股份转让情况 - 2026年4月10日，万洋启新拟25.12亿元受让道衡投资90,196,117股，占总股本11.00%，每股27.85元[16] - 股份转让价款分三期支付，分别为5亿、7.56亿、12.56亿元[27][28] 权益变动结果 - 权益变动后，万洋启新持股占比11.00%，道衡投资持股占比4.22%[4][5] - 万洋启新及其一致行动人合计控制公司15.22%的表决权[53] 锁定期安排 - 万洋启新受让股份锁定期60个月，送转股同此安排[6] - 道衡投资剩余股份锁定期36个月，送转股同此安排[7] 资金与质押 - 万洋启新收购资金自有资金占比不低于50%[9] - 万洋启新36个月内不质押受让股份及送转股[12] 未来计划 - 万洋启新未来12个月无改变主营业务等计划[13] - 万洋启新36个月内无重组上市或注入关联方资产计划[13] 审批与风险 - 本次权益变动需多项审批，结果不确定[15] - 本次《股份转让协议》生效后相关事项落实存在不确定性，可能导致权益变动终止[55] 公司治理 - 改组后董事会由9名董事组成，乙方可推荐5名董事[34] - 标的股份过户后5个工作日内，促使董事会审议改组并通知召开股东会[34] 违约责任 - 甲方未按约定返还价款及资金成本，每逾期一日按未返还金额万分之五支付违约金[40] - 甲方违反约定，按交易总金额20%承担违约责任[40] - 乙方逾期支付价款，每逾期一日按未支付金额万分之五支付违约金，逾期超30日，甲方有权解除协议，乙方支付转让价款总额20%违约金[40]

一、股票停牌情况 因公司控股股东道衡投资正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致 公司控制权发生变更。经公司向上海证券交易所申请，公司股票（证券代码：601020， 证券简称：华钰矿业）自 2026 年 4 月 3 日（星期五）开市起停牌。具体内容详见 公司于 2026 年 4 月 3 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体披 露的《西藏华钰矿业股份有限公司关于筹划控制权变更事项的停牌公告》（公告编 号：2026-010）。 证券代码：601020 证券简称：华钰矿业 公告编号：临 2026-014 号 西藏华钰矿业股份有限公司 关于筹划控制权变更事项的进展暨复牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因西藏华钰矿业股份有限公司（以下简称"公司"或"上市公司"）控股股东 西藏道衡投资有限公司（以下简称"道衡投资"）正在筹划公司股份协议转让事宜， 该事项可能导致公司控制权发生变化,现相关事项已明确，本公司的相关证券停复 牌情况如下： | 证券代码 ...

股权结构 - 西藏道衡持有公司124,800,716股，占总股本15.2203%[1] 股份质押 - 西藏道衡本次解除质押5,306,000股，占所持股份4.2516%，占总股本0.6471%[2][3] - 解除质押时间为2026年4月7日[3] - 西藏道衡剩余被质押股份数量为0[3] - 本次解质股份无后续质押计划[4]

股权情况 - 西藏道衡持有公司124,800,716股，占总股本15.2203%[1] 质押情况 - 2026年4月2日西藏道衡解除质押15,260,000股，占其持股12.2275%，占总股本1.8611%[2][3] - 西藏道衡剩余质押股份5,306,000股，占其持股4.2516%，占总股本0.6471%[1][3][4] 其他 - 本次解质股份无后续质押计划，质押股份无强制平仓或过户风险[4]

其他新策略 - 公司控股股东西藏道衡投资筹划股份协议转让，或致控制权变更[2] 相关安排 - 公司股票于2026年4月3日开市起停牌，预计不超5个交易日[3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 中东冲突下高油价持续性预期走强，作为“白色石油”的锂有望受益于能源替代下的需求超预期 [2] - 全球能源金属行业面临多重供给扰动，包括资源国政策变动、地缘政治冲突、生产事故及环保限制等，主要金属品种供应紧张预期持续，对价格形成底部支撑 [2][6][7][9][12][14][15][16] 分行业关键要点总结 镍行业 - **价格与库存**：截至3月27日，LME镍现货结算价报收17010美元/吨，周环比上涨1.43%，库存为281574吨，周环比减少0.68%；沪镍价格报收137297元/吨，周环比上涨2.99%，库存为64479吨，周环比微增0.02% [2][30] - **供给扰动**：印尼RKAB（采矿配额）审批进程受开斋节假期影响滞后，截至3月中旬仅批准约1亿吨，剩余1.6亿至1.7亿吨预计3月底完成 [2][30] - **生产中断**：印尼莫罗瓦利工业园四座高压酸浸（HPAL）工厂因山体滑坡暂时停产，涉及产能占印尼HPAL总产能的30% [2][30] - **政策与成本**：印尼计划对镍矿伴生的钴、铁征收1.5%-2%特许权税，预计年增收约6亿美元，可能终结镍中间品免税出口时代 [2][30] - **配额缩减**：印尼镍矿商协会将2026年镍矿石生产配额设定在2.6亿至2.7亿吨之间，较去年的4200万湿吨大幅缩减 [17] - **投资观点**：镍矿供给紧张预期对后市镍价形成底部支撑 [17][34] 钴行业 - **价格表现**：截至3月27日，电解钴报收43.05万元/吨，周环比微跌0.35%；硫酸钴报收9.52万元/吨，周环比上涨0.05% [3] - **供给紧张**：刚果（金）2025年Q4季度绝大多数出口配额仍未完成审批，运输周期长，预计2026年6月后中间品才能大批量到港，国内原料结构性偏紧加剧 [3][6][35] - **全球产量**：2024年全球钴矿产量29.0万吨，同比增加21.8%，其中刚果金产量22.0万吨，全球占比76% [3] - **出口配额**：刚果金政府明确2025-2027年钴出口配额分别为1.81万吨、9.66万吨、9.66万吨 [3][6] - **供给缺口测算**：假设刚果金2025年产量与2024年持平，因其2025年暂停出口约减少16.52万吨供给，占2024年全球产量的57%；2026-2027年减少的出口供应量约占2024年全球产量的43% [6] - **投资观点**：未来两年钴供给将随时间推移越来越紧张，钴价仍有进一步上涨空间 [6][38] 锂行业 - **价格大涨**：截至3月27日，国内碳酸锂期货收盘价报16.84万元/吨，周环比大幅上涨17.09%；氢氧化锂现货价报13.90万元/吨，周环比上涨0.72% [8][51] - **库存情况**：截至3月26日，碳酸锂样本周度库存总计9.95万吨，周环比累库616吨 [8] - **供给扰动**：津巴布韦政府宣布立即暂停所有锂精矿出口，仅允许持证矿企出口，打击走私 [9][51] - **海外供给增量有限**：海外锂矿企业对2026年产量规划持谨慎态度，且无超预期资本开支计划，预示2027-2028年供给增量有限 [9] - **国内供给不确定性**：宁德时代宜春枧下窝锂矿复产进度或不及预期 [9] - **需求驱动**：中东冲突推高油价（原油主力合约涨至802.8元人民币/桶），若冲突持续，将加速光伏+储能在能源领域对化石燃料的替代，从而增加全球锂需求 [9][51] - **其他需求利好**：2月新能源汽车出口数据超预期，3-4月新车型密集发布有望带动需求边际改善 [9][51] - **投资观点**：需求支撑下的去库预期将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [9][21][51][58] 锑行业 - **价格下跌**：截至3月26日，国内锑精矿均价14.45万元/吨，周环比下跌2.03%；锑锭均价16.55万元/吨，周环比下跌1.19% [7] - **全球供给格局**：2024年全球锑矿产量10万吨，中国产量6万吨，占全球60%，居主导地位 [7] - **中国产量骤降**：2026年2月中国锑锭产量环比大幅下降46%以上，因北方矿山冰冻及春节停产 [7] - **意外停产**：湖南振强锑业因火灾停产至少两个月，预计影响锑锭产量2000吨以上 [7] - **出口政策缓和**：2025年12月6日起至2026年11月27日，暂停实施对美相关两用物项出口管制条款，中美贸易紧张局势降温，国内锑产品出口有望恢复 [7] - **内外价差**：欧洲锑现货价格达2.7万美元/吨，处于历史高位，与国内价差较大 [7] - **投资观点**：供应端原料长期短缺为锑价提供底部支撑，看好国内锑价向海外高价弥合 [7][19][47] 稀土（镨钕）行业 - **价格上涨**：截至3月27日，氧化镨钕均价712.50元/千克，周环比上涨1.06%；氧化钕均价780元/千克，周环比上涨0.65% [10] - **供给偏紧**：氧化镨钕供应受总量指标管控、安全检查等因素约束，整体存收紧预期 [10][61] - **海外供给扰动**：越南禁止稀土原矿出口；澳洲Lynas公司因严重停电，其卡尔古利加工设施本季度可能损失约1个月产量 [10][61] - **全球供需**：2025年中国钕铁硼产量达40万吨，全年氧化镨钕消费量约11万吨，市场整体处于紧平衡状态 [10][61] - **中国主导地位**：2024年全球稀土储量9000万吨，中国占48.41%；全球产量39万吨，中国占68.54%；中国冶炼分离产品产量占全球92% [11][61] - **磁材产能集中**：2025年全球稀土永磁产量预计31.02万吨，中国产量28.42万吨，占全球91.62% [11] - **政策动态**：2025年11月7日起至2026年11月10日，中国暂停实施涉及稀土相关物项等6项出口管制措施 [11][61] - **投资观点**：中国仍主导全球稀土供给，且是唯一具备全产业链生产能力的国家，海外产业链重建非易事 [11][22][61][68] 锡行业 - **价格上涨**：截至3月27日，LME锡现货结算价44850美元/吨，周环比上涨2.63%；沪锡加权平均价36.24万元/吨，周环比上涨5.76% [12][69] - **库存下降**：LME锡库存8720吨，周环比减少2.24%；沪锡库存8400吨，周环比大幅减少16.35% [12][69] - **缅甸供应波动**：2026年1-2月中国从缅甸进口锡矿13501吨，同比激增174.96%，但2月中下旬缅北局势再度紧张引发供应链担忧 [12][69][70] - **刚果（金）不确定性**：尽管签署和平协议，但刚果（金）矿山供应担忧仍存 [12][70] - **印尼政策收紧**：印尼打击非法采矿，2026年锡生产配额预计约为6万公吨，较往年收缩；2月精炼锡出口量3926.93公吨，环比增长47.98% [12][70] - **投资观点**：海外锡矿供应不确定性仍存，对锡价形成支撑 [13][23][72] 钨行业 - **价格下跌**：截至3月27日，白钨/黑钨精矿（65%）报价100.10万元/吨，周环比下跌1.96%；仲钨酸铵报价146.4万元/吨，周环比下跌1.35% [14] - **供给刚性**：中国钨矿储产量全球第一，实行开采总量控制（年度配额制），上游开采指标收紧、环保督查常态化，短期难有较大放量 [14][76] - **资源集中**：国内50%的钨矿资源掌握在头部企业手中，多自用，市场散单流通稀少 [14][76] - **需求支撑**：终端硬质合金工具制造商等已陆续发布含钨产品涨价函，表明终端需求驱动逻辑仍在延续 [14][76] - **长期逻辑**：全球钨矿新增产能有限，各国对关键矿产争夺加剧，供应链安全关注度提升，强化全球供需紧平衡格局 [14][76] - **投资观点**：钨供应端趋紧的局势暂未改变，将给钨价带来支撑 [24][78] 铀行业 - **价格高位**：2026年2月全球铀实际市场价格为71.3美元/磅，虽低于2024年2月高位的81.32美元/磅，但大幅高于2016年低位的18.57美元/磅 [15][80] - **供给持续偏紧**：铀矿复产、投产及重启不及预期情形频发 [15] - **项目延迟与减产**：Boss Energy的Honeymoon矿场产量将远低于预期；Lotus resources的Kayelekera项目因硫酸短缺延迟至2026年Q1投产；Cameco下调麦克阿瑟河/Key Lake项目产量预测至1400-1500万磅（原为1800万磅）；哈原工计划2026年将产量削减约10%，或致全球供应减少约5% [15][16][80] - **需求增长**：受中东冲突导致高油价影响，作为能源替代之一的铀或受益于市场对能源供应稳定性的担忧而需求增长 [16][80] - **投资观点**：在硫酸短缺背景下，行业供需格局对铀价形成的支撑保持乐观 [16][25][80][82]

综合授信 - 公司拟向中信银行拉萨分行申请不超1.8亿元综合授信[1] - 流动资金贷款利率执行一年期贷款LPR利率[1] - 借款期限12个月[1] 担保与资金用途 - 公司实控人及法定代表人及其配偶提供连带责任保证[1] - 融得资金用于日常经营资金周转[1] - 本笔业务公司未提供反担保[2] 会议表决 - 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权[3]

融资信息 - 公司拟向中信银行拉萨分行申请不超1.8亿元综合授信[2] - 流动资金贷款利率执行一年期贷款LPR，期限12个月[2] - 公司实际控制人及法定代表人及其配偶提供连带责任保证[2] 其他 - 融得资金用于日常经营资金周转[2] - 本笔业务未提供反担保，属自愿审议披露[3] - 贷款议案表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权[4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分金属板块给出了景气度判断 [12][38][63][64] 报告的核心观点 * 报告认为，尽管本周多数金属价格出现回调，但主要是宏观情绪和资金行为所致，部分品种的基本面依然强劲或正在改善，存在被“错杀”或“景气度向上”的机会 [12][38][63] * 大宗及贵金属方面，铜产业需求点价强劲形成支撑，铝是最受益于中东事件供应扰动的品种，黄金的长期逻辑在加强 [12] * 小金属及稀土方面，多个板块景气度呈现“加速向上”或“拐点向上”，主要驱动因素包括供给侧改革、海外战略备库、地缘冲突及下游需求复苏 [38] * 能源金属方面，钴、锂景气度“稳健向上”，镍景气度“拐点向上”，主要支撑来自原料端供应扰动、库存下降及未来需求预期 [63][64] 根据相关目录分别进行总结 一、大宗及贵金属行情综述 * **铜**：高景气维持，宏观持仓大幅回落，但产业点价强劲，对铜价形成支撑 [12] * **铝**：在衰退预期下宏观资金撤退，但铝是最受益于中东事件供应扰动的有色品种，报告认为其被错杀 [12] * **贵金属（金）**：高景气维持，黄金价格反应了降息预期的回落和欧美ETF的撤出，但长期逻辑是加强的，报告认为其被错杀 [12] 二、大宗及贵金属基本面更新 * **铜**： * 价格：本周LME铜价下跌7.07%至11834.5美元/吨，沪铜下跌5.55%至9.47万元/吨 [1][13] * 供应：进口铜精矿加工费周度指数跌至-67.32美元/吨，全国主流地区铜库存环比下降8.85%，但总库存同比增加17.67万吨 [1][13] * 冶炼：废产阳极板企业开工率为58.31%，环比下降0.50个百分点，预计随铜价大跌，下周开工率将降至54.65% [1][13] * 消费：铜价走低带动下游需求集中释放，线缆企业开工率环比增3.93个百分点至70.52%，漆包线行业开机率环比回升3.8个百分点至88.93%，新增订单环比大幅提升24.97个百分点 [1][13] * **铝**： * 价格：本周LME铝价下跌7.18%至3192.0美元/吨，沪铝下跌3.77%至2.40万元/吨 [2][14] * 供应：国内主流消费地铝棒库存36.95万吨，环比下降1.65万吨，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.44个百分点至76.64% [2][14] * 库存与成本：电解铝厂原料库存减少0.6万吨至350.3万吨，预焙阳极成本约5706.67元/吨，较上周上涨1.45% [2][14] * 需求：国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比微升1个百分点至62.9%，铝箔龙头企业开工率环比上升0.7个百分点至73.6%，电网订单支撑铝线缆行业景气度预计延续至二季度 [2][14] * **贵金属（金）**： * 价格：本周COMEX金价下跌10.36%至4492.0美元/盎司 [3][15] * 市场指标：美债10年期TIPS下降0.14个百分点至2.01%，SPDR黄金持仓减少13.72吨至1056.99吨 [3][15] * 地缘政治：报告提及中东局势持续紧张，可能影响能源供应和价格，是黄金市场呈现强势震荡格局的主要影响因素 [3][15] 三、小金属及稀土行情综述 * **稀土**：板块景气度加速向上，供应缩减与海外补库助力价格上涨 [38] * **钨**：板块景气度拐点向上，刀具企业顺价频繁，民用与军工需求共振，价格加速向上 [38] * **锑**：板块景气度拐点向上，出口恢复预期持续，静待第二波内外同涨 [38] * **钼**：板块景气度加速向上，钢招景气与海外备库共振，价格上涨 [38] * **锡**：板块景气度拐点向上，缅甸/刚果金等重要产区局势生变，锡价高位运行 [38] 四、小金属及稀土基本面更新 * **稀土**： * 价格：氧化镨钕本周价格环比下降12.44%至70.28万元/吨 [4][39] * 观点：价格回调主要受短期流动性担忧影响，有望逐步去化，行业供给侧改革持续推进，2025年海外仍有较大补库需求 [4][39] * 建议关注：中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的 [4][39][40] * **钨**： * 价格：钨精矿本周价格环比下降3.00%至101.96万元/吨 [4][42] * 观点：价格回调更多系贸易商获利了结，并非基本面出现拐点，在海外加大战略备库背景下，钨供需基本面迎来强共振 [4][42] * 建议关注：中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [42] * **锑**： * 价格：锑锭本周价格为17.10万元/吨，环比下降0.64% [40] * 观点：价格回调主要系前期投机资金获利了结，仍然看好后续出口修复带来的“内外同涨”，全球供应显著下滑，锑价上行趋势不改 [40] * 建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [40] * **钼**： * 价格：钼精矿本周价格为4450元/吨度，环比持平 [40] * 观点：进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升，顺价逻辑逐步兑现，海外国防开支增加或进一步拉涨钼价 [40] * 建议关注：金钼股份，国城矿业 [40] * **锡**： * 价格与库存：锡锭本周价格为35.30万元/吨，环比下降8.88%，库存为10042吨，环比下降19.75% [41] * 观点：价格下跌受宏观因素影响，但下游补库意愿强导致去库，印尼可能禁止锡原料出口将催生补库需求，中长期供需格局长期向好 [41] * 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [41] 五、能源金属行情综述 * **钴**：景气度稳健向上，1-2月国内钴原料进口量维持低位，国内库存持续下降 [63] * **锂**：景气度稳健向上，津巴布韦出口恢复情况低于预期，Q2国内供给将受影响，支撑价格向上 [63] * **镍**：景气度拐点向上，镍价跟随中东局势震荡，重点关注3月底RKAB审批进展 [64] 六、能源金属基本面更新 * **锂**： * 价格：本周SMM碳酸锂均价下跌2.2%至15.43万元/吨，氢氧化锂均价下跌2.8%至15.35万元/吨 [4][64] * 产量与库存：本周碳酸锂总产量2.41万吨，环比增加0.076万吨，三大样本合计库存9.88万吨，环比基本持平 [64] * 市场特征：呈现“上游惜售、下游逢低采购”的特征，市场活跃度随价格下跌而提升 [64] * **钴**： * 价格：本周长江金属钴价下跌0.2%至43.10万元/吨，钴中间品CIF价持平于25.9美元/磅 [4][65] * 市场格局：电解钴价格震荡，受原料供应偏紧支撑，硫酸钴价格持稳，市场处于库存消化阶段，供需双方博弈持续 [65][67] * 核心矛盾：刚果（金）出口管控政策导致国内钴原料供应结构性偏紧，对钴价形成底部支撑 [67] * **镍**： * 价格与库存：本周LME镍价下跌1.4%至1.75万美元/吨，上期所镍价下跌2.9%至13.63万元/吨，LME镍库存减少0.04万吨至28.76万吨 [68] * 供应与需求：2026年2月中国精炼镍产量3.26万吨，环比减少7.45%，需求端未见明显起色，下游维持刚需采购 [68] * 后市展望：原料端矛盾积累对价格有支撑，但继续上行驱动不足，预计镍价区间震荡为主 [68]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 尽管短期油价走高和市场恐慌情绪压制了有色金属价格，但报告仍看好后续关键金属的全面行情 [1] - 核心逻辑在于多个关键金属品种面临供应端的不确定性或结构性收紧，而需求端存在潜在支撑，供需格局对价格形成底部支撑或上涨动力 [1][16][17][20][24] 分行业关键要点总结 镍行业 - **印尼供应不确定性支撑镍价**：印尼RKAB（采矿许可）审批进度不及预期，截至3月中旬仅批准约**1亿吨**配额，剩余**1.6亿至1.7亿吨**审批可能因假期滞后，导致短期供应紧张 [1][38] - **生产扰动加剧供应担忧**：印尼四家高压酸浸（HPAL）工厂因山体滑坡暂时停产，涉及产能占印尼HPAL总产能的**30%** [1][38] - **配额与政策收紧**：印尼镍矿商协会将2026年镍矿石生产配额设定在**2.6亿至2.7亿吨**，较去年的**4200万湿吨**大幅缩减，且计划对伴生矿征收**1.5%-2%** 特许权税，预计年增税收约**6亿美元** [1][16][41] - **价格与库存**：截至3月20日，LME镍价报**16770美元/吨**，周跌**3.29%**；LME库存**283512吨**，周减**0.40%**；沪镍报**13.33万元/吨**，周跌**2.73%** [1][38] 钴行业 - **刚果（金）出口不畅导致供应偏紧**：2025年Q4绝大多数出口配额仍未完成审批，已出口中间品多数在等待运输，预计**2026年6月后**才能大批量到港，国内原料结构性偏紧将加剧 [2][17][44] - **出口配额制度明确**：刚果金政府明确2025-2027年钴出口基础配额分别为**1.81/8.7/8.7万吨**，战略配额分别为**0/9600/9600吨**，合计**1.81/9.66/9.66万吨** [2][5][45] - **供给缺口预期强烈**：假设刚果金2025年产量与2024年持平，其2025年暂停出口约减少**16.52万吨**供给，占2024年全球产量（**29.0万吨**）的**57%**；2026-2027年减少的出口量约占2024年全球产量的**43%** [5][45] - **价格表现**：截至3月20日，电解钴报**43.20万元/吨**，周跌**0.23%**；硫酸钴报**9.51万元/吨**，周环比持平 [2][44] 锑行业 - **中国主导全球供应，产量骤降**：2024年全球锑矿产量**10万吨**，中国产量**6万吨**，占比**60%**；2026年2月中国锑锭产量环比大幅下降**46%** 以上 [6][51] - **供应端收缩**：北方矿山冰冻、春节停产以及湖南振强锑业意外火灾停产（预计影响锑锭产量**2000吨**以上）导致整体供给收缩 [6][51] - **出口政策与内外价差**：2025年12月6日起，暂停对美相关两用物项出口管制，国内锑产品出口有望恢复，当前欧洲锑现货价格达**2.7万美元/吨**的历史高位，内外价差较大 [6][51][53] - **价格持稳**：截至3月19日，国内锑精矿均价**14.75万元/吨**，锑锭均价**16.75万元/吨**，周环比均持平 [6][51] 锂行业 - **供应端扰动频繁**：津巴布韦宣布暂停所有锂精矿出口；海外锂企2026年产量规划谨慎，2027-2028年供给增量有限；宁德时代宜春枧下窝锂矿复产进度不及预期 [8][59][66] - **持续去库与需求潜在支撑**：截至3月19日，碳酸锂样本库存总计**9.89万吨**，周度去库**86吨**；高油价可能加速光伏储能对化石燃料的替代，增加锂需求；电池出口退税率下调可能引发“抢出口”，支撑一季度需求 [8][59][61] - **进口数据波动**：2026年1-2月锂辉石进口总量约**139万实物吨**，其中1月进口**83.2万实物吨**，环比增**6%**，同比增**41%**；2月进口**55.8万实物吨**，环比减**33%** [8][56][59] - **价格下跌**：截至3月20日，碳酸锂期货收盘价**14.39万元/吨**，周跌**5.41%**；锂辉石精矿（CIF中国）均价**2057美元/吨**，周跌**6.92%** [8][59][61] 稀土（镨钕）行业 - **供应整体存收紧预期**：国内受总量指标管控、安全检查约束；越南禁止稀土原矿出口；澳洲Lynas因停电可能损失约**1个月**的产量 [9][10][71][72] - **中国主导全球产业链**：2024年全球稀土储量**9000万吨**，中国占**48.41%**；全球产量**39万吨**，中国占**68.54%**；2023年中国冶炼分离产品产量占全球**92%**；中国是唯一具备全产业链生产能力的国家 [10][72] - **下游需求稳定**：2025年中国钕铁硼产量达**40万吨**，对应氧化镨钕消费量约**11万吨**；有头部磁材厂订单排产到5月仍较充足 [10][71] - **价格普跌**：截至3月20日，氧化镨钕均价**705元/千克**，周跌**11.88%**；氧化镝均价**1390元/公斤**，周跌**4.14%** [9][71] 锡行业 - **海外供应不确定性延续**：缅甸供应恢复但局势再度紧张；刚果（金）矿山供应担忧仍存；印尼1月精炼锡出口**2653.67公吨**，环比大减**64.42%**，且2026年生产配额约**6万公吨**，较往年收缩 [11][12][81][82] - **进口数据反映来源地变化**：2026年1-2月从缅甸累计进口锡矿**13501吨**，同比激增**174.96%**，占比从2025年同期的**26.42%** 快速回升至**38.63%** [11][81] - **价格与库存**：截至3月20日，LME锡价**43700美元/吨**，周跌**8.86%**，库存**8920吨**，周增**1.65%**；沪锡价**34.27万元/吨**，周跌**8.48%**，库存**10042吨**，周减**19.75%** [11][81] 钨行业 - **国内供应长期趋紧**：钨实行开采总量控制，上游开采指标收紧、环保督查常态化，市场散单流通稀少 [13] - **贸易结构转变**：2026年1-2月，中国钨金属净进口**1363金属吨**，而去年同期为净出口**545金属吨**，反映出口管制后进口需求增加 [13] - **全球格局紧平衡**：全球钨矿新增产能有限，各国对钨资源的战略争夺加剧，强化供需紧平衡格局 [13] - **价格高位回调**：截至3月20日，黑钨精矿（65%）报价**102.10万元/吨**，周跌**2.39%** [13] 铀行业 - **供需偏紧格局持续**：供给端存在结构性短缺，铀矿复产、投产不及预期；需求端核电发展态势增长 [15] - **主要生产商下调产量**：Cameco将其麦克阿瑟河项目产量预测从**1800万磅**下调至**1400-1500万磅**；哈原工计划2026年减产约**10%**，或致全球供应量减少约**5%** [15] - **地缘政治与高油价支撑需求**：美国制裁俄罗斯低浓铀；中东冲突推高油价，铀作为能源替代品需求可能增长 [15] - **价格处于高位**：2026年1月全球铀现货价格**69.71美元/磅**，虽较2024年2月高位（**81.32美元/磅**）回落，但大幅高于2016年低位（**18.57美元/磅**） [15]