人民财讯7月31日电，7月31日，国家能源局发布绿证核发情况，6月，国家能源局核发绿证2.78亿个， 环比增长29.33%，涉及可再生能源发电项目19.87万个，其中可交易绿证1.96亿个，占比70.64%。本期 核发5月可再生能源电量对应绿证2.02亿个，占比72.70%。1—6月，国家能源局共计核发绿证13.71亿 个，其中可交易绿证9.58亿个。绿证交易情况，6月，全国交易绿证6091万个，其中绿色电力交易绿证 1033万个。1—6月，全国交易绿证3.48亿个，其中绿色电力交易绿证1.07亿个。6月，全国单独交易绿证 5059万个，交易平均价格为3.40元/个，环比增长24.77%。 ...

绿色电力交易规模增长 - 2024年前5月贵州绿电交易电量达107亿千瓦时，同比增长282% [1] - 2022年贵州绿电交易量仅0.8亿千瓦时，2023年增长至7.9亿千瓦时，2024年达33.64亿千瓦时，同比增幅326% [2] - 全国层面2024年前5月绿电交易量超2200亿千瓦时，同比增长近50% [2] 新能源装机规模 - 截至2024年贵州统调装机规模达7059.6万千瓦，其中风电731.9万千瓦，光伏1578.6万千瓦 [2] - 2025年贵州风电和光伏装机规模预计突破3000万千瓦 [2] 绿电消费用户结构 - 截至2024年5月贵州绿电消费用户达551家，主要集中在电解铝、化工、黄磷等行业 [3] - 电解铝行业占贵州绿电总成交量一半以上 [3] 重点企业绿电应用 - 贵州茅台2023年采购绿电突破1亿千瓦时，实现"全绿电酿造" [4] - 中伟兴阳储能科技2024年采购1.5亿千瓦时绿电，要求实现100%绿电使用率 [4] 绿电应用场景拓展 - 贵州"村BA""村超"等乡村体育赛事首次实现绿电绿证消费 [4] - 台盘村"深山集市"文创店、主题茶饮店等商户全面接入绿电 [4] 绿电交易机制 - 绿证作为可再生能源电子凭证，为市场主体履行消纳责任提供方式 [6] - 发电企业在认购平台挂牌出售绿证 [6] 未来发展举措 - 推动算力、交通、建筑等领域使用绿电进行电能替代 [7] - 鼓励签订多年期绿电交易协议以锁定供应和降低价格波动风险 [7]

泉果基金调研江苏新能核心信息 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模170 90亿元 管理7个基金 6位基金经理 旗下最佳基金近一年收益18 34% [1] - 江苏新能一季度风力发电量8 77亿千瓦时 同比下降17 19% 主要受江苏地区风况不佳影响 [1] - 公司分布式光伏项目平均自发自用比例超70% 余电上网部分未被限电 [1] 新能源发电运营数据 - 2024年公司参与绿电交易电量46万度 价格0 43元/kWh 2025年4月全国绿证交易量3201万个 均价2 31元/个 环比增长63 24% [1] - 江苏2025年电力市场年度交易显示：风电均价407 03元/兆瓦时 光伏407 59元/兆瓦时 火电413 15元/兆瓦时 核电409 66元/兆瓦时 [1] 项目政策与规划 - 陆上风电项目全生命周期合理利用小时数36000小时 海上风电52000小时 补贴期限为并网后20年 主要设备折旧年限20年 [1] - 新项目开发将重点考虑造价、电价、当地消纳水平等因素 建设过程注重选址和设备选型的可靠性及经济性 [1]

行业背景 - 2021年起新增垃圾焚烧发电项目采取竞价上网 国家补贴逐步退出 [3] - 存量项目在运行15年或利用82,500小时后也将不再享受国家补贴 [3] - 补贴退出期限临近 行业面临盈利缺口问题 [3] 行业应对措施 - 行业普遍采取自主增加供热业务（"绿热"）弥补盈利缺口 [3] - "垃圾焚烧+IDC"和"绿证交易"概念曾被市场热炒 但未成为主流解决方案 [3] 公司表现 - 光大环境（0257 HK）2024年垃圾处理量约5 600万吨 同比增7% 供热量近600万吨 同比增37% [3] - 瀚蓝环境（600323 SH）供热量148万吨 同比增35% [3] - 节能环境（300140 SZ）供热量144万吨 同比增34% [3] - 绿色动力（601330 SH）供热量56万吨 同比增31% [3] - 头部公司供热量增速均远高于个位数的垃圾处理量增速 [3][4] 行业关注点 - "绿热"业务成为行业弥补盈利缺口的主要方向 [3] - 行业内关注哪家公司"绿热"业务表现最突出 [5]

新能源外送工程 - 陇东到山东±800千伏特高压直流工程竣工投产 这是甘肃第二条自有特高压电力外送通道 投运首月累计送电7亿千瓦时 年输送电量360亿千瓦时 其中新能源电力占比50% [1] - 工程配套电源1450万千瓦 其中新能源1050万千瓦 首次配置储能105万千瓦 实现风、光、火电打捆外送和多能互补 [1] - 甘肃已建成全国首个千万千瓦级风电基地 6个百万千瓦级光伏基地 5个百万千瓦级风电基地 截至5月底全省电源装机1.07亿千瓦 新能源装机7062.49万千瓦 占比65.81% 发电量占比40% [1] 电力市场发展 - 甘肃形成全尺度、全形态、全品种电力市场体系 市场化交易用户增至8.7万户 2024年省内绿电、绿证交易同比分别增长1.51倍、16.3倍 [2] - 430多家工业企业入驻电力现货市场 10%以上用电负荷转移至午间时段 为企业降低用电成本超30亿元 2025年度中长期交易成交电量390.41亿千瓦时 成交价格同比下降0.04元 [2] - 化工企业通过绿电绿证交易降低碳排放和运营成本 供应链要求、出口政策等成为企业购买绿电绿证的主要动力 [2] 绿电交易情况 - 某化工企业4月采购绿电31.56万千瓦时 占月度用电量25% 全年计划采购30%绿电 预计综合能耗下降15% 获得5%额外用能额度 [3] - 1-5月甘肃绿证交易量651.64万张 同比增长69.54% 其中外省售出374.77万张 省内用户购买276.87万张 较2024年全年增加250.2万张 增长9.38倍 [3] - 每张绿证代表1000千瓦时绿电 前5个月相当于65.164亿千瓦时清洁电力取得"身份证" 显示甘肃绿电就地消纳能力持续提高 [3]

绿证市场发展 - 中国绿证市场进入快速发展期，政策体系不断完善，交易规模持续扩大，市场主体参与度显著提升 [2] - 前5个月累计核发绿证10.93亿个，交易绿证达2.89亿个，同比增长4.9倍，参与交易的消费主体达9.6万个 [2] - 绿证作为绿色电力消费的核心凭证，助力企业低碳转型并提升国际竞争力 [2] 长三角绿证推广活动 - "中国绿证：畅行中国走向世界——绿证走进长三角"活动在上海第三届碳博会举办，旨在推动绿证在长三角地区广泛应用 [1] - 活动由北京电力交易中心主办，国网上海电力、国网英大集团协办，200余位嘉宾出席 [1] - 活动通过平台发布、政策宣贯、企业对接等方式推动绿证在工业企业和数据中心等领域的规模化应用 [1] 绿证交易平台2.0 - 国网信通股份中电启明星承建的北京电力交易中心绿证交易平台2.0正式发布，优化操作流程和系统性能 [3] - 新平台开发全链路绿证状态追踪功能，使用人工智能技术提升交易体验，提高交易效率和透明度 [3] - 平台将畅通绿证消费"最后一公里"，未来将持续优化功能、拓展应用场景和深化生态合作 [3] 绿证市场影响 - 绿证活动凝聚政府、企业、市场交易机构共识，推动绿证在更大范围、更深层次的应用 [2] - 绿证交易主体遍布全国34个省级行政区域，绿色电力消费理念日益深入人心 [2] - 绿证市场为构建清洁低碳、安全高效的能源体系注入强劲动力 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 迎峰度夏在即，成本跌至低位，基本面支撑与市场催化共振，推荐增配电力板块[2] 根据相关目录分别进行总结 用电量 - 1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，4月单月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%[1][8] - 1 - 4月第一产业用电量424亿千瓦时，同比增长10.0%；第二产业用电量20497亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量5856亿千瓦时，同比增长6.0%；城乡居民生活用电量4789亿千瓦时，同比增长2.5%[13] - 二产用电需求疲软影响整体用电增速，一、三产业用电需求具备韧劲，居民用电增速环比提升[1][14] 发电量 - 4月份全国规上工业发电7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比3月份放缓0.9个百分点；1 - 4月份，规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%[30] - 4月份，风电、太阳能发电增速加快，水电由增转降，核电增速回落，火电降幅持平；火电同比下降2.3%，水电下降6.5%，核电增长12.4%，风电增长12.7%，太阳能发电增长16.7%[2][33] 投资建议 - 火电：成本下跌支撑盈利持续改善，迎峰度夏有望改善需求；建议关注华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源及火电改造设备龙头青达环保[2][55] - 绿电：入市有托底，优选风电；推荐关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份[3][55] - 水电/核电：把握水核防御优势；水电板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电，核电板块建议关注中国核电和中国广核[3][55]

公司业务与业绩 - 公司专注太阳能综合应用，主营光伏电站和光伏制造两大业务 [3] - 2024 年公司实现营业收入 60.39 亿元，净利润 12.25 亿元，总资产 489.84 亿元 [3] - 2024 年光伏电站板块销售收入 43.33 亿元，占总收入 71.75%；太阳能产品销售收入 16.82 亿元，占总收入 27.85% [3] - 2024 年运营电站约 6.076GW、在建电站约 2.081GW，运营电站规模较 2023 年增加 1.402GW [3] 装机量预期 - 2025 年末，公司投运、在建、拟建电站及签署预收购协议的电站总规模力争超 13.6 吉瓦 [4] 利用小时数 - 2024 年公司光伏发电平均利用小时数 1239 小时 [5] 分红情况 - 过去三年，公司累计现金分红约 15.12 亿，分红比例约占年均归母净利润的 36%，未来将综合考虑盈利和资本支出安排分红 [6] 市场化交易情况 - 2024 年公司市场化交易总电量 32.83 亿千瓦时，同比增加 8.58 亿千瓦时，约占全年总销售电量的 47.07%，平均电价约 0.2172 元/度 [6][7] - 2024 年公司参与绿电交易电量约 4.62955 亿千瓦时 [7] - 公司累计销售绿证 190.9 万张，绿证平均销售价格约 2.9 元/张 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年云南能投营收规模创新高，新能源、盐业板块贡献主要业绩，但2025年一季度营收和归母净利润同比下降；天然气业务亏损增加，公司拟置出该业务以聚焦新能源核心主业，提升核心竞争力；预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.65亿、9.40亿、10.45亿元，维持“买入”评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为9.21/9.21亿股，总市值/流通为105.15/105.14亿元，12个月内最高/最低价为13.64/9.67元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业收入34.53亿元，同比增长18.90%；实现归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%；拟向全体股东每10股派发现金股利3.30元（含税），占2024年归母净利润的45.01%。2025年一季度实现营收9.54亿元，同比下降2.12%；归母净利润2.21亿元，同比下降38.03% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32.43亿、34.45亿、36.37亿元，增长率分别为 - 6.09%、6.23%、5.57%；归母净利分别为8.65亿、9.40亿、10.45亿元，增长率分别为28.14%、8.63%、11.23% [8] 业务板块情况 - 新能源板块：截至2024年底，已投产发电的新能源总装机容量达194.64万千瓦；期内新能源发电量38.14亿千瓦时，同比增长81%；加权平均市场化交易电价同比提高0.0093元/度；绿证交易实现突破，累计完成绿证交易208万张 [5] - 盐业板块：2024年实现盐硝产销量178万吨，创历史最好水平；加快绿色低碳转型，“白象牌”获得“中华老字号”和“生态井矿盐”产品认证，云南盐业获省“专精特新中小企业”和“创新型中小企业”称号 [5] - 天然气板块：2024年售气量3.86亿方，同比增长52%；但随着支线管网陆续转固，固定成本增加，增量收入未覆盖增量成本，2024年实现营收10.21亿元，归母净利润 - 1.60亿元 [6] 业务调整 - 2025年3月21日，公司审议通过以控股子公司云南省天然气有限公司股权向云南省页岩气勘探开发有限公司增资暨关联交易的议案，增资完成后，公司不再持有天然气公司股权，天然气公司不再纳入合并报表范围 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年云南能投营收规模创新高，新能源和盐业板块贡献主要业绩，天然气业务亏损增加，公司拟置出天然气业务以聚焦新能源主业，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为9.21/9.21亿股，总市值/流通为105.15/105.14亿元，12个月内最高/最低价为13.64/9.67元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业收入34.53亿元，同比增长18.90%；归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%；拟每10股派发现金股利3.30元（含税），占2024年归母净利润的45.01%。2025年一季度营收9.54亿元，同比下降2.12%；归母净利润2.21亿元，同比下降38.03% [4] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为32.43/34.45/36.37亿元，增长率分别为 - 6.09%/6.23%/5.57%；归母净利润分别为8.65/9.40/10.45亿元，增长率分别为28.14%/8.63%/11.23% [7][8] 业务板块情况 - 新能源板块：截至2024年底，已投产发电的新能源总装机容量达194.64万千瓦，发电量38.14亿千瓦时，同比增长81%；加权平均市场化交易电价同比提高0.0093元/度；绿证交易累计完成208万张 [5] - 盐业板块：2024年盐硝产销量178万吨，创历史最好水平；加快绿色低碳转型，“白象牌”获“中华老字号”和“生态井矿盐”产品认证，云南盐业获省“专精特新中小企业”和“创新型中小企业”称号 [5] - 天然气板块：2024年售气量3.86亿方，同比增长52%；但随着支线管网转固，固定成本增加，增量收入未覆盖增量成本，2024年营收10.21亿元，归母净利润 - 1.60亿元 [6] 业务调整 - 2025年3月21日，公司审议通过以控股子公司云南省天然气有限公司股权向云南省页岩气勘探开发有限公司增资暨关联交易的议案，增资完成后，公司不再持有天然气公司股权，天然气公司不再纳入合并报表范围 [7]