普钢板块市场表现 - 2023年12月26日，普钢板块整体上涨1.07%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内多数个股上涨，宝钢股份以2.37%的涨幅领涨，收盘价为7.35元 [1] - 板块成交活跃，宝钢股份成交额达7.05亿元，成交量96.75万手，包钢股份成交量最大，为409.42万手，成交额9.83亿元 [1][2] 个股涨跌与资金流向 - 当日普钢板块呈现主力资金和游资资金净流出，均为1.56亿元，而散户资金净流入3.12亿元 [2] - 宝钢股份获得主力资金净流入1.00亿元，主力净占比达14.19%，但同时遭遇游资净流出4870.12万元和散户净流出5132.42万元 [3] - 重庆钢铁、酒钢宏兴、安阳钢铁也获得主力资金净流入，分别为1113.62万元、944.16万元和522.47万元 [3] - 部分个股下跌，马钢股份跌幅为0.71%，友发集团跌幅为0.31% [2]

董事会会议基本情况 - 重庆钢铁股份有限公司第十届董事会第二十三次会议于2025年12月25日以书面传签方式召开 [2] - 会议通知已于2025年12月22日以书面方式发出 [2] - 会议由王虎祥董事长召集，应出席董事9名，实际出席9名 [2] 审议通过的议案 - 审议并通过了《全面风险管理2025年三季度工作报告》，报告显示公司整体风险状况可控 [3] - 审议并通过了《关于公开挂牌转让双高棒资产包的议案》 [6] 资产转让具体安排 - 为盘活闲置资产、增厚现金储备、提升市场竞争力，公司计划在上海联合产权交易所公开挂牌转让双高速棒材生产线和部分资材备件资产（即“双高棒资产包”） [6] - 本次转让以评估价值19,544万元作为首次挂牌转让底价 [6] - 授权管理层可根据受让人意向和进场摘牌情况实施降价挂牌，但最终挂牌价格不低于标的资产评估价值的50% [6] - 最终转让价格以产权交易所挂牌成交结果为准 [6] 议案审议结果 - 《全面风险管理2025年三季度工作报告》议案已先经董事会审计与风险委员会审议通过 [4] - 两项议案的表决结果均为同意9票，反对0票，弃权0票 [5][7]

公司资产处置决策 - 重庆钢铁股份有限公司董事会审议通过关于公开挂牌转让双高棒资产包的议案 [1] - 公司计划在上海联合产权交易所有限公司公开挂牌转让双高速棒材生产线和部分资材备件资产 [1] 资产处置目的与标的 - 处置目的为盘活闲置资产、增厚现金储备、提升市场竞争力 [1] - 转让标的为“双高棒资产包”，首次挂牌转让底价以评估价值19544万元人民币为准 [1] 交易定价与授权 - 最终挂牌价格不低于标的资产评估价值的50% [1] - 公司授权管理层根据受让人意向方和进场摘牌实际情况，对标的资产实施降价挂牌 [1] - 最终转让价格以产权交易所挂牌成交结果为准 [1]

公司治理与运营 - 重庆钢铁股份有限公司于12月25日发布公告，宣布其第十届董事会第二十三次会议已审议通过《全面风险管理2025年三季度工作报告》等文件 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月25日以书面传签方式召开了第十届第二十三次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于公开挂牌转让双高棒资产包的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：钢铁业占比98.88%，其他业务占比1.12% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为130亿元 [1] - 公司股票收盘价为1.47元 [1]

会议信息 - 重庆钢铁第十届董事会第二十三次会议于2025年12月25日书面传签召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 风险管理 - 公司2025年三季度开展全面风险管理体系建设，风险可控[3] - 全面风险管理2025年三季度工作报告表决全票通过[5] 资产转让 - 公司拟公开挂牌转让双高棒资产包，底价19544万元[5][6] - 最终挂牌价格不低于标的资产评估价值的50%[6] - 转让双高棒资产包议案表决全票通过[6]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：大买单成交金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画大资金的买入行为。通过逐笔成交数据还原买卖单，并筛选出大单，计算其中大买单的成交金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 使用逐笔成交数据，根据数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交还原为买卖单数据。[7] 2. 按照每单的成交量设定阈值，筛选得到“大单”。[7] 3. 从大单中识别出“大买单”，并计算其成交金额。 4. 计算该因子值：大买单成交金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子评价**：该因子直接反映了大规模资金在特定标的上的买入强度，可用于跟踪主力资金动向。 2. **因子名称：净主动买入金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。根据逐笔成交数据中的买卖标志界定主动买卖方向，计算净主动买入金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 使用逐笔成交数据，根据数据中的买卖标志，界定每一笔成交属于“主动买入”还是“主动卖出”。[7] 2. 分别汇总计算当日所有主动买入成交金额和主动卖出成交金额。 3. 计算净主动买入金额：主动买入成交金额 - 主动卖出成交金额。[7] 4. 计算该因子值：净主动买入金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子评价**：该因子反映了市场交易中主动买入力量的净强度，是衡量资金流向和投资者情绪的重要指标。 因子的回测效果 本报告未提供基于长期历史数据的因子回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等），而是展示了特定时间窗口内（2025年12月15日至12月19日，共5个交易日）上述因子在不同维度标的上的计算值和历史分位数。所有指标均为“过去5日均值”及其“时序分位数”。[8][9][11][12][13][14][15][16] 1. **大买单成交金额占比因子** * **个股层面取值**：排名前列的个股因子值在85.2%至88.1%之间，其5日均值时序分位数普遍较高，多位于90%以上。[9] * **宽基指数层面取值**：主要宽基指数的因子5日均值在70.5%（创业板指）至73.8%（中证500）之间，其分位数差异较大，创业板指分位数仅6.1%，而上证指数、中证500分位数超过80%。[12] * **行业层面取值**：中信一级行业的因子5日均值在69.7%（电子）至80.3%（银行）之间。分位数较高的行业包括国防军工(98.0%)、非银行金融(98.8%)、电力及公用事业(97.1%)等。[13] * **ETF层面取值**：排名前列的ETF因子值在90.0%至93.4%之间，分位数较高的包括富国中证军工龙头ETF(100.0%)、鹏华中证国防ETF(99.6%)等。[15] 2. **净主动买入金额占比因子** * **个股层面取值**：排名前列的个股因子值在16.8%至26.2%之间，其5日均值时序分位数均为100.0%或接近100%。[10] * **宽基指数层面取值**：主要宽基指数的因子5日均值在0.1%（创业板指）至5.8%（上证50）之间。上证50的分位数高达92.6%，而其他指数分位数均低于21%。[12] * **行业层面取值**：中信一级行业的因子5日均值在-4.7%（电子）至12.7%（钢铁）之间。分位数较高的行业包括国防军工(91.0%)、食品饮料(32.8%)等。[13] * **ETF层面取值**：排名前列的ETF因子值在11.8%至18.2%之间，分位数较高的包括银华中证5G通信主题ETF(100.0%)、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF(99.6%)等。[16]

定增方案与资金支持 - 公司拟向关联方华宝投资定向发行7.58亿股A股股票，发行价格为1.32元/股，募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款 [2][4] - 发行完成后，控股股东中国宝武及其一致行动人对公司的持股比例将从29.51%提升至35.07%，控制力得到增强 [2][5] - 华宝投资是中国宝武的全资金融投资平台，2024年营业收入为35.28亿元，归母净利润为8.4亿元，总资产894.5亿元 [4][5] - 华宝投资在2024年7月至2025年7月期间，已通过集中竞价方式增持公司股份1.37亿股，占总股本1.55%，累计使用资金1.505亿元 [5] 定增目的与财务影响 - 募集资金将用于降低公司的资产负债率和财务费用，提升抗风险能力，优化资本结构 [3][6] - 截至2025年9月末，公司资产总额为350.77亿元，资产负债率为53.22% [6] - 此次定增符合国家提高直接融资比重、降低国有企业杠杆率的政策导向 [3][6] - 公司自2013年12月以来已12年未实施股权再融资 [6] 行业背景与公司经营 - 当前钢铁行业处于周期性下行或弱周期背景 [2][7] - 公司是重庆市唯一的钢铁上市公司，产业链最长、产能和技术装备水平最高、产品品种最全，产品主要销往重庆及西南地区，物流条件优越 [7] - 自2020年12月中国宝武完成控制权交接后，公司持续强化与集团的业务协同与产业链整合 [7] 公司改革与业绩表现 - 面对严峻行业形势，公司积极推动系统性改革，围绕生产组织、成本管控、运营效率等方面实施精准减亏举措 [2][7] - 2025年上半年，公司创新管理模式，成立厚板、热轧产品经营中心，构建产、销、研一体化运营体系 [8] - 采购端坚持极致低库存，实施“提周转、调结构、控风险”策略，实现降本0.93亿元；销售端坚持“高锁价、高品种比、高市占”策略，实现增效1.46亿元 [8] - 原料端总体由中国宝武支援，例如统一采购铁矿石，同时公司也拥有自主采购权 [8] - 2025年前9个月，公司实现营业收入190.91亿元，同比下降7.32%；归母净利润亏损2.18亿元，但同比减亏11.32亿元，减亏幅度达83.82% [2][8] - 同期，公司销售毛利率由上年同期的-5.25%提升至1.33% [8] 资金需求与未来规划 - 钢铁行业具有资金密集型特性，且技术设备、环保要求更新迭代快，公司有较高的流动资金需求 [9] - 在行业弱周期背景下，公司需要充足资金以提高经营稳定性 [9] - 募集资金将有助于引导资金向优势产品倾斜，实现产品结构调整和精益化经营，提升经营稳健性 [9]

定增方案与资金用途 - 重庆钢铁拟向关联方华宝投资定向发行7.58亿股A股股票，发行价格为1.32元/股，募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款 [2][4] - 本次发行完成后，中国宝武及其一致行动人对重庆钢铁的持股比例将由29.51%提升至35.07%，控制力得到增强 [2][7] - 华宝投资是中国宝武的全资子公司，2024年其营业收入为35.28亿元，归母净利润为8.4亿元，截至2024年末总资产894.5亿元，归母净资产238.72亿元 [5] 控股股东支持与行业背景 - 在当前钢铁行业周期下行背景下，中国宝武通过包揽定增方式向重庆钢铁注资，体现了控股股东在关键时期对上市公司的有力支撑 [2] - 自2020年12月中国宝武完成对重庆钢铁的控制权交接后，公司持续依托中国宝武集团的品牌、规模与平台优势，强化业务协同与产业链整合 [9] - 公司原料端总体由中国宝武支援，例如由中国宝武原料向国外矿山统一采购铁矿石，同时在人力资源、生产技术等方面也获得集团内部指导和支撑 [10] 公司经营与财务表现 - 2025年前9个月，重庆钢铁实现营业收入190.91亿元，同比下降7.32%；归母净利润亏损2.18亿元，但同比减亏11.32亿元，减亏幅度达83.82% [2][10] - 2025年前三季度，公司销售毛利率由上年同期的-5.25%提升至1.33% [10] - 截至2025年9月末，重庆钢铁资产总额为350.77亿元，资产负债率为53.22% [8] 公司改革与降本增效措施 - 面对严峻的行业形势，重庆钢铁积极推动系统性改革，围绕生产组织、成本管控、运营效率等方面实施精准减亏举措 [2] - 2025年上半年，公司创新管理模式，成立厚板、热轧产品经营中心，构建产、销、研一体化运营体系；采购端实现降本0.93亿元，销售端实现增效1.46亿元 [10] - 销售端坚持“高锁价、高品种比、高市占”策略，中厚板、热卷品种钢比例分别提升至49%、53%，终端比例分别提升至77%、86% [10] 定增影响与战略意义 - 本次发行将有助于改善公司流动性，优化资本结构，提高总资产和净资产规模，降低资产负债率和财务费用，提升抗风险能力 [3][8] - 此次融资符合国家提高直接融资比重、增强金融服务实体经济能力、降低国有企业杠杆率的政策导向 [3][8] - 自2013年12月后，重庆钢铁已12年未实施股权再融资，本次定增将提升公司资金实力，为抵御行业波动、蓄力长远发展提供支持 [2][8]

收购信息 - 本次收购指华宝投资认购重庆钢铁向特定对象发行A股股票[8] - 收购人包括华宝投资及其一致行动人，中国宝武为控股股东[9] - 一致行动人包括中国宝武、长寿钢铁、中南钢铁等公司[9] - 收购触发要约收购义务，华宝投资承诺36个月内不转让新股份[32] - 经上市公司股东会非关联股东批准，收购符合免于发出要约情形[32] 公司数据 - 华宝投资注册资本936,895万元，中国宝武持股100%[16] - 中国宝武注册资本5,289,712.10万元，国务院国资委持股100%[17] - 长寿钢铁注册资本272,000万元，中国宝武持股40%[17] - 中南钢铁注册资本1,631,730万元，中国宝武持股51%[18] - 截至2025年9月30日，宝钢股份对宝信软件持股49.12%[22] 持股变化 - 收购前重庆钢铁总股本885,176.38万股，华宝投资及其一致行动人持股261,222.92万股，占比29.51%[28] - 收购后重庆钢铁股份总数增至9,609,339,524股，华宝投资及其一致行动人持股3,369,804,955股，占比35.07%[28] 其他信息 - 公告日期为2025年12月22日[4] - 本所接受华宝投资委托出具法律意见书[13] - 法律意见书依据《公司法》等法律法规出具[13]