报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 业绩稳中有升 - 2024年前三季度,公司实现营收317.31亿元,同比增长0.7%;实现归母净利润20.6亿元,同比增长2.9%。[1] - 公司毛利率为18.86%,同比提高0.24个百分点;净利率为6.85%,同比下降0.03个百分点。[1] - 公司资产负债率为61.04%,同比下降0.78个百分点。[1] 新签合同稳中有升 - 2024年1-9月,公司新签合同527.88亿元,同比增长1%。[2] - 生产运营服务新签合同131.2亿元,同比增长36%;其中矿山运维新签合同81.91亿元,同比增长45%。[2] - 境外新签合同302.04亿元,同比增长6%,高端装备制造新签合同增速较快。[2] 未来发展前景良好 - 公司坚定不移执行国际化发展战略,充分利用国际国内两个市场、两种资源,未来发展潜力大。[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.15/37.43/42.82亿元,同比增长10.27%/16.41%/14.40%。[4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[2] 报告核心观点 - 公司2024年三季度新签订单改善明显,同比增长35%,其中国内订单增速改善明显,运维订单持续保持高增[3] - 公司2024年三季度毛利率和净利率略有下滑,主要与订单结构及结转节奏相关,但费用率整体保持稳定,财务费用同比下降30.3%,前期小币种汇兑问题明显改善[3] - 我们预计公司2024-2025年收入分别为479亿、517亿,同比增长4.63%、7.98%;归母净利润分别为32.73亿、35.00亿,同比增长12.24%、6.94%[4][5] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为479亿元,同比增长4.63%;归母净利润预计为32.73亿元,同比增长12.24%[5] - 2024年公司毛利率预计为18.5%,净利率预计为6.8%;ROE预计为15.4%,ROIC预计为12.6%[7] - 2024年公司资产负债率预计为59.7%,流动比率预计为1.36[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 24年1-9月公司业绩稳健增长,毛利率提升及投资净收益增加,使归母净利润同比增速高于收入 [2] - 24年1-9月公司销售毛利率/净利率分别达18.9%/6.9%,同比增长0.24pct/-0.03pct [2] 新签合同增速回正 - 24年第三季度及前三季度公司新签合同为157.0/527.9亿元,增速转正,同比增长35%/1% [3] - 24年1-9月公司工程/装备/运维新签合同额为336.3/49.8/131.2亿元,同比-6%/-7%/+36% [3] - 新签合同结构持续优化,运维新签合同占比提升至25% [3] 未来发展前景 - 随着碳市场扩容及环保要求提升,公司有望获取更多工程技改、设备更新及运维订单 [4] - 公司重视投资者回报,未来三年持续提高分红比例 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司24Q1-3收入317.3亿元,同比增长0.7%;归母净利润20.6亿元,同比增长2.9% [2] - 单24Q3收入同比下降1.1%,但归母净利润同比增长4.2%,主要系投资收益增加影响 [2] - 24Q1-3毛利率18.9%,同比提升0.2个百分点;费用率10.4%,同比上升0.6个百分点 [6] - 24Q3末资产负债率61.0%,同比下降1.8个百分点;经营现金流同比多流出2.5亿元至净流出2.6亿元 [6] - 公司竞争力持续提升,商业模式不断优化,预计未来3年收入和利润将保持双位数增长 [6] 分析师总结 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润均保持10%以上的增长 [7] - 毛利率和净利率呈现逐年提升趋势,ROE和ROIC水平较高 [9] - 资产负债率逐年下降,偿债能力较强 [9] 估值分析 - 公司2024-2026年预测市盈率分别为7.7倍、6.7倍和5.9倍,估值水平较低 [7] - 市净率和EV/EBITDA指标也显示公司估值较为合理 [7] 风险提示 - 水泥行业景气下行风险 [8] - 海外业务拓展效果较弱的风险 [8] - 运维和装备业务发展不及预期的风险 [8] - 汇率波动风险 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司前三季度分别实现营业收入、归母净利润 317.31 亿元/20.60 亿元，同比分别+0.7%/+2.9%，单三季度分别实现营业收入、归母净利润 108.36 亿元/6.61 亿元，同比分别-1.1%/+4.2% [2] - 单季收入保持平稳,净利率改善明显。前三季度毛利率为 18.9%,同比+0.2pct,Q3 单季毛利率为 17.8%,同比-1.3pct。前三季度、Q3 单季归母净利率分别为 6.5%/6.1%,同比分别+0.1pct/+0.3pct [2] 订单持续增长 - Q3 单季新签合同额 157.0 亿元人民币,同比+35%,带动前三季度累计新签订单同比增速回升至 1%,主要得益于单季国内 EPC、海外装备业务新签订单的贡献,两者分别新签 49.4 亿元/8.9 亿元,同比+309%/163% [2] - 截至三季度末,公司未完合同额为 620.6 亿元,较上期增长 4.8%,在手订单保障充分,有望支撑收入端持续增长 [2] 盈利预测与估值 - 维持公司 2024-2026 年盈利预测为 32.6 亿元、36.8 亿元、41.9 亿元,对应市盈率 8/7/6 倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年1-9月实现营收317.31亿元,同比增长0.70%;归母净利20.60亿元,同比增长2.90% [2] - 2024年第三季度实现营收108.36亿元,同比下降1.13%;归母净利6.61亿元,同比增长4.24% [2] - 2024年1-9月毛利率为18.86%,同比提升0.24个百分点;净利率为6.85%,同比下降0.03个百分点 [2] - 2024年第三季度毛利率为17.84%,同比提升1.27个百分点,环比下降1.47个百分点;净利率为6.34%,同比增长0.01个百分点,环比下降1.28个百分点 [2] 新签订单情况 - 2024年1-9月,境内/境外新签合同分别为225.8/302.0亿元,同比分别下降5%/增长6% [3] - 2024年第三季度,境内/境外新签合同分别为89.6/67.4亿元,同比分别增长87%/下降2% [3] - 2024年第三季度,公司工程技术服务/高端装备制造/生产运营服务订单分别为94.8/16.4/42.2亿元,同比分别增长54%/16%/27% [3] - 2024年第三季度,公司矿山运维/水泥运维订单分别为26.6/7.0亿元,同比分别增长41%/下降1% [3] 财务数据变化 - 2024年第三季度,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/4.7%/3.9%/0.5%,同比分别增加0.1/0.6/-0.7/-0.2个百分点 [4] - 2024年第三季度,公司投资净收益为1300万元,去年同期为-5065万元;公允价值变动损益为522万元,去年同期为-4523万元;资产及信用减值冲回247万元,去年同期为-1557万元 [4] 投资建议 - 看好公司"一核双驱"成长凸显,多元化业务持续推进 [4] - 公司明确提升分红率,增资中材水泥,集团协同出海 [4] - 公司在国内水泥降碳方面提供系统化产品和服务 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为34.4、39.0和43.6亿元,现价对应PE分别为8、7和6倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司实现营收317亿元,同增0.7%;实现归母净利润20.6亿元,同增2.9% [1] - 毛利率延续上行,费率下行、投资收益增加带动Q3净利率提升 [1] - Q3签单显著提速,境外装备、运维订单增速亮眼 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为34/36/40亿元,同比增长15.5%/8.0%/10.9% [2] 公司投资概况 - 行业为专业工程,前次评级为买入 [4] - 截至10月25日收盘价为10.30元,总市值272.13亿元 [4] - 总股本26.42亿股,其中自由流通股占66.53% [4] - 30日日均成交量2060万股 [4] 财务数据分析 - 2022年营业收入428.26亿元,同比增长17.2%;归母净利润25.41亿元,同比增长40.2% [9] - 2022年毛利率17.3%,净利率5.9%,ROE15.0% [9] - 2022年经营活动现金流净流出29.50亿元 [11] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长 [3] 风险提示 无

中材國際二零二四年九月三十日止九個月 之主要會計數據和財務指標 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （在中華人民共和國註冊成立的成員責任有限的股份有限公司） 公 告 中 國 建 材 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會 謹 請 其 股 東 及 公 眾 投 資 者 留 意 以 下 中 國 中 材 國 際 工 程 股 份 有 限 公 司（「中材國際」）截 至 二 零 二 四 年 九 月 三 十 日 止 九 個 月 之 主 要 會 計 數 據 和 財 務 指 標。 中 材 國 際 為 本 公 司 之 附 屬 公 司，其A股 於 上 海 證 券 交 易 所 上 市 及 買 賣（股 份 代 號：600970）。 – 1 – 中材國際之主要會計數據和財務指標 單 位：萬 元 幣 種：人 民 幣 本年初至 本報告期末 | | | 本報告期比 | 本年初至 | 比上年 | | ...

股权结构 - 中国建材股份有限公司持有公司40.97%股权[3] - 中材国际持有中材智科（成都）44.17%股份[4] 业绩数据 - 2023年度中材智科（成都）营收6069.79万元，净利润 - 1150.25万元[6] - 2024年1 - 6月中材智科（成都）营收9152.52万元，净利润289.44万元[6] - 2023年中材科技（成都）营收104708万元，净利润8079万元[8] - 2024年1 - 6月中材科技（成都）营收37148万元，净利润2294万元[8] 资产转让 - 拟转让资产账面原值5547.60万元，净值3786.53万元[11] - 拟转让资产评估价值8972.32万元，增值率136.95%[12] - 标的资产交易价格89723215元，含税[13] 交易付款安排 - 协议签署5个工作日内，甲方付20%即17944643元[13] - 土地及房屋过户后15个工作日内，甲方付50%即44861607.50元[13] - 交付标的资产后20个工作日内，甲方付25%即22430803.75元[13] - 所有交割事项完成确认后三个月内，甲方付5%即4486160.75元[14] 决策流程 - 2024年10月15日独立董事专门会议通过资产转让议案[16] - 2024年10月25日董事会审议通过资产转让议案[17]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为10.84亿元，同比下降1.13%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为31.73亿元，同比增长0.70%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6,605.94万元，同比增长4.24%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为20.60亿元，同比增长2.90%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,491.89万元，同比下降5.05%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20.51亿元，同比增长2.21%[2] - 公司前三季度营业收入为317.31亿元，同比增长0.7%[16] - 公司前三季度净利润为21.74亿元，同比增长0.3%[16] - 公司前三季度归属于母公司股东的净利润为20.60亿元，同比增长2.9%[16] - 公司2024年前三季度营业收入为34.87亿元，同比下降15.3%[22] - 公司2024年前三季度净利润为12.34亿元，同比增长35.5%[22] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2,603.24万元[6] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.99亿元[24] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为4.60亿元[18] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为2.75亿元[24] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9.16亿元[25] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净减少3,155,560,368.37元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流出5,648,682,042.02元，主要用于偿还债务和分配股利[19] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出1,306,271,660.49元，主要用于购建固定资产和投资支付[19] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为14.60亿元[25] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为55.77亿元，较上年度末增长2.49%[4] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为20.26亿元，较上年度末增长6.08%[4] - 公司资产总额为557.72亿元，较上年末增加13.76亿元[13] - 公司流动资产为402.99亿元，较上年末增加8.11亿元[13] - 公司非流动资产为154.72亿元，较上年末增加5.41亿元[13] - 公司负债总额为340.43亿元，较上年末增加2.34亿元[13] - 公司流动负债为294.27亿元，较上年末减少4.73亿元[13] - 公司非流动负债为46.16亿元，较上年末增加7.07亿元[13] - 公司归属于母公司所有者权益为202.56亿元，较上年末增加11.60亿元[13] - 公司应收账款为115.25亿元，较上年末增加14.27亿元[13] - 公司预付款项为64.66亿元，较上年末增加13.92亿元[13] - 公司合同资产为91.09亿元，较上年末增加22.42亿元[13] - 公司2024年9月30日货币资金余额为1,479,948,709.40元[20] - 公司2024年9月30日应收账款余额为1,180,832,558.40元[20] - 公司2024年9月30日其他应收款余额为4,278,277,977.27元，其中应收股利715,654,349.87元[20] - 公司2024年9月30日合同资产余额为1,336,224,182.31元[20] - 公司2024年9月30日长期股权投资余额为13,071,834,428.81元[20] - 公司2024年9月30日流动负债合计为12,077,284,771.69元[21] - 公司2024年9月30日非流动负债合计为2,765,259,710.22元[21] 其他 - 公司前十大股东中,中国建材股份有限公司持股比例最高为40.97%[8] - 公司前三季度研发费用为11.45亿元，同比下降10.3%[16] - 公司前三季度研发费用为1.06亿元，同比下降17.9%[22] - 公司前三季度财务费用为8630万元，同比下降30.8%[22] - 公司前三季度其他综合收益的税后净额为-3.05亿元[17] - 公司前三季度其他综合收益的税后净额为1.40亿元[23] - 公司前三季度基本每股收益为0.79元，稀释每股收益为0.79元[17] - 公司前三季度收到的税费返还为3.89亿元[18] - 公司前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为204.88亿元[18] - 公司前三季度投资收益为12.47亿元，同比增长42.2%[22]