核心业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入28.37亿元，同比增长1.63% [1] - 2025年1-9月公司实现归母净利润5.01亿元，同比增长9.51% [1] - 2025年1-9月公司实现扣非归母净利润4.68亿元，同比增长4.27% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入8.88亿元，同比增长2.80% [1][2] - 2025年第三季度公司实现归母净利润1.58亿元，同比增长8.38% [1][2] - 2025年第三季度公司实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长4.32% [1][2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司毛利率为48.00%，同比提升1.52个百分点 [2] - 2025年第三季度公司归母净利率为17.76%，同比提升0.91个百分点 [2] - 2025年第三季度销售费用为2.17亿元，同比增长12.54%，销售费率为24.43%，同比提升2.12个百分点 [2] - 2025年第三季度管理费用为0.15亿元，同比下降21.91%，管理费率为1.73%，同比下降0.54个百分点 [2] - 2025年第三季度研发费用为0.21亿元，同比增长23.02%，研发费率为2.35%，同比提升0.39个百分点 [2] 业务发展策略与增长动能 - 零售终端聚焦重点连锁与重点品种，加强资源投入并开展营销活动，依托肛肠细分市场优势，由肛肠药品向肛肠健康领域延伸 [3] - 加强独家眼部药品八宝眼膏的学科建设及循证拓展，玻璃酸钠滴眼液（单剂量）已获药品注册证书并正有序推进生产上市 [3] - 独家皮肤药品龙珠软膏凭借专家共识加大终端动销，并持续推进其他适应症的循证医学研究 [3] - 以药品为基础，向眼部美妆、保健及皮肤护理延展，已构建形成"眼霜+眼部精华+眼贴膜+眼部精油"的眼科品类结构 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 报告认为公司业绩持续稳健增长，看好其在大健康品领域的拓展前景 [1][4][10] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入28.37亿元，同比增长1.63%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长9.51%；实现扣非归母净利润4.68亿元，同比增长4.27% [1][4] - 2025年第三季度单季实现营业收入8.88亿元，同比增长2.80%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长8.38%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长4.32% [1][4][10] - 2025年第三季度公司毛利率为48.00%，同比提升1.52个百分点；归母净利率为17.76%，同比提升0.91个百分点 [10] - 2025年第三季度销售费用为2.17亿元，同比增长12.54%，销售费率为24.43%，同比提升2.12个百分点；研发费用为0.21亿元，同比增长23.02%，研发费率为2.35%，同比提升0.39个百分点 [10] 业务发展与战略 - 公司零售终端聚焦重点连锁和重点品种，加强资源投入和营销推广，依托肛肠细分市场优势，由肛肠药品向肛肠健康领域延伸 [10] - 公司加强独家眼部药品八宝眼膏的学科建设，玻璃酸钠滴眼液（单剂量）已获得药品注册证书；独家皮肤药品龙珠软膏加大终端动销力度 [10] - 公司以药品为基础，向眼部美妆、保健及皮肤护理延展，已构建形成“眼霜+眼部精华+眼贴膜+眼部精油”的眼科品类结构 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.08亿元、7.17亿元及8.21亿元 [10] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.41元、1.66元及1.90元 [10] - 基于2025年11月14日收盘价29.35元，对应2025年预测市盈率为20.82倍 [10][16]

国货市场整体趋势 - 国货品牌近年来快速崛起，改变了以往“质量堪忧，包装廉价”的刻板印象，市场呈现高颜值、高性价比、超好用的特点[1][3] - 新锐国货品牌如诗朗、片仔癀、马应龙等凭借专业实力征服消费者，使“中国制造”具有更特别的意义[4][5] - 消费者消费记录显示接近一半为国货单品，反映国货在消费市场的渗透率提升[1] 诗朗防脱洗发水 - 诗朗专注洗护日化28年，拥有500多项研发技术，曾获“中国洗护类TOP10品牌”荣誉[15][16] - 产品联合广东省植物研究中心研发，采用侧柏叶提取物，经科学实验证明具防脱效果[19][20][21] - 志愿者试用后发缝变小，用户反馈洗头或梳头时掉发减少，头痒、头油、头屑多的问题得到改善[21][26][33] - 旗舰店单瓶500ml售价69.9元，国货专场2瓶仅69.9元，性价比突出[37] 马应龙系列眼霜+眼膜 - 马应龙拥有430多年历史，以眼药起家，“八宝古方”含8种中药材，2011年评为国家非物质文化遗产[45][49] - 产品针对黑眼圈、眼袋、眼纹三大眼周问题，分紧致型、眼纹型、眼袋型三种眼部精华[49][50][52][54] - 采用360°滚珠头设计，透明草本香气精华质地，轻薄好推开，吸收快[57][58][59] - 官方价119元/支，国货推广价69元/支、118元/2支，价格优势明显[61] 片仔癀珍珠霜 - 片仔癀为中华老字号，拥有“国家保密配方”，460多年非物质文化遗产，蝉联国家金质奖，是福建三宝之一[63] - 产品采用明朝宫廷秘方，以珍珠粉为底，搭配麝香、牛黄、蛇胆、田七等名贵成分，具锁水保湿、滋养、柔嫩肌肤功效[66][67] - 膏体丝柔清透，滋润度高，有焕亮肌肤效果，3瓶为一个使用周期，售价49.9元/3瓶，性价比高[69][76][77] 荣晟虾青素面膜 - 面膜富含虾青素、雨生红球藻、烟酰胺、泛醇、北美金缕梅、透明质酸钠等多重成分，能赶走肌肤粗糙，补水紧致[84][88] - 适合25岁后肌肤状态下降、30岁后熟龄肌及20岁日常护肤人群，敷后肌肤紧嫩滑，保持水润弹嫩至第二天[93][98] - 售价49元/30片，价格极具竞争力，适合囤货[99] 婷美内衣+收腹裤 - 婷美为23年老国货品牌，拥有三维制版系统，内衣专为国人身材设计，无钢圈，靠W型提拉带+果冻条实现自然提拉聚拢[107][110][113][128] - 产品能使A杯升B杯，B杯穿出漫画胸，大胸也能稳稳兜住，同时收副乳，塑形效果明显[116][120][122][125] - 内衣官网活动价80多元，国货合作价59.9元/件，组合价99.8元/2件；收腹裤售价49.9元/2条、69.9元/3条[135][138][154] 轻梵保暖超薄美肤衣 - 产品采用多维度高弹纤维，形成保温蓄热层，几秒内快速升温，持久锁温，透气性好，轻薄不臃肿[179][181][183][188][193] - 弹性大，贴身不紧身，适合紧身针织衫、牛仔裤等内搭，男女同款，女款69元/2套，男款79元/2套[163][166][176][195] 韩束身体乳 - 产品为国妆特字美白祛斑特证身体乳，注册证号国妆特字202410718，具补水保湿、美白紧致功效[223][224][221] - 质地清爽，涂后不黏腻，能提升肌肤光泽度，防止暗沉，香味雅致，营造伪体香效果[218][225][226][230] - 官方直播间售价69.9元/瓶，国货推广价99元/2瓶，性价比高，适合秋冬季节使用[236][239] 简届户外缓震四季运动鞋 - 鞋底采用全地形征服大底，耐刮蹭、碾压，适合多种路况，耐久度超日常所需[247][251][255][257][258] - 中底采用二次高弹橡塑发泡科技，具踩屎感，有效吸收冲击力，轻量鞋身透气不闷脚[261][263][265] - 四季款售价159元，秋冬款售价179元，防泼水，保暖性强，得物平台售价579元/双，价格优势显著[272][277]

根据提供的晨报内容，以下是关于重点公司和行业研究的核心观点与关键要点总结。 行业专题研究：建材 - 建材行业2025年三季报显示，地产和宏观债务的冲击已减弱，结构性增长亮点突出，维持“增持”评级[2][3] - 水泥板块海外盈利超预期，华新水泥等在非洲扩张的企业优势显著，国内需求与价格环比Q2走弱，但2024年作为年度底部的概率增大[4] - 消费建材子行业营收增速分化加大，企业通过出海、下沉、旧改等路径拓展增长，涂料和防水行业价格修复与结构升级领先[5] - 玻璃玻纤板块保持高景气，玻纤行业呈现产销与盈利结构分化，大厂在风电纱、电子布等领域领跑；浮法玻璃价格磨底，光伏玻璃在行业自律减产下头部企业快速扭亏[5][27] 公司季报点评：华东医药 - 华东医药2025年前三季度收入326.64亿元，同比增长3.77%，归母净利润27.48亿元，同比增长7.24%[7] - 工业板块中美华东Q3收入37.28亿元，同比增长14.95%，归母净利润8.94亿元，同比增长18.43%；创新产品销售收入16.75亿元，同比增长62%[8] - 医美业务海内外合计收入15.68亿元，同比下降17.90%，其中国内欣可丽美学收入7.45亿元，同比下降18.03%，受经济环境与行业竞争影响短期承压[8] - 创新管线进展顺利，肿瘤领域ROR1 ADC多项临床进行中，内分泌领域口服GLP-1小分子完成国内减重III期临床入组[9] 公司季报点评：海博思创 - 海博思创2025年Q3营收33.9亿元，同比增长124.4%，归母净利润3.07亿元，同比增长872.24%[10] - 全球储能市场高景气，2025年前三季度锂电储能装机超170GWh，同比增长68%，其中国内新增并网82GWh（同比增长61%），海外储能94GWh（同比增长74%）[10] - Q3公司毛利率18.64%，环比提升1.7个百分点，净利率9.05%，环比提升1.55个百分点，受益于独立储能占比提升及系统质量要求提高[11] - 预计2026年全球储能市场增速40%-50%，中国市场装机量预计从2025年130GWh增至2026年150-200GWh，驱动因素包括现货市场发展、容量补偿政策及海外AI负荷需求等[11][13] 金融工程月报：资产配置策略 - 基于宏观因子的资产配置策略2025年以来收益4.23%，10月收益0.78%，最大回撤0.65%，年化波动1.54%[15] - Black-Litterman策略1年内收益3.94%，10月收益0.36%；风险平价策略年内收益3.69%，10月收益0.55%[15] - 2025年10月大类资产中SHFE黄金上涨5.43%，中债-国债指数上涨0.82%，恒生指数下跌3.61%[14] - 宏观观点显示10月制造业PMI回落至49，服务业PMI小幅回升至50.6%；9月CPI同比-0.3%，核心CPI微升至1.0%；增长、通胀、信用因子暴露偏离值调整为负[16] 行业跟踪报告：计算机（MiniMax） - MiniMax发布全模态AI“全家桶”，包括文本模型M2、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6和音乐模型Music 2.0[21][22] - 文本大模型M2以230B总参数、10B激活参数，在Artificial Analysis榜单位列全球前五、开源第一，推理成本低至0.53美元/百万Token，为Claude 4.5 Sonnet的8%[22][23] - M2发布后5天内API调用量跃居OpenRouter平台全球第四、国产第一，编程场景调用量全球第三[23] - 视频模型Hailuo 2.3支持生成10秒1080p高清视频，训练推理效率提升2.5倍；语音模型Speech 2.6首包响应时间压减至250毫秒[24] 行业月报：医疗器械 - 医疗设备招投标规模增长，2025年10月CT、DR、超声、内窥镜、手术机器人新设备招投标规模同比分别增长49.4%、54.4%、59.9%、11.6%、108.9%[29] - 2025年前10月联影医疗CT招投标规模增长74.7%，迈瑞超声增长61.8%，开立内窥镜增长96.6%[29] - 政策推动设备更新，目标到2027年医疗卫生领域设备投资较2023年增长25%以上，联影医疗2025年前三季度国内收入68.66亿元，同比增长23.70%[30] 公司季报点评：百济神州 - 百济神州2025年Q3总收入14.12亿美元（环比增长7.37%），GAAP经营利润1.63亿美元（同比转正），上调全年收入指引至51-53亿美元[31][32] - 泽布替尼Q3销售收入10.41亿美元（环比增长9.58%），已超越伊布替尼位居全球领先[34] - CDK4抑制剂计划于2026年上半年启动一线HR+HER2-乳腺癌III期临床；B7-H4 ADC、PRMT5抑制剂等实体瘤管线快速推进[33] 公司季报点评：中兴通讯 - 中兴通讯2025年前三季度营收1005.20亿元，同比增长11.63%，归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%[39] - Q3营收289.67亿元，环比下降24.93%，毛利率25.85%，同比下滑14.50个百分点，主要受运营商业务交付节奏影响[39] - 算力业务增长提速，1-9月政企业务同比增长130%，算力业务规模约250亿元，同比增长180%；自研“凌云”AI芯片等强化智算布局[39][40] 行业跟踪报告：食品饮料（白酒） - 10月CPI同比转正至0.2%，核心CPI同比升至1.20%，驱动内需预期修复；服务业PMI连续13个月位于50%以上[58][59] - 白酒行业Q3收入同比下滑18%，归母净利润同比下滑22%，行业去库进行中，预计报表和库存拐点有望在2-3个季度内出现[60] - 当前白酒板块PE TTM处于2005年以来23%分位，股息率达3.74%，高于沪深300的2.54%，估值与股息具备性价比[61]

市场资金与情绪 - 市场成交热度下降，全A日均成交额降至2.0万亿，个股上涨比例升至54.77%[5] - 外资流入加速，单周流入8.0亿美元，北向资金成交占比历史分位数升至27.4%[6] - 南下资金单周净买入升至386.8亿元，处2022年以来89%分位[8] - 港股卖空占比创今年4月以来新高，恒生指数上周收涨+1.3%[13][14] 资产配置观点 - 11月建议超配中国AH股与工业商品，权益配置权重为45.00%，商品权重为10.00%[9][11] - 工业金属如铜存在阶段性供需不平衡，建筑、电网与电动车是主要需求驱动[11] - 基于宏观因子的资产配置策略本年收益达到4.23%[3] 行业动态与业绩 - 医疗设备招投标规模显著增长，25年10月CT、超声、手术机器人同比分别增长49.4%、59.9%、108.9%[18] - 石化行业2025年三季度归母净利润同比大幅增长299.67%，民营炼化盈利环比增长23.28%[45] - 钢铁行业产量下降助力去库，上周五大品种钢材总库存1503.57万吨，环比降10.19万吨[38] - 储能行业高景气，海博思创Q3营收同比增124.4%，全球锂电储能前三季度装机超170GWh，同比增68%[74]

公司基本信息 - 公司于2004年3月30日获批发行1800万股普通股，5月17日在上海证券交易所上市[20] - 公司注册资本为43105.3891万元，股份总数为43105.3891万股，全部为普通股[21][28] 人员津贴与保险 - 独立董事津贴每人每年18万元，非独立董事每人每年12万元，均按月发放[13] - 拟为公司及董高买责任险，赔偿限额不超1亿元，费用不超50万元，期限12个月[17] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不超已发行股本总额10%，决议需全体董事三分之二以上通过[28] - 收购股份后不同情形注销或转让时间不同，员工持股等情形合计持股不超已发行股份总额10%[32] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持有总数25%，发起人等股份有转让限制[34] 股东权益与会议 - 股东查阅信息需提前15天书面申请，请求撤销决议需60日内，连续180日以上单独或合并持有1%以上股份可请求诉讼[39][41] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份需当日书面报告[43] - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行，单独或合计持有10%以上股份股东可请求召开临时股东会[48][53] 交易与担保审议 - 交易涉及资产总额等多项指标占比超10%及相关金额标准，由董事会审议通过[86] - 与关联自然人交易30万元以上，与关联法人交易300万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上需关注[87] - 公司对外担保多项指标达到一定比例需股东会审议[48] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，至少1名职工董事，每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知[85][88] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开临时董事会会议，董事长10日内召集主持[88] - 董事会会议需过半数董事出席，决议经全体董事过半数通过，表决一人一票[89] 独立董事规定 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为前十名股东的自然人股东及其亲属不得担任独立董事[94] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[96] - 独立董事行使部分职权需经全体独立董事过半数同意[97] 财务与报告 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，前6个月结束之日起2个月内披露中期报告[108] - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本50%以上可不再提取[108] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[110] 其他 - 公司设总经理1名，每届任期三年，连聘可连任[103] - 审计委员会成员由三到五名董事组成，独立董事应过半数，会议须三分之二以上成员出席方可举行，决议经成员过半数通过[101][103] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，审计费用由股东会决定[116][119]

公司背景与历史 - 公司马应龙拥有441年历史，最早于1582年以眼药起家，在眼药领域底蕴深厚[22][25] - 公司后期因痔疮膏产品闻名，但现已将业务重心重新聚焦于眼部护理领域[27][33] - 旗下子品牌瞳话是公司专注眼部护理的体现，产品与多所高校及科研机构联合研发[34][36] 产品核心优势 - 瞳话燕麦肽抗皱眼霜主打抗皱、紧致、保湿功效，并出具了抗皱功效检验报告[42][43] - 产品核心配方包含四重成分：燕麦肽小分子活性肽、马应龙茯白菁萃原液、水解燕麦蛋白、枸杞果提取物，协同作用促进蛋白合成，改善眼周问题[54][64][65] - 产品质地为油包水奶霜质地，轻薄易推开，保湿效果好且不油腻，适合作为妆前打底[80][82][90] 研发与技术实力 - 品牌瞳话已获得133项证书、36个成果以及多项实用新型技术，研发实力扎实[38] - 核心成分马应龙茯白菁萃原液源自宫廷秘方改良，由七种名贵药材制成，经基因工程药物国家工程研究中心测试证实可有效清除自由基[61][64] - 产品额外添加扭刺仙人掌、海藻糖等强效保湿成分，提升皮肤自身吸水储水能力[120][123] 市场定位与价格策略 - 产品定位为国货眼霜，强调其效果不逊于国际知名品牌，但价格更具竞争力[68][93] - 旗舰店日常售价为167元/瓶，但通过公众号渠道可享受品牌友情价，99元可获得包含20g眼霜及多种赠品的组合套装[94][96][141] - 产品包装设计精美，采用渐变色和莫兰迪粉，具备礼品属性，适合赠送[128][131] 消费者反馈与市场反响 - 产品在购物平台评论区获得大量正面评价，消费者验证其使用效果[47][50] - 品牌此前推出的眼膜、眼霜产品回回爆场，拥有大量回头客，市场接受度高[40] - 文章以案例佐证长期使用眼霜的有效性，提及一位40多岁女性因20多年坚持使用眼霜，眼周肌肤状态依然年轻[9][11]

公司成立与股权结构 - 马应龙药业集团股份有限公司与旗下武汉天一医药科技投资有限公司共同成立新公司海南广为泽科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为500万元人民币 [2] - 马应龙药业集团股份有限公司持有新公司70%股权，武汉天一医药科技投资有限公司持有30%股权 [3] 公司基本信息 - 新公司法定代表人为陈欣，注册地址位于海南省海口市秀英区 [2] - 公司类型为其他有限责任公司，国标行业分类为医药制造业（C27） [2] - 公司营业期限自2025年11月3日开始，无固定终止期限 [2] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖家用纺织制成品制造、产业用纺织制成品销售 [1] - 业务包括第一类医疗器械生产与销售、第二类医疗器械销售 [1][2] - 许可经营项目包括化妆品生产、卫生用品和一次性使用医疗用品生产、保健食品生产、医用口罩生产等 [2] - 一般经营项目涉及日用杂品制造、日用品销售、消毒剂销售、劳动保护用品生产与销售等 [2]

文章核心观点 - 马应龙联合第一财经商业数据中心发布《2025肛周微生态健康管理白皮书》，首次系统提出“肛周微生态”创新理论，旨在推动肛周健康知识普及，将健康管理从被动忍受转向主动管理 [1] - 公司基于“目标客户一元化，服务功能多元化”发展思路，核心竞争力由药品治疗向全生命周期健康管理延伸，构建肛肠健康方案提供商 [10] - 白皮书的发布是公司响应国家扩大内需、促消费政策，探索大健康产业高质量发展，实现“物的供给”与“人的需求”深度匹配的实践 [20] 肛肠疾病市场现状与需求 - 中国成人肛肠疾病患病率高达50.1%，但64.8%的患者未采取任何治疗措施，存在高患病率与低干预率的矛盾 [2] - 2023年痔疮药在零售市场和医院市场规模相近，中国城市实体药店市场与中国城市公立医院市场规模分别达到23.21亿元、14.03亿元 [2] - 现代生活方式如长期久坐久站、不健康饮食及错误排便习惯导致肛肠疾病发病率持续上升，市场需求基础庞大 [2] - 现有市场多集中于痔疮膏等治疗类产品，预防类、保健类产品供给相对匮乏，存在结构性需求缺口 [3] 马应龙战略布局与业务表现 - 公司大力发展大健康产业，战略方向是构建肛肠健康方案提供商，覆盖预防、保健、诊疗、治疗、康复全生命周期 [9] - 2025年上半年，公司医药工业实现收入12.18亿元，其中治痔类药品收入9.14亿元，占比75.04% [9] - 在痔疮药市场占据领先地位，2023年中国城市实体药店痔疮药市场中，马应龙市占率达42%，稳居国产品牌之首 [9] - 由肛肠药品向肛肠健康领域延伸，卫生湿巾系列业务2024年销售规模突破亿元，成为大健康业务核心发力点 [3][10] 肛周微生态理论创新与行业影响 - “肛周微生态”理论主要由微生物菌群、皮肤、黏膜及外界接触环境组成，由菌群平衡、酸碱平衡、代谢平衡三大维度维系健康 [4] - 理论清晰解析疾病发生逻辑，指出肛周疾病是跨地域、性别、年龄的现代生活方式病，打破了“仅嗜辣易患病”的刻板印象 [4] - 该理论为行业建立科学认知基石，补充了肛周健康领域权威数据与科学理念普及的缺失 [1][4] - 通过理念重塑和行业标准制定，建立守护健康的新范式，为大健康产业高质量发展提供样本 [20]

公司概况 - 公司成立于1994年5月9日，于2004年5月17日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是中国肛肠健康领域知名企业，在肛肠类药物市场占据领先地位 [1] - 主营业务涵盖药品制造、医药零售及批发以及医疗服务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为28.37亿元，在行业69家公司中排名第20位，低于行业平均数37.55亿元，高于行业中位数14.62亿元 [2] - 同期净利润为5.19亿元，行业排名第16位，高于行业平均数4.47亿元和行业中位数8367.73万元 [2] - 行业第一名白云山营收616.06亿元，第二名云南白药营收306.54亿元 [2] - 行业净利润第一名云南白药为47.89亿元，第二名白云山为33.98亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为17.03%，低于去年同期的19.40%，且远低于行业平均的32.81% [3] - 当期毛利率为49.09%，高于去年同期的47.77%，但略低于行业平均的52.44% [3] 管理层与股权 - 董事长陈平2024年薪酬212万元，较2023年的162万元增加50万元 [4] - 总经理夏有章2024年薪酬239.39万元，较2023年的180万元增加59.39万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.83万，较上期增加23.06% [5] - 户均持有流通A股数量为1.12万，较上期减少18.74% [5] - 招商均衡优选混合A和招商品质发现混合A为新进十大流通股东 [5] - 香港中央结算有限公司持股减少418.51万股，富国天惠成长混合和交银新生活力灵活配置混合持股分别减少 [5] 业务亮点与券商观点 - 治痔药品营收同比增长超7%，卫生湿巾系列和美妆业务规模快速增长 [6] - 功能性即食益生菌粉上市试销，肠道及肛周微生态课题项目转化落地 [6] - 中药一类创新药虎麝止血止痛膏启动临床，化药一类创新药MC-001优化先导化合物，玻璃酸钠滴眼液获注册证书 [6] - 招商证券预计2025-2027年归母净利润为6.17/7.31/8.38亿元，同比增长16.9%/18.4%/14.6% [6] - 长江证券预计2025-2027年归母净利润分别为6.37亿元、7.29亿元及8.37亿元 [6]