文章核心观点 - 巴斯夫与江北新区签署投资合作协议，将在江北新材料科技园建设新的电子材料生产基地，这是巴斯夫“本地生产服务本地市场”战略的又一重要里程碑 [1] - 项目将强化巴斯夫在南京的生产、供应链和技术支持网络，并为中国半导体产业的持续发展贡献力量 [1] - 南京正推动石化产业向新材料和下游终端产品转型，项目将为南京集成电路和新材料产业发展提供有力支撑 [1] 投资合作与项目布局 - 11月2日，巴斯夫与江北新区签署投资合作协议，将在江北新材料科技园建设新的电子材料生产基地 [1] - 市委书记周红波、市长李忠军会见巴斯夫全球营运总裁葛毕莱、全球电子材料业务部高级副总裁黎博曼一行，并见证签约 [1] - 巴斯夫全球营运总裁葛毕莱、全球电子材料业务部高级副总裁黎博曼表示，此次投资是巴斯夫“本地生产服务本地市场”战略的又一重要里程碑 [1] - 巴斯夫亚太区分散体业务部高级副总裁贺凯腾、电子材料业务部中国区总经理李超参加活动 [1] 行业与产业发展 - 南京是中德经贸及产业合作的重要门户，当前正聚力产业强市建设，实施传统产业焕新工程，推动石化产业向新材料和下游终端产品转型 [1] - 巴斯夫是全球领先的化工企业，也是中德合资合作的标杆企业，项目的实施将为南京集成电路和新材料产业发展提供有力支撑 [1] - 巴斯夫方面表示，此次投资将进一步强化公司在南京的生产、供应链和技术支持网络，并为中国半导体产业的持续发展贡献力量 [1] 合作展望与营商环境 - 期待巴斯夫与南京进一步加强创新协同，共建研发平台，加快项目建设，拓展业务布局，打造更多合作新成果 [1] - 南京将坚定推进高水平对外开放，持续优化营商环境，欢迎包括巴斯夫在内的德国企业深耕南京、互利共赢 [1]

投资评级 - 报告给予东材科技“买入”评级，且为首次覆盖 [7] - 评级基于公司在碳氢树脂领域的领先地位、电子材料等产品需求景气以及产品涨价趋势，认为公司盈利能力有望提升 [7] 核心观点 - 2026年前三季度公司实现收入47.9亿元，同比+26.0%，归母净利润4.4亿元，同比+56.7%，扣非归母净利润3.5亿元，同比+49.7%，毛利率17.20%，同比+1.05pct [7] - 2026Q3单季度实现收入17.0亿元，同比+23.6%，环比+2.7%，归母净利润1.3亿元，同比+42.1%，环比+5.4%，扣非归母净利润1.2亿元，同比+68.8%，环比+7.2%，毛利率17.92% [7] - 人工智能、新能源汽车和消费电子等下游领域需求逐渐改善，公司高速电子树脂和中高端光学聚酯基膜等高附加值产品具有核心技术优势，快速抢占增量市场 [7] - 公司新建产业化项目陆续投产、新增产能逐步释放，市场需求与产能释放形成协同作用，带动产销量和营收规模同步提升 [7] - 2026Q3单季度电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料和环保阻燃材料销量分别为1.36、1.56、3.19、2.12和0.42万吨，同比-9.84%、+2.47%、-2.66%、+1.94%和-2.26% [7] - 2026Q3单季度电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料和环保阻燃材料产品价格同比分别+15.32%、+2.65%、+15.67%、+55.98%和+12.51%，收入分别为1.43、3.52、4.22、6.58和0.42亿元，同比分别+3.97%、+5.18%、+12.59%、+59.01%和+9.96%，电子材料涨幅尤为明显，是营收增长的主要驱动力 [7] - 2026年前三季度公司实现归母净利润4.43亿元，同比增加1.60亿元，增幅56.69%，主要由于2026Q1将持有的河南华佳约31.43%股权转让给胜业电气股份有限公司实现投资收益，以及高附加值产品竞争优势凸显 [7] - 2026年前三季度公司实现毛利8.24亿元，同比+34.14%，销售净利率达到9.18%，同比+2.03pct，2026Q3单季度销售净利率达到7.76%，同比+1.16pct [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为6.33/10.01/14.90亿元，对应PE分别为53/34/23倍 [7] - 预测2026-2028年营业总收入分别为6,425/8,457/10,711百万元，同比+24.01%/+31.63%/+26.65% [1] - 预测2026-2028年归母净利润同比+121.79%/+58.18%/+48.75%，EPS分别为0.63/0.99/1.47元/股 [1] - 预测2026-2028年毛利率分别为19.36%/21.34%/22.79%，归母净利率分别为9.85%/11.84%/13.91% [8] - 预测2026-2028年ROE-摊薄分别为9.61%/13.45%/17.13%，ROIC分别为7.19%/9.94%/12.57% [8] - 预测2026-2028年经营活动现金流分别为833/1,335/1,954百万元 [8] 市场与基础数据 - 报告发布日收盘价33.33元，一年最低/最高价16.58/80.46元，市净率5.43倍，流通A股市值33,669.40百万元，总市值33,669.40百万元 [5] - 每股净资产6.14元（LF），资产负债率46.07%（LF），总股本1,010.18百万股，流通A股1,010.18百万股 [6]