会议情况 - 监事会会议于2025年4月14日召开，3名监事全出席[1] - 会议审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份议案[1] 回购计划 - 拟用5 - 10亿元自有资金回购股份[2] - 回购价不超20元/股，期限不超12个月[2] - 回购股份用于注销减资，议案待股东大会审议[2]

股份回购 - 拟用5 - 10亿元自有资金回购股份[2] - 回购价格不超20元/股[2] - 回购期限不超12个月[2] - 回购股份用于注销减资[2] 会议相关 - 2025年4月14日召开第三届董事会二十次会议[1] - 2025年4月30日召开第一次临时股东大会[3] - 回购议案需提交股东大会审议[2]

文章核心观点 - 工业富联拟用自有资金回购股份并注销以减少注册资本 [1] 分组1 - 公司拟以不低于5亿元且不超过10亿元自有资金回购股份 [1] - 回购方式为集中竞价交易 [1] - 回购价格不超过20元/股 [1] - 回购股份用于注销以减少公司注册资本 [1]

纪要涉及的公司 主要为富士康工业互联网股份有限公司（Foxconn Industrial Internet Co. Ltd.），还提及众多其他公司，如AAC Technologies Holdings、Accton Technology Corporation等 [1][68][70] 纪要提到的核心观点和论据 富士康工业互联网股份有限公司 - **财务表现**：2025年第一季度初步营收1590 - 1610亿元人民币，同比增长34 - 35.6%；净利润52 - 53亿元人民币，同比增长24.4 - 26.8%；云设备营收同比增长超50%，AI和通用服务器均同比增长超50%；电信和网络设备出货量稳定 [1] - **生产布局优势**：全球生产布局（中国、越南、墨西哥和美国）使其对客户展现出更大生产灵活性，能更好应对关税影响 [2] - **业务分工**：在台湾处理AI服务器板组装工作，自2025年第一季度加速墨西哥的供应能力；AI服务器/机架组装主要在墨西哥，部分在美国；通用服务器在越南和中国完成 [3] - **未来展望**：预计2025年第二季度营收因GB200服务器机架和H20 HGX服务器出货量增加而继续增长，但美国互惠关税可能影响客户支出规模，进而影响2025年下半年及以后的订单强度 [4] 估值与风险 - **估值模型**：基于多阶段剩余收益（RI）估值模型得出基本情况，关键假设包括10%的股权成本、15%的中期增长率、5%的终端增长率 [11] - **上行风险**：工业物联网（IIoT）解决方案项目中标进展更快、制造业务竞争降低、5G和数据中心需求超预期、宏观前景更强 [11] - **下行风险**：工业物联网（IIoT）解决方案项目中标进展缓慢、制造业务竞争加剧、5G和数据中心需求低于预期、宏观前景较弱 [11] 摩根士丹利评级与业务情况 - **评级**：对富士康工业互联网股份有限公司股票评级为“Overweight”（增持），行业观点为“In - Line”（符合预期），目标价29.50元人民币 [7] - **业务关联**：摩根士丹利与多家公司有业务往来，包括过去12个月从部分公司获得投资银行服务补偿、未来3个月预计从部分公司获得或寻求投资银行服务补偿等 [18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关政策**：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分定期更新；研究人员参与公司活动有费用接受规定；摩根士丹利投资决策可能与报告建议不一致 [41][53] - **不同地区研究报告传播与限制**：在不同国家和地区有不同的研究报告传播主体和监管要求，对不同类型客户有针对性传播；对台湾、中国大陆等地区投资者有特殊提示和限制 [54][55][56] - **评级系统说明**：摩根士丹利采用相对评级系统，“Overweight”“Equal - weight”“Not - Rated”“Underweight”与“Buy”“Hold”“Sell”不等同，有具体定义和对应关系 [28][30] - **行业覆盖公司评级**：列出Greater China Technology Hardware行业众多公司的评级和价格信息，且股票评级可能变化 [68][70]

文章核心观点 4月8日多家公司发布重要公告，涉及热点追踪、项目投资、合同中标、业绩披露、股权收购、回购、增减持及其他合作等方面 [1] 热点追踪 - 广康生化对美国客户直接销售额占总收入比例较低 [1] - 盈趣科技关税上涨目前影响较小 [1] - 川金诺对北美地区无进出口业务 [1] - 移远通信2024年度直接出口美国产品金额占同期营业收入比例为0.8% [1] 项目投资 - 穗恒运A拟向热能集团增资设立项目公司建设广西钦州市钦南区金窝工业园智慧赋能链项目 [1] - 穗恒运A拟设立子公司建设广州国际氢能产业园制氢项目 [1] - 科华生物拟在西安经济技术开发区投资医疗设备及检测试剂生产基地和医疗产业孵化创新中心项目 [1] 合同中标 - ST交投联合体拟中标G78汕昆高速/G80广昆高速石林至昆明段(改扩建)工程项目 [1] - 城地香江联合体中标珑腾凉山州AI数据中心项目(一期)(设计施工总承包标段) [1] - ST中嘉长实通信拟中标2025 - 2026年广东联通综合代维5G(承建/非承建区)采购项目 [1] - 达实智能中标深圳机场至大亚湾城际客票系统项目 [1] 业绩披露 - 沪电股份一季度净利润预增39.86% - 59.28% [1] - 工业富联预计一季度净利润同比增长24.4% - 26.8% [1] 股权收购 - 兖矿能源拟以140.66亿元收购西北矿业51%股权 [1] - 晶科科技拟收购Sweihan Solar Holding Company Limited50%股权 [2] 回购 - 大华股份拟回购3亿元 - 5亿元公司股份 [4] - 奥比中光拟回购2000万元 - 4000万元公司股份 [4] - 国投资本拟回购2 - 4亿元公司股份 [1][4] 增减持 - 中国铝业控股股东及其一致行动人拟增持10亿元 - 20亿元公司股份 [4] - 川投能源控股股东拟增持5亿元 - 10亿元公司股份 [4] - 仙鹤股份控股股东仙鹤控股拟增持3亿元 - 5亿元公司A股股份 [4] - 三峡能源控股股东三峡集团拟增持15亿元 - 30亿元股份 [4] - 立讯精密实控人之一王来胜拟增持2亿元 - 3亿元公司股份 [4] - 中国海油集团拟增持20亿元 - 40亿元公司A股及港股股份 [1][4] - 中国石油控股股东拟增持28亿元 - 56亿元公司股份 [1][4] 其他 - 英搏尔与高域签署关于“低空经济立体出行”的战略合作协议 [1][4] - 同仁堂控股孙公司与中免国签订战略合作协议 [1][4]

文章核心观点 4月10日沪指上涨，申万多数行业上涨，电子行业涨幅居前且主力资金净流入规模居首，同时给出电子行业个股资金流向情况 [1][2] 市场整体表现 - 4月10日沪指上涨1.16%，申万31个行业上涨，商贸零售、纺织服饰涨幅居前，分别为4.83%、3.78%，电子行业上涨2.58% [1] - 两市主力资金全天净流入100.43亿元，22个行业主力资金净流入，9个行业主力资金净流出 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入32.91亿元，食品饮料行业净流入16.50亿元，日涨幅0.64% [1] - 计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出17.80亿元，农林牧渔行业净流出8.97亿元，医药生物、钢铁、基础化工等行业也有较多净流出 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业461只个股中，438只上涨，12只涨停，20只下跌 [2] - 电子行业资金净流入个股233只，12只净流入超亿元，工业富联净流入8.43亿元居首，其次是歌尔股份、胜宏科技 [2] - 电子行业资金净流出个股中，9只净流出超5000万元，紫光国微、国民技术、北方华创净流出居前 [2][3]

文章核心观点 A股苹果概念股走强，多股涨幅较大 [1] 分组1 - 蓝思科技涨13% [1] - 立讯精密涨停 [1] - 歌尔股份、鹏鼎控股、东山精密、工业富联等多股涨超9% [1]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][6] 报告的核心观点 - AI浪潮下服务器作为算力基础设施迎来新一轮发展，公司云计算服务器出货量居前，与头部客户合作享受行业红利，网通和工业互联网业务有望受益于数字新基建进入新阶段，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为232.16/294.36/356.64亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025年4月8日公司发布25Q1业绩预告，2025Q1预计营收1590亿元 - 1610亿元（YOY +34.0% - 35.6%），中值1600亿元（YOY +34.8%）；预计归母净利润52亿元 - 53亿元（YOY +24.4% - 26.8%），中值52.5亿元（YOY +25.6%） [1] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万）|476,340|609,135|767,554|949,776| |同比增速（%）|-6.9%|27.9%|26.0%|23.7%| |归母净利润（百万）|21,040|23,216|29,436|35,664| |同比增速（%）|4.8%|10.3%|26.8%|21.2%| |每股盈利（元）|1.06|1.17|1.48|1.80| |市盈率（倍）|15|13|10|9| |市净率（倍）|2.2|2.0|1.8|1.6| [6] 公司经营情况 - 云计算业务产品结构优化，经营成效提升，2025Q1板块营收同比增长超50%，AI服务器、通用服务器营收同比超50%，云服务商服务器营业收入同比增长超60%，品牌客户服务器营业收入同比增长超30% [6] - 通讯及移动网络设备贴合数字经济与AI发展趋势，依托技术和研发实力推进战略布局，实现对客户稳健出货，2025Q1营收和归母净利润均创历史同期新高（按预告中值计算） [6] 行业趋势与公司优势 - IDC数据显示2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元，2025年预计达1587亿美金，公司是全球服务器制造龙头，2023年开始量产英伟达相关AI服务器，将受益于GB200服务器架构，与微软、AWS、英伟达等头部玩家合作，与核心客户合作加深，下一代新品已陆续出货 [6] 公司布局 - 积累多年全球化运营经验，在全球构建完备产能布局，涵盖中国大陆、美国、墨西哥、亚洲其他地区和欧洲等地，可灵活调度产能应对市场及关税政策变化，具备区域化在地生产AI相关产品的能力，还将加大在中国大陆投资，专注自动化及高端精密制造领域，推进多地投资 [6]

文章核心观点 - A股苹果概念股持续走低，东山精密连续4日跌停，歌尔股份等跟跌 [1] 分组1 - A股苹果概念股持续走低 [1] - 东山精密连续4个交易日跌停 [1] - 歌尔股份、工业富联、领益智造、鹏鼎控股、立讯精密等跟跌 [1]

业绩增长 - 工业富联2025年第一季度预计营业收入1590 - 1610亿元，同比增长34.0% - 35.6%，预计净利润52 - 53亿元，同比增长24.4% - 26.8%，云计算业务板块营收同比增超50% [1] - 中船防务预计2025年第一季度净利润1.7 - 2亿元，同比增加1005.77% - 1200.91%，因船舶产品收入、生产效率及联营企业经营业绩提升 [4] - 牧原股份预计2025年第一季度净利润45 - 50亿元，上年同期亏损24.59亿元，归属上市公司股东净利润43 - 48亿元，上年同期亏损23.79亿元，因生猪出栏量、销售均价上升且养殖成本下降 [6] - 海螺水泥预计2025年第一季度净利润约18.08亿元，同比增长约20%，扣非净利润约16.50亿元，同比增长约20%，因产品成本下降及销量上升 [7] - 华测导航一季度净利润同比预增30.99% - 38.75% [13] - 保利发展3月签约金额290.16亿元，同比增长7.32% [13] - 亚太股份预计一季度净利同比增长56.79% - 73.29% [13] - 同益中预计第一季度净利润同比增长约153.27% [13] - 金岭矿业第一季度净利润同比增长123% [13] - 长源东谷预计第一季度净利润同比增长49.41% - 70.75% [13] - 东吴证券一季度净利润同比预增100% - 120% [13] - 中国海防一季度净利润同比预增693% [13] - 中信证券预计一季度净利润同比增长32%左右 [13] - 温氏股份3月生猪销售收入54.41亿元，同比增长15.1% [13] - 张江高科预计第一季度净利润2.7 - 3.3亿元，同比增长127% - 177% [13] - 古井贡酒2024年净利润同比增长20.15% [13] - 芯动联科预计第一季度净利润4100 - 4600万元，同比扭亏为盈 [13] - 粤桂股份预计一季度净利润同比增长71.97% - 104.11% [13] - 道恩股份预计第一季度净利润同比增长20% - 30% [13] - 世运电路预计第一季度净利润同比增长56.55% - 74.96% [14] - 上海合晶预计第一季度营业收入约2.8亿元，同比增长12.45% [17] 业绩下降 - 北方稀土2024年净利润同比下降57.64% [14] 并购重组 - 电投产融拟购国电投核能100%股权，置出国家电投集团资本控股100%股权并募资，已获反垄断审查通过，交易尚需批准 [10] - 贵州燃气拟发行股份购贵州页岩气100%股权并募资，交易价格未确定，完成后利于提高气源相关能力，股票4月9日复牌 [11] - 呈和科技拟收购映日科技不低于51%股权，预计构成重大资产重组 [17] 项目中标 - 城地香江联合体为珑腾凉山州AI数据中心项目（一期）第一中标候选人 [17] - 达实智能中标深圳机场至大亚湾城际客票系统项目 [17] 投资合作 - 英搏尔与广东高域科技签署低空经济立体出行战略合作协议，提升飞行汽车动力系统性能，对2025年业绩预计无重大影响 [8][9] - 中国中免全资子公司与同仁堂国药签订战略合作协议 [17] - 中船特气与境内某知名集成电路客户A签订六氟化钨采购合同 [17] - 科华生物与西安经开区管委会签署投资合作协议 [17] - 沙钢股份拟用不超80亿元闲置自有资金投资理财 [17] 医药批准 - 国药现代全资孙公司获得化学原料药上市申请批准通知书 [17] - 恒瑞医药子公司获得夫那奇珠单抗注射液新增适应症药品注册证书 [17] - 云南白药子公司云核医药INR102注射液获得药物临床试验批准 [17] 增持 - 海油工程控股股东中国海油集团拟12个月内增持3 - 5亿元公司A股股份，基于对公司前景信心 [3] - 中国海油实控人中国海油集团拟12个月内增持20 - 40亿元公司A股及港股股份，提振信心维护股价 [5] - 恒力石化实控人陈建华拟增持不低于5亿元且不超过10亿元公司股份 [17] - 汇顶科技控股股东、实控人等拟4000 - 6000万元增持股份 [17] - 中国能建控股股东加快增持公司股份 [17] - 立讯精密副董事长王来胜拟2 - 3亿元增持公司股份 [17] - 中国石化控股股东中国石化集团首次增持1784.35万股公司A股 [19] - 三峡能源控股股东三峡集团拟15 - 30亿元增持公司股份 [19] - 浙商银行董事、监事、高级管理人员等拟不少于2000万元增持公司股份 [19] - 海康威视控股股东及其一致行动人增持公司股份计划实施完成 [19] - 光大银行光大集团拟增持A股股份且增持比例合计不超过2% [19] - 五粮液五粮液集团公司拟增持公司股票，金额不低于5亿元且不超过10亿元 [19] - 邮储银行邮政集团拟12个月内继续增持A股股份 [19] - 仙鹤股份控股股东拟增持公司股份3 - 5亿元 [19] - 中国广核控股股东中广核拟增持不超过5%的H股股份 [19] - 川投能源控股股东拟5 - 10亿元增持公司股份 [19] - 格力电器京海互联已增持166.04万股，增持金额7235.83万元 [19] 回购 - 中远海控拟以7.42 - 14.83亿元回购股份 [19] - 正泰电器控股股东提议公司2.7 - 5.4亿元回购股份 [19] - 国投智能董事长提议3000 - 5000万元回购股份 [19] - 银轮股份董事长提议回购公司股份，金额不低于5000万元且不高于1亿元 [19] - 奥比中光拟以2000 - 4000万元回购公司股份 [19] - 立讯精密董事长提议10 - 20亿元回购公司股份 [19] - 新和成实际控制人、董事长提议3 - 6亿元回购部分股份 [19] - 旭升集团拟以7500万元 - 1.5亿元回购股份 [19] - 裕同科技拟1 - 2亿元回购公司股份 [19] - 中国东航提速实施股票回购计划 [19] - TCL科技董事长提议7 - 8亿元回购公司股份 [19] - 大华股份拟3 - 5亿元回购股份 [19] - 紫光国微董事长提议以1 - 2亿元回购股份 [19] 其他事项 - 中国联通将实施融合创新战略，2025年3月注销此前回购的5.13亿股，完善股东沟通渠道 [2] - 凯美特气股票价格严重异常波动，市净率显著高于行业水平，可能存在非理性交易行为，经营正常 [12] - 鲁银投资控股股东山东国惠与山东发展签署吸收合并协议 [17] - 永辉超市生产经营活动正常，无应披露未披露重大事项 [19] - 3连板连云港公司股价短期涨幅较大，存在一定风险 [19] - 银河磁体稀土出口管制措施对今年出口美国业务预计有一定影响 [19] - 移远通信2024年度直接出口美国产品金额占同期营收比例为0.80% [19] - 3天2板红宝丽环氧丙烷综合技术改造项目预计2025年底试生产 [20] - 玉龙股份拟终止上市，设置异议股东保护机制 [20] - 中船应急美国加征关税对整体生产经营影响极其有限 [17] - 久之洋对等关税行政令对业务影响有限 [17] - 振江股份对美业务占比低，加征关税影响有限 [17]