行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 绿证市场呈现“量增价稳”态势，单月交易规模创历史新高，供需矛盾持续缓解，为绿证价格提供长期支撑，并催化行业公用事业属性与成长性叙事的修复 [2][12] - 火电大规模新增装机落地将显著增强电力系统调节能力，有助于缓解新能源消纳压力及平滑电价波动 [2][12] 绿证市场分析 - **交易规模**：2025年11月全国交易绿证13212万个，同比增长143%，创单月历史新高 [2][12] - **累计交易**：2025年1-11月全国共计交易绿证7.28亿个，同比增长119% [12] - **交易占比**：1-11月交易绿证占核发可交易规模的比重达到41.81%，较2024年全年提升27.65个百分点，显示供过于求矛盾持续缓解 [2][12] - **交易价格**：11月份，根据2024-2025年电量对应交易情况计算的绿证平均价格为4.96元/个，环比上涨10.80% [2][12] - **分年份价格**：11月份，2024年、2025年电量对应绿证交易平均价格分别为4.28元/个、5.16元/个 [12] - **绿电补偿**：按单张绿证对应1000千瓦时计算，最新绿证价格对绿电电价的补偿约为0.005元/千瓦时 [12] - **供需改善**：供给侧，因政策调整（如136号文），机制电量对应的风电及光伏电量将不再核发可交易绿证，供给或迎来理性扩张；需求侧，2025年电解铝行业已纳入绿电消费考核，2026年起考核范围有望扩大至钢铁、水泥、多晶硅和新建数据中心，刚性需求持续扩容 [12] 电力装机情况 - **总体装机**：1-11月份全国新增发电装机容量44557万千瓦；11月单月新增4773万千瓦，同比增长27.86% [12] - **风电装机**：1-11月新增风电装机8250万千瓦，同比增长59.42%；11月单月新增1249万千瓦，同比增长109.92% [12] - **光伏装机**：1-11月新增光伏装机27489万千瓦，同比增长33.25%；11月单月新增2202万千瓦，同比减少11.92%，降幅较前期收窄 [12] - **火电装机**：1-11月火电新增装机容量7752万千瓦，创同期历史新高，同比增长63.41%；11月单月新增1244万千瓦，同比增长136.50% [12] - **火电作用**：火电装机大规模扩张有助于增强电力系统调节能力，提升新能源消纳水平，平滑因新能源出力波动导致的电价剧烈波动 [12] 投资建议与关注公司 - **优质转型火电运营商**：推荐关注华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份 [12] - **“煤电一体化”火电**：推荐关注内蒙华电 [12] - **水电板块**：推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [12] - **新能源板块**：推荐关注龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电、中闽能源 [12] 行业市场表现与估值 - **子板块市盈率**：截至2025年12月31日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ新能源、CJ电网的市盈率(TTM)分别为21倍、12.36倍、19.58倍、23.71倍、34.36倍 [31] - **相对溢价**：同期沪深300指数市盈率为13.48倍，各子行业对沪深300的溢价分别为55.75%、-8.35%、45.23%、75.85%、154.83% [31] - **近期表现**：本周（2025-12-29至2026-01-02）公用事业板块下跌2.77%，近一月下跌3.07%，但自年初（2025-01-01至2025-12-31）上涨2.62% [37][38] - **个股涨跌**：本周电力板块涨幅前五为桂冠电力（7.26%）、郴电国际（5.25%）、大连热电（4.82%）、吉电股份（0.00%）、西昌电力（-0.23%）；跌幅前五为国电电力（-12.80%）、皖能电力（-9.86%）、上海电力（-8.42%）、中闽能源（-7.82%）、华能国际（-7.79%） [31][44] 近期运营数据 - **火电发电量**：12月19日至25日，纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比减少2.4%，同比减少12.2% [47] - **累计发电量**：截至12月25日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降8.5%，本年累计同比下降4.1% [53] - **现货电价**： - 广东：2025年12月27日至2026年1月2日，发电侧日前成交周均价0.31423元/千瓦时，周环比提升4.53%，同比提升3.66% [54] - 山东：2025年12月25日至31日，发电侧日前成交周均价0.24464元/千瓦时，周环比提升0.63%，同比提升6.60% [54] - **煤炭价格**：截至12月29日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价为682.20元/吨，较上周下降37.00元/吨 [55] - **三峡水文**： - 截至1月2日，三峡水库水位（14点）为170.54米，周环比降低0.24%，同比提升1.40% [67] - 2025年12月27日至2026年1月2日，三峡平均出库流量6637立方米/秒，周环比提升5.64%，同比提升5.40% [67] 公司动态与事件 - **国电电力**：公告投资建设大渡河丹巴水电站项目，装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元 [68] - **粤电力A**：公告广东粤电大埔电厂二期工程项目4号机组投产，两台1000MW超超临界燃煤发电机组全面建成 [69] - **中国电力**：2025年11月合并总售电量101亿千瓦时，同比增加15.38% [70] - **大唐发电**：公告向参股企业大唐核电公司增资，公司出资6.17亿元 [71] - **定增与增持**：报告列出了部分电力、燃气公司定增预案的价差情况，以及电力公司重要股东的二级市场增持数据 [76][77]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 年度长协落地，电价已触底，未来下降空间有限，同时煤电容量电价提升及市场化交易手段有望增强火电盈利稳定性，板块红利价值凸显 [1][6] - 火电“公用事业化”进程加速，市值管理、净资产修复与分红提升共同作用，若盈利稳定叠加分红提升，火电将走向红利资产的定价模型，塑造估值空间 [6] - 水电方面，桂冠电力收购集团资产打开成长空间，长江电力实施中期分红且估值性价比较高，板块整体估值处于历史低位，公募持仓为十年次低，伴随增量资金配置需求，板块攻防兼备 [6] 根据目录总结 一、年度长协电价结果持续落地，各省电价即将触底 - **各省年度长协电价陆续落地，部分区域降幅较大**：广东2026年度电量电价为0.372元/度，同比下降0.02元/度，较基准价下浮20%；江苏2026年度电量电价为0.344元/度，同比下降0.07元/度，较基准价下浮12% [6][24] - **电价已接近下限，未来下降空间有限**：当前各省年度长协电价逐渐接近政策下限，且新能源装机增速下滑后电力供需有望改善，电量电价有望触底 [6] - **容量电价执行良好，有效补偿电量电价下滑**：2025年1-11月，全国单位火电容量电价均值在2.52-3.22分/度之间（含税），执行力度良好；展望2026年，绝大部分省份煤电容量电价标准将从100元/千瓦·年提升至165元/千瓦·年，可带来度电接近2分的增幅 [28] - **月度交易电价同比普遍下降**：2025年1-12月，广东月度中长期交易均价为373.45元/兆瓦时，同比下降11.2%；2025年12月，山东、山西、江苏的月度市场化交易电价同比分别下降0.9%、2.9%、19.3% [34][37][39] - **电力装机结构变化显著**：截至2025年11月末，全国发电设备总装机达3794GW，同比增长17.3%；其中火电装机占比下降至40.1%，风电和光伏装机占比合计达46.5%；2025年1-11月，风光新增装机合计357GW，占全口径新增装机的80% [43][46] 二、本周回顾：地方电力定价机制集中落地 - **广西电力现货市场规则出台**：暂定现货市场申报上限为0.75元/千瓦时，出清上限为1.125元/千瓦时；新能源增量项目竞价上限暂定为0.36元/千瓦时，下限为0.15元/千瓦时 [58] - **河北明确煤电容量电价机制**：年度标准调整为165元/千瓦，月度标准为13.75元/千瓦 [58] 三、行业高频数据跟踪 - **煤炭价格近期下行**：2025年12月31日，秦皇岛5500大卡动力煤市场价格为678元/吨，较上周下降3元/吨，位于近12个月以来30%的价格下游；同期，北方主要港口（秦皇岛、曹妃甸等）煤炭合计库存1562万吨，环比下降119万吨 [62][71] - **天然气价格低于去年同期**：2025年12月31日，国内LNG到岸价为9.55美元/百万英热，较2025年初下降39.1%；LNG出厂价为3859元/吨，较2025年初下降14.7% [86] - **电力现货交易价格波动**：在广东电力现货市场，2026年1月1日发电侧加权平均电价最低，为176.51元/兆瓦时；12月29日最高，为358.77元/兆瓦时 [83] 四、行业个股重点公告及板块行情跟踪 - **重点公司动态**： - 桂冠电力拟以20.25亿元收购大唐西藏能源开发有限公司及中国大唐集团ZDN清洁能源开发有限公司100%股权，对应收购PB为1.06倍 [6][96] - 长江电力发布2025年中期利润分配方案，拟每10股派现2.10元，累计分红51.38亿元 [6][96] - 国电电力拟投资152.73亿元建设大渡河丹巴水电站项目 [96] - 内蒙华电拟发行股份并募集配套资金，用于购买正蓝旗风电及北方多伦股权，交易作价合计53.36亿元 [96] - **板块行情与估值**： - 截至2025年12月31日，公用事业指数（GFGY）相对沪深300指数上涨18.60个百分点；2021年8月以来跑赢沪深300指数37.03个百分点 [97] - 当前板块PE-TTM为17.30倍，位于2010年以来约31.6%分位；PB为1.63倍，位于2010年以来约17.3%分位，估值处于历史中低位 [97] - 本周（报告期）A股公用事业子板块普跌，其中火电板块下跌5.84%；个股中国电电力下跌12.80%，桂冠电力上涨7.26% [104] 五、关注公司及投资主线 - **报告建议关注**：九丰能源、华能国际H、国电电力、华电国际H、内蒙华电、申能股份、长江电力、桂冠电力、福能股份 [6] - **具体投资主线**： 1. **火电**：聚焦绩优高股息与市值管理，如华能国际电力股份、华电国际电力股份、国电电力、申能股份、内蒙华电、赣能股份 [6] 2. **水电**：关注业绩反转的长江电力与高增长的桂冠电力 [6] 3. **绿电**：关注高ROE低PB的龙源电力H、福能股份 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告核心观点 - 江浙2026年度交易均价显著下滑，全国28个地区1月代理购电电价下调，新能源全面入市重塑电力供给结构，电价新平衡拐点有望提前出现 [3] - 建议关注有红利化高股息火电龙头、电价相对稳健及煤电一体化企业、火电灵活性改造龙头、风电光伏板块、水核防御板块以及燃气板块的优质龙头城燃 [3] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 年协电价落地释压，1月新能源差价补贴最高6.17分/度 - 江苏2026年度电力市场年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，较去年降低16.5% [6][13] - 浙江2026年全省电力市场化交易成交量3042亿千瓦时，年度交易均价344.85元/兆瓦时，较2025年下降67.54元/兆瓦时，同比下降16.4% [6][13] - 分电源看，江苏火电均价同比下降16.5%，核电下降18.1%，风电下降17.2%，光伏下降21.4% [6][13] - 全国超90%省市在1月代理购电价格中增加“新能源机制电量差价电费折合度电水平”细项，河南补贴最高为6.17分/度，山东为5.76分/度 [6][13] - 2026年1月，28个地区代理购电电价下调，降幅在0.65%至24.68%之间，其中11个地区价格降幅超50元/兆瓦时 [6][13] - 蒙西、海南、重庆、湖南4个地区代理购电电价上涨，海南电价超过623元/兆瓦时 [6][13] 1.2 火电 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价维持在687元/吨 [8][15] 1.3 水电 - 12月31日，三峡入库流量同比下降26.83%，出库流量同比下降5.32% [8][37] 1.4 绿电 - 截至12月31日，硅料价格为52元/KG，与前值持平；主流品种硅片价格为1.53元/PC，较前值上升 [45] 1.5 碳市场 - 本周（12.29-12.31）全国碳市场交易价格较上周上升3.15%，周成交量692.76万吨，周成交额5.08亿元，最后一个交易日收盘价为74.63元/吨 [58] - 截至2025年12月31日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元 [58] 2. 本周行情回顾 - 本周（12.29-12.31），中信电力及公用事业指数报收3042.43点，下降2.35%，跑输沪深300指数1.76个百分点，在30个中信一级板块中排名第29位 [1][63] - 个股涨幅前五：桂冠电力（7.26%）、郴电国际（5.25%）、大连热电（4.82%）、粤电力B（1.07%）、吉电股份（0%） [67] - 个股跌幅前五：国电电力（-12.80%）、皖能电力（-9.86%）、能辉科技（-8.71%）、上海电力（-8.42%）、华能国际（-7.79%） [67] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - 六部门发布《2025年度国家绿色算力设施名单》，能源领域有两家入选 [70] - 11月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5041个，其中光伏发电项目5011个 [70] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出到2027年，北京可再生能源消费占比较2020年提高10个百分点左右，天津、河北非化石能源消费占比分别提高7.3和7个百分点左右 [70] - 雅砻江索绒、茶布朗两座百万千瓦光伏电站同步投产，每年可贡献清洁电能约39亿千瓦时 [71] - 两部门发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，提出到2027年取得明显成效 [71] 3.2 重点公司公告 - 天富能源公开挂牌转让全资子公司石河子泽众水务有限公司51%股权 [74] - 国电电力公告投资建设大渡河丹巴水电站项目，装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元 [74] - 金开新能公告子公司乌鲁木齐瑞和光晟电力科技有限公司引入战略投资者，转让51%股权 [74] 4. 重点标的 - 报告列出了包括浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能在内的多只股票的投资评级及盈利预测 [7]

市场扩张和并购 - 公司拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权[6] - 正蓝旗风电和北方多伦股权工商变更登记已办理完毕[15] 资金募集 - 公司拟向不超35名特定投资者非公开发行股份募资不超265,000.00万元[7] 审批进展 - 重组相关议案经董事会及股东大会审议通过[10] - 交易对方完成必要内部审批，评估结果已备案[11][12] - 中国证监会批复公司发行股份购买资产并募资[5] 后续事项 - 公司需执行标的资产期间损益归属约定[18] - 尚需支付现金对价、办理新股发行等手续[19][20]

市场扩张和并购 - 公司拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权[9] - 评估基准日为2024年12月31日[10] - 正蓝旗风电股东全部权益评估值46.87亿元，北方多伦为32.64亿元[16] - 正蓝旗风电70%股权作价28.72亿元，北方多伦75.51%股权作价24.64亿元[16] - 2025年12月31日正蓝旗风电70%股权过户至公司名下[62] - 2025年12月31日北方多伦75.51%股权过户至公司名下[63] 资金募集 - 公司向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[9] - 募集配套资金总额不超过26.5亿元，不超发行股份购资产交易价100%，发行股数不超总股本30%[12] - 发行股份定价基准日前20、60、120个交易日股票交易均价80%分别为3.32、3.46、3.51元/股，发行价3.46元/股[23] - 上市公司向交易对方发行股份数量为77,186.45万股，占发行后总股本约10.58%[36] - 现金对价合计266,550.54万元，股份对价合计267,065.12万元，总对价合计533,615.66万元[36] - 募集配套资金发行对象所认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[57] - 本次募集配套资金定价基准日为发行期首日，发行价格有相关要求[54] - 本次交易募集配套资金将用于支付现金对价等，金额为26.5亿元[58] 业绩承诺 - 业绩承诺期间为交易实施完毕后连续三个会计年度[42] - 2025 - 2028年标的公司预测净利润合计分别为87,136.75万元、89,494.39万元、88,989.07万元、77,077.84万元[45] - 若2025年实施完毕，2025 - 2027年累计承诺净利润分别为87,136.75万元、176,631.14万元、265,620.21万元[46] - 若2026年实施完毕，2026 - 2028年累计承诺净利润分别为89,494.39万元、178,483.45万元、255,561.30万元[46] 其他事项 - 公司股东大会2025年9月后改为股东会[10] - 审计报告编号为中证天通（2025）审字21100495号、中证天通（2025）审字21100494号[10] - 评估报告编号为中企华评报字（2025）第6615号、中企华评报字（2025）第6616号[10] - 发行股份为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元，上市地为上交所[19] - 发行价格调整机制生效需股东大会审议通过，董事会可决定是否调整[26] - 向下、向上调整触发条件有相关规定[28][29] - 北方公司通过本次交易取得的股份锁定期60个月，若满足条件自动延长6个月[37] - 北方公司在本次发行前持有的股份，发行完成后18个月内不得转让[38] - 本次募集配套资金完成后，公司滚存未分配利润由新老股东按持股比例共同享有[59] - 截至核查意见签署日，本次交易已完成所需履行的决策和审批程序[60] - 在重组各方履行义务基础上，本次重组后续事项办理不存在实质性法律障碍[67]

市场扩张和并购 - 公司拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权并募集配套资金[1] - 2025年12月31日正蓝旗风电70%和北方多伦75.51%股权过户至公司名下[3][4] 后续事项 - 聘请审计机构审计标的资产过渡期损益[5] - 发行股份及支付现金对价，办理新增股份登记等手续[5] - 择机发行股份募集配套资金并办理相关手续[5] - 办理注册资本增加、章程修订等变更登记或备案手续[5] 合规情况 - 独立财务顾问认为交易实施合规，后续办理无实质法律障碍[9] - 法律顾问认为重组方案合规，已具备交割条件，后续无实质法律障碍[9]

公司重大资产重组交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购北方公司持有的正蓝旗风电70%股权和北方多伦75.51%股权 [1] - 截至2025年12月31日，两项标的股权已完成过户至公司名下 [1] - 交易后续需完成过渡期损益审计、向交易对方发行股份及支付现金对价、募集配套资金等事项 [1] 交易合规性与进展 - 独立财务顾问及法律顾问认为本次交易程序合法合规 [1] - 顾问认为后续事项办理无实质性法律障碍 [1]

公司股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，内蒙华电报收于4.79元，较上周的4.67元上涨2.57% [1] - 本周内蒙华电盘中最高价报4.82元，盘中最低价报4.62元 [1] - 内蒙华电当前最新总市值为292.4亿元，在电力板块市值排名24/102，在两市A股市值排名664/5181 [1] 重大资产收购交易 - 内蒙华电拟通过发行股份及支付现金方式，向控股股东北方联合电力有限责任公司购买其所持北方上都正蓝旗新能源有限责任公司70%股权和北方多伦新能源有限责任公司75.51%股权，并募集配套资金 [1] - 该交易构成关联交易，不构成重组上市，交易完成后上市公司控制权未发生变更 [1] - 公司已于2025年12月31日获得中国证监会同意注册的批复 [1] 交易具体条款与资金安排 - 本次交易总价为533,615.66万元，其中正蓝旗风电70%股权作价287,166.79万元，北方多伦75.51%股权作价246,448.86万元 [2][3] - 中国证监会同意公司向北方联合电力发行771,864,503股股份购买相关资产 [2] - 中国证监会同意公司发行股份募集配套资金不超过265,000万元，批复自下发之日起12个月内有效 [2] - 募集配套资金总额不超过265,000.00万元，拟用于支付现金对价、中介费用及相关税费 [2][3] - 配套资金拟向不超过35名特定投资者发行股份募集 [2]

交易基本信息 - 国泰海通担任本次交易独立财务顾问[4] - 本次交易形式为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，交易价格（不含募集配套资金金额）为533,615.66万元[21] - 标的公司为正蓝旗风电和北方多伦[11] - 评估基准日为2024年12月31日[16] 股权交易情况 - 内蒙华电拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权并募集配套资金[15] - 正蓝旗风电70%股权评估值468,675.63万元，增值率106.18%，交易价格287,166.79万元[22] - 北方多伦75.51%股权评估值326,369.47万元，溢价率78.74%，交易价格246,448.86万元[22] 股份发行情况 - 发行股份购买资产股票为人民币普通股A股，每股面值1.00元，发行价格3.46元/股[24] - 发行股份数量771,864,503股，占发行后上市公司总股本的比例为10.58%（不考虑募集配套资金）[24] - 北方公司通过本次交易取得的上市公司股份60个月内不得转让[24] 募集配套资金 - 募集配套资金金额不超过26.5亿元，发行对象不超过35名，全部用于支付交易现金对价、中介机构费用和相关税费[25] - 募集配套资金发行对象所认购股份自发行结束日起6个月内不得转让[122] 业绩承诺 - 若2025年交易实施完毕，2025 - 2027年累计承诺净利润分别为87136.75万元、176631.14万元、265620.21万元；若2026年交易实施完毕，2026 - 2028年累计承诺净利润分别为89494.39万元、178483.45万元、255561.30万元[110] - 业绩承诺补偿时北方公司优先以股份补偿，不足则以现金补偿[111] 公司业绩数据 - 2025年1 - 6月营业总收入982678.43万元，2024年度为2229363.31万元[161] - 2025年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润155703.18万元，2024年度为232522.34万元[161] - 2024年北方公司总资产886.815478亿元，2023年为812.512212亿元[187] - 2024年北方公司净利润58.012714亿元，2023年为42.708941亿元[187] 公司历史发展 - 2017年公司收购内蒙古北方龙源风力发电有限责任公司控股权[66] - 2020年公司控股子公司内蒙古乌达莱新能源有限公司47.5万千瓦风电项目全容量并网[66] - 2023年公司取得库布齐沙漠基地鄂尔多斯新能源项目二期暖水60万千瓦风电项目等核准批复[66] 公司股权结构 - 上市公司注册资本为652,688.78万元人民币[149] - 最近三十六个月控股股东均为北方公司，实际控制人均为中国华能，未发生变更[150] - 北方公司直接持有内蒙华电51.24%股权，为公司控股股东[151] - 中国华能合计控制内蒙华电53.23%股权，为公司实际控制人[151] 交易审批情况 - 本次交易已经上市公司董事会、股东大会审议通过，获国资部门批准、上交所审核通过和证监会同意注册[137] 其他信息 - 2025年11月1日起，陆上风电项目不再享受增值税50%即征即退政策优惠[16] - 标的公司500千伏中心汇集站暂未取得立项核准，已受行政处罚并缴纳罚款[61]

市场扩张和并购 - 公司拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权，交易价格533,615.66万元[15][21] - 拟向不超35名特定投资者发行股份募集配套资金，金额不超265,000.00万元[2][15][25] - 2024年4月2日公司向华能内蒙古电力热力销售有限公司增资9,375.80万元，增资后持股20%[129] 业绩总结 - 2025年1 - 3月交易后总资产4927045.27万元，变动率22.61%；总负债2294839.20万元，变动率47.63%[31] - 2025年1 - 3月交易后净利润117224.79万元，变动率26.53%；基本每股收益0.12元/股，变动率9.09%[32] - 正蓝旗风电2024年末资产总额595,998.32万元、营业收入106,020.32万元[130] - 北方多伦2024年末资产总额291,326.93万元、营业收入51,246.06万元[130] 未来展望 - 收购正蓝旗风电和北方多伦有利于提升公司清洁能源占比、资产规模、营收和净利润水平[72][74] - 2025年11月1日起陆上风电项目不再享受增值税50%即征即退政策优惠[16][80] 其他新策略 - 发行股份购买资产发行数量771864503股，占发行后总股本比例10.58%，发行价格3.46元/股[24] - 北方公司通过交易取得的股份锁定期60个月，交易前持有的股份锁定期18个月[24][25] - 募集配套资金发行对象认购股份锁定期6个月[27] 合规与风险 - 若交易涉信息问题被立案调查，相关方两个交易日内提交暂停转让申请[4][8] - 证券服务机构对申请文件真实性等承担法律责任，未尽责将承担连带赔偿责任[10] - 2023年公司因非经营性资金占用收到责令改正和通报批评决定，已完成整改[143]