临近年底，围绕明年政策的博弈增加，因而本周发布的中央政治局会议和 中央经济工作会议通稿对于市场的影响更大。对于债券市场而言，2026 年或难以出现 2022-2024 年的利率单边下行情况，政策的灵活性令债券 市场也应秉持波段操作的思路。 证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-12-19 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20251217：关键金属成为大国博弈关键优势 关键金属的出口管制措施成为了我国进行大国博弈的关键优势 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周报 20251214：重要会议表述对债券市场操作的指示性意义 一级市场发行情况：本周（20251208-20251212）银行间市场及交易所市 场共新发行二级资本债 4 只，发行规模为 360 亿元。 二级市场发行情 况：本周（20251208-20251212）二级资本债周成交量合计约 3292 亿元， 较上周增加 1343 亿元。 固收周报 20251213：转债配置建议关注预期差较大的三个价值洼地 转债配置建议关注预期差较大的三个价值洼地：端侧 AI、核 ...

文章核心观点 - 广西通过实施矿业权整合、治理“小散乱”企业及引进优质项目等组合措施，推动关键金属产业高质量发展，以应对资源开发深度不足、产业附加值不高、环保压力大及储量逼近警戒线等行业挑战 [1] 关键金属定义与战略意义 - 关键金属是指高端制造、新能源汽车、电子信息、节能环保等战略高技术产业必需且供应风险突出的金属，例如锡、锑、铟、锗等，需特殊措施保障供应 [1] 产业发展路径与治理措施 - 坚持整治与整合并进，以整治促整合，以整合强整治，推动产业高质量发展 [1] - 从严开展专项行动，分阶段推进涉重金属污染排查整治与生态修复，筑牢生态基底 [1] - 大力整治“小散乱”，严格执行“一矿区一主体”原则，全面推动矿业权整合与绿色矿山建设，提升资源集约利用水平 [1] 体制机制创新与能力建设 - 建立行业准入引导机制，制定关键金属行业规范条件，明确冶炼与精深加工项目的产能规模、工艺装备、产品标准及能效基准等要求，严格准入标准 [2] - 加快构建关键金属产品严密管控机制，建立重点产品收储制度，以提升资源控权、控出、控价能力 [2] - 创新推动人工智能赋能关键金属场景应用，探索“人工智能+”在工业信息安全、数据资源管理、研产供销服集成等新模式，推广智能排产调度、人机协同作业等应用场景 [2] 区域协同与开放合作 - 坚持协同与开放并行，坚持资源、技术、市场协同发展路径 [2] - 建立广西、云南、贵州、甘肃、湖南等关键金属资源富集区的常态化合作机制，通过飞地园区、供应链协同等方式深化技术合作，拓展稳定可靠的矿产资源供应渠道 [2]

广西关键金属产业创新发展 - 广西矿产资源丰富，是著名的"有色金属之乡"，多种关键金属资源保有量居全国前列，中重离子型稀土已探明储量250万吨，占全国23% [2][3] - 广西将聚焦高端金属新材料产业链，涵盖机械、汽车、轨道交通和航空航天等领域，但存在精深加工能力不足、产业生态环保压力大等结构性矛盾 [4] - 广西计划走高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展道路，优化产业布局，打造国家级产业集群，并招引有色金属行业头部企业布局 [3][4] - 广西将发挥面向东盟的独特优势，加强对东盟国家矿产原材料、市场销售及政策研究，形成服务东盟的工作格局 [5] 人工智能赋能医药产业 - 北京市计划加速人工智能在医药健康领域的应用，支持药物研发模型开发，涵盖分子生成、药效预测、临床试验等环节 [7] - 人工智能将应用于智能诊疗产品研发，包括口腔、骨科植入耗材定制、辅助诊断、手术规划等，并提升医疗设备智能化水平 [7] - 推动医药生产企业数智化转型，打造智能工厂，应用垂类模型于药械研发生产、质量控制和流通追溯等环节 [7] 绿氢管道与氢能产业 - 内蒙古至京津冀绿氢管道项目获批，是国内首条跨省长距离、大规模绿氢管道，将降低运输成本并促进绿氢消纳 [8] - 该项目是国家级试验示范项目，助力内蒙古氢能"制储输用"全产业链建设 [8] 低空经济与新兴产业 - 浙江成立空港低空经济投资合伙企业，出资额10亿元，由多家国资背景企业共同出资，聚焦股权投资 [9] - 四川计划到2027年培育30家以上行业领军企业，打造5个千亿级、10个五百亿级产业集群，覆盖人工智能、生物医药、低空经济等15个新兴产业领域 [10] 数字经济产业创新 - 北京数字经济产业创新指数居全国首位，得益于科技资源和创新企业集中，数字政务和数据开放政策优势显著 [13][14] - 珠三角地区数字经济创新指数领先，长三角经济基础雄厚，京津冀科研资源丰富但发展不均衡，川渝地区潜力大 [14] 其他行业动态 - 山东鼓励外资对上市公司战略投资，组织上市公司与境外基金对接，支持优质外资长期投资 [11] - 深圳离境退税商店突破1000家，电子退付渠道上线，离境退税口岸数量和集中退付点居全国之首 [12]