登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 2025年4月16日至2025年5月6日，四川东材科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股 票在连续30个交易日中已有12个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即9.89元/股），若公司股票 在任意30个连续交易日中至少15个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%时，将触发转股价格向下 修正条件。若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格，并及时履行信 息披露义务。 一、可转换公司债券基本概况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于核准四川东材科技集团股份有限公司公开发行可转换公司债券 的批复》（证监许可【2022】2410号）核准，四川东材科技集团股份有限公司于2022年11月16日公开发 行了1,400万张可转换公司债券，每张面值为人民币100元，发行总额为14亿元，期限6年。本次发行的 可转债票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1 ...

| 证券代码：601208 | 证券简称：东材科技 | 公告编号：2025-043 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113064 | 转债简称：东材转债 | | 四川东材科技集团股份有限公司 转债代码：113064 转债简称：东材转债 转股价格：11.63 元/股 转股期限：2023 年 5 月 22 日至 2028 年 11 月 15 日 简称为"东材转债"，转债代码为"113064"。根据《四川东材科技集团股份有 限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"） 的相关条款，公司本次发行的"东材转债"自 2023 年 5 月 22 日起可转换为公司 股份，初始转股价格为 11.75 元/股，最新转股价格为 11.63 元/股。 二、可转债转股价格修正条款与可能触发情况 1、修正权限与修正幅度 关于可转债预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示： 2025 年 4 月 16 日至 2025 年 5 月 6 日，四川东材科技 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比下降，2025Q1业绩同环比增加，2024年归母净利润下降因环氧树脂等销售价格亏损及光伏双玻组件挤占市场份额，2025Q1归母净利润增加因新增产能释放、高附加值产品占据市场及山东艾蒙特经营改善 [1][2] - 公司多基地布局实力强劲，产能建设稳步推进，各厂区均有现有产能和在建项目，部分项目有预计投产时间 [3] - 因传统制造业市场需求疲软，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.16（下调22.5%）/5.09（下调24.1%）/6.12亿元 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为37.37/44.70/53.49/63.35/74.69亿元，增长率分别为2.67%/19.60%/19.66%/18.42%/17.91% [5][10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为3.29/1.81/4.16/5.09/6.12亿元，增长率分别为 - 20.78%/ - 44.94%/129.58%/22.54%/20.14% [5][10] - 2023 - 2027E毛利率分别为19.0%/13.9%/18.1%/18.7%/19.0%，ROE（摊薄）分别为7.2%/4.0%/8.5%/9.8%/11.0% [12] - 2023 - 2027E销售费用率分别为1.60%/1.32%/1.32%/1.32%/1.32%，管理费用率分别为3.97%/3.10%/3.00%/3.00%/3.00% [13] 产能情况 - 绵阳塘汛厂区现有产能8.572万吨，在建项目预计2025年10 - 12月投产；四川成都厂区现有产能2.8万吨/年，在建项目预计2026年2 - 3月投产；江苏海安厂区现有产能14.5万吨/年，有在建项目；山东东营厂区现有产能28万吨/年，在建项目预计2025年12月投产；四川眉山厂区现有产能2万吨/年，在建项目预计2026年9月投产；绵阳小枧、东林厂区及河南新乡厂区分别具备3.875、4、0.35万吨/年产能 [3] 股价表现 - 当前价8.99元，一年最低/最高为6.12/10.31元，近3月换手率169.33% [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 4.69%、13.16%、2.52%，绝对收益分别为 - 7.70%、12.52%、5.60% [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 东材科技2025年一季度业绩略超预期迎来拐点，电子材料高频高速树脂加速放量，各业务板块有不同表现，虽光伏背板基膜仍有拖累，但考虑当前估值具备安全边际，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年报：营收44.70亿元（YoY+20%），归母净利润1.81亿元（YoY - 45%），扣非归母净利润1.24亿元（YoY - 42%），销售毛利率13.92%，同比 - 5.09pct，净利率3.44%，同比 - 4.76pct；24Q4单季度营收12.25亿元（YoY+34%，QoQ+9%），归母净利润 - 0.55亿元，扣非归母净利润 - 0.36亿元，销售毛利率12.14%，同、环比分别变动 - 6.25pct、 - 2.37pct，净利率 - 5.61%，同、环比分别变动 - 7.02pct、 - 12.07pct [5] - 2025年一季报：营收11.34亿元（YoY+23%，QoQ - 7%），归母净利润0.92亿元（YoY+81%，QoQ+267%），扣非归母净利润0.76亿元（YoY+105%，QoQ+312%），销售毛利率16.39%，同、环比分别变动+3.68pct、+4.25pct，净利率7.75%，同、环比分别变动+2.94pct、+13.36pct [6] 各业务板块情况 - 电子材料：2024年销量5.93万吨（YoY+51%），营收10.70亿元（YoY+30%），均价1.80万元/吨（YoY - 14%），毛利率14.16%，同比 - 3.35pct；25Q1销量1.52万吨（YoY+32%，QoQ - 9%），营收3.13亿元（YoY+37%，QoQ+17%），均价2.06万元/吨（YoY+4%，QoQ+28%）；高频高速树脂25Q1营收1.12亿元（YoY+129%），公司拟投资7亿元建设项目，满产后预计年销售收入约20亿元，年利润总额约6亿元；环氧、酚醛树脂25Q1同比减亏近800万元 [6] - 光学膜材料：2024年销量9.80万吨（YoY+11%），营收11.29亿元（YoY+17%），均价1.15万元/吨（YoY+6%），毛利率10.51%，同比 - 4.30pct；25Q1销量2.63万吨（YoY+46%，QoQ - 1%），营收3.00亿元（YoY+43%，QoQ+3%），均价1.14万元/吨（YoY - 2%，QoQ+4%）；预计产品均价及毛利率有望逐步提升 [6] - 新能源材料：2024年销量6.47万吨（YoY+11%），营收13.81亿元（YoY+6%），均价2.13万元/吨（YoY - 5%），毛利率17.92%，同比 - 5.74pct；25Q1销量1.27万吨（YoY - 35%，QoQ - 6%），营收3.09亿元（YoY - 7%，QoQ - 14%），均价2.43万元/吨（YoY+42%，QoQ - 9%）；PP膜25Q1营收1.10亿元（YoY+37%），25年聚丙烯薄膜2号线有望贡献增量；光伏背板基膜订单需求及盈利能力大幅下滑，恢复仍需时间 [6] - 电工绝缘材料、环保阻燃材料：2024年电工绝缘材料销量5.00万吨（YoY+59%），营收4.68亿元（YoY+30%），均价0.94万元/吨（YoY - 19%），毛利率12.33%，同比 - 6.59pct；环保阻燃材料销量1.51万吨（YoY+36%），营收1.46亿元（YoY+18%），均价0.96万元/吨（YoY - 13%），毛利率10.66%，同比 - 5.68pct；25Q1电工绝缘材料销量1.18万吨（YoY+37%，QoQ - 10%），营收1.08亿元（YoY+22%，QoQ - 7%），均价0.92万元/吨（YoY - 11%，QoQ+4%）；环保阻燃材料销量0.33万吨（YoY - 8%，QoQ - 9%），营收0.31亿元（YoY - 10%，QoQ - 6%），均价0.96万元/吨（YoY - 2%，QoQ+3%） [6] 投资分析意见 - 小幅下调公司2025 - 2026归母净利润为4.18、5.35亿元（原值为4.51、5.93亿元），新增2027年归母净利润6.81亿元，当前市值对应PE为19、15、12X，公司目前PB估值为1.83X，自2022年4月30日至今三年平均PB估值中枢为2.38X，具备较大安全边际，维持“增持”评级 [6] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3,737|4,470|5,068|5,747|6,504| |归母净利润（百万元）|326|181|418|535|681| |每股收益（元/股）| - |0.20|0.47|0.60|0.76| |毛利率（%）| - |13.9|19.1|20.4|21.7| |ROE（%）| - |4.0|9.0|10.7|12.4| |市盈率| - |45|19|15|12| [6][8]

| 证券代码：601208 | 证券简称：东材科技 | 公告编号：2025-041 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113064 | 转债简称：东材转债 | | 四川东材科技集团股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频录播和网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 6 日（星期二）至 5 月 12 日（星期一）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投资者关系 邮箱 investor@emtco.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 四川东材科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）已于 2025 年 4 月 25 日发布公司 2024 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公 司 2024 年度的经营成果和财务状况，公司计划于 2025 年 ...

| 证券代码：601208 | 证券简称：东材科技 | 公告编号：2025-042 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113064 | 转债简称：东材转债 | | 四川东材科技集团股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 现金管理金额：10,000万元（人民币） 现金管理产品名称：中国工商银行挂钩汇率区间累计型法人人民币结构 性存款产品-专户型2025年第159期B款 现金管理期限：27天 履行的审议程序：2025年1月9日，四川东材科技集团股份有限公司（以 下简称"公司"或"本公司"）召开第六届董事会第十四次会议和第六届监事 会第十一次会议，审议通过了《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》， 同意公司及子公司在保证募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）施工进 度和资金需求的前提下，使用不超过人民币1.2亿元的闲置募集资金进行现金管 理，上述授权额度范围内，资金可滚动使用；现金管理期限为自公司董事会审 议批准之日起12个月内有效。 一、本次 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 2024年公司收入同比增长19.6%，归属净利润同比下降44.5%，扣非净利润同比下降42.1%；2025Q1收入同比增长23.2%，归属净利润同比增长81.2%，扣非净利润同比增长105.2% [1][6] - 2024年公司新建产业化项目产能逐步释放带动收入增长，但光伏、环氧树脂产业链供需矛盾及新项目产能爬坡等因素致盈利能力降低；2025Q1受益新兴领域发展和内部调整，经营向好 [11] - 公司新材料持续推进，研发电子级树脂材料并拓展市场应用，有望实现快速增长，预计2025 - 2027年归属净利润为4.6/5.6/7.3亿元 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现收入44.7亿元（同比+19.6%），归属净利润1.8亿元（同比-44.5%），归属扣非净利润1.2亿元（同比-42.1%） [1][6] - 2025Q1实现收入11.3亿元（同比+23.2%，环比-7.4%），归属净利润0.9亿元（同比+81.2%，环比由亏转盈），归属扣非净利润0.8亿元（同比+105.2%，环比由亏转盈） [1][6] 公司产品及业务 - 以新型绝缘材料为基础，重点发展光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等系列产品，应用于多个领域 [11] - 2024年光伏PET、普通树脂膜材业务承压，高端光学膜、高频高速树脂快速增长 [11] - 2024年电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料几大板块销量同比增长59.4%/11.1%/10.9%/50.8%/36.5% [11] 公司盈利能力分析 - 2024年毛利率13.9%，同比-5.1pct，净利率3.4%，同比-4.8pct [11] - 2024年扣非净利润下滑因光伏、环氧树脂产业链供需矛盾、新项目产能爬坡及财务费用增加 [11] 2025Q1经营情况 - 受益新兴领域发展和消费电子需求改善，高附加值产品竞争力和盈利能力提升 [11] - 山东艾蒙特管理架构及人员调整初显成效，2025Q1同比减亏近800万元 [11] 新材料发展情况 - 自主研发电子级树脂材料，与多家覆铜板制造商建立供货关系，部分产品供应主流服务器体系 [11] - 积极拓展电子材料市场应用，投资建设“年产20000吨高速通信基板用电子材料项目” [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4470|5918|7110|8068| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|181|459|559|726| |每股收益（元）|0.20|0.51|0.62|0.81| |市盈率|45.55|17.82|14.62|11.26| |市净率|1.80|1.63|1.47|1.30| |总资产收益率|1.7%|3.6%|4.3%|5.0%| |净资产收益率|4.0%|9.2%|10.1%|11.5%| |净利率|4.0%|7.7%|7.9%|9.0%| |资产负债率|55.4%|59.8%|56.3%|56.0%| [16]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年业绩承压，2025Q1业绩及盈利能力有所改善，看好高附加值产品放量 [5] - 随着光学膜、高频高速树脂新产能有序释放，加上产品结构优化，看好公司中长期成长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收44.7亿元，同比+19.6%；归母净利润1.81亿元，同比-44.54%；扣非净利润1.24亿元，同比-42.08% [5] - 2024Q4营收12.25亿元，同比+34.35%、环比+9.04%；归母净利润-0.55亿元，同比-367.92%、环比-172.23%；扣非净利润-0.36亿元，同比-217.84%、环比-170.78% [5] - 2025Q1实现营收11.34亿元，同比+23.23%、环比-7.37%；归母净利润0.92亿元，同比+81.16%、环比+266.55%；扣非净利润0.76亿元，同比+105.2%、环比+311.86% [5] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.06（-2.27）、5.13（-2.70）、6.16亿元，EPS分别为0.45、0.57、0.69元/股，当前股价对应PE为19.8、15.7、13.1倍 [5] 盈利能力分析 - 2024年销售毛利率、净利率为13.92%、3.44%，同比分别-5.08、-4.76pcts；2025Q1销售毛利率、净利率为16.39%、7.75%，相较2024年报分别+2.47、+4.31pcts [6] - 2025Q1光学膜材料、聚丙烯薄膜、高速电子树脂实现销售收入3.00、1.10、1.12亿元，同比+43%、+37%、+129% [6] - 山东艾蒙特管理架构及人员调整初显成效，Q1同比减亏近800万元 [6] 产品销售情况 - 2024年电工绝缘材料、新能源材料、电子材料、环保阻燃材料量升价跌，光学膜材料量价齐升 [9] - 2024Q4新能源材料产品平均售价同环比上行 [12] - 2025Q1电工绝缘材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料平均售价环比上行 [14] 子公司情况 - 2024年子公司东材新材盈利同比改善，山东胜通、山东艾蒙特亏损增加 [11] 财务预测摘要 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年业绩承压，2025Q1业绩及盈利能力有所改善，看好高附加值产品放量 [5] - 随着光学膜、高频高速树脂新产能有序释放，加上产品结构优化，看好公司中长期成长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收44.7亿元，同比+19.6%；归母净利润1.81亿元，同比-44.54%；扣非净利润1.24亿元，同比-42.08% [5] - 2024Q4营收12.25亿元，同比+34.35%、环比+9.04%；归母净利润-0.55亿元，同比-367.92%、环比-172.23%；扣非净利润-0.36亿元，同比-217.84%、环比-170.78% [5] - 2025Q1实现营收11.34亿元，同比+23.23%、环比-7.37%；归母净利润0.92亿元，同比+81.16%、环比+266.55%；扣非净利润0.76亿元，同比+105.2%、环比+311.86% [5] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.06（-2.27）、5.13（-2.70）、6.16亿元，EPS分别为0.45、0.57、0.69元/股，当前股价对应PE为19.8、15.7、13.1倍 [5] 盈利能力分析 - 2024年销售毛利率、净利率为13.92%、3.44%，同比分别-5.08、-4.76pcts；2025Q1销售毛利率、净利率为16.39%、7.75%，相较2024年报分别+2.47、+4.31pcts [6] - 2025Q1光学膜材料、聚丙烯薄膜、高速电子树脂实现销售收入3.00、1.10、1.12亿元，同比+43%、+37%、+129% [6] - 山东艾蒙特管理架构及人员调整初显成效，Q1同比减亏近800万元 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,737|4,470|5,400|6,372|7,532| |YOY(%)|2.7|19.6|20.8|18.0|18.2| |归母净利润(百万元)|326|181|406|513|616| |YOY(%)|-21.4|-44.5|124.1|26.5|20.1| |毛利率(%)|19.0|13.9|16.9|18.2|18.7| |净利率(%)|8.7|4.0|7.5|8.0|8.2| |ROE(%)|6.5|3.3|7.9|9.4|10.4| |EPS(摊薄/元)|0.36|0.20|0.45|0.57|0.69| |P/E(倍)|24.6|44.4|19.8|15.7|13.1| |P/B(倍)|1.9|1.9|1.7|1.6|1.4| [7] 2024年各业务情况 - 电工绝缘材料、新能源材料、电子材料、环保阻燃材料量升价跌，光学膜材料量价齐升 [9] - 境内、境外业务毛利率均下跌 [10] - 子公司东材新材盈利同比改善，山东胜通、山东艾蒙特亏损增加 [11] 产品售价情况 - 2024Q4新能源材料产品平均售价同环比上行 [12] - 2025Q1电工绝缘材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料平均售价环比上行 [14] 财务预测摘要 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价10.92元 [4][7] 报告的核心观点 - 东材科技2024年营收增长但净利承压，2025Q1净利同比增加，考虑下游人工智能等领域发展及在建项目成长性，维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收44.7亿元（yoy+20%），归母净利1.8亿元（yoy - 45%），扣非净利1.2亿元（yoy - 43%），Q4归母净利 - 0.6亿元（yoy - 368%，qoq - 172%）；2025Q1实现归母净利0.9亿元（yoy + 81%，qoq + 267%） [1] - 2024年拟每股派发现金红利0.1元（含税），股利支付率为49% [1] - 下调2025 - 2026年归母净利润至4.7/5.7亿元（下调幅度 - 13%/-12%），引入2027年归母净利润为7.0亿元，2025 - 2027年归母净利同比+158%/+23%/+22%，EPS 0.52/0.64/0.78元 [4] 各业务板块情况 - 电子材料：2024年销量yoy + 51%至5.9万吨，均价yoy - 14%至1.8万元/吨，营收yoy + 30%至10.7亿元；2025Q1销量yoy + 32%至1.5万吨，均价yoy + 77%至2.1万元/吨，营收yoy + 134%至3.1亿元 [2][3] - 光学膜：2024年优化产品结构，销量yoy + 11%至9.8万吨，均价yoy + 6%至1.2万元/吨，营收yoy + 17%至11.3亿元；2025Q1销量yoy + 46%至2.6万吨，均价yoy - 2%至1.1万元/吨，营收yoy + 43%至3.0亿元 [2][3] - 新能源材料：2024年新增超薄型电子聚丙烯薄膜产能1500吨/年，销量yoy + 11%至6.5万吨，光伏背板基膜竞争加剧，均价yoy - 5%至2.1万元/吨，营收yoy + 6%至13.8亿元 [2] 盈利预测与估值 - 结合可比公司2025年平均18倍的Wind一致预期PE，考虑公司在建项目成长性，给予公司2025年21倍PE估值，目标价10.92元 [4] 其他 - 2025Q1净利润同比增加主要系特高压用电工聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产品市场拓展顺利，且山东艾蒙特实现同比减亏近800万元 [3] - 2024年毛利率同比 - 5.1pct至13.9%，2025Q1毛利率同环比+3.7/+4.3pct至16.4% [2][3] - 据2024年报，年产2万吨MLCC及PCB用高性能聚酯基膜等项目形成稳定生产能力，年产2万吨高速通信基板用电子材料等项目正式立项实施 [3]