报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持 [5] 报告核心观点 - 核心观点为“供需紧张格局持续，钨&锡价格突破历史新高” [4] - 钨和锡的供给收缩、宏观及地缘政治等因素共同推动价格走强，创下历史新高 [4][7] 按相关目录总结 稀土 - 近两周氧化镨钕价格上涨7.69%至67.25万元/吨，氧化镝下跌1.39%至142万元/吨，氧化铽上涨1.61%至632.5万元/吨 [7][12] - 供给端因政策及供应面偏紧导致氧化物供应紧张，需求端下游磁材企业由刚需采购转为备货采购 [7] - 包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移 [7] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司 [7] 钼 - 近两周钼精矿价格下跌1.94%至4035元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌1.90%至25.85万元/吨 [7][23] - 供给端国际氧化钼止跌企稳提振市场情绪，叠加矿山出货减少，原料市场流通性下降 [7] - 需求端下游钼铁行业利润倒挂严重，开工率下降，而钢厂采购需求放量，市场博弈激烈 [7] - 成本支撑及供需矛盾阶段性转好，钼价有望止跌企稳，建议关注金钼股份 [7] 钨 - 近两周黑钨精矿价格上涨11.43%至53.60万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.06%至79.00万元/吨 [7][30] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [7] - 需求端国内需求基本稳定，以刚需采购为主，PCB刀具需求景气 [7] - 部分企业一月长单价进一步上调，市场增量预期弱，钨价持续创历史新高，建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [7] 锡 - 近两周SHFE锡上涨21.85%至42.96万元/吨，LME锡上涨21.73%至5.42万美元/吨 [7][33] - 供给端面临系统性压力，刚果（金）主要锡矿区安全形势恶化，印尼打击非法采矿并收紧出口，缅甸佤邦矿区复产进度缓慢 [7] - 需求端传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域表现优异 [7] - 全球货币政策预期、地缘政治风险引发的供应担忧，以及低库存背景下的供需结构性转变推动锡价走强，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [7] 锑 - 近两周锑锭价格上涨1.26%至16.05万元/吨，锑精矿价格上涨1.42%至14.25万元/金属吨 [7][42] - 供给端锑锭产量有所反弹，但原料紧缺导致整体开工率仍相对低位，国内锑矿供应长期紧张局面未变 [7] - 需求端临近春节终端需求进入淡季，企业采购需求明显下降 [7] - 2025年11月氧化锑出口明显好转，产业链出口意愿变强，等待2026年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [7]

股东会基本情况 - 会议于2026年1月22日在公司北京分公司会议室召开 [1] - 会议由董事长刘良坤主持 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》等规定 [1] - 公司9名在任董事全部列席 董事会秘书、总经理、财务总监及副总经理亦列席会议 [2] 议案审议与表决结果 - 审议并通过了《关于西藏华钰矿业股份有限公司为亚太矿业提供担保的议案》 [2] - 该议案为普通决议事项 获得出席股东所持有效表决权股份总数的二分之一以上通过 [3] - 本次会议没有否决议案 [1] 法律见证情况 - 本次股东会由北京德恒（济南）律师事务所律师杨昕炜、肖彬见证 [4] - 律师认为会议召集召开程序、出席人员资格、审议表决程序及结果均合法有效 会议决议合法有效 [4]

会议安排 - 2026年1月6日召开第五届董事会第九次会议，决定1月22日开临时股东会[5] - 1月7日刊登股东会通知，股权登记日1月14日[5] - 1月22日15：00股东会现场会议于北京分公司会议室召开[7] 参会情况 - 出席股东会股东及代理人共1017人，代表股份222,299,526股，占比27.1108%[11] 议案表决 - 《为亚太矿业提供担保议案》同意202,171,472股，占比90.9455%[14]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1017人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为222,299,526股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占比27.1108%[4] 投票情况 - A股股东同意、反对、弃权票数及比例分别为202,171,472（90.9455%）、19,642,714（8.8361%）、485,340（0.2184%）[7] - 5%以下股东同意、反对、弃权票数及比例分别为4,892,812（19.5549%）、19,642,714（78.5053%）、485,340（1.9398%）[8] 人员情况 - 公司在任董事9人，列席9人[9]

市场整体表现 - 2025年1月16日，工业金属板块整体下跌0.69%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股和胜股份上涨6.69%，领跌股西藏珠峰下跌5.98% [1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括：和胜股份（+6.69%，收盘价20.26元）、宜安科技（+6.16%，收盘价18.27元）、海星股份（+5.40%，收盘价22.04元）、楚江新材（+3.82%，收盘价14.42元）、江西铜业（+3.40%，收盘价64.11元） [1] - 跌幅居前的个股包括：西藏珠峰（-5.98%，收盘价18.07元）、新威凌（-5.06%，收盘价27.39元）、罗平锌电（-4.14%，收盘价9.73元）、国城矿业（-3.55%，收盘价24.70元）、鹏欣资源（-3.55%，收盘价7.88元） [2] - 部分权重股表现疲软，中国铝业下跌3.49%（收盘价13.26元），紫金矿业下跌2.04%（收盘价37.47元） [2] 成交情况 - 成交额居前的个股包括：紫金矿业（149.83亿元）、江西铜业（66.97亿元）、中国铝业（71.41亿元）、楚江新材（17.59亿元）、云铝股份（27.29亿元） [1][2] - 成交量居前的个股包括：中国铝业（527.01万手）、紫金矿业（394.78万手）、楚江新材（123.03万手）、西藏珠峰（114.84万手）、江西铜业（103.53万手） [1][2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为49.36亿元 [2] - 游资资金净流入10.06亿元，散户资金净流入39.30亿元，与主力资金流向形成反差 [2] 个股资金流向 - 主力资金净流入居前的个股包括：宜安科技（净流入1.14亿元，主力净占比9.24%）、楚江新材（净流入8781.82万元，主力净占比4.99%）、豫光金铅（净流入8485.18万元，主力净占比5.06%）、银邦股份（净流入8282.05万元，主力净占比6.37%）、白银有色（净流入7828.72万元，主力净占比2.46%） [3] - 部分个股获得主力资金流入的同时，遭遇游资或散户资金流出，例如宜安科技主力净流入1.14亿元，但游资净流出3354.18万元，散户净流出8003.39万元 [3] - 海星股份和宁波富邦的主力净流入占其成交额比例较高，分别达到11.04%和11.99% [3]

董事会会议召开情况 - 西藏华钰矿业股份有限公司董事会会议于2026年1月15日召开 [1] - 会议以现场与电话会议结合形式在北京分公司会议室举行 [1] - 会议由董事长刘良坤主持 应到董事9人 实到9人 高级管理人员列席 [1] - 会议召集、召开及表决程序符合相关法律法规及公司章程规定 [1] 董事会会议审议情况 - 会议审议并通过了《关于公司拟向光大银行拉萨分行贷款的议案》 [1] - 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [3] 贷款议案核心内容 - 公司拟向中国光大银行股份有限公司拉萨分行申请综合授信 金额不超过人民币10,000万元 [1] - 借款利率执行最新一期中国人民银行公布的一年期贷款LPR利率 [1] - 借款期限为12个月（以实际放款日期为准） [1] - 融得资金用途为公司日常经营资金周转 [1] 贷款担保与抵押安排 - 公司实际控制人刘建军及其配偶提供连带责任保证 [1] - 追加法定代表人刘良坤及其配偶提供连带责任保证 [1] - 公司以西藏山南隆子县扎西康铅锌多金属矿采矿权作为抵押财产 [1] - 本笔业务公司未提供反担保 [2] 交易审议与披露性质 - 该笔业务属于上市公司单方面获得利益且不支付对价、不附任何义务的交易 [2] - 根据相关规定 此类交易免于按照关联交易的方式审议和披露 [2] - 该笔业务未达到董事会审议及披露标准 但因业务需要 属于自愿审议披露 [2]

公司融资动态 - 华钰矿业于1月15日发布公告，宣布其第五届董事会第十次会议审议通过了《关于公司拟向光大银行拉萨分行贷款的议案》[2]

行业表现与驱动因素 - A股白银板块今日表现引发市场关注 在全球宏观经济不确定性犹存、市场避险情绪升温的背景下 兼具金融属性与工业需求的白银受到资金青睐 [1] 相关公司股价与业务亮点 - **湖南白银 (002716.SZ)**: 最新股价10.54元 日涨幅+6.25% 是我国白银生产出口的重要基地之一 已形成从富含银的铅精矿到白银产品深加工及“互联网+”的完整产业链体系 [1] - **株冶集团 (600961.SH)**: 最新股价19.50元 日涨幅+5.69% 为绩优股 公司主要冶炼产品包括白银 [2] - **驰宏锌锗 (600497.SS)**: 最新股价9.03元 日涨幅+5.37% 为综合性矿业公司 具备银等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力 [3] - **中金岭南 (000060.SZ)**: 最新股价6.86元 日涨幅+4.41% 公司主要产品包括白银 拥有银金属资源储量5722吨 [4] - **金徽股份 (603132.SH)**: 最新股价16.26元 日涨幅+3.83% 主营业务为有色金属采选 主要产品为锌精矿、铅精矿（含银） [5] - **华钰矿业 (601020.SH)**: 最新股价30.50元 日涨幅+2.31% 公司拥有银资源量丰富 [6] - **西部矿业 (601168.SH)**: 最新股价30.74元 日涨幅+2.26% 公司从事白银等稀贵金属的生产及销售 主营产品中包括银锭 [7][8] - **恒邦股份 (002237.SZ)**: 最新股价14.95元 日涨幅+2.26% 公司以黄金和白银为最主要产品 [9] - **山金国际 (000975.SZ)**: 最新股价28.55元 日涨幅+2.18% 其拥有的玉龙矿业是国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一 [10] - **赤峰黄金 (600988.SH)**: 最新股价32.94元 日涨幅+1.92% 公司主营产品包括矿产银 旗下子公司瀚丰矿业的产品亦包含含银的铅精粉和铜精粉 [11] - **白银有色 (601212.SH)**: 最新股价7.16元 日涨幅+1.56% 是我国多品种有色金属综合生产基地 [12]

贷款相关 - 公司拟向光大银行拉萨分行申请不超1亿元综合授信[2] - 借款利率执行一年期贷款LPR利率，期限12个月[2] - 公司实际控制人等提供连带责任保证，以采矿权抵押[2] - 融得资金用于日常经营资金周转，未提供反担保[2][3] - 贷款议案表决9票同意、0票反对、0票弃权[4]

公司动态 - 华钰矿业于2026年1月15日召开了第五届第十次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司拟向光大银行拉萨分行贷款的议案》等文件 [1] 行业动态 - 特斯拉“廉价版”Model 3车型可能进入中国市场，售价不到20万元人民币 [1] - 该车型续航里程为480公里 [1] - 特斯拉在美国市场对自动驾驶功能进行了重大调整 [1]