公司经营情况 - 2024年实现营业收入28.74亿元，同比增长0.96%，归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长0.20% [3] - 旗下医疗机构增至310家，牙椅3100台，2024年门诊量353.34万人次，同比增长5.37% [3] - 连续六年（2018-2023年）获评德勤中国"中国卓越管理公司" [3] - 经营活动产生的现金流量净额7.63亿元，同比下降9.23% [21] 战略发展规划 - 2025年重点打造"One-One工程"，聚焦客户价值、医生资源、数据驱动与运营效率四大维度 [12] - 推进"微笑守护者计划"，目标客户复购率提升，完善SCRM系统构建客户One ID全域画像 [13] - 完成2500名医生分级认证，AI排班系统实现医生与病例精准匹配，椅效提升20% [13] - 上线AI数据中台（Deepseek），赋能智能客服、病例质控等场景，诊疗效率提升 [13] 财务与分红 - 截至2024年底母公司未分配利润10.67亿元，拟每10股派发现金红利4.50元（含税），合计派发现金红利2.01亿元 [19] - 总资产61.82亿元，同比增长1.98%，归属于上市公司股东的净资产40.28亿元，同比增长5.58% [21] - 研发费用5895.27万元，同比增长5.94% [21] 公司治理 - 2024年董事会召开10次会议，审议通过议案35项，监事会召开4次会议 [4][6][9] - 续聘中汇会计师事务所担任2025年度财务和内部控制审计机构 [24] - 修订《公司章程》，调整注册资本至4.47亿股，优化公司治理结构 [30][31][32][33][34][35]

业绩总结 - 2024年公司营业收入28.74亿元，同比增长0.96%[8][46][52] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长0.20%[8][41][46] - 归属上市公司股东扣非净利润4.96亿元，同比增3.18%[46] - 经营活动现金流净额7.63亿元，同比降9.23%[49] - 归属上市公司股东净资产40.28亿元，同比增5.58%[49] - 总资产61.82亿元，同比增1.98%；总负债18.23亿元，同比降5.52%[49] - 基本每股收益和稀释每股收益均为1.12元，同比无变化；扣非后基本每股收益1.11元，同比增3.74%[49] - 加权平均净资产收益率12.80%，同比降0.11个百分点；扣非后加权平均净资产收益率12.70%，同比增0.26个百分点[49] 用户数据 - 2024年门诊量达到353.34万人次，同比增长5.37%[9] 未来展望 - 2025年通策医疗集中采购耗材成本再降10%，设备闲置率降至10%以下[25] - 2025年公司将700万存量客户转化为终身健康资产[26] - 2025年完成2500名医生分级认证，椅效大幅提升20%[26] - 2025年动态调度300名医生跨院协作[26] - 2025年实现诊疗记录跨院调阅率100%[26] - 2025年杭州口腔医院滨江院区AI诊断龋齿、颌骨病变准确率≥95%[28] - 2025年杭州口腔医院滨江院区为30万+高净值人群定制服务[28] - 2025年杭州口腔医院滨江院区周末释放60%牙椅资源至学生及家庭用户，提升资源利用率30%[28] - 2025年杭州口腔医院紫金港院区年培训专科医师500人次[33] - 2025年杭州口腔医院紫金港院区AI口腔健康进万家行动年服务目标5万人次，家庭联名会员计划覆盖3万户家庭[36] 新产品和新技术研发 - 无形资产较上期增35.84%，主要系新增采购医疗云临床信息系统[50] 市场扩张和并购 - 截止目前公司旗下医疗机构增至89家[9] 其他新策略 - 2024年度拟每10股派现金红利4.5元，合计拟派现2.01亿元，现金分红比例40.14%[41] - 公司拟修订《公司章程》，注册资本由319,356,500元增至447,289,117元[69][70]

公司财务表现 - 5月16日收盘价40.62元 下跌1 43% 总市值181 69亿元 [1] - 2025年一季报营业收入7 45亿元 同比增长5 11% 净利润1 84亿元 同比增长6 22% 销售毛利率44 21% [1] - 滚动市盈率PE 35 47倍 静态市盈率36 23倍 市净率4 32倍 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 共有21家机构持仓 其中基金18家 其他机构3家 [1] - 合计持股数20958 98万股 持股市值94 88亿元 [1] 行业对比 - 医疗服务行业平均市盈率37 33倍 行业中值39 22倍 公司排名第26位 [1][2] - 行业平均市净率3 39倍 行业中值2 71倍 [2] - 行业平均总市值151 16亿元 行业中值50 74亿元 [2] 主营业务 - 主营业务为口腔医疗服务提供与研发 主要产品包括医疗服务 产品销售 建筑工程 综合服务费 [1]

控股股东股份质押情况 - 杭州宝群实业集团持有通策医疗151,589,199股，占总股本33.89% [1] - 本次质押6,860,000股，占宝群实业持股4.53%，占总股本1.53% [1] - 同时解除质押6,162,618股，占宝群实业持股4.07%，占总股本1.38% [1] - 质押融资资金用途为体系外医疗项目资金需求 [1] 质押后累计情况 - 宝群实业剩余质押股份97,725,507股，占其持股64.47%，占总股本21.85% [1][2] - 一致行动人吕建明持股2,091,088股（0.47%），无质押 [1] - 宝群实业及一致行动人合计质押股份占其总持股63.59%，占总股本21.85% [1][2] 质押风险与应对 - 控股股东未来一年到期质押股份97,725,507股，占其持股64.47% [2] - 宝群实业资信良好，质押风险可控，不会影响公司主营业务或控制权变更 [3] - 若出现平仓风险，将采取补充质押、提前购回等措施应对 [3]

股权结构 - 宝群实业持股15158.9199万股，占总股本33.89%[2][4] - 吕建明持股209.1088万股，占总股本0.47%，无质押[2][7] 质押情况 - 本次质押686万股，占宝群实业持股4.53%，占总股本1.53%[2][3] - 本次解质616.2618万股，占宝群实业持股4.07%，占总股本1.38%[2][4] - 宝群实业质押总数9772.5507万股，占其持股64.47%，占总股本21.85%[2][4] 到期情况 - 控股股东未来半年到期质押6394.0276万股，占所持比例42.18%，占总股本14.30%[6] - 控股股东未来一年到期质押9772.5507万股，占所持比例64.47%，占总股本21.85%[6] 资金用途 - 本次质押融资用于体系外医疗项目[3]

股权质押情况 - 杭州宝群实业集团持有通策医疗1.52亿股，占总股本的33.89% [1] - 本次新增质押686万股，占宝群实业持股的4.53%，占总股本的1.53% [1] - 同时解除质押616.26万股，占宝群实业持股的4.07%，占总股本的1.38% [1] - 宝群实业累计质押9772.55万股，占其持股的64.47%，占总股本的21.85% [1] 一致行动人持股 - 一致行动人吕建明持股209.11万股，占总股本的0.47%，未质押任何股份 [1] - 宝群实业已质押股份占其与一致行动人合计持股的63.59%，占总股本的21.85% [1] 质押到期情况 - 未来半年到期质押6394.0276万股，占宝群实业持股的42.18%，占总股本的14.30% [1] - 未来一年到期质押9772.5507万股，占宝群实业持股的64.47%，占总股本的21.85% [1] 控股股东资信状况 - 宝群实业资信良好，质押风险可控，不会影响公司主营业务或持续经营能力 [1] - 控股股东不存在资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的行为 [1] - 当前质押不会导致公司实际控制权变更 [1]

股权质押情况 - 控股股东宝群实业持有公司股份总数1.52亿股，占总股本的33.89% [1] - 本次质押股份数为686万股，占宝群实业所持有本公司股份数4.53%，占本公司总股份数的1.53% [1] - 本次解除质押股份数为616.26万股，占宝群实业所持有本公司股份数的4.07%，占本公司总股份数的1.38% [1] - 宝群实业质押股份总数为9772.55万股，占宝群实业所持有本公司股份数的64.47%，占本公司总股份数的21.85% [1]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级，目标价格46.67元，当前价格40.13元 [1] 报告的核心观点 - 公司省内蒲公英分院进入业绩贡献期，与总院矩阵成型，省外探索并购和加盟新扩张模式，当前种植牙集采影响已过，其他业务刚需静待复苏 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2024年公司实现收入28.74亿元（+0.96%），归母净利润5.01亿元（+0.20%），扣非归母净利润4.96亿元（+3.18%） [4] - 考虑消费复苏节奏，调整2025 - 2026年预测EPS为1.26/1.36元，新增2027年预测EPS为1.49元，参考可比公司，给予2025年PE 37X，对应目标价为46.67元（原为71.24元，2024年38X PE，1.4 - for - 1拆股后相当于51元，-8%） [4] 业务情况 - 截至2024年底，公司口腔医疗服务营业面积超26万平米，开设牙椅3100台，口腔医疗门诊量达353.34万人次 [4] - 2024年医疗服务收入27.32亿元（+1.62%），其中种植/正畸/儿科/修复/大综合分别实现收入5.30亿元/4.74亿元/5.01亿元/4.62亿元/7.65亿元，同比变动10.60%/-5.05%/0.29%/1.53%/1.27% [4] - 2024年牙科种植6.6万颗，同比超20%增长；正畸业务受市场消费降级、观望情绪影响但市场刚需保持稳定；大综合与修复业务的刚需支撑收入稳健增长 [4] 省内布局 - 公司深化“区域总院 + 分院”的发展模式，已完成浙江省五大口腔医疗集群布局（杭口平海、杭口城西、宁波口腔、杭口绍兴、杭口浙中），2024年杭口、城西以及宁口三大总院分别实现收入5.48亿元、3.82亿元、1.84亿元 [4] - 紫金港院区一期计划2025年5月份开业，浙中总院目前在装修中 [4] - 2024年蒲公英已开业44家，其中60%已实现收支平衡，2025年截至目前已新开3家蒲公英分院，预计下半年还有3家开业 [4] 省外扩张 - 公司全面调整省外扩张策略，从传统自建模式转向“并购优质标的 + 轻资产加盟”组合拳，以更低成本、更高效率实现全国化网络布局 [4] - 通过湖南省“娄底口腔医院”等标杆项目验证了并购整合与标准化输出的可行性，2024年省外实现收入2.77亿元（+4.83%） [4] - 公司将开放数字化中台，加盟商接入通策云平台，共享AI排班、病例质控等工具，降低单体成本 [4] 财务预测 - 给出2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务指标预测数据，如营业收入从2023年的2847百万元增长到2027E的3404百万元等 [5] 可比公司估值 - 选取爱尔眼科、美年健康、普瑞眼科三家医疗服务企业作为可比公司，给出2024A - 2026E的EPS和PE数据 [6]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级，目标价格46.67元，当前价格40.13元 [1] 报告的核心观点 - 公司省内蒲公英分院进入业绩贡献期，与总院矩阵成型，省外探索并购和加盟新扩张模式，当前种植牙集采影响已过，其他业务刚需静待复苏 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2024年公司实现收入28.74亿元（+0.96%），归母净利润5.01亿元（+0.20%），扣非归母净利润4.96亿元（+3.18%） [4] - 考虑消费复苏节奏，调整2025 - 2026年预测EPS为1.26/1.36元，新增2027年预测EPS为1.49元，参考可比公司，给予2025年PE 37X，对应目标价为46.67元（原为71.24元，2024年38X PE，1.4 - for - 1拆股后相当于51元，-8%） [4] 业务表现 - 截至2024年底，公司口腔医疗服务营业面积超26万平米，开设牙椅3100台，口腔医疗门诊量达353.34万人次 [4] - 2024年医疗服务收入27.32亿元（+1.62%），其中种植/正畸/儿科/修复/大综合分别实现收入5.30亿元/4.74亿元/5.01亿元/4.62亿元/7.65亿元，同比变动10.60%/-5.05%/0.29%/1.53%/1.27% [4] - 2024年牙科种植6.6万颗，同比超20%增长；正畸业务受市场消费降级、观望情绪影响但市场刚需保持稳定；大综合与修复业务的刚需支撑收入稳健增长 [4] 省内布局 - 公司深化“区域总院 + 分院”的发展模式，已完成浙江省五大口腔医疗集群布局（杭口平海、杭口城西、宁波口腔、杭口绍兴、杭口浙中），2024年杭口、城西以及宁口三大总院分别实现收入5.48亿元、3.82亿元、1.84亿元 [4] - 紫金港院区一期计划2025年5月份开业，浙中总院目前在装修中 [4] - 2024年蒲公英已开业44家，其中60%已实现收支平衡，2025年截至目前已新开3家蒲公英分院，预计下半年还有3家开业 [4] 省外扩张 - 公司全面调整省外扩张策略，从传统自建模式转向“并购优质标的 + 轻资产加盟”组合拳，以更低成本、更高效率实现全国化网络布局 [4] - 通过湖南省“娄底口腔医院”等标杆项目验证了并购整合与标准化输出的可行性，2024年省外实现收入2.77亿元（+4.83%） [4] - 公司将开放数字化中台，加盟商接入通策云平台，共享AI排班、病例质控等工具，降低单体成本 [4] 可比公司估值 - 选取爱尔眼科、美年健康、普瑞眼科三家医疗服务企业作为可比公司，2025年可比公司平均PE为36.63 [6]

证券代码：600763 证券简称：通策医疗 公告编号：2025-009 通策医疗股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 2024年年度股东大会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 5 日 14 点 30 分 召开地点：杭州市西湖区双口井巷 1 号留风轩通策医疗总部大楼 7 楼报告厅 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 5 日 至2025 年 6 月 5 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 1 股东大会召开日期：2025年6月5日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会 ...