11月26日，工业富联涨5.11%，截至发稿，报59.50元/股，成交100.87亿元，换手率0.89%，总市值 11820.54亿元。 资料显示，富士康工业互联网股份有限公司位于广东省深圳市龙华区龙华街道东环二路二号富士康科技 园C1栋二层，成立日期2015年3月6日，上市日期2018年6月8日，公司主营业务涉及各类电子设备产品 的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方 案。主营业务收入构成为：3C电子产品99.85%，其他(补充)0.15%。 截至发稿，刘开运累计任职时间10年137天，现任基金资产总规模4.6亿元，任职期间最佳基金回报 106.27%， 任职期间最差基金回报-29.48%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 数据显示，九泰基金旗下1只基金重仓工业富联。九泰天兴量化智选A（011107）三季度持有股数3.58万 股，占基金净值比例为3.46%，位居第 ...

数据显示，财通证券资管旗下1只基金重仓工业富联。财通资管产业优选混合发起式A（019119）三季 度持有股数8.8万股，占基金净值比例为3.97%，位居第七大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约25.43 万元。 11月26日，工业富联涨5.11%，截至发稿，报59.50元/股，成交100.72亿元，换手率0.89%，总市值 11820.54亿元。 资料显示，富士康工业互联网股份有限公司位于广东省深圳市龙华区龙华街道东环二路二号富士康科技 园C1栋二层，成立日期2015年3月6日，上市日期2018年6月8日，公司主营业务涉及各类电子设备产品 的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方 案。主营业务收入构成为：3C电子产品99.85%，其他(补充)0.15%。 从基金十大重仓股角度 截至发稿，李晶累计任职时间4年26天，现任基金资产总规模2.79亿元，任职期间最佳基金回报 82.62%， 任职期间最差基金回报5.65%。 责任编辑：小浪快报 财通资管产业优选混合发起式A（019119）成立日期2023年12月13日，最新规模5964.62万。今年以来收 益55.89%， ...

据交易所数据显示，截至11月26日午间收盘，主力资金流入前20的股票分别为：新易盛（16.59亿 元）、中际旭创（16.32亿元）、阳光电源（9.77亿元）、浪潮信息（7.77亿元）、立讯精密（7.31亿 元）、沪电股份（6.79亿元）、胜宏科技（6.42亿元）、长盈精密（6.40亿元）、奋达科技（4.54亿 元）、中兴通讯（4.25亿元）、瑞芯微（3.63亿元）、大洋电机（3.58亿元）、天孚通信（3.53亿元）、 工业富联（3.41亿元）、东山精密（3.29亿元）、兆易创新（3.03亿元）、三花智控（2.93亿元）、张江 高科（2.81亿元）、万通发展（2.72亿元）、恒瑞医药（2.69亿元）。 ...

从基金十大重仓股角度 11月26日，工业富联涨5.11%，截至发稿，报59.50元/股，成交99.75亿元，换手率0.88%，总市值 11820.54亿元。 资料显示，富士康工业互联网股份有限公司位于广东省深圳市龙华区龙华街道东环二路二号富士康科技 园C1栋二层，成立日期2015年3月6日，上市日期2018年6月8日，公司主营业务涉及各类电子设备产品 的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方 案。主营业务收入构成为：3C电子产品99.85%，其他(补充)0.15%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，中泰证券资管旗下1只基金重仓工业富联。中泰沪深300量化优选增强A（012206）三季度持 有股数1.62万股，占基金净值比例为1.72%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约4.68万 元。 责任编辑：小浪快报 中泰沪深300量化优选增强A（012206）基金经理为邹巍。 截至发稿，邹巍累计任职时 ...

公司股价与市场表现 - 11月26日股价上涨5.11%，报收59.50元/股，成交额达99.45亿元，换手率0.88%，总市值11820.54亿元 [1] - 公司主营业务为电子设备产品的设计、研发、制造与销售，并提供智能制造和科技服务解决方案，3C电子产品占主营业务收入99.85% [1] 基金持仓情况 - 鹏扬数字经济先锋混合A（代码012456）三季度重仓持有工业富联33.11万股，占基金净值比例2.97%，为第九大重仓股 [2] - 该基金于11月26日因工业富联股价上涨实现浮盈约95.69万元 [2] - 鹏扬数字经济先锋混合A基金最新规模为4.65亿元，今年以来收益率为43.41%，近一年收益率为51.38% [2] 基金经理信息 - 基金经理张勋累计任职时间超过11年，管理基金资产总规模86.82亿元，任职期间最佳基金回报为119.61% [3] - 另一位基金经理章宏帆累计任职时间38天，管理基金资产总规模7.35亿元 [3]

截至2025年11月26日 10:17，上证180指数(000010)上涨0.30%，成分股海光信息(688041)上涨3.95%，中 科曙光(603019)上涨3.53%，拓荆科技(688072)上涨3.30%，生益科技(600183)上涨3.23%，恒瑞医药 (600276)上涨2.84%。上证180ETF指数基金(530280)上涨0.17%， 冲击3连涨。最新价报1.19元。（二级 市场涨幅，不代表基金实际收益。） 大同证券指出，向后看，中长期无需过度悲观。一方面，市场整体基本面并未出现走坏趋势。以通信、 芯片等为首的科技成长板块业绩表现仍然亮眼，短期的调整或更多是为了更好的起跳。另一方面，消息 面仍未有较大利空，政策面的支持虽较上半年有所放缓，但宽松依然是主基调。因此，无需过度悲观， 后续仅需静等科技板块重整旗鼓。配置上建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可保留已有双创板块仓 位，如通信、半导体、创新药等，但短期不宜过多操作；另一方面，防守端或可布局红利板块以更好平 抑风险。 上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较 好的180只证券作为样本， ...

股价表现与市场反应 - 工业富联股价于11月24日午后跳水，一度跌停，最终收跌7.80%至55.94元/股，创两个月新低 [1] - 公司单日市值蒸发近千亿元，近三个交易日累计跌幅超14%，自10月30日阶段性高点以来累计下跌超30%，市值从超1.5万亿元回落至1.11万亿元，蒸发逾4500亿元 [1][2] - 11月25日公司股价反弹，收盘上涨1.2%至56.61元/股 [1] - 当前股价55.94元较11月初75元上方下跌近三成，市盈率从约40倍回落至28倍，大幅低于机构目标价 [4] 公司业绩与运营状况 - 2025年前三季度公司实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 第三季度单季营收达2431.72亿元，净利润增速超60% [2] - 公司澄清第四季度经营按计划推进，GB200、GB300等相关产品出货正常，客户需求畅旺，未下调利润目标 [1] - 三季度云服务商GPU AI服务器营收同比增长超5倍，800G交换机单季增长超27倍 [3] 机构观点与财务数据 - 国信证券维持“优于大市”评级，将2025-2027年归母净利润预测上调至356.44亿元、693.09亿元与874.57亿元 [3] - 华安证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为362亿元、668亿元和853亿元，维持“增持”评级 [3] - 截至三季度末公司存货高达1646.6亿元，较年初接近翻倍，被视为满足旺盛需求及未来收入确认的保障 [3] - 三季度经营性现金流为负，主因是为满足AI服务器需求大幅增加备货所致 [3] 商业模式与行业担忧 - 市场担忧核心源于传闻“大客户在L10/L11商业模式上会有调整”，L11模式涉及液冷散热、复杂布线及系统测试等高附加值环节 [5][6] - 若大客户将L11环节收回自营或引入更多供应商，可能导致公司估值体系重构 [6] - 工业富联深度卡位英伟达GB200 NVL72等新一代服务器系统的L11环节，是获得高估值溢权的核心逻辑 [5] - 摩根士丹利预估2024年英伟达HGX/DGX服务器中28%来自鸿海及工业富联 [6] 公司应对措施与技术进展 - 公司将尽快召开董事会调整回购价格上限并加速推进回购，原回购价格上限经分红调整后为不超过19.36元/股，无法在当前市价下实施 [7] - 针对下一代Vera Rubin平台的新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级 [7] - 鸿海集团披露子公司在武汉出售闲置资产，预计产生约7897万元人民币收益 [7] - 公司澄清在英伟达下一代产品研发协同中保持核心供应商地位，并未被边缘化 [6]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 建议“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”，AI主线高景气依然，自主可控进程提速 [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链 [1] - 多个硬科技主题基金快速获批，有望助力板块开启筑底反弹行情 [1] 行业表现与市场回顾 - 过去一周上证指数下跌3.90%，电子行业整体下跌5.89% [1][11] - 电子子行业中，其他电子下跌11.95%，电子化学品下跌3.71% [1][11] - 同期恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌7.18%、5.94%、3.82% [1][11] 芯片设计业发展 - 2025年我国芯片设计业销售额预计为8357亿元，同比增长29.4% [2] - 2006-2025年期间复合年均增长率（CAGR）为19.6%，是唯一自有统计数据以来未出现衰退的细分产业领域 [2] - 在AI和电动汽车发展背景下，产业规模不排除在2030年前达到或超过1万亿元 [2] - 建议关注澜起科技、兆易创新、圣邦股份等芯片设计企业，以及中芯国际、华虹半导体等晶圆代工企业 [2] AI模型与算力发展 - Google推出Gemini3旗舰模型家族，Gemini3 Pro在MMMU-Pro和Video-MMMU上分别获得81%和87.6%的分数，刷新多模态推理记录 [3][5] - Gemini3以1501分登顶LMArena排行榜，并在GPQA Diamond上获得91.9%的高分 [5] - 英伟达FY3Q26营收达570.06亿美元，同比增长62.5%，环比增长22.0% [4] - 英伟达数据中心收入为512.15亿美元，同比增长66.4%，环比增长24.6%，Blackwell销量创新高，云服务器GPU已售罄 [4] - 计算需求在训练和推理过程中持续加速并呈指数级增长，Rubin芯片有望于2026年下半年量产，Blackwell和Rubin项目预计可实现5000亿美元营收 [4] - AI模型的持续升级与AI Agent的成熟有望推动端侧硬件（SoC）迎来新爆发 [5][7] - 推荐关注AI产业链标的，包括工业富联、生益科技、沪电股份、东山精密、华勤技术、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等 [3][4] 数据中心与功率器件机遇 - 数据中心耗电量占全球总用电量预计将从目前的3%增至2030年的7% [7] - AI加速器功耗已接近700W，预计未来两年将达到1500-2000W [7] - AI电源架构升级推动功率器件需求量增加，部分器件由硅基向碳化硅与氮化镓升级 [7] - 以英飞凌为例，2025年AI电源解决方案收入超7亿欧元，预计2026年翻倍增长至15亿欧元，至2030年可触达市场容量约为80-120亿欧元 [7] - 建议关注新洁能、扬杰科技、斯达半导、东微半导、华润微、士兰微及华虹半导体等功率器件公司 [7] LCD面板市场动态 - 11月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为34/63/121/168美金，各尺寸价格环比11月上旬持平 [8] - 四季度是电视面板需求传统淡季，但部分品牌客户积极冲刺年底目标并提前备货，带动第四季度面板需求提升 [8] - 推荐京东方A等面板厂商，以及受益于国产电视品牌及ODM出海竞争力的康冠科技、传音控股等 [8] 重点投资组合 - 消费电子领域推荐工业富联、蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密、京东方A等 [9] - 半导体领域推荐中芯国际、翱捷科技、华虹半导体、恒玄科技、澜起科技、新洁能、晶晨股份等 [9] - 设备及材料领域推荐北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技等 [9] - 被动元件领域推荐江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团等 [9]

11月24日，A股AI算力龙头工业富联（601138）（601138.SH）股价午后跳水，一度触及跌停，最终收 跌7.80%，报55.94元/股，创下两个月以来的新低。作为市值一度突破1.3万亿元的AI算力核心标的，工 业富联单日蒸发市值近千亿元，近三个交易日累计跌幅已超14%。 同日，有投资者在互动平台向工业富联提问：有消息传，公司已经下调了第四季度业绩目标，同时也有 观点认为，大客户在L10/L11商业模式上会有调整，可能对公司在业务布局和盈利能力产生不利影响。 请问属实吗，公司如何看待？ 华安证券（600909）亦给出较高的增长指引，并预计工业富联2025年—2027年EPS分别为1.82元、3.36 元和4.30元，对应归母净利润分别为362亿元、668亿元和853亿元，维持"增持"评级。该机构指出，尽 管工业富联三季度经营性现金流为负，但主要是由于为满足旺盛AI服务器需求而大幅增加备货所致； 截至三季度末，工业富联存货高达1646.6亿元，较年初接近翻倍，为第四季度及2026年的收入确认提供 了有力保障。 值得注意的是，目前机构目标价与工业富联现价存在显著差距。11月初前述机构研报发布时，工业富联 ...

记者丨彭新 编辑丨包芳鸣 11月24日，A股AI算力龙头工业富联（601138.SH）股价午后跳水，一度触及跌停，最终收跌7.80%，报55.94元/股，创下 两个月以来的新低 。作为市值一度突破1.3万亿元的AI算力核心标的，工业富联单日蒸发市值近千亿元，近三个交易日累计跌幅已超14%。 同日，有投资者在互动平台向工业富联提问：有消息传，公司已经下调了第四季度业绩目标，同时也有观点认为，大客户在L10/L11商业模式 上会有调整，可能对公司在业务布局和盈利能力产生不利影响。请问属实吗，公司如何看待？ 工业富联回应称，当前，公司第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一 切正常。公司未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息。同时，与客户合作开发的下一代产品，也正在按前期的计划如期 顺利推进当中。 同日，工业富联母公司鸿海精密（2317.TW）亦同步发布相关澄清公告，强调生产及出货一切正常。11月25日，截至当日收盘，工业富联上涨 1.2%，报56.61元/股。 股价震荡 值得注意的是， 目前机构目标价与工业富联现价存在显著差距。 1 ...