收到行政处罚事先告知书,不影响公司控制权和管理层稳定 [1] - 北美大客户的M3芯片产品市场表现良好,昆明工厂二期的产能规划按六条线进行,达到了预期 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司最近宣布的两亿美金扩产计划具体内容是什么?产能规模和技术水平如何? [5] **回答** 公司从2019年开始投入氮化钾的研发,随后陆续开始研发碳化硅。此次扩产计划是在德国汉堡厂进行,计划投资两亿美金,建设氮化钾和碳化硅各一条生产线。这是一个初步的两年投资计划,目前还处于规划阶段,具体产能数据将在后续有初步结果时与投资者分享。 [5] 问题2 **提问** 公司在碳化硅方面的产品类型和客户情况如何? [7] **回答** 公司在碳化硅方面的产品包括模式和信号产品,已经与一些客户合作,并会陆续发布合作情况。公司在碳化硅的发展方面与行业内一些优秀的合作伙伴共同研发。 [8] 问题3 **提问** 公司在新能源汽车领域的主要产品是什么? [25] **回答** 公司在新能源汽车领域主要使用二极管、三极管和MOSFET产品。公司还在与汽车客户合作,推广新的IGBT、氮化硅和碳化硅产品,特别是碳化硅产品。 [25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司收到控股股东及实控人的行政处罚事先告知书,涉嫌信息披露违法行为 [1][2][3] - 处罚金额为对三个一致行动人各罚500万,其中一个法人主体的主管人员被罚300万 [4] - 根据新证券法,单个主体最高罚款上限为1000万,此次处罚在法定范围内 [4][5] - 该事项不会对公司日常运营和上市规则产生重大影响,也不会影响实控人的控制权 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司最近的扩产计划,包括碳化硅和氮化钾产品的产能规划和投资金额 [4][5][6] **公司回答** - 公司在德国汉堡厂投资2亿美元,主要用于建设碳化硅和氮化钾各一条新产线 [5][6] - 目前新产品还在规划阶段,具体产能数据等待后续公布 [5][6] - 公司未来会继续加大对碳化硅和模拟产品的研发投入,推动新产品上车 [19][20] 问题2 **投资者提问** 询问公司在国内市场的业务拓展情况,特别是在新能源汽车领域的进展 [18][19][20] **公司回答** - 公司在国内市场的业务拓展主要集中在新能源汽车领域,已经进入主要车企供应链 [18][19] - 公司产品在新能源车型上的应用数量和单车价值远高于传统汽车,是公司重点发展方向 [19][20] - 公司未来会继续加大在国内市场的投入,提升在新能源汽车领域的市场份额 [18][19] 问题3 **投资者提问** 询问公司在IGBT产品方面的定价策略,如何应对国内市场竞争激烈的情况 [31][32] **公司回答** - 公司IGBT产品定位于高端市场,会保持较高的品质和价格水平 [31][32] - 通过利用国内供应链和研发资源,公司能够提供有竞争力的价格 [31][32] - 公司的优势在于安森美的品牌和产品质量保证,能够满足汽车行业的严格要求 [31][32]

会议主要讨论的核心内容 - 公司收到控股股东及实控人的行政处罚事先告知书,涉嫌信息披露违法行为,处罚金额为对三个一致行动人各罚500万,其中一个法人主体的主管人员被处罚300万 [1][2][3] - 该事项不会对公司的日常运营造成重大影响,也不会涉及上市规则,不会影响实控人的控制权 [3][4] - 公司将继续致力于为客户提供高品质的产品和服务,实现公司的长期稳定发展 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司最近的扩产计划,包括碳化硅和氮化钾产品的产能规模和投资金额 [4][5] **公司回答** - 公司在德国汉堡厂宣布了2亿美元的扩产投资计划,主要用于建设碳化硅和氮化钾各一条新产线 [5][6] - 目前这些新产品还处于规划阶段,具体的产能数据公司后续会跟投资者分享 [5][6] 问题2 **投资者提问** 询问公司在国内市场的业务拓展情况,尤其是在新能源汽车领域的应用 [19][20] **公司回答** - 公司在国内市场的业务拓展主要集中在新能源汽车领域,产品已经应用于国内主要新能源车企 [19][20] - 公司产品在新能源车上的单车使用量和价值远高于传统汽车,是公司重点发力的方向 [19][20] 问题3 **投资者提问** 询问公司半导体业务的价格趋势和需求情况 [28][29] **公司回答** - 从整体来看,公司半导体业务的需求略有改善,国内市场和消费电子市场的复苏将带来一些受益 [29] - 公司会根据市场情况和自身成本情况来制定合理的价格策略,保持产品的竞争力 [31][32]

分组1 - 公司收到控股股东及实控人的行政处罚事先告知书,涉嫌信息披露违法行为 [1][2][3] - 公司表示该事项不会对公司日常运营造成重大影响,也不会涉及退市情形,公司控制权稳定,经营管理正常 [3][4] - 公司表示该事项不会影响实控人的控制权和持股比例,也不会影响公司管理层的稳定 [4][6] 分组2 - 公司正在持续投资研发碳化硅和氮化钾等新产品,并计划在德国汉堡厂扩大投资 [5][6][7] - 公司在国内市场也在加大新能源汽车领域的产品布局,产品价值和单车使用量大幅提升 [20][21][22] - 公司在国内外市场均有布局,在国内市场主要聚焦新能源汽车等高端应用,在价格策略上也有相应的优势 [33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司在德国汉堡厂的扩产计划,包括产能规模、投资金额等 [5][6][7] **公司回答** 公司正在德国汉堡厂投资扩产碳化硅和氮化钾产品,目前还在规划阶段,具体产能规模等数据待后续确定后再与投资者分享 [6][7] 问题2 **投资者提问** 询问公司在国内市场的业务布局,尤其是在新能源汽车领域的情况 [20][21][22] **公司回答** 公司在国内市场主要聚焦新能源汽车等高端应用,产品价值和单车使用量大幅提升,未来将继续加大在该领域的投入和布局 [20][21][22] 问题3 **投资者提问** 询问公司在IGBT产品方面的价格策略,是否会采取更有竞争力的价格 [33][34][35] **公司回答** 公司IGBT产品在品质和可靠性方面有优势,同时也会通过国内供应链优化等方式提升价格竞争力,在满足客户需求的同时也保持自身利润水平 [34][35]

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 闻泰科技（600745）公司年报点评 2024年06月06日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 阶段性压力，期待新项目拓展 股票数据 [Table_Summary] 0[6Ta月b0le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 29.80 投资要点： 52周股价波动（元） 28.93-54.20  事件：2023 年公司实现营业收入 612.13 亿元（YoY+5.40%），实现归母净 总股本/流通A股（百万股） 1243/1243 利润11.81亿元（YoY-19.00%），扣非归母净利润11.27亿元（YoY-28.58%）。 总市值/流通市值（百万元） 37036/37036 1Q24 实现收入 162.47 亿元（YoY+12.62%）；归母净利润 1.43 亿元 相关研究 （YoY-68.82%）；扣非归母净利润-0.87亿元（YoY-121.82%）。 [《Ta稳b中le有_R进e》p 2o 0r 2t 3In .1f 1o .] 0 6  安世半导体：半导体业务周期性影响， ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 半导体业务 - 半导体业务继续保持行业领先,汽车和工业领域优势明显 [1] - 汽车领域贡献主要收入,人工智能的快速发展或助力半导体市场增长 [1] - 加速迭代,推出众多新产品,IoT领域有望带来新增长 [1] - 持续扩充产能,提升效率 [1] ODM业务 - 营收实现同比增长,2024Q1笔电ODM业务海外客户新产品上量带动营收快速增长 [1] - 协同效应持续升级,整合资源配置,推出全新管理模型Deep Dive [1] - 拓展新订单,围绕"人工智能+"战略,推动新业务上量 [1] 财务数据和估值 - 2024/2025年公司归母净利润预计下调至14.48/23.44亿元,2026年实现归母净利润34.79亿元 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 半导体业务 - 公司半导体业务安世半导体在各个细分领域均处于全球领先地位 [2] - 4Q23后全球汽车半导体阶段性放缓,1Q24公司半导体业务收入和毛利率有所下降,但未来有望随行业景气触底后逐步回暖 [2] 产品集成业务 - 4Q23后公司产品集成业务承压,光学业务净亏损影响23年公司盈利水平 [1] - 1Q24公司产品集成业务营收和净利润均出现大幅下滑,主要受手机新项目价格较低、上游成本上升等因素影响 [1] - 预计后续随特定客户等非手机业务起量,产品集成业务有望逐步实现减亏 [1] 其他业务 - 公司光学业务4Q23停止生产特定客户光学模组产品而导致计提资产减值准备,影响归母净利润约5亿元 [1] 根据目录分别总结 营业收入及增速 - 2022年公司营业收入为580.79亿元,同比增长10.1% [4] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到661.66亿元、715.82亿元和773.95亿元,年复合增长率约8% [10] 盈利情况 - 2022年公司归母净利润为14.60亿元,同比下降44.1% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为12亿元、23亿元和27亿元 [3][12] 毛利率及费用率 - 2022年公司毛利率为18.16%,2023年下降至16.08% [4] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为10.66%、11.60%和12.11% [12] - 公司近年来费用率维持在较高水平,2022年合计费用率为11.4% [5] 研发投入 - 2022年公司研发投入为33.94亿元,占营收比例为5.8% [6] - 预计未来研发投入将保持在较高水平,2024-2026年占营收比例约4.7%-4.4% [6]

报告公司投资评级 - 调整目标价至人民币37.1元,潜在升幅17%,维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 ODM业务加强成本控制,大客户也将稳步扭亏 - 闻泰ODM业务在去年四季度和今年一季度分别录得人民币7亿和3.5亿元的亏损,主要原因包括手机供应链涨价、制造成本较高以及大客户项目仍在初期[1] - 展望今年二季度和下半年,通过多供应链布局和加强制造成本控制,闻泰有望逐步改善手机ODM业务的盈利能力,大客户项目的持续放量也有望带动大客户项目持续向盈亏平衡点改善[1] 安世半导体受到海外功率半导体周期下行压力,周期下行触底在即 - 安世半导体去年四季度和今年一季度的毛利率分别为33.8%和31.0%,较去年前三个季度的37.7%-41.7%的区间下行,主要受到海外功率行业周期下行以及汽车半导体去库存两方面的影响[1] - 我们预期海外汽车半导体库存有望在今年二季度回归到正常水位,参考上一轮周期中2020年27.2%的毛利率低点,我们认为安世在本轮下行周期中下行空间已经比较有限,预期安世半导体已经在触底的过程中[1] 估值调整 - 结合闻泰4Q23、1Q24业绩,我们下调闻泰2024年的业绩预测,预计2024年盈利人民币14.7亿元[2] - 我们调整目标价至人民币37.1元,潜在升幅17%,对应2024年目标市盈率31.5x[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022年营业收入为人民币58,079百万元,同比增长10%[2] - 2022年毛利率为18.2%,2023年预计为16.1%,2024年预计为10.0%[2] - 2022年净利润为人民币1,460百万元,同比下降44%[2] - 2024年预计净利润为人民币1,466百万元,同比增长24%[2] 股价表现 - 闻泰科技股价在过去52周内区间为人民币29.2-55.4元,目前收盘价为人民币31.7元[1] - 相比MSCI中国信息技术指数,闻泰科技股价在过去3个月内表现较弱[1] 投资风险 - 智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期,下半年增长较为乏力 - 半导体行业去库存速度慢于预期 - 国内或海外新能源车行业增长弱于预期 - 行业竞争再次加剧,玩家利润率承压[1]

业绩总结 - 公司2024年Q1单季度收入为162.47亿元，环比增速-3.30%，同比增速12.62%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为1.43亿元，环比增速115.62%，同比增速-68.82%[1] - 半导体业务2024年Q1实现收入为34.2亿元，业务毛利率为31.0%，净利润5.2亿元[2] 未来展望 - 公司计划积极拓展AI手机和AI PC相关增量业务，预计2024-2026年营业收入分别为664.53/736.03/813.40亿元，同比增速分别为8.56%/10.76%/10.51%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到81340百万元，较2022年增长40.2%[5] - 2026年预计净利润为2770百万元，较2022年增长103.7%[5] - 公司2026年预计ROE为7.02%，较2022年增长2.95个百分点[5] - 预计2026年每股收益将达到2.5元，较2022年增长1.3元[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为4.8，较2022年下降10.8个百分点[5]