公司背景与历史 - 公司马应龙拥有441年历史，最早于1582年以眼药起家，在眼药领域底蕴深厚[22][25] - 公司后期因痔疮膏产品闻名，但现已将业务重心重新聚焦于眼部护理领域[27][33] - 旗下子品牌瞳话是公司专注眼部护理的体现，产品与多所高校及科研机构联合研发[34][36] 产品核心优势 - 瞳话燕麦肽抗皱眼霜主打抗皱、紧致、保湿功效，并出具了抗皱功效检验报告[42][43] - 产品核心配方包含四重成分：燕麦肽小分子活性肽、马应龙茯白菁萃原液、水解燕麦蛋白、枸杞果提取物，协同作用促进蛋白合成，改善眼周问题[54][64][65] - 产品质地为油包水奶霜质地，轻薄易推开，保湿效果好且不油腻，适合作为妆前打底[80][82][90] 研发与技术实力 - 品牌瞳话已获得133项证书、36个成果以及多项实用新型技术，研发实力扎实[38] - 核心成分马应龙茯白菁萃原液源自宫廷秘方改良，由七种名贵药材制成，经基因工程药物国家工程研究中心测试证实可有效清除自由基[61][64] - 产品额外添加扭刺仙人掌、海藻糖等强效保湿成分，提升皮肤自身吸水储水能力[120][123] 市场定位与价格策略 - 产品定位为国货眼霜，强调其效果不逊于国际知名品牌，但价格更具竞争力[68][93] - 旗舰店日常售价为167元/瓶，但通过公众号渠道可享受品牌友情价，99元可获得包含20g眼霜及多种赠品的组合套装[94][96][141] - 产品包装设计精美，采用渐变色和莫兰迪粉，具备礼品属性，适合赠送[128][131] 消费者反馈与市场反响 - 产品在购物平台评论区获得大量正面评价，消费者验证其使用效果[47][50] - 品牌此前推出的眼膜、眼霜产品回回爆场，拥有大量回头客，市场接受度高[40] - 文章以案例佐证长期使用眼霜的有效性，提及一位40多岁女性因20多年坚持使用眼霜，眼周肌肤状态依然年轻[9][11]

公司成立与股权结构 - 马应龙药业集团股份有限公司与旗下武汉天一医药科技投资有限公司共同成立新公司海南广为泽科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为500万元人民币 [2] - 马应龙药业集团股份有限公司持有新公司70%股权，武汉天一医药科技投资有限公司持有30%股权 [3] 公司基本信息 - 新公司法定代表人为陈欣，注册地址位于海南省海口市秀英区 [2] - 公司类型为其他有限责任公司，国标行业分类为医药制造业（C27） [2] - 公司营业期限自2025年11月3日开始，无固定终止期限 [2] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖家用纺织制成品制造、产业用纺织制成品销售 [1] - 业务包括第一类医疗器械生产与销售、第二类医疗器械销售 [1][2] - 许可经营项目包括化妆品生产、卫生用品和一次性使用医疗用品生产、保健食品生产、医用口罩生产等 [2] - 一般经营项目涉及日用杂品制造、日用品销售、消毒剂销售、劳动保护用品生产与销售等 [2]

公司动态 - 马应龙与旗下武汉天一医药科技投资有限公司共同成立新公司海南广为泽科技有限公司 [1] - 新成立公司经营范围包括家用纺织制成品制造和产业用纺织制成品销售 [1] - 新公司业务范围延伸至第一类医疗器械的生产和销售 [1]

文章核心观点 - 马应龙联合第一财经商业数据中心发布《2025肛周微生态健康管理白皮书》，首次系统提出“肛周微生态”创新理论，旨在推动肛周健康知识普及，将健康管理从被动忍受转向主动管理 [1] - 公司基于“目标客户一元化，服务功能多元化”发展思路，核心竞争力由药品治疗向全生命周期健康管理延伸，构建肛肠健康方案提供商 [10] - 白皮书的发布是公司响应国家扩大内需、促消费政策，探索大健康产业高质量发展，实现“物的供给”与“人的需求”深度匹配的实践 [20] 肛肠疾病市场现状与需求 - 中国成人肛肠疾病患病率高达50.1%，但64.8%的患者未采取任何治疗措施，存在高患病率与低干预率的矛盾 [2] - 2023年痔疮药在零售市场和医院市场规模相近，中国城市实体药店市场与中国城市公立医院市场规模分别达到23.21亿元、14.03亿元 [2] - 现代生活方式如长期久坐久站、不健康饮食及错误排便习惯导致肛肠疾病发病率持续上升，市场需求基础庞大 [2] - 现有市场多集中于痔疮膏等治疗类产品，预防类、保健类产品供给相对匮乏，存在结构性需求缺口 [3] 马应龙战略布局与业务表现 - 公司大力发展大健康产业，战略方向是构建肛肠健康方案提供商，覆盖预防、保健、诊疗、治疗、康复全生命周期 [9] - 2025年上半年，公司医药工业实现收入12.18亿元，其中治痔类药品收入9.14亿元，占比75.04% [9] - 在痔疮药市场占据领先地位，2023年中国城市实体药店痔疮药市场中，马应龙市占率达42%，稳居国产品牌之首 [9] - 由肛肠药品向肛肠健康领域延伸，卫生湿巾系列业务2024年销售规模突破亿元，成为大健康业务核心发力点 [3][10] 肛周微生态理论创新与行业影响 - “肛周微生态”理论主要由微生物菌群、皮肤、黏膜及外界接触环境组成，由菌群平衡、酸碱平衡、代谢平衡三大维度维系健康 [4] - 理论清晰解析疾病发生逻辑，指出肛周疾病是跨地域、性别、年龄的现代生活方式病，打破了“仅嗜辣易患病”的刻板印象 [4] - 该理论为行业建立科学认知基石，补充了肛周健康领域权威数据与科学理念普及的缺失 [1][4] - 通过理念重塑和行业标准制定，建立守护健康的新范式，为大健康产业高质量发展提供样本 [20]

公司概况 - 公司成立于1994年5月9日，于2004年5月17日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是中国肛肠健康领域知名企业，在肛肠类药物市场占据领先地位 [1] - 主营业务涵盖药品制造、医药零售及批发以及医疗服务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为28.37亿元，在行业69家公司中排名第20位，低于行业平均数37.55亿元，高于行业中位数14.62亿元 [2] - 同期净利润为5.19亿元，行业排名第16位，高于行业平均数4.47亿元和行业中位数8367.73万元 [2] - 行业第一名白云山营收616.06亿元，第二名云南白药营收306.54亿元 [2] - 行业净利润第一名云南白药为47.89亿元，第二名白云山为33.98亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为17.03%，低于去年同期的19.40%，且远低于行业平均的32.81% [3] - 当期毛利率为49.09%，高于去年同期的47.77%，但略低于行业平均的52.44% [3] 管理层与股权 - 董事长陈平2024年薪酬212万元，较2023年的162万元增加50万元 [4] - 总经理夏有章2024年薪酬239.39万元，较2023年的180万元增加59.39万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.83万，较上期增加23.06% [5] - 户均持有流通A股数量为1.12万，较上期减少18.74% [5] - 招商均衡优选混合A和招商品质发现混合A为新进十大流通股东 [5] - 香港中央结算有限公司持股减少418.51万股，富国天惠成长混合和交银新生活力灵活配置混合持股分别减少 [5] 业务亮点与券商观点 - 治痔药品营收同比增长超7%，卫生湿巾系列和美妆业务规模快速增长 [6] - 功能性即食益生菌粉上市试销，肠道及肛周微生态课题项目转化落地 [6] - 中药一类创新药虎麝止血止痛膏启动临床，化药一类创新药MC-001优化先导化合物，玻璃酸钠滴眼液获注册证书 [6] - 招商证券预计2025-2027年归母净利润为6.17/7.31/8.38亿元，同比增长16.9%/18.4%/14.6% [6] - 长江证券预计2025-2027年归母净利润分别为6.37亿元、7.29亿元及8.37亿元 [6]

公司治理结构重大调整 - 公司拟取消监事会并废止《监事会议事规则》以优化治理结构、提升治理效能 [18] - 对应修订《公司章程》并同步修订、制定共16项公司治理制度规则 [18][19][20] - 取消监事会的议案及修订后的《股东会议事规则》、《董事会议事规则》尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [18][21] 2025年第一次临时股东大会安排 - 股东大会定于2025年11月20日15点15分在公司会议室召开，采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为股东大会当日9:15至15:00 [3] - 会议将审议包括取消监事会并修订《公司章程》在内的多项议案，其中议案1、2.01、2.02为特别决议议案 [3][5] 董事会决议与公司运营 - 公司第十一届董事会第二十二次会议全票（9票同意）审议通过了《2025年第三季度报告》等五项议案 [17][18][19][21][23] - 董事会同意为公司及全体董事、高级管理人员等购买责任保险，年保费不超过人民币50万元，赔偿限额不超过人民币1亿元 [21] - 购买董高责任险的议案涉及关联交易，全体董事回避表决，将提交股东大会审议 [22]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会并废止《监事会议事规则》等相关制度 [8] - 公司修订《公司章程》并修订、制定了部分公司治理制度以优化治理结构 [8][9] - 取消监事会及部分制度修订事项尚需提交公司股东大会审议 [8][9] 财务报告信息 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3][6] - 报告期内公司主要会计数据和财务指标发生变动 [5] - 公司披露了2025年1-9月合并及母公司资产负债表、利润表、现金流量表 [6][7]

公司治理与财务披露 - 公司于2025年10月28日以通讯方式召开第十一届第二十二次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 业务结构与财务表现 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：医药工业占比62.47%，医药商业占比30.62%，医院诊疗占比10.65% [1] - 其他收入构成包括未分配金额占比0.23%及内部抵销占比-3.98% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为117亿元 [1]

财务业绩 - 前三季度公司实现营收28.37亿元，同比上升1.63% [1] - 前三季度公司实现归母净利润5.01亿元，同比上升9.51% [1] - 第三季度公司营业收入为8.88亿元，同比上升2.8% [1] - 第三季度公司归母净利润为1.58亿元，同比上升8.38% [1] - 第三季度公司扣非归母净利润为1.46亿元，同比上升4.32% [1] 业务战略与布局 - 公司聚焦肛肠领域持续深耕细作，已成为肛肠细分市场优势品牌 [1] - 公司依托肛肠领域的品牌影响力和产品产业结构优势，积极拓展医疗服务 [1] - 公司大力发展大健康产业，已拥有60余家直营专科医院和共建肛肠诊疗中心 [1] - 公司大健康产品包括功能性护肤品、功能性护理品、功能性食品、肛肠健康产品四大类 [1]

财务表现 - 公司2025年第三季度营业收入为8.88亿元，同比上升2.80% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元，同比上升8.38% [1] - 公司2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.46亿元，同比上升4.32% [1]