增持情况 - 2024.12.20 - 2025.5.6控股股东及一致行动人增持9,849,395股，占比1.44%，金额233,895,314.59元[3][7] - 2025.4.21 - 2025.5.6控股股东及一致行动人增持2,585,417股，占比0.38%[4][9] 持股比例 - 权益变动前控股股东及其一致行动人持股41.62%，变动后42.00%[4][10] - 增持前电科数字集团持股6.11%，电科投资持股10.49%[5] 增持计划 - 控股股东及一致行动人拟12个月内增持2 - 4亿元，比例不超2%[6] - 增持计划可能因市场变化无法达预期[13]

增持情况 - 2024.12.20 - 2025.5.6控股股东及一致行动人增持9,849,395股，占比1.44%，成交233,895,314.59元[3][7] - 2025.4.21 - 5.6控股股东及一致行动人增持2,585,417股，占比0.38%[4][9] 持股比例 - 本次权益变动前控股股东及一致行动人持股比例41.62%，变动后42.00%[4][9] - 变动后电科数字集团持股比例6.88%，电科投资11.15%[9] 增持计划 - 控股股东及一致行动人拟2024.10.21起12个月内，增持2 - 4亿元，比例不超2%[6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度电科数字多行业、多领域齐头并进，业务开展稳定，营收和利润稳健增长，研发费用稳步提高彰显发展决心 [1] - 公司构建数字应用矩阵助力客户数字化转型，相关产品已在众多行业成功落地 [2] - 聚焦垂直行业场景，在汽车制造、生物制药、智能园区等场景赋能产业智能制造 [2] - 保障关键行业安全可控，围绕人工智能高速发展，推进“人工智能 + 应用”，打造一站式解决方案 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为120.52、133.02、148.95亿元，归母净利润为6.26、6.90、7.94亿元，EPS为0.91、1.00、1.16元，对应PE为26、24、21倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年一季度，公司实现营业收入20.01亿元，同比增长0.36%；归属于上市公司股东的净利润0.50亿元，同比增长6.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.49亿元，同比增长4.00%；研发费用1.05亿元，同比增长1.70% [1] 业务布局 - 构建数智应用产品矩阵，以态势感知、业务赋能为目标，打造物联网平台等数智应用软件产品，叠加核心技术服务能力，产品已在水利、交通等众多行业落地 [2] - 聚焦垂直行业场景，在汽车制造场景提供数字基础设施和细分场景方案；在生物制药场景建设数字化基础架构，进行数字化管控；在智能园区场景实现网络部署和设备智能管理，提供园区应用服务 [2] - 保障关键行业安全可控，运营金融信创生态实验室，开展信创咨询规划，提供全栈信创云底座构建服务，拓展信创业务，加强与生态伙伴合作；推进“人工智能 + 应用”，打造一站式解决方案，构建AI软硬件生态适配优化与智算算力调度管理体系，提供AI平台私有化部署服务 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,706|12,052|13,302|14,895| |增长率（%）|7.0|12.6|10.4|12.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|551|626|690|794| |增长率（%）|10.8|13.8|10.1|15.1| |每股收益（元）|0.80|0.91|1.00|1.16| |PE|30|26|24|21| |PB|3.4|3.2|2.9|2.7|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2025 - 2027年预计营业收入增长率分别为12.58%、10.37%、11.98%，EBIT增长率分别为15.88%、8.41%、13.45%，净利润增长率分别为13.77%、10.08%、15.11% [9][10] - 盈利能力方面，2025 - 2027年预计毛利率分别为19.61%、19.82%、19.94%，净利润率分别为5.20%、5.18%、5.33%，总资产收益率ROA分别为4.52%、4.53%、4.80%，净资产收益率ROE分别为11.99%、12.23%、12.94% [9][10] - 偿债能力方面，2025 - 2027年预计流动比率分别为1.58、1.56、1.56，速动比率分别为0.72、0.71、0.73，现金比率分别为0.41、0.41、0.43，资产负债率分别为61.41%、62.00%、61.95% [9][10] - 经营效率方面，2025 - 2027年预计应收账款周转天数分别为65.77、57.18、54.36，存货周转天数分别为159.65、163.61、158.94，总资产周转率分别为0.93、0.92、0.94 [10] - 每股指标方面，2025 - 2027年预计每股收益分别为0.91、1.00、1.16元，每股净资产分别为7.61、8.22、8.94元，每股经营现金流分别为2.24、1.28、1.69元，每股股利分别为0.40、0.44、0.50元 [10] - 估值分析方面，2025 - 2027年预计PE分别为26、24、21，PB分别为3.2、2.9、2.7，EV/EBITDA分别为19.58、17.97、15.91，股息收益率分别为1.65%、1.82%、2.09% [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度电科数字业绩符合预期，营收利润稳健增长，研发费用稳步提高彰显发展决心 [1] - 公司构建数字应用矩阵助力客户数字化转型，相关产品已在多行业成功落地 [2] - 聚焦垂直行业场景赋能产业智能制造，如汽车制造、生物制药、智能园区等场景 [2] - 保障关键行业安全可控，围绕人工智能高速发展，推进“人工智能 + 应用” [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为120.52、133.02、148.95亿元，归母净利润为6.26、6.90、7.94亿元，EPS为0.91、1.00、1.16元，对应PE为26、24、21倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月29日电科数字发布2025年一季报，一季度业务开展稳定，盈利利润均取得稳健增长 [1] - 2025年一季度公司实现营业收入20.01亿元，同比增长0.36%；归属于上市公司股东的净利润0.50亿元，同比增长6.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.49亿元，同比增长4.00%；研发费用1.05亿元，同比增长1.70% [1] 业务发展 - 构建数字应用矩阵，紧扣数字化需求，打造数智应用软件产品，叠加核心技术服务能力，相关产品已在多行业成功落地 [2] - 聚焦垂直行业场景，在汽车制造、生物制药、智能园区等场景提供解决方案和服务 [2] - 保障关键行业安全可控，运营金融信创生态实验室，拓展信创业务，加强与生态伙伴合作；推进“人工智能 + 应用”，打造一站式解决方案，构建相关体系并提供服务 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,706|12,052|13,302|14,895| |增长率（%）|7.0|12.6|10.4|12.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|551|626|690|794| |增长率（%）|10.8|13.8|10.1|15.1| |每股收益（元）|0.80|0.91|1.00|1.16| |PE|30|26|24|21| |PB|3.4|3.2|2.9|2.7|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表方面，2024 - 2027年营业总收入分别为10,706、12,052、13,302、14,895百万元等多项数据及对应增长率 [9][10] - 资产负债表方面，2024 - 2027年货币资金分别为2,191、3,262、3,623、4,203百万元等多项数据 [10] - 现金流量表方面，2024 - 2027年净利润分别为546、640、705、810百万元等多项数据 [10]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入107.06亿元，同比增长7.05%[14] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润5.51亿元，同比增长10.77%[14] - 2024年基本每股收益0.8001元/股，较2023年增长10.33%[29] - 2024年加权平均净资产收益率11.98%，较2023年增加0.28个百分点[29] - 2024年末归属上市公司股东的净资产48.38亿元，较2023年末增长7.21%[30] - 2024年末总资产119.38亿元，较2023年末增长4.50%[30] 业务板块收入 - 2024年数字化产品业务板块实现收入7.91亿元，同比增长10.98%[14] - 报告期内行业数字化业务板块收入91.72亿元，同比增长7.93%[17] - 报告期内数字金融签约规模达43.95亿元[18] - 报告期内党政与公共服务业务收入达16.93亿元，同比增长55.51%[18] - 报告期内智能制造业务收入达19.36亿元，同比增长3.90%[19] - 报告期内信创签约规模达36.64亿元，同比增长53.60%[20] - 报告期内数字新基建业务板块收入7.94亿元，同比下降2.83%，业务毛利同比增长5.42%[26] 业务成果 - 2024年在低空数字领域低空雷达信号处理机已实现批产[15] - 2024年在轨道交通领域国产轨道交通安全计算机平台进入量产阶段[16] - 2024年在商业航空领域提供产品与集成服务取得市场突破[16] - 2024年在卫星通信领域拓展产品能力并落地商务合同[16] - 2024年相关数智应用产品已在众多行业成功落地[16] 新产品和新技术研发 - 研制智算管理平台产品，已接入DeepSeek大模型[23] - 研制DeepSeek加固一体机，适用于复杂边端场景智能应用[23] - 在AI + 数字金融场景结合金融智能运维系统与DeepSeek大模型打造多种能力[24] 未来展望 - 2025年公司将开展智算算力调度优化等AI技术发展工作[40] - 2025年公司将深化研究新一代信息技术迭代打造自主数字化产品[40] - 2025年公司将聚焦行业场景升级平台构建应用解决方案[40] - 2025年公司董事会将推动“打造行业数字化整体解决方案头部企业”战略执行[43] 市场扩张和并购 - 成功以2.16亿元中标海关总署2024年海关信息化项目[20] - 公司发行股份购买柏飞电子100%股权对应新增股份数量为130166450股，交易完成后股份数量为685074346股[90] 其他新策略 - 2025年公司为各控股子公司提供委托贷款总额不超8亿元，接受委托贷款总额不超8亿元，利率以LPR上浮10%为限[65] - 公司拟与中国电子科技财务有限公司签署金融服务协议，该公司注册资本58亿元[69] 柏飞电子业绩及补偿 - 2024年度柏飞电子实现扣非归母净利润19188.72万元，业绩承诺完成率为80.95%[102] - 2024年业绩承诺补偿义务总额为10995.38万元，应补偿股份总数为6125564股[104] - 公司将以1元总价格回购应补偿股份6125564股并注销，注册资本将相应减少[106] 会议相关 - 2025年5月13日13:30召开2024年年度股东大会[9] - 2024年公司董事会共召开会议13次，其中通讯方式召开12次[31] - 2024年公司召开5次股东大会，均由董事会召集[34] - 2024年度公司监事会召开会议次数为8次[46] 财务审计与分红 - 容诚会计师事务所对公司2024年度财务报告出具标准无保留意见审计报告[48] - 2024年度拟每10股派发现金红利3.50元，合计拟派现2.40亿元，现金分红比例43.59%[60] 关联交易与授信 - 2024年销售商品、提供劳务预计金额83000万元，实际发生36233.99万元[84] - 2024年采购商品、接受劳务预计金额20000万元，实际发生5324.67万元[84] - 公司拟向各金融机构（不含财务公司）申请授信不超过392700万元，2024年为292400万元，2025年为392700万元[81]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入20.01亿元，上年同期19.94亿元，同比增长0.36%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5042.58万元，上年同期4738.95万元，同比增长6.41%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4875.67万元，上年同期4688.32万元，同比增长4.00%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为-11.30亿元，上年同期为-9.26亿元[4] - 本报告期基本每股收益0.0735元/股，上年同期0.0688元/股，同比增长6.83%[4] - 本报告期稀释每股收益0.0735元/股，上年同期0.0687元/股，同比增长6.99%[5] - 本报告期末总资产112.72亿元，上年度末119.38亿元，同比下降5.58%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益48.97亿元，上年度末48.38亿元，同比增长1.21%[5] - 2025年第一季度营业总收入20.0147208945亿元，2024年同期为19.9427714309亿元，同比增长0.36%[20] - 2025年第一季度营业总成本19.4693526286亿元，2024年同期为19.2799350397亿元，同比增长0.98%[20] - 2025年第一季度净利润4608.123210万元，2024年同期为5128.780155万元，同比下降10.15%[21] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润5042.584508万元，2024年同期为4738.948618万元，同比增长6.41%[21] - 2025年第一季度少数股东损益 - 434.461298万元，2024年同期为389.831537万元，同比下降211.45%[21] - 2025年第一季度综合收益总额4567.047312万元，2024年同期为5185.713220万元，同比下降11.93%[22] - 2025年第一季度基本每股收益0.0735元/股，2024年同期为0.0688元/股，同比增长6.83%[22] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计21.9895735592亿元，2024年同期为22.4826680256亿元，同比下降2.19%[25] - 2025年负债合计63.1469157555亿元，2024年为69.8960240951亿元，同比下降9.66%[16] - 2025年所有者权益合计49.5696555782亿元，2024年为49.4866728888亿元，同比增长0.17%[17] - 经营活动现金流出小计为33.29亿元，较上期31.74亿元有所增加；经营活动产生的现金流量净额为-11.30亿元，较上期-9.26亿元亏损扩大[26] - 投资活动现金流入小计为9728.96元，较上期23842.04元减少；投资活动现金流出小计为8213.75万元，较上期1611.17万元增加；投资活动产生的现金流量净额为-8212.78万元，较上期-1608.79万元亏损扩大[26] - 筹资活动现金流入小计为988.49万元，较上期1725.94万元减少；筹资活动现金流出小计为1.09亿元，较上期4247.21万元增加；筹资活动产生的现金流量净额为-9913.69万元，较上期-2521.27万元亏损扩大[26][27] - 现金及现金等价物净增加额为-13.11亿元，较上期-9.66亿元减少；期末现金及现金等价物余额为8.61亿元，较上期17.38亿元减少[27] - 2025年第一季度营业收入为2.25亿元，较2024年第一季度的2.22亿元略有增加[31] - 2025年第一季度营业成本为1.99亿元，较2024年第一季度的1.93亿元增加[31] - 2025年第一季度利息费用为156.25万元，较2024年第一季度的53.87万元增加；利息收入为200.74万元，较2024年第一季度的92.60万元增加[31] - 2025年第一季度信用减值损失为-1,005,651.98元，2024年第一季度为36,974.30元[32] - 2025年第一季度资产减值损失为-147,265.05元，2024年第一季度为427,055.29元[32] - 2025年第一季度营业利润为-1,840,000.18元，2024年第一季度为5,682,388.14元[32] - 2025年第一季度净利润为-1,705,494.02元，2024年第一季度为5,878,174.32元[32] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为378,401,391.14元，2024年第一季度为284,742,669.32元[34] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为378,907,281.50元，2024年第一季度为292,102,286.74元[34] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为429,740,157.78元，2024年第一季度为419,313,985.40元[34] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-50,832,876.28元，2024年第一季度为-127,211,698.66元[34] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为29,785,812.78元，2024年第一季度为89,570,746.19元[34][35] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为-137,282,774.16元，2024年第一季度为-110,082,675.26元[35] 资产项目数据关键指标变化 - 2025年3月31日货币资金876,627,362.58元，较2024年12月31日的2,190,697,534.13元减少[14] - 2025年3月31日应收票据313,119,551.08元，较2024年12月31日的320,540,023.17元减少[14] - 2025年3月31日应收账款2,495,978,588.08元，较2024年12月31日的2,394,281,272.89元增加[14] - 2025年3月31日存货4,340,557,328.19元，较2024年12月31日的3,979,098,596.07元增加[15] - 2025年3月31日流动资产合计10,079,881,853.90元，较2024年12月31日的10,817,647,592.63元减少[15] - 2025年3月31日非流动资产合计1,191,775,279.47元，较2024年12月31日的1,120,622,105.76元增加[15] - 2025年3月31日资产总计11,271,657,133.37元，较2024年12月31日的11,938,269,698.39元减少[15] - 2025年3月31日流动资产合计为18.76亿元，较2024年12月31日的20.29亿元减少；非流动资产合计为28.52亿元，较上期28.51亿元略有增加；资产总计为47.28亿元，较上期48.80亿元减少[28][29] 负债与所有者权益数据关键指标变化 - 2025年3月31日流动负债合计为13.78亿元，较2024年12月31日的15.35亿元减少；非流动负债合计为3861.24万元，较上期4067.91万元减少；负债合计为14.16亿元，较上期15.75亿元减少[29][30] - 2025年3月31日所有者权益（或股东权益）合计为33.12亿元，较2024年12月31日的33.05亿元略有增加[30] 非经常性损益与税收相关 - 非经常性损益合计166.91万元，所得税影响额25.73万元，少数股东权益影响额（税后）3.42万元[7] - 税收减免和财政扶持涉及金额合计25.12万元，原因是与企业生产经营相关且符合国家政策规定[8] 股东持股与增持情况 - 华东计算技术研究所持股140,089,809股，占比20.42%；中电科投资控股有限公司持股73,370,829股，占比10.69%；中电科数字科技（集团）有限公司持股43,518,360股，占比6.34%[10] - 控股股东及一致行动人拟自2024年10月21日起12个月内增持公司A股股份，金额不低于2亿元，不超过4亿元，增持比例不超总股本2%[11] - 截至2025年4月18日，控股股东及一致行动人累计增持7,263,978股，约占总股本1.06%，累计成交171,483,167.32元[12]

业绩说明会信息 - 2025年5月15日10:30 - 11:30举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为上证路演中心视频和网络互动[2][3][5] 投资者参与 - 2025年5月8 - 14日16:00前可提问[2][6] - 2025年5月15日10:30 - 11:30可在线参与[5] 报告发布 - 2025年4月15日、4月30日发布2024年年度及2025年第一季度报告[2]

展会概况 - 2025第十一届世界雷达博览会将于5月17日至19日在合肥滨湖国际会展中心举行 [1] - 展会由军委装备发展部指导，中国电子科技集团、中国电子信息产业集团、中国雷达行业协会共同主办 [1] - 主题为"共享创新成果，为新质生产力发展注入活力" [1] 展区设置与展示内容 - 设立四大展区：智能电子装备及产业链展区、行业应用展区、新一代信息技术展区、户外实装展区 [1] - 展区总面积达5万余平方米 [1] - 集中展示反隐身雷达（如米波雷达）、车路协同高精度感知系统、全系列关键元器件、原材料、工业软件等"中国首创"成果 [1] - 首次设立"一带一路"数字防务发布交流区，推动与"一带一路"国家合作 [2] 同期活动 - 围绕电子信息、人工智能、低空经济、商业遥感等前沿领域开展研讨 [1] - 邀请近20位院士及中外专家学者参与交流 [1] - 开展"2024年度中国雷达行业协会科学技术奖"及"2025第十一届世界雷达博览会金奖"评选活动 [2] 科普与体验 - 设计"雷达文化与科普"主题展览，涵盖雷达知识科普、雷达发展史、典型雷达装备展示 [2] - 设立"雷达+智慧生活"体验区，展示雷达在低空城市、智能家居等场景的应用 [2] 展会历史与影响力 - 世界雷达博览会自2001年起每两年举办一届 [2] - 已成为全球雷达行业集技术前瞻、行业带动、科技创新于一体的综合性交流平台 [2]

增持情况 - 2024.12.20 - 2025.4.18累计增持7,263,978股，占总股本1.06%，金额171,483,167.32元[3][6][9] - 电科数字集团增持4,670,880股，占0.68%，金额109,550,533.80元[3][6] - 电科投资增持2,593,098股，占0.38%，金额61,932,633.52元[4][6] 持股比例 - 增持前控股股东及其一致行动人合计持股40.60%，增持后41.62%[7][9] - 增持后电科数字集团持股6.79%，电科投资持股10.86%[7] 增持计划 - 2024.10.21起12个月内，金额2 - 4亿，比例不超2%[6] - 计划可能因市场等因素无法达预期[10]

文章核心观点 知名私募明盛资产近期调研电科数字，电科数字多业务发展良好且有新机会，明盛资产业务多元且风控严格 [1][2] 机构调研情况 - 知名私募明盛资产近期对电科数字进行调研，宁波明盛资产管理有限公司参与公司业绩说明会 [1] 电科数字业务情况 - 信创业务规模显著提升，以金融信创为主，其他关键行业增长加快 [1] - 柏飞电子加强与行业总体单位合作，协同业务快速发展，新平台交付带来新机会 [1] - 国际化业务收入增长，重点布局亚太地区 [1] - AI业务为行业客户搭建智算中心，开发行业特定需求的算法和应用 [1] - 特种行业业务呈现温和放量态势 [1] - DeepSeek业务提供异构算力平台设计建设及大模型选型咨询，开展数据治理和应用构建 [1] - 重视资本市场并购与资源整合，持续推动内外部资产注入 [1] - 央国企信创业务快速增长，组建专门团队进行部署 [1] - 费用基本持平，人员稳定在4000人左右，持续保持研发投入 [1] - 一体机主要面向特种行业，需求旺盛，预计成为新的增长点 [1] - AI应用推出智弈大模型、智鹰智算平台等产品，应用于城市数据采集、智能客服、航空维修等 [1] 明盛资产情况 - 宁波明盛资产管理公司成立于2014年11月11日，是为投资者提供高收益创新型金融服务的第三方理财机构 [2] - 专业于资产管理业务，业务涵盖股票、债券、证券投资基金等传统领域投资 [2] - 以“独立、公正、客观、审慎”视角为投资者甄别、筛选收益稳健的理财产品，通过“漏斗形三级风控产品筛选体系”优中选优 [2] - 专注服务中产阶级，让中产阶级享受高净值客户投资收益 [2] - 日后投资发展方向多元化，包括现货商品交易所商品上市运营、多种金融工具投资等 [2]