股东大会时间 - 2025年6月30日14点召开2024年年度股东大会[2] - 股权登记日为2025年6月20日[11] - 会议登记时间为2025年6月23日8:30 - 12:00、14:00 - 16:30[12] 会议地点及投票 - 现场会议在公司会议室召开[2] - 网络投票用上海证券交易所系统，6月30日进行[2] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] 议案情况 - 本次审议7项议案，议案1 - 6于4月3日、议案7于6月10日披露[6] - 对中小投资者单独计票的议案为5、7[7] 其他信息 - 会议登记地点为公司董事会秘书处[12] - 联系电话027 - 87389583、87291519等[12]

会议安排 - 公司第十一届董事会第二十次会议于2025年6月9日通讯召开[1] - 会议通知及材料于2025年6月4日电话及邮件发出[1] - 公司计划于2025年6月30日14:00召开2024年年度股东大会[3] 议案决议 - 《关于聘任2025年度会计师事务所的议案》全票通过，需提交股东大会审议[1] - 《关于召开2024年年度股东大会的议案》全票通过[3] 公告刊登 - 《马应龙关于续聘2025年度会计师事务所的公告》于2025年6月10日刊登[2] - 《马应龙关于召开2024年年度股东大会的通知》于2025年6月10日刊登[4]

新产品 - 马应龙美康获玻璃酸钠滴眼液《药品注册证书》，有效期至2030年06月02日[1] - 0.1%规格玻璃酸钠滴眼液尚在研发中[2] 市场数据 - 2023年玻璃酸钠滴眼液国内市场销售额达15.93亿元[2] - 国内44家企业获该药品注册证书，15家有相同规格[2] 研发投入 - 公司针对该项目累计研发投入461.47万元[2] 未来影响 - 获批有助于丰富眼科产品线，提升竞争力，但生产销售有不确定性[3]

活动信息 - 公司将参加2025年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动[2] - 活动于2025年6月12日14:00 - 16:40网络远程举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 交流安排 - 届时公司高管将在线与投资者就经营业绩等问题沟通[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司发布24年年报及25年一季报，业绩稳健增长，在肛肠领域深耕多年，品牌优势突出，大健康领域有望带来新增长点，看好长期发展 [3] - 因公司持续加强销售布局，略微调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为6.16/7.14/7.98亿元，对应EPS分别为1.43/1.66/1.85元，25 - 27年股价对应估值分别为20.3/17.5/15.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 发行股数431.05百万，流通股430.31百万，总市值12,500.56百万人民币，3个月日均交易额180.98百万人民币 [2] - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对股价表现分别为13.9%、13.2%、21.3%、4.7%，相对上证综指分别为11.3%、11.1%、20.5%、 - 3.6% [2] 财务数据 历史数据 - 2024年营业收入37.28亿元，同比增长18.85%；利润总额6.58亿元，同比增长25.32%；归母净利润5.28亿元，同比增长19.14% [3] - 2025年一季报，营业收入9.69亿元，同比增长1.48%；利润总额2.47亿元，同比增长2.6%；归母净利润2.04亿元，同比增长2.99% [3] - 2024年医药工业收入21.61亿元，同比增长17.82%；医药商业收入12.49亿元，同比增长14.81%；医疗服务收入4.49亿元，同比增长30.15% [8] - 2024年治痔产品收入15.92亿元，同比增长23.19% [8] - 2024年医药工业毛利率71.42%，较去年同期增加6.87个百分点 [8] - 2024年销售费用率25.13%，较去年同期提升2.33个百分点；25年Q1为20.09%，较去年同期提升0.22个百分点 [8] - 2024年管理费用率3.07%，较去年同期下降0.44个百分点；25年Q1为2.85%，较去年同期下降0.26个百分点 [8] - 2024年研发费用率1.79%，较去年同期下降0.41个百分点；25年Q1为1.94%，较去年同期增加0.18个百分点 [8] 预测数据 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万人民币)|4,204|4,720|5,250| |增长率(%)|12.8|12.3|11.2| |EBITDA(百万人民币)|764|880|945| |归母净利润(百万人民币)|616|714|798| |增长率(%)|16.6|16.0|11.7| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|1.43|1.66|1.85| |市盈率(倍)|20.3|17.5|15.7| |市净率(倍)|2.8|2.5|2.2| |EV/EBITDA(倍)|12.4|10.2|9.1| |每股股息 (人民币)|0.4|0.4|0.4| |股息率(%)|1.4|1.4|1.4| [7] 业务亮点 - 医药工业稳健增长，治痔产品有望持续放量，公司加大渠道拓展力度，未来随着渠道覆盖加强，治痔产品或持续增长 [8] - 销售费用率有所增加但整体费用控制良好，各项费用率基本维持稳定 [8] - 借助品牌经营优势，大健康产品值得期待，卫生湿巾系列年销售规模突破亿元，2024年美妆系列产品营收同比增长30%，大健康业务整体规模同比增长 [8]

行业竞争格局 - 2025年防晒化妆品市场竞争激烈，数十个国内外品牌如蜜丝婷、植物医生、安热沙等推出新品，马应龙自2022年已报批至少7件防晒产品 [1] - 防晒产品注册数量爆发式增长：2024年批准超2700件（2023年1500件，2022年900件），2025年初已近800件 [1] - 新入局者中首次获批防晒注册证的企业占比接近三分之一（华泰证券2024年3月数据） [2] 市场规模与需求 - 中国防晒市场规模从2022年313.7亿元降至2024年297.8亿元，预计今明两年恢复增长 [1] - 38.82%消费者每日使用防晒产品，较2020年提升12.71个百分点 [2] - 消费者需求多元化：除防晒力外，更关注安全性、肤感清爽度及美白/修护功效 [2] 产品创新方向 - 技术壁垒显著：头部品牌强调独家技术如花西子"霓纱防晒锁妆膜"、林清轩"网膜防晒科技"、蜜丝婷"御光滤"等 [3] - 防晒底妆成热门细分赛道：2024年防晒粉底液销售额同比增517.7% [5] - 户外防晒受追捧：安热沙、环亚集团新品牌地壳均聚焦户外场景 [5] 营销与渠道 - 情绪价值受重视：产品设计融入社交功能（如次抛防晒、手机支架粉饼），代言人策略显著拉动销量（如羽西官宣肖战后GMV增速迅猛） [6] - 价格带分化：淘系平台200-500元中高端产品GMV超50-100元价格带，但前十大品牌中9个为国际品牌 [8] 行业问题与挑战 - 质量乱象突出：2024年国家抽检中防晒类问题批次最多，存在虚标成分、含量不足等问题 [7] - 价格战影响：行业整体价格下行导致市场规模萎缩，但实际需求未减 [7] 国产品牌机会 - 性价比策略见效：美康粉黛、柳丝木等国货品牌最低售价低于50元，在抖音平台表现突出 [7] - 未来突围路径：中草药/特色植物原料结合合成生物技术，文旅及露营经济带来新场景机会 [8]

股权结构 - 公司控股股东中国宝安持股126,163,313股，占总股本29.27%[2] 股份质押 - 2025年5月28日解除质押10,000,000股，占宝安持股7.93%、总股本2.32%[2] - 解除质押后宝安累计质押90,000,000股，占其持股71.34%、总股本20.88%[2] - 本次解除质押暂无后续质押计划[3]

股权结构 - 中国宝安持有马应龙股份总数为1.26亿股 占公司总股本的29.27% [1] - 中国宝安本次解除质押1000万股 [1] - 解除质押后中国宝安累计质押股份9000万股 占其持有公司股份总数的71.34% 占公司总股本的20.88% [1] 质押变动 - 本次解除质押时间为2025年5月28日 [1]

说明会基本信息 - 会议将于2025年6月6日上午10:30-11:30通过上证路演中心视频直播及网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可通过上证路演中心网站或公司邮箱ir@mayinglong.cn在2025年5月29日至6月5日16:00前提问 [2][4] 说明会内容 - 公司将针对2024年度及2025年第一季度经营成果、财务指标与投资者互动交流 [3] - 回应范围限于信息披露允许的投资者普遍关注问题 [3] 参会人员 - 董事长陈平、总经理夏有章、董事会秘书马倩、财务总监茅涛及独立董事毛鹏将出席 [4] 投资者参与方式 - 实时参与需在会议期间登录上证路演中心网站 [4] - 会前提问可通过网站"提问预征集"栏目或公司邮箱提交 [4][5] 后续信息获取 - 说明会实录将通过上证路演中心网站发布 [5] 公司公告背景 - 公司已分别于2025年4月3日发布2024年报、4月26日发布2025年一季报 [2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年6月6日上午10:30-11:30通过上证路演中心视频直播及网络互动方式召开[1][2] - 投资者可提前在2025年5月29日至6月5日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@mayinglong.cn提交问题[1][3] 参会人员 - 董事长陈平先生、董事兼总经理夏有章先生、副总经理兼董事会秘书马倩女士、财务总监茅涛先生及独立董事毛鹏先生将出席说明会[2] 会议内容 - 公司将针对2024年度及2025年第一季度经营成果、财务指标与投资者互动交流[2] - 说明会内容将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题[2] 投资者参与方式 - 实时参与需在会议时段登录上证路演中心网站[2] - 会后可通过上证路演中心查看会议内容回顾[3] 信息披露基础 - 公司已分别于2025年4月3日发布2024年年度报告、4月26日发布2025年第一季度报告[2]