中信证券股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会《关于核准中国黄金集团黄金珠宝股份有限公 司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2020]3063 号）核准，公司于 2021 年 1 月 27 日采用网下配售方式向询价对象公开发行人民币普通股（A 股）12,600.00 万股（启动回拨机制后最后发行数量 1,800.00 万股），于 2021 年 1 月 27 日采 用网上定价方式公开发行人民币普通股（A 股）5,400 万股（启动回拨机制后最 终发行数量 16,200.00 万股），共计公开发行人民币普通股（A 股）18,000.00 万 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币 4.99 元，经瑞华会计师事 务所（特殊普通合伙）出具的瑞华验字【2021】01500001 号验资报告验证，募 集资金总额为 89,820.00 万元，扣除发行费用 6,723.95 万元，募集资金现金金 额为 83,096.05 万元，并于 2021 年 2 月 2 日汇入公司开立于兴业银行股份有限 公司北京分行营业部的募集资金专用账户（账号为 326660100100442779）及 中信银行北京中粮广场支行的 ...

| 区域 | 经营业态 | | 加盟门店 | | --- | --- | --- | --- | | | | 门店数量（个） | 建筑面积（平米） | | 东北 | 零售 | 2 | 102.00 | | 华北 | 零售 | 1 | 37.00 | | 华东 | 零售 | 28 | 2,544.00 | | 华南 | 零售 | 9 | 360.00 | | 华中 | 零售 | 1 | 30.00 | | 西北 | 零售 | 4 | 103.00 | （一） 2024年1-9月，公司增加的直营店面情况如下： 区域 经营业态 直营门店 门店数量（个） 建筑面积（平米） 华北 零售 5 439.99 华东 零售 1 90.00 华南 零售 2 162.00 华中 零售 1 90.00 合计 9 781.99 （二） 2024年1-9月，公司关闭的直营店面情况如下： 区域 经营业态 直营门店 门店数量（个） 建筑面积（平米） 华北 零售 6 839.81 华东 零售 3 120.10 华中 零售 1 124.00 西南 零售 2 129.00 合计 12 1,212.91 （三） 2024年1-9月，公司增加的加盟店 ...

文章核心观点 2024年前三季度国内黄金市场交易活跃，成交量和成交额大幅增长，黄金ETF持有量也显著上升 [1] 分组1：黄金交易所交易情况 - 上海黄金交易所2024年前三季度全部黄金品种累计成交量双边4.65万吨（单边2.32万吨），同比增长47.49%，成交额双边24.98万亿元（单边12.49万亿元），同比增长80.23% [1] - 上海期货交易所2024年前三季度全部黄金品种累计成交量双边12.95万吨（单边6.48万吨），同比增长40.49%，成交额双边57.46万亿元（单边28.73万亿元），同比增长62.89% [1] 分组2：黄金ETF持有量情况 - 2024年前三季度受金价上涨预期提振，国内黄金ETF持有量上升至91.39吨，较2023年底增长29.93吨，增长幅度为48.69% [1]

会议主要讨论的核心内容 中国黄金公司的发展情况 - 中国黄金公司在国际上的地位正在逐步提升,未来几年有望成为全球金矿市场的核心资产 [1][2] - 中国黄金公司权益资源量合计已达8137吨,占全球黄金地下储藏量的14% [4] - 2023年中国黄金公司合并报表口径的矿产金产量预计达191吨,同比增长8% [4] - 中国黄金公司的投资性现金流和在建工程余额持续处于高位,增速可持续 [4][5] 中国黄金公司的成本管控 - 中国黄金公司的成本管控成果显著,50%以上披露成本的增速低于行业均值 [5] - 部分公司如紫金矿业、山东黄金等属于低成本第一梯队,盈利能力强 [7][8] - 中金黄金、三星国际等公司也通过成本控制提升了盈利能力 [9][10] 中国黄金公司的资源整合和海外布局 - 中国政府正推动黄金行业资源整合,有利于风险管控和生产基础完善 [3] - 中国黄金公司正在积极布局海外资源,在非洲、欧洲、中南亚等地有所动作 [3][10][11] - 部分公司如三星国际、招金矿业通过并购等方式快速扩张资源储备 [10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

证券代码：600916 证券简称：中国黄金 公告编号：2024-032 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司关于股东宿迁 涵邦投资管理有限公司减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 股东持股的基本情况：本次减持计划前，宿迁涵邦投资管理有限公司 （以下简称"宿迁涵邦"）持有中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以 下简称"公司"）43,338,400 股股份，约占公司总股本的 2.58%。 减持计划的主要内容：公司于 2024 年 7 月 30 日发布《中国黄金集团 黄金珠宝股份有限公司关于股东宿迁涵邦投资管理有限公司减持股份 计划公告》(公告编号：2024-025)，宿迁涵邦计划通过集中竞价交易方 式减持的股份不超过 16,800,000 股，占公司总股本比例不超过 1%；通 过大宗交易方式减持的股份不超过 26,538,400 股，占公司总股本比例 不超过 1.58%。若减持期间公司有送股、资本公积金转增股本等股份变 动事项，上述减持数量将相应进行调整。 减持计划的实施结果情况 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1. 2Q24 收入同比增 26%,归母净利同比减少 2.6% [5][6] - 公司 1H24 年收入 351.55 亿元同比增 18.90%,归母净利润 5.94 亿元同比增长 10.64%,扣非归母净利润 5.80 亿元同比增长 15.33% [5] - 2Q 收入 169 亿元同比增 26%,归母净利 2.3 亿元同比减 2.6%,扣非归母 2.1 亿元同比减 6.6% [6] - 其中毛利 7.96 亿元同比增 31%,毛利率 4.7%（同比增 0.18pct）;期间费用 1.56 亿元同比减 3.3%,费用率 0.92%,毛利与费用差为 6.4 亿元同比增 43% [6] - 2Q24 公允价值净收益亏损 1.2 亿元,投资净收益亏损 2.2 亿元 [6] 2. 1H24 门店净增 9 家,期末门店数达 4266 家 [7] - 1H24 加盟店增加 37 家,关闭 25 家;直营店增加 6 家,关闭 9 家 [7] - 截至 6月底拟增加盟门店 178家,直营门店 4 家 [7] - 2024 年中终端门店数 4266 家,新增门店 43 家,关闭门店 34 家 [7] 3. 预计 2024-2026 年归母净利润各 10.75、12.17、13.53 亿元 [8][9] - 参考黄金珠宝&培育钻石可比公司 2024 年估值,给以 2024 年 14-16xPE,对应合理市值区间 150-172 亿元,合理价值区间 9.0-10.2 元 [9] 财务数据总结 1. 2024-2026 年营业收入预计分别为 67786、78714、90065 百万元,同比增长 20.3%、16.1%、14.4% [8] 2. 2024-2026 年净利润预计分别为 1075、1217、1353 百万元,同比增长 10.4%、13.2%、11.1% [8] 3. 2024-2026 年毛利率预计分别为 4.2%、4.0%、3.8% [8] 4. 2024-2026 年净资产收益率预计分别为 14.0%、15.2%、15.9% [8]

投资者可于 2024 年 09 月 12 日(星期四)至 09 月 20 日(星期五)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过中国黄金集团黄 金珠宝股份有限公司（以下简称"公司"）邮箱 zjzb@chnau99999.com 进行 提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题在信息披露允许的范围内 进行回答。 公司已于 2024 年 8 月 30 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）发布 公司《2024 年半年度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 上半年经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 09 月 23 日(星期一)上午 11:00- 12:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动的形式召开，公司将针对 2024 年上半年经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 会议召开时间：2024 年 09 月 23 日(星期一)上午 11:00-12:00 会 议 召 开 地 点 ： 上海证券 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 金价上涨带动公司投资类产品表现亮眼 [1] - 公司黄金珠宝销售和服务费收入分别同比增长18.84%和187.38% [1] - 公司加强金条销售管理,线上线下黄金回购业务均呈持续上涨趋势 [1] - 公司维持稳健的门店扩张进度,24H1净增加9家门店 [1] 财务分析 - 24H1毛利率为4.39%,同比提升0.16个百分点 [1] - 期间费用率为0.96%,同比下降0.10个百分点 [1] - 归母净利润率为1.69%,同比下降0.13个百分点 [1] - 黄金租赁业务带来的公允价值变动损失为2.03亿元 [1] - 归还黄金租赁产生的投资损失为2.43亿元 [1] 盈利预测 - 预计公司24/25/26年营收分别为656/718/780亿元,同比增长16%/10%/9% [2] - 预计公司24/25/26年归母净利润分别为11.09/12.41/13.70亿元,同比增长14%/12%/10% [2] - 对应2024年9月6日收盘价PE分别为12/11/10倍 [2] 风险因素 - 金价剧烈波动 [2] - 终端黄金消费回暖不及预期 [2] - 加盟拓店不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收351.55亿元同比+18.90%，归母净利润5.94亿元同比+10.64%；2024Q2营收169.05亿元同比+25.89%，归母净利润2.31亿元同比-2.58% [3] - 产品竞争力提升，渠道稳步扩张，2024H1黄金珠宝营收347.76亿元同比+18.84%，服务费收入1.57亿元同比+187.38% [3] - 利润率、费用率较为稳定，2024H1公司毛利率为4.39%同比+0.16pct，销售/管理/研发/财务费用率同比有不同程度下降，净利率为1.70%同比-0.13pct [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为11.21/12.73/14.21亿元，对应当前PE分别为12.4/10.9/9.8X，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年9月5日收盘价8.29元，流通股本16.80亿股，每股净资产4.30元，总股本16.80亿股 [1] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|47124|56364|66810|76148|85267| |收入增长率（%）|-7.16|19.61|18.53|13.98|11.98| |归母净利润（百万元）|765|973|1121|1273|1421| |净利润增长率（%）|-3.66|27.20|15.13|13.60|11.58| |EPS（元/股）|0.46|0.58|0.67|0.76|0.85| |PE|27.48|17.02|12.43|10.94|9.80| |ROE（%）|11.06|13.18|14.62|15.95|17.04| |PB|3.07|2.25|1.82|1.74|1.67|[2] 财务报表及指标预测 利润表 - 营业收入2022 - 2026年分别为47124.27、56364.37、66810.10、76148.00、85266.96百万元，增长率分别为-7.2%、19.6%、18.5%、14.0%、12.0% [5] - 营业利润增长率分别为-9.8%、38.3%、16.5%、13.6%、11.6%；净利润增长率分别为-3.7%、27.2%、15.1%、13.6%、11.6% [5] 资产负债表 - 资产总额2022 - 2026年分别为11630.27、13110.28、13174.58、13726.83、14293.48百万元，资产负债率分别为39.8%、43.0%、41.1%、41.1%、41.0% [5] 现金流量表 - 经营活动产生现金流量2022 - 2026年分别为1193.20、1576.68、1378.99、1357.25、1441.63百万元 [5] 财务指标 - 成长性方面，营业收入、营业利润、净利润等有不同程度增长 [5] - 利润率方面，毛利率、营业利润率、净利润率等相对稳定 [5] - 运营效率方面，固定资产、流动营业资本、流动资产等周转天数有变化 [5] - 投资回报率方面，ROE、ROA、ROIC等呈上升趋势 [5] - 费用率方面，销售、管理、财务费用率等相对稳定 [5] - 偿债能力方面，资产负债率、负债权益比等有一定波动 [5] - 分红指标方面，DPS、分红比率、股息收益率等有变化 [5] - 业绩和估值指标方面，EPS、BVPS、PE、PB等有不同表现 [5]

报告公司投资评级 中国黄金(600916)的投资评级为"增持"。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营收351.55亿元/同比+18.90%,归母净利润5.94亿元/同比+10.64%,扣非归母净利润5.80亿元/同比+15.33%。业绩略低于预期,主要由于金价上行驱动投资金需求释放,利润端有所下滑主要由于产品销售结构影响。[4] 2) 公司毛利率4.71%/+0.18pct,扣非归母净利率1.25%/-0.43pct,期间费用率0.92%/-0.28pct。净利率有所下滑,主要由于2024Q2归还租赁黄金产生的投资净亏损2.2亿元影响。[4] 3) 公司维持稳步拓店,2024年上半年净增门店9家,其中直营门店净减3家,加盟门店净增12家。2024Q3拟增门店182家,其中直营4家,加盟178家。展销会打通生产基地供应链资源与全国终端渠道,提升管理效率;"三免两减"加盟收费新政策,加大对服务中心及加盟商支持,加盟拓店持续发力可期。[4] 4) 公司2024-2026年归母净利润分别为11.24/12.91/14.89亿元,EPS分别为0.67/0.77/0.89元。考虑到公司渠道维持稳步拓店,展销+加盟政策优化发力可期,给予2024年15.5倍PE,下调目标价至10.39元,维持"增持"评级。[10]