报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，扣非归母净利润增速亮眼，经营质量良好，单Q4季度收入和归母净利润大幅增长 [8] - 治痔产品稳健放量，大健康业务增长亮眼，医疗服务强化布局，医药商业优化结构 [8] - 盈利能力提升，经营质量较好，主营业务毛利率、扣非后销售净利率提升，管理费用率下降 [8] - 考虑非经常性损益调整，下调2025 - 2026年归母净利润预测，2027年预计为8.34亿元，对应当前市值PE为17/15/13X，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,137|3,728|4,243|4,769|5,358| |同比（%）|(11.20)|18.85|13.81|12.40|12.35| |归母净利润（百万元）|443.25|528.09|632.14|730.41|833.89| |同比（%）|(7.38)|19.14|19.70|15.55|14.17| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.03|1.23|1.47|1.69|1.93| |P/E（现价&最新摊薄）|24.20|20.31|16.97|14.68|12.86|[1] 市场数据 - 收盘价24.88元，一年最低/最高价21.33/31.18元，市净率2.64倍，流通A股市值10,706.04百万元，总市值10,724.62百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产9.43元，资产负债率18.92%，总股本431.05百万股，流通A股430.31百万股 [6] 事件 - 2024年公司实现营业收入37.28亿元，同比增长18.85%；归母净利润5.28亿元，同比增长19.14%；扣非归母净利润5.11亿元，同比增长44.98%；单Q4季度，收入9.36亿元（+35.58%），归母净利润0.71亿元（+183.84%），扣非归母净利润0.62亿元（+884.2%） [8] 业务表现 - 医药工业主营业务收入21.61亿元，同比增长17.82%，药线渠道经营能力提升，母公司营收同比增长超19.91%，治痔药品同比增长23.19% [8] - 大健康业务持续丰富卫生湿巾产品阵容，强化品类运营，2024年卫生湿巾系列年销售规模突破亿元，美妆系列产品营收同比增长30% [8] - 医疗服务主营业务收入4.49亿元，同比增长30.15%，经营业绩保持稳健 [8] - 医药商业主营业务收入12.49亿元，同比增长14.81%，实现扭亏为盈 [8] 盈利能力 - 2024年主营业务毛利率提升至46.03%（+4.59pct），医药工业毛利率提升至71.42%（+6.87pct），医药商业毛利率提升至8.72%（+2.55pct） [8] - 扣非后销售净利率为13.7%（+2.47pct），2024年销售费用率为25.13%（+2.33pct），管理费用率下降为3.07%（-0.44pct） [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|3,975|4,717|5,674|6,638| |非流动资产（百万元）|1,207|1,231|1,252|1,271| |资产总计（百万元）|5,182|5,947|6,926|7,909| |流动负债（百万元）|804|825|958|990| |非流动负债（百万元）|176|276|376|476| |负债合计（百万元）|981|1,101|1,334|1,466| |归属母公司股东权益（百万元）|4,066|4,698|5,429|6,262| |少数股东权益（百万元）|135|148|163|180| |所有者权益合计（百万元）|4,201|4,846|5,592|6,443| |负债和股东权益（百万元）|5,182|5,947|6,926|7,909| |营业总收入（百万元）|3,728|4,243|4,769|5,358| |营业成本(含金融类)（百万元）|1,992|2,320|2,608|2,930| |税金及附加（百万元）|26|30|34|38| |销售费用（百万元）|937|1,050|1,164|1,302| |管理费用（百万元）|114|129|144|162| |研发费用（百万元）|67|64|72|80| |财务费用（百万元）|(58)|(55)|(64)|(79)| |加:其他收益（百万元）|28|30|33|38| |投资净收益（百万元）|14|42|48|54| |公允价值变动（百万元）|(7)|0|0|0| |减值损失（百万元）|(17)|(26)|(26)|(26)| |资产处置收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|667|750|867|989| |营业外净收支（百万元）|(9)|0|0|0| |利润总额（百万元）|658|750|867|989| |减:所得税（百万元）|109|105|121|139| |净利润（百万元）|548|645|745|851| |减:少数股东损益（百万元）|20|13|15|17| |归属母公司净利润（百万元）|528|632|730|834| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.23|1.47|1.69|1.93| |EBIT（百万元）|607|699|801|903| |EBITDA（百万元）|694|762|867|971| |毛利率(%)|46.55|45.31|45.31|45.31| |归母净利率(%)|14.17|14.90|15.32|15.56| |收入增长率(%)|18.85|13.81|12.40|12.35| |归母净利润增长率(%)|19.14|19.70|15.55|14.17| |经营活动现金流（百万元）|498|610|895|674| |投资活动现金流（百万元）|(264)|(95)|(89)|(83)| |筹资活动现金流（百万元）|(275)|94|91|88| |现金净增加额（百万元）|(41)|610|898|679| |折旧和摊销（百万元）|87|63|66|68| |资本开支（百万元）|(203)|(84)|(84)|(84)| |营运资本变动（百万元）|(141)|(87)|97|(229)| |每股净资产(元)|9.43|10.90|12.59|14.53| |最新发行在外股份（百万股）|431|431|431|431| |ROIC(%)|11.81|12.50|12.29|11.94| |ROE - 摊薄(%)|12.99|13.46|13.46|13.32| |资产负债率(%)|18.92|18.51|19.26|18.54| |P/E（现价&最新股本摊薄）|20.31|16.97|14.68|12.86| |P/B（现价）|2.64|2.28|1.98|1.71|[9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期，毛利率提升显著，治痔产品稳健增长，大健康业务快速增长有望开启第二增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.44/7.45/8.54亿元，基于公司是国内肛肠健康领域品牌龙头，医药工业基本盘持续稳健增长，叠加大健康业务加速拓展、分红能力进一步提升，维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月3日收盘价26.33元，一年内高低为31.18/21.33元，总市值113.4965亿元，流通市值113.2998亿元，总股本4.3105亿股，资产负债率18.92%，每股净资产9.43元/股[3] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|3137|-11.20%|443|-7.38%|1.03|11.86%|25.61| |2024|3728|18.85%|528|19.14%|1.23|12.99%|21.49| |2025E|4411|18.31%|644|22.01%|1.49|14.13%|17.62| |2026E|5064|14.80%|745|15.62%|1.73|14.52%|15.24| |2027E|5826|15.06%|854|14.67%|1.98|14.77%|13.29|[6] 事件 - 2024年度，公司实现营业收入37.28亿元，同比增长18.85%；归母净利润5.28亿元，同比增长19.14%。24Q4单季，实现营业收入9.36亿元，同比增长35.58%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长183.84%。公司拟每股派发现金红利0.62元（含税），分红比例提升11.71pct至50.61%[7] 分板块营收情况 - 2024年，医药工业实现营收21.61亿元（同比+17.82%），医药商业实现营收12.49亿元（同比+14.81%），医疗服务实现营收4.49亿元（同比+30.15%）[7] 毛利率及费用率情况 - 2024年全年毛利率达46.55%（+4.64 pct），归母净利率为14.16%（+0.04pct）。2024年期间费用率28.45%（+1.35pct），其中销售费用率25.13%（+2.33 pct），管理费用率3.07%（-0.44 pct），财务费用率 - 1.54%（-0.13 pct），研发费用率1.79%（-0.41pct）[7] 治痔产品情况 - 2024年，治痔药/皮肤药/眼科药分别实现营收15.92/1.29/0.40亿元（同比+23.19%/10.27%/15.34%），预计治痔药品有望保持持续稳健增长，原因包括渠道体系升级、加码品牌营销、研发管线突破[7] 大健康业务情况 - 公司拥有大健康产品200余个，重点打造马应龙八宝眼霜、卫生湿巾等核心单品。2024年美妆系列产品营收同比增长30%，卫生湿巾系列营收突破亿元，预计大健康业务有望实现营收与利润快速增长，成为公司新增长级[7] 附录：财务预测摘要 资产负债表（部分数据） |会计年度|货币资金（百万元）|应收票据及账款（百万元）|预付账款（百万元）|存货（百万元）|流动资产总计（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|3015|457|39|278|3975| |2025E|3426|508|69|346|4637| |2026E|4050|583|79|395|5417| |2027E|4759|671|91|454|6310|[8] 利润表（部分数据） |会计年度|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|营业利润（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|3728|1992|937|114|67|667| |2025E|4411|2282|1188|135|79|794| |2026E|5064|2609|1359|155|91|917| |2027E|5826|2996|1569|179|98|1050|[8] 主要财务比率 |会计年度|营收增长率（%）|营业利润增长率（%）|归母净利润增长率（%）|经营现金流增长率（%）|毛利率（%）|净利率（%）|ROE（%）|ROA（%）|ROIC（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|18.85%|24.26%|19.14%|-17.62%|46.55%|14.71%|12.99%|10.19%|36.96%| |2025E|18.31%|19.02%|22.01%|-1.59%|48.25%|14.89%|14.13%|11.15%|40.84%| |2026E|14.80%|15.50%|15.62%|46.82%|48.48%|15.00%|14.52%|11.48%|42.55%| |2027E|15.06%|14.58%|14.67%|14.04%|48.58%|14.95%|14.77%|11.68%|47.91%|[8][9] 现金流量表（部分数据） |会计年度|经营性现金净流量（百万元）|投资性现金净流量（百万元）|筹资性现金净流量（百万元）|现金流量净额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|498|-264|-275|-41| |2025E|490|26|-105|411| |2026E|719|26|-121|624| |2027E|820|26|-137|709|[9] 估值倍数 |会计年度|P/E|P/S|P/B|股息率|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|21.49|3.04|2.79|0.00%|13| |2025E|17.62|2.57|2.49|1.33%|10| |2026E|15.24|2.24|2.21|1.54%|8| |2027E|13.29|1.95|1.96|1.77%|7|[9]

文章核心观点 马应龙2024年业绩依靠治痔药品销售增长达到历史新高，但旗下药店卷入回流药黑色产业链，医药商业业务正经历困境，其走向待最终调查结果 [1][2][4][6] 业绩情况 - 报告期内营收37.28亿元，同比增长18.85%，净利润5.28亿元，同比增长19.14%，规模均创公司新高 [2] - 医药工业主营业务收入21.61亿元，同比增长17.82%，贡献近六成营收，治痔药品同比增长23.19% [2] - 马应龙麝香痔疮膏2024年销量达1.63亿支，麝香痔疮栓卖出2.81亿粒，同比增长25.90%，治痔产品2024年毛利率达73.96% [2] - 卫生湿巾系列2024年销售规模突破亿元，美妆系列产品营收同比增长30% [2] - 医疗服务主营业务2024年实现收入4.49亿元，同比增长30.15%，直营医院顺应DRG改革，累计签约百家肛肠共建诊疗中心 [3] - 医药商业主营业务2024年贡献12.49亿元营收，同比增长14.81%，2024年医药物流实现扭亏为盈 [3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.20元，派发现金股利总额为2.67亿元，占净利润的50.61% [3] 回流药事件 - 医药商业业务卷入“回流药”黑色产业链，“回流药”指通过非法途径从正规医院、药店流出又再次回到市场的药品 [4] - 央视报道湖北武汉部分医院、药店、药贩子与参保人违规“医保取现”，参保人用医保买药后以6至7折卖给收药人，收药人非法转售药品 [4] - 节目曝光马应龙大药房惠济路店、彭刘杨路店，武汉市医保局认定两店达到解除医保协议条件并已解除协议 [4] - 武汉市医保局派出16个工作组进驻武汉马应龙全部40家线下医保定点药店展开调查 [5] - 医药商业业务包括医药零售和医药物流两大板块，医药零售由马应龙大药房运营，医药物流从事药品批发等业务 [5] - 医药商业业务走向待最终调查结果 [6]

文章核心观点 马应龙2024年财报显示营收和归属净利润双增长，各业务板块表现良好，大健康业务拓展、研发取得进展[1][4][5] 主营业务分产品情况 - 治痔产品营业收入15.92亿元，营业成本4.145亿元，毛利率73.96%，营业收入比上年增加23.19%，营业成本比上年增加10.90%，毛利率增加2.89个百分点[1] - 其他产品营业收入5.696亿元，营业成本2.033亿元，毛利率64.30%，营业收入比上年增加5.03%，营业成本比上年减少26.50%，毛利率增加15.31个百分点[1] - 医药商业营业收入12.49亿元，营业成本11.40亿元，毛利率8.72%，营业收入比上年增加14.81%，营业成本比上年增加11.70%，毛利率增加2.55个百分点[1] - 医疗服务营业收入4.49亿元，营业成本3.951亿元，毛利率11.94%，营业收入比上年增加30.15%，营业成本比上年增加32.86%，毛利率减少1.80个百分点[2] 医药工业业务 - 全年主营业务收入21.61亿元，同比增长17.82%，深化药线调整，药品经营能力提升[4] - 深化与特约经销商合作，优化网络布局，促进协同，加大头部连锁拓展合作，零售终端销售增长[4] - 新设广阔渠道，拓展基层市场，完善商业渠道，提升药线渠道整体经营能力，推动母公司营收增长[4] 大健康业务 - 巩固肛肠领域优势，升级卫生湿巾系列，构建专业形象，2024年销售规模突破亿元[5] - 回归眼科本源，强化眼部健康大单品，2024年美妆系列产品营收同比增长30%，大健康整体规模增长、利润增厚[5] 研发进展 - 聚焦肛肠、眼科、皮肤等领域，多项在研项目取得进展，如肛肠类创新药获临床批件、药品获注册证书等[5][6] - 完成60个大健康产品自主研发，涵盖特妆、医疗器械等[6] 医疗服务业务 - 全年主营业务收入4.49亿元，同比增长30.15%，直营医院顺应改革，优化项目结构，拓展消费医疗业务[6] - 签约百家肛肠共建诊疗中心，优化运营支持模式，提升诊疗服务能力[7] 医药商业业务 - 全年主营业务收入12.49亿元，同比增长14.81%，药品零售调整线上业务结构，促进业务规模和净利润增长[7] - 医药物流优化供应结构，拓展资源，强化合作，提升配送能力，实现扭亏为盈[7]

文章核心观点 2024年马应龙营收和利润显著增长，各业务板块均有进展，全产业链布局筑牢品牌核心竞争力，研发取得成果，智能制造建设成果突出 [1][2][3][5] 营收与分红情况 - 2024年全年实现营业收入37.28亿元，同比增长18.85% [1] - 公司净利润和扣非净利润分别达5.28亿元和5.11亿元，同比分别增长19.14%和44.98% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金股利6.2元(含税)，合计派发现金红利2.67亿元 [1] 主营业务发展 医药工业 - 医药工业板块收入实现21.61亿元，同比增长17.82% [1] - 治痔主营产品麝香痔疮膏、麝香痔疮栓营收同比增长23.19%，原因是优化渠道布局，加大与头部连锁药房合作，强化区域市场覆盖 [2] 大健康业务 - 拥有大健康产品200余个，涵盖肛肠、眼部健康等多类产品 [2] - 2024年美妆系列产品营收同比增长30%、卫生湿巾系列年销售规模突破亿元，拉动大健康业务整体规模壮大 [2] 研发进展 - 2024年研发费用为6669.17万元，获批3个药品注册证书，肛肠类中药一类创新药获临床批件 [2] - 2024年完成60个大健康产品自主研发，涵盖特妆、医疗器械等多业务领域 [2] 全产业链布局 医疗服务 - 2024年医疗服务板块实现营业收入4.49亿元，同比增长30.15% [3] - 优化调整医疗项目结构，拓展消费医疗业务，经营业绩稳定 [3] - 累计签约百家肛肠共建诊疗中心，提升共建中心诊疗服务能力 [3] 医药商业 - 2024年医药商业板块实现营业收入12.49亿元，同比增长14.81%，报告期内扭亏为盈 [3] - 零售业务线上线下协同发展，医药物流业务持续优化，零售积极布局健康专柜，探索新模式 [3] 其他亮点 - 建立国内规模领先的肛肠专科连锁医院，推进“全国百家重点肛肠专科共建计划”，与基层医疗机构合作并联合科研机构 [4] - 推出“小马医疗”平台，有望构建全链条、一体化的肛肠健康生态圈 [4] - 持续深化智能制造，产能提升，智能工厂建设成果入选多项国家级名录，获多项称号 [4][5]

文章核心观点 马应龙2024年年报显示营收和利润双增长，公司深化药线调整、实施关联延伸，通过信息技术与中药制造融合打造智慧工厂，建立工业智联平台提升运营效率，还推动绿色工厂建设并在ESG评级中表现良好 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年实现营业收入37.28亿元，同比增长18.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，同比增长19.14% [1] - 归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润5.11亿元，同比增长44.98% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金股利6.2元（含税），分红比例超50% [1] 业务发展 药线业务 - 深化药线调整，加大头部连锁拓展及合作力度，头部连锁产出贡献占比同比提升，零售终端销售持续增长 [1] - 新设广阔渠道，加大基层市场拓展力度，试点地区主要品种终端覆盖率同比提升 [1] - 药线渠道整体经营能力提升明显，母公司营收同比增长超19.91%，治痔药品同比增长23.19% [1] 大健康业务 - 2024年卫生湿巾系列年销售规模突破亿元 [1] - 2024年美妆系列产品营收同比增长30% [1] - 大健康整体规模同比增长、利润持续增厚 [1] 智能制造 智慧工厂 - 通过5G、AI等技术与中药制造融合，膏栓产线实现全过程自动化精确控制，产能提升60%、生产效率提升30% [2] - 2024年获评国家技术创新示范企业、国家级工业互联网试点示范项目、国家级5G工厂 [2] 智慧产线 - 软膏剂、栓剂生产全过程实现100%自动化、数字化管理，形成国际领先、国内尖端的膏栓智能生产线 [2] - 全面部署5G网络，涵盖8000多个数据采集点，实现关键设备数据互通，形成内部工业大数据库 [2] - 通过5G等技术打造虚拟工厂，实现设备管理实时远程监控和自动预警 [2] 智慧物流 - 应用5G云化AGV小车、电子标签托盘，结合WCS/WMS系统，与产线全面联通 [2] - 实现成品无人化自动转运等功能，产线、AGV、仓库产品转移信息流和实物流实时同步，药品监管码自动识别关联形成追溯 [2] 平台建设与运营效率提升 - 建立“马应龙工业智联平台”，集成12类信息，实现产品制造交付全流程数据互联互通，产品交付周期缩短50%以上 [3] - 打造“智能调度大脑”，上线“智能排产系统”，打通关键环节数据链条，基于AI算法实现智能排产和可交付货期，提升库存周转率 [3] 绿色工厂与ESG表现 - 推动绿色工厂建设，报告期内获湖北省绿色制造和国家级绿色工厂称号 [3] - 连续发布ESG报告，在ESG制药板块最新评级位列前20% [3]

文章核心观点 - 马应龙2024年财报表现亮眼，但医保药店风波成未来发展隐患，需保持核心业务增长，加强品牌建设和内部管理应对风险 [1][6] 医药工业 - 2024年主营业务收入21.61亿元，同比增长17.82%，治痔药品销售额同比增23.19%成营收增长主驱动力 [4] - 深化与特约经销商合作，优化分销网络提升药品经营能力 [4] - 大健康业务进展显著，卫生湿巾系列年销售规模破亿元，美妆系列产品营收同比增长30% [4] - 业绩增长高度依赖治痔药品，单一产品线风险不容忽视，大健康业务规模小短期内难成主要收入来源 [4] 医疗服务 - 2024年主营业务收入4.49亿元，同比增长30.15%，优化医疗项目结构，拓展消费医疗业务保持业绩稳定 [4] - 累计签约百家肛肠共建诊疗中心，提升诊疗服务能力 [4] - 品牌影响力有待提升，市场认知度不足，需加强品牌建设提升竞争力 [5] 医药商业 - 2024年主营业务收入12.49亿元，同比增长14.81%，调整线上业务结构，优化供应结构提升经营质量，医药物流扭亏为盈 [6] - 卷入医保药店回流药风波，武汉市医保局进驻40家线下医保定点药店调查，两家门店被解除协议，影响短期业绩和品牌信誉 [6] - 需加强内部管理，规范药品购销流程重建市场信任 [6]

文章核心观点 公司公布2024年年度利润分配方案，拟每股派发现金红利0.62元，该方案尚需提交股东大会审议，且公司近三个会计年度累计现金分红占年均净利润比例超100%，未触及相关风险警示情形 [1][2][3] 利润分配方案内容 具体内容 - 截至2024年12月31日，公司母公司报表期末未分配利润3435766365.64元，拟以权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润 [2] - 若以2024年12月31日总股本431053891股计算，拟派发267253412.42元现金红利，若总股本变动，维持每股分配比例不变，调整分配总额 [2] 未触及其他风险警示情形说明 - 公司最近三个会计年度累计现金分红590543830.67元，占年均净利润122.15%，未触及相关规则规定的可能被实施其他风险警示的情形 [1][2] - 2024 - 2022年现金分红分别为267253412.42元、172421556.40元、150868861.85元，回购注销总额均为0 [2] - 2024 - 2022年归属于上市公司股东的净利润分别为528093859.48元、443250935.32元、479004678.15元，最近三个会计年度平均净利润483449824.32元 [2] 公司履行的决策程序 - 2025年4月1日公司召开第十一届董事会第十八次会议，审议通过利润分配方案，该方案符合《公司章程》规定，尚需提交股东大会审议 [3]

人员情况 - 截至2024年末，中审众环有合伙人216人、注册会计师1304人、签署过证券服务业务审计报告的注册会计师723人[1] - 项目合伙人等3人近3年分别签署或复核2 - 7家上市公司审计报告[4] 处罚情况 - 中审众环最近3年受行政处罚等4类措施共15次[2] - 43名从业执业人员近3年受行政处罚等4类措施共52人次[3] 保险与诉讼 - 中审众环职业保险累计赔偿限额9亿元，未使用[14] - 近三年中审众环审结民事诉讼无承担民事责任情况[15]

业绩数据 - 马应龙大药房2024年营收52118.74万元，净利润783.91万元[8] - 马应龙物流2024年营收78477.84万元，净利润290.92万元[9] - 马应龙大健康2024年营收26649.63万元，净利润4013.17万元[11] - 马应龙生物2024年营收2910.42万元，净利润236.71万元[12] - 马应龙护理品2024年营收2227.84万元，净利润 - 270.45万元[13] - 马应龙医管2024年营收373.62万元，净利润55.49万元[15] - 北京马应龙长青肛肠医院2024年营收10014.85万元，净利润 - 74.81万元[16] - 武汉马万兴医药2024年营收4906.68万元，净利润 - 132.16万元[17] - 武汉马应龙九鼎医药2024年营收15160.68万元，净利润80.08万元[19] - 江西马应龙美康药业2024年营收1997.39万元，净利润 - 260.66万元[20] 担保情况 - 公司为子公司提供29000万元贷款（含银行承兑汇票）担保额度[2][5] - 截至公告披露日，累计对外担保余额6258.04万元，占净资产1.54%[2][24] - 马应龙大药房资产负债率31.51%，担保额度5000万元，占归母净资产1.23%[5] - 马应龙物流资产负债率63.80%，担保额度8000万元，占归母净资产1.97%[5] 决策与保障 - 2025年4月1日董事会通过为子公司提供贷款担保额度议案[23] - 为子公司提供担保是为补充流动资金，保证其发展[22] - 要求子公司其他股东提供同比例担保保障自身利益[22] - 财务部门对担保贷款使用及还款情况实时监控[22] - 未对控股股东及其关联人提供担保，子公司无对外担保[24]