公司被实施风险警示 - 庚星股份自4月29日起被实施退市风险警示及其他风险警示，证券简称变为*ST庚星，股价日涨跌幅限制为5%，4月28日停牌1天 [2] - 退市风险警示原因包括2024年利润总额、净利润或扣非后净利润均为负值且营业收入低于3亿元，以及2024年末经审计净资产为负值 [3] - 其他风险警示原因包括最近连续3个会计年度扣非前后净利润均为负值，且2024年财报审计报告显示持续经营能力存在不确定性 [5] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入8318.78万元，同比下降53.42%，归母净利润-153.07万元，扣非后净利润-182.01万元 [6] - 2025年第一季度末归母净资产-497.03万元，较2024年末的-343.96万元进一步恶化 [6][9] - 经营活动产生的现金流量净额为-3684.23万元，上年同期为-779.59万元 [7] 业务调整与经营状况 - 公司缩减焦煤焦炭供应链业务，转向充电基础设施投建运营但未达预期，2024年下半年将液化石油气作为大宗商品业务核心品类 [6] - 2025年第一季度收入下降主要因优化大宗商品业务品类，停止开展低毛利率业务 [10] - 公司计划通过调整业务结构、降低采购成本及寻找新利润增长点来提升盈利能力和持续经营能力 [6] 市场数据 - 截至4月25日收盘股价报5.16元/股，总市值11.88亿元 [10] - 截至3月31日股东人数为1.843万户 [10]

业绩总结 - 2024年营业收入为166,698,880千元，2023年为141,100,234千元[20] - 2024年经营利润为2,218,203千元，2023年为2,889,523千元[20] - 2024年EBITDA为31,321,171千元，2023年为30,000,030千元[20] - 2024年客运收入1517.89亿元，同比增加212.72亿元[73] - 2024年货邮运输收入74.14亿元，同比增加32.49亿元[76] 用户数据 - 截至报告期末，凤凰知音会员已超9417.2万人，常旅客贡献收入占公司客运收入的53%[53] - 截至报告期末，普通股股东总数139,671户，其中H股登记股东2,824户[176] 未来展望 - 2025 - 2027年公司计划引进飞机分别为47架、44架、59架[27] - 2025 - 2027年公司计划退出飞机分别为17架、14架、4架[27] - 预计2025年全行业将完成运输总周转量1610亿吨公里、旅客运输量7.8亿人次、货邮运输量950万吨[62] - 公司2025年工作重点包括牢固树立安全发展理念、提升主业经营质效等五项[63] 新产品和新技术研发 - 2024年9月起在北京－三亚、北京－重庆等六条航线试运行旅客机上餐饮预订管理系统[41][43] 市场扩张和并购 - 公司“一带一路”航线网络通达29个国家，执行65条航线[16] - 新开12个海外站点全流程追踪服务[40] 其他新策略 - 聚焦「首次乘机旅客」群体首创「初乘机」定制化产品[37] - 推出「爱心随行」等系列产品并改版机上娱乐内容布局及栏目[37] - 优化升级国航快线至8条航线[37] - 选聘157名服务专家支持服务提升工作[40]

航线网络与运力部署 - 公司重点推出北京至开罗和多伦多航线 新开北京至符拉迪沃斯托克和伊尔库茨克航线 在大兴机场首次运营首尔和香港航线 复航成都至东京和巴黎航线[2] - 公司将于6至7月开通北京-塔什干 乌鲁木齐-塔什干 北京-阿拉木图等中亚航线 推动高质量共建一带一路[2] - 公司新开北京-阿勒泰 北京-大连-绥芬河 温州-南充 重庆-喀什 武汉-兰州-敦煌5条国内航线 复航成都-武夷山和上海-温州航线 加密枢纽与二三线城市航班[2] 数字化服务创新 - 公司推出国航APP的AI助手功能 整合创新服务实现全流程智慧引导 支持机票查询 值机操作和实时问题解答[2] - 公司在旅客端推出全流程服务信息旅客告知系统 推广行李全流程跟踪和倒计时服务 升级机上互联网 创新设计经济舱多功能快拆模块[3] - 公司在运营保障端通过飞机状态预测和维修作业管理平台实时监控飞机数据防控安全风险 自主研发全球地面航班保障平台提升运行效率[3] 行业技术融合 - 公司与行业内部探讨AI技术与航空业融合发展的实践路径 展示数智化赋能企业服务领域的最新进展[2] - 公司数字化服务覆盖旅客出行全流程 包括值机 航班动态查询 行李规则解答和行程规划等功能[2][3]

公司运营动态 - 国航西南分公司在成都天府国际机场接收第12架国产C909飞机 [1] - 国航初步完成C909飞机在西南区域的部署 [1] - 国航成都基地运营的C909飞机已覆盖14条航线 [1] 公司战略发展 - 自2023年12月以来国航在成都的C909运营基地不断扩展 [1] - 公司优化航线网络和飞行员培训确保国产飞机安全运营 [1] - 运营助力成都国际航空枢纽的发展 [1]

业绩数据 - 2024年集团安全飞行295万小时，同比增长17%[19] - 2024年集团投入3561亿座公里，同比增长22%[20] - 2022 - 2024年可用座位公里分别为1107.36亿、463.1亿、1060.8亿[57] - 2022 - 2024年货邮运输量分别为360.02万吨、447.26万吨、148.01万吨[57] - 2022 - 2024年吨公里油耗分别为0.358公斤/吨公里、0.336公斤/吨公里、0.301公斤/吨公里[57] - 2022 - 2024年机队数量分别为762架、905架、930架[57] - 2022 - 2024年总资产分别为2950.11亿元、3353.03亿元、3457.69亿元[57] - 2024年公司品牌价值评估为2596.95亿元，位列中国500最具价值品牌第25名[58] 用户与市场数据 - 截至2024年末，集团机队有飞机930架，平均机龄9.90年[41] - 国内航线657条，国际及地区航线190条，通航国家及地区45个[44] - “一带一路”航点已通航29个国家，执飞航线65条[21] 未来展望与目标 - “十四五”规划目标为旅客运输量1.67亿人次，客户满意度83.5分，年度运输航空征候万时率<0.11[50] 新产品与新技术研发 - 2024年Ameco正式交付中国首架A330型客改货飞机并完成首航及商业运营[165] - 2024年5月国航及子公司6个技术项目在中航集团第二届创新奖颁奖活动中获表彰奖励[169] - 截至2024年底，境内外专利拥有量310余件，境内外注册商标2780件，著作权15件[172] 市场扩张与并购 - 国航订购100架C919飞机助力商业化运营[27] 其他新策略 - 2024年开展组织体系改革支撑创建世界一流战略目标[34] - 2024年将航空安全管理部更名为安全监察部健全安全生产管理体系[35] - 2024年成立数字化转型办公室加快数字化转型[36] - 2024年整合客户服务资源和职能成立客户服务中心改进旅客体验[39] - 推动商务委员会职能向营销管理聚焦深化营销模式转型[39] - 制定标准化ESG指标管理工具，对“环境”及“社会”范畴量化关键披露指标定期统计和披露[16] - 建立最大化利用飞机资源管理机制，飞机日利用率同比提升[20] - 2024年持续完善ESG工作机制，提升专业治理能力和风险管理水平[24] - 国航制定《经理层成员经营业绩考核及薪酬管理办法》等制度，将ESG绩效融入薪酬考评[108] - 国航完善子企业制度体系，推进子企业董事会规范运作[115] - 建立由董事会领导、党委会前置把关、经理层部署、监事会监督的风控合规管理体系[119] - 2024年识别9大类一级风险及百余项二级风险[123] - 2024年修订《审计整改跟踪管理办法》，编制完成《内部控制监督评价工作手册》[133] - 统筹深化廉洁风险防控“1 + 4”专项治理，协同开展1个专项治理和4个领域专项整治[139] - 组织开展两轮巡视，形成11类领域、77个重点廉洁风险点、308条防控措施并督促整改[140] - 出台《巡视巡察干部教育培训规划（2023—2027年）》等加强廉洁队伍建设[142] - 制定《纪检监察机构处理信访举报工作细则（试行）》，构建多渠道信访接收体系[141] - 2024年数字化重点任务28项，涉及关键里程碑77个，数字化重点项目46项，数字化工作完成率100%[174] - 旅客机上餐饮预订系统9月起在六条航线试运行[181] - 修订《应急处置手册》《航空安全保卫方案》等[198] - 推进全员自愿报告工作，员工自愿报告积极性显著提高[197]

新策略 - 扩大无纸化制度及电子发布公司通讯规定2023年12月31日生效[2][8] - 公司已电子发布董事报告、年度账目等文件[2][8][12] - 未来公司通讯中英文版在网站提供，替代印刷本[3][9] 股东须知 - 非登记H股股东收通讯需提供邮箱[4][9][12] - 未提供邮箱需主动查网站[5][10] - 要印刷版需填回条或邮件说明[6][10][12]

(a joint stock limited company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） (Stock Code 股份代號: 00753) Dear registered H shareholder(s), 24 April 2025 Arrangement of Electronic Dissemination of Corporate Communications Pursuant to Rule 2.07A of the Rules Governing The Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited (the "Listing Rules") under the expansion of paperless listing regime and electronic dissemination of corporate communications that ...

公司安全与运营数据 - 2024年公司安全飞行295万小时，同比增长17%[13] - 报告期内公司安全飞行295万小时，安全运输旅客1.55亿人次[32] 公司投入与航线数据 - 2024年公司全年投入3561亿座公里，同比增长22%[14] - 2024年公司国际投入同比增长一倍[14] - 公司“一带一路”航线网络通达29个国家，执行65条航线[16] - 截至报告期末，集团经营客运航线847条，其中国内航线657条，国际及地区航线190条，通航国家及地区45个[52] - 2024年全年国内航班座公里投入较2019年增长49%[52] 公司经营成果数据 - 2024年营业收入为166,698,880千元，2023年为141,100,234千元[20] - 2024年经营利润为2,218,203千元，2023年为2,889,523千元[20] - 2024年本公司股东应占（损失）为232,557千元，2023年为1,038,411千元[20] - 公司2024年实现营业收入1666.99亿元，同比增加255.99亿元，增幅18.14%[71] - 2024年航空运输收入为1592.03亿元，同比增加245.21亿元，增幅18.21%；其他经营收入为74.96亿元，同比增加10.77亿元，增幅16.79%[71] - 2024年中国内地收入1184.91亿元，占比71.08%；国际收入430.89亿元，占比25.85%，增幅77.99%；中国港澳台收入51.19亿元，占比3.07%，增幅24.03%[72] - 公司2024年实现客运收入1517.89亿元，同比增加212.72亿元[73] - 2024年中国内地客运收入1095.05亿元，占比72.14%；国际客运收入373.85亿元，占比24.63%，增幅74.63%；中国港澳台客运收入48.99亿元，占比3.23%，增幅23.93%[74] - 公司2024年实现货邮运输收入74.14亿元，同比增加32.49亿元[76] - 2024年中国内地货邮运输收入14.90亿元，占比20.10%；国际货邮运输收入57.03亿元，占比76.93%，增幅103.72%；中国港澳台货邮运输收入2.20亿元，占比2.97%，增幅26.37%[77] 公司资产负债数据 - 2024年总资为345,750,173千元，2023年为335,278,694千元[22] - 2024年总负债为304,824,203千元，2023年为300,014,685千元[22] - 截至报告期末，公司总资产为3457.50亿元，较2023年12月31日增加3.12%；流动资产为406.87亿元，占比11.77%；非流动资产为3050.63亿元，占比88.23%[82] - 截至报告期末，公司总负债为3048.24亿元，较2023年12月31日增加1.60%；流动负债为1376.10亿元，占比45.14%；非流动负债为1672.14亿元，占比54.86%[89] - 截至2024年12月31日，公司带息债务合计2359.81亿元，较2023年增加0.73%，其中人民币占比87.15%，美元占比12.66%，其他占比0.19%[91] - 截至2024年12月31日，公司资本承诺为951.75亿元，较2023年增加32.04%；投资承诺为3.13亿元，2023年为4.57亿元[93] - 报告期末集团资产负债率为88.16%，较2023年12月31日下降1.32个百分点[94] - 报告期末集团净流动负债为969.23亿元，较2023年12月31日增加189.40亿元；流动比率为0.30，较2023年12月31日上升0.01[95] 公司运输业务指标数据 - 可用座位公里本期为356,103.62百万，上期为292,513.16百万，增加21.74%[24] - 收入客公里本期为284,349.95百万，上期为214,172.87百万，增加32.77%[24] - 旅客人次本期为155,315.51千，上期为125,454.54千，增加23.80%[24] - 货物及邮件本期为1,480,085.34吨，上期为1,070,372.96吨，增加38.28%[24] - 飞行公里本期为1,856.98百万，上期为1,565.96百万，增加18.58%[24] - 航班数目本期为1,024,492，较上期902,517增加13.51%，其中国际航班增加118.07%，内地增加6.82%，港澳台增加39.24%[25] - 收入吨公里（百万）本期为29,743.08，较上期21,887.15增加35.89%[25] - 客座利用率本期为79.85%，较上期73.22%增加6.63个百分点，其中国际增加8.52个百分点，内地增加7.04个百分点，港澳台增加4.66个百分点[25] - 货物及邮件载运率本期为37.47%，较上期31.26%增加6.21个百分点，其中国际减少2.05个百分点，内地增加4.06个百分点，港澳台增加4.10个百分点[25] - 综合载运率本期为66.50%，较上期60.79%增加5.71个百分点[25] - 飞机日利用率本期为8.90小时，较上期8.14小时增加0.76小时[25] - 每收入客公里收益本期为0.5338元，较上期0.6094元减少12.41%，其中国际减少22.63%，内地减少9.70%，港澳台减少16.66%[25] - 每收入货运吨公里收益本期为1.5665元，较上期1.3811元增加13.42%，其中国际增加11.14%，内地增加0.58%，港澳台减少23.50%[25] - 2024年客运可用座位公里3561.04亿，同比增长21.74%；客座利用率79.85%，同比提升6.63个百分点；每客公里收益0.5338元，同比下降12.41%[73] - 2024年货邮可用货运吨公里126.30亿吨公里，同比增长30.90%；货物及邮件载运率37.47%，同比提升6.21个百分点；每货运吨公里收益1.5665元，同比增长13.42%[76] 公司机队相关数据 - 2024年公司引进飞机36架，退出11架，年末机队共有飞机930架，平均机龄9.90年[26] - 截至报告期末，深圳航空机队规模235架，可用座位公里769.17亿，同比增幅12.68%[59] 公司服务与品牌相关数据 - 新开12个海外站点的全流程追踪服务，支持国航系跨公司行李查询[40] - 组建服务专家团队，选聘157名服务专家支持服务提升工作[40] - 2024年9月起在北京－三亚、北京－重庆等六条航线试运行旅客机上餐饮预订管理系统[41][43] - 国航位列2024年“世界品牌500强”排行榜第280位[49] - 国航位列“中国500最具价值品牌”排行榜第25名，品牌价值为2596.95亿元人民币[49] 公司航线布局与运营数据 - 2024年国航在北京首都国际机场日均计划班次量达到746班次/日[50] - 国航打造北京－成都等8条快线，合计班次量约120班/天[50] - 优化升级国航快线至8条航线[37] 公司会员相关数据 - 截至报告期末，凤凰知音会员已超9417.2万人，常旅客贡献收入占公司客运收入的53%[53] 子公司经营数据 - 深圳航空营业收入330.70亿元，同比增幅10.28%；山航集团营业收入204.46亿元，同比增幅30.44%[58] 行业整体数据 - 2024年民航全行业完成运输总周转量1485.2亿吨公里、旅客运输量7.3亿人次、货邮运输量898.2万吨，同比分别增长25%、17.9%、22.1%[62] - 国际客运航班增至6400班/周，恢复至疫情前84%，国际货邮运输量同比增长29.3%[62] - 预计2025年全行业将完成运输总周转量1610亿吨公里、旅客运输量7.8亿人次、货邮运输量950万吨[62] 公司未来工作重点 - 公司2025年工作重点包括牢固树立安全发展理念、提升主业经营质效等五项内容[63] 公司战略方向 - “十四五”时期公司将围绕建设世界一流航空运输集团目标，坚持四个战略方向开展工作[67] 公司费用与收益数据 - 报告期内公司经营费用为1718.01亿元，较去年同期增加17.98%[78] - 报告期内公司利息收入5.21亿元，同比减少0.84亿元，降幅13.83%；利息支出63.99亿元，同比减少5.44亿元，降幅7.84%；汇兑净损失7.60亿元，同比减少2.76亿元[79] - 报告期内公司应占联营、合营企业净收益为28.20亿元，较去年同期减少0.14亿元；确认国泰航空投资收益24.99亿元，同比增加0.67亿元[80] 公司资本性开支数据 - 2024年公司资本性开支共计167.88亿元，其中飞机类投资134.03亿元，长期投资项目现金部分5.09亿元，其他资本性开支项目投资28.76亿元[87] 公司股权投资数据 - 截至报告期末，公司对联营企业股权投资为146.33亿元，较2023年12月31日增加13.76%；对合营企业股权投资为24.24亿元，较2023年12月31日增加0.42%[88] 公司现金流量数据 - 报告期内集团经营活动产生的现金流入净额为279.84亿元，较2023年增加0.80亿元；投资活动产生的现金流出净额为178.63亿元，较2023年增加26.17亿元，净流出增加17.16%；融资活动产生的现金流出净额为39.96亿元，较2023年减少43.37亿元[95] 公司银行授信数据 - 公司获得国内银行总计2322.46亿元的银行授信额度，其中881.40亿元已使用，1441.06亿元尚未使用[95] 公司风险数据 - 若平均航油价格上升或下降5%，集团航油成本将上升或下降约26.86亿元[99] - 人民币兑美元汇率变动使人民币升值或贬值1%，将导致集团2024年12月31日的净利润和股东权益分别增加或减少1.78亿元[100] 董事会组成与架构数据 - 截至本年报日期，第七届董事会由九名董事组成，其中四名是独立非执行董事[110] - 截至报告期末，第六届董事会由八名董事组成，其中三名是独立非执行董事[112] - 董事会人员架构包含1名专职党委副书记兼任非执行董事、1名股权董事、1名职工董事和4名独立董事，且至少有一位独立董事在会计或相关财务管理领域经验丰富或具备专业资格，公司已委任谭允芝女士为独立非执行董事[123] - 截至报告期末，第六届董事会审计和风险管理委员会由独立非执行董事禾云及谭允芝组成；截至年报日期，第七届该委员会由高春雷、徐念沙、禾云及谭允芝组成，高春雷任主任[130] - 截至报告期末，第六届董事会提名委员会由马崇贤和禾云组成，主任为马崇贤；截至年报日期，第七届增加谭允芝和高春雷[136] - 截至报告期末，第六届董事会薪酬与考核委员会由禾云和徐俊新组成，主任为禾云[138] - 截至年报日期，第七届董事会薪酬与考核委员会由徐念沙、禾云和高春雷组成，主任为徐念沙[139] - 截至报告期末，第六届董事会战略和投资委员会由马崇贤、徐俊新组成，航空安全委员会由王明远、马崇贤组成[145][147] - 截至年报日期，第七届董事会战略和投资委员会由马崇贤、徐念沙、禾云组成，航空安全委员会由王明远、徐念沙、马崇贤组成[145][147] 董事履职与变动数据 - 执行董事马崇贤股东大会出席率100%，董事会会议出席率约88.9%，提名委员会出席率100%，战略和投资委员会出席率100%，航空安全委员会出席率约66.7%[113] - 非执行董事冯刚（2024年7月15日离任）股东大会出席率100%，董事会会议出席率100%[113] - 非执行董事崔晓峰（2024年8月9日获委任）股东大会出席率100%，董事会会议出席率100%[113] - 独立非执行董事李福申（2024年8月30日离任）股东大会出席率100%，董事会会议出席率约71.4%，审计和风险管理委员会出席率80%，提名委员会出席率100%，薪酬与考核委员会出席率0%，战略和投资委员会出席率60%，航空安全委员会出席率50%[113] - 2024年7月15日冯刚离任非执行董事，8月9日崔晓峰获委任非执行董事，8月30日李福申离任独立非执行董事，2025年2月25日徐俊新离任独立非执行董事[125] - 崔晓峰于2024年8月6日取得上市规则第3.09D条所述法律意见，并确认了解作为上市发行人董事于上市规则项下的责任

核心观点 - 行业供需结构改善 旺季票价有望回升 供应链问题及关税影响飞机引进 发动机维修限制利用率提升 国内客座率维持高位 需求端假期出行增长强劲 [1][3] 行业供需分析 - 供给端三因素制约运力：飞机引进受供应链问题及美国"对等关税"影响可能进一步放缓 [1][3] 发动机维修导致飞机利用率短期提升有限 [1][3] 国内线客座率已达83.3%高位 整体旺季运载能力提升空间有限 [1][3][4] - 需求端表现强劲：春节及清明假期旺季需求持续增长 [1][3] 2025年3月行业RPK同比增长6.7% 较2019年同期增长12.9% [4] 国际及地区线周转量恢复至2019年同期的98.3% [4] 运营数据表现 - 2025年3月行业ASK同比增长4.5% RPK同比增长6.7% [4] 客座率达83.3% 同比提升1.7个百分点 较2019年同期仅低0.1个百分点 [4] - 票价呈现复苏趋势：2025年Q1平均票价734元 同比下降12.0% [4] 但周度票价跌幅持续收窄 最近三周同比跌幅分别为-8.0%、-7.6%、-5.8% [4] 国内经济舱年均票价722元 同比下跌11.2% [4] 成本端利好因素 - 航油价格显著下降：2025年Q1航空煤油均价5952元/吨 同比下降10.0% [5] 4月航油含税出厂价降至5602元/吨 同比下跌15.4% [5] 布伦特原油期货4月均价66.81美元/桶 同比下跌24.9% [6] - 汇率保持稳定：2025年4月22日美元兑人民币中间价7.2074元 较2024年末仅升值0.26% [6] 航空燃油附加费4月初下调至10/20元 [6] 航司运营动态 - 航司运力向国际线倾斜：3月国内线ASK同比下降 但客座率同比提升 [7] 除东航和吉祥外 其他航司国际线周转量仍低于2019年同期水平 [7] - 机队引进速度分化：3月南航净增8架客机（引进13架） [7] 东航净增4架 春秋净增2架 [7] 一季度累计南航、东航、国航分别净增13、12、4架飞机 [7] 投资建议 - 重点关注航司标的：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航 [3]

客座率表现 - 2025年3月春秋航空客座率89.74%居首，南方航空84.74%紧随其后 [1][2] - 6家航司3月客座率同比多数增长，环比均下滑：南方航空同比+2.4pct、中国东航+2.92pct，吉祥航空同比-0.89pct [2][3] - 一季度春秋航空累计客座率90.6%保持第一，中国东航同比增幅最大达+3.32pct，南方航空+2.39pct [5][3] 旅客周转量（收入客公里） - 3月南方航空收入客公里24842.68百万居首，中国国航22904.5百万、中国东航20921.39百万分列二三位 [6][7] - 6家航司3月收入客公里同比均上升：海航控股+11.51%、中国东航+10.51% [6][7] - 一季度南方航空累计收入客公里80200.95百万领先，海航控股同比增幅最大达+13.1% [9][7] 运力投放（可用座公里） - 3月南方航空可用座公里29318.04百万最高，中国国航28736.2百万次之，春秋/吉祥航空均低于5000百万 [10][12] - 海航控股3月可用座公里同比+11.19%增幅最大，其中国际航线同比+78.76% [10][12] - 一季度南方航空累计可用座公里93918.83百万保持第一，海航控股同比+12.04%继续领跑增幅 [12][13]