公司概况 * 纪要涉及的公司为中国人寿[1] 产品策略 * 2026年一季度坚持多元化产品策略，侧重开发健康险和年金养老类产品，并持续推进浮动收益型产品转型[2][4] * 截至2025年三季度，分红险新单占比约为50%，存量准备金中浮动收益型分红险占比也接近50%，公司计划维持这一比例并根据市场情况调整[2][6] * 公司新单负债保证利息成本约为2.2%，综合打平收益率约为1.5%，处于较低水平，存量负债保证成本已呈现下降趋势[5][16] * 正在研究并计划跟进开发新的分红型健康险产品[8] * 趸交业务占比有所提升但整体可控，未来将在多元化缴费期限上进行调整[7] 渠道发展 * 代理人规模呈小幅波动但总体稳定，公司目标是提质稳量，今年以来代理人质态、产能及收入均有明显提升[9][10] * 报行合一实施对中国人寿影响较小，更多是佣金递延，对整体收入影响有限[11] * 银保渠道坚持价值与规模并进，预计2026年增速仍将保持较高水平，有望超过个险渠道增速[2][13] * 注重与银行端的生态共建和资源互补，与全国性大行（四行两邮）以及商业银行、地方银行都有良好合作基础[14] 财务与价值展望 * 预计2026年新业务价值率会有所提升，主要得益于转向分红险和发展长期健康险产品，同时预定利率下降和费用管控也会产生正面影响[2][14] * 对2026年的新业务价值增速保持乐观，希望能保持稳定增长[15] * 寿险行业中利差是三差中的主要部分，死差贡献率呈现提升态势[18] * 公司偿付能力保持稳定并处于行业领先地位，权益配置比例提升对偿付能力影响较小[31][32] * 当前没有迫切需要进行资本补充[33] * 如果全年能维持较高增速，全年派息金额预计将有所增加，但增幅不会达到利润增幅水平，公司将继续推动中期派息[34] 投资管理 * 当前资产端有效久期缺口约一年多，是行业内较低水平，风险可控，修正后的久期约为4年左右[5][19] * 在债券配置上采取中性久期策略，不在低位过度拉长久期，未来会保持灵活[20] * 股票和基金合计约占总投资资产的16%，以股基为主[21] * 上半年积极加仓股票，三季度主要受益于市场上涨[22] * 四季度将保持股票仓位平稳，在市场下跌时适当逆向投资，权益比例相对稳定[5][23] * 提高权益配置5个百分点并非硬性约束，目前已基本达到目标，未来将根据业务发展和市场表现决定配置力度[24] * 参与了四期鸿鹄基金，总规模约460亿，今年收益超越基准[25] * 约九成股票投资集中在A股，境外投资通过委托顶级资管机构进行专户投资[26] * 未来OCI的规模和比例都有提升空间，但目前尚无具体目标[27] * 高股息资产组合的标准股息率大约是4.5%，存量高股息资产的股息率水平在5%以上[28] * 配置红利资产时主要选择中证A500中符合要求的标的，此前更多关注运营商、三桶油、公用事业和上游资源等行业[29] * 分红险占比提升可能会稀释整体账户中OCI的比例[30] 业务展望与准备 * 公司已启动2026年开门红前期准备，包括产品设计、客户需求摸底、代理人培训和客户资源储备等，对明年一季度业务推动充满信心，预计将实现较2025年一季度更好的增长[3][35] * 在保费增长目标上注重高质量发展，不追求单纯增速[35] * 投资端为开门红做准备，四季度主要关注市场节奏，分红账户权益比例最高，以结构调整为主，市场大幅调整时将积极逆势布局[36]

活动概述 - 公司连续第五年举办“秋芳盈袖 '香'伴重阳”适老服务体验月活动，旨在提升金融服务适老化水平 [1] - 公司通过环境升级、科技赋能、宣教融合三维发力，推动柜面服务向“三中心一基地”客户体验中心转型 [1] - 活动期间吸引近300位老年客户参与，将适老设备体验、金融知识普及与香薰手作互动相结合 [4] 环境与服务升级 - 硬件配置包括老花镜、轮椅、医药箱、血压仪、拐杖放置区、轮椅停放区、爱心专座、无障碍通道与停车位及信息交流手写板 [2] - 服务流程推行60岁以上客户优先叫号机制，搭配专人引导、资料预审服务 [2] - 针对行动不便客户推出上门服务与“空中客服”远程支持，截至2025年10月累计开展上门服务260余次，为7000余位老年客户提供空中客服服务 [2] 科技应用与智能化 - 中国人寿寿险APP“长辈版”采用放大字体、语音识别设计，集成语音报案、智能客服、95519热线拨打、空中客服四大高频功能 [3] - 线下全辖16家柜面配置35台支持字体放大、语音播报等适老功能的智慧柜员机 [3] - 打造“互联网+健康”公益品牌，邀请知名专家开展“听名医讲免疫”系列线上直播 [3] 金融知识宣教与特色活动 - 全辖16家柜面均设立消费者权益保护教育宣传基地，通过拼接屏、公益讲座、宣传折页普及防范非法集资等知识 [4] - 开办“长者课堂”“反诈讲座”“长者陪伴课堂”“银发芳华国寿相伴”“养生小课堂”等主题活动，截至2025年10月累计开展老年主题体验活动近40场 [4] 未来规划 - 公司未来将持续以客户需求为导向，以服务体验为核心，以智能化建设为支撑，深化适老化服务内涵 [4]

中信建投证券研报指出，中国人寿持续深化资负联动，前三季度归母净利润在上年同期高基数上大幅增 长60.5%。公司深入推进产品和业务多元，积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，大力发 展浮动收益型业务，前三季度浮动收益型业务首年期交保费占比同比提升超45个百分点。今年以来，股 票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，加大权益投资力度， 前瞻布局新质生 产力相关领域，投资收益同比大幅提升， 总投资收益率同比提升104个基点。长期来看公司作为头部险 企在监管引导行业高质量发展的政策环境下相对更为受益，竞争优势长期来看有望进一步凸显。预计公 司2025/2026/2027年的NBV增速分别为41.2%/11.5%/14. 1%，给予公司未来12个月目标价49.82元，维 持"买入"评级。 ...

证券之星消息，11月26日保险板块较上一交易日下跌0.56%，中国人保领跌。当日上证指数报收于 3864.18，下跌0.15%。深证成指报收于12907.83，上涨1.02%。保险板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日保险板块主力资金净流出1.98亿元，游资资金净流入2.66亿元，散户资金净流出 6794.87万元。保险板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601601 中国太保 | | 2976.64万 | 3.86% | -967.54万 | -1.26% | -2009.10万 | -2.61% | | 601336 新华保险 | | 1966.65万 | 3.13% | 638.12万 | 1.02% | -2604.77万 | -4.15% | | 601319 中国人保 | | -1645.63万 | -3.71% | 218.34万 | - 0.49% | ...

公司合规事件 - 中国人寿保险股份有限公司舟山分公司因委托不符合要求的个人代理人及未有效防范个人代理人开展违法违规活动被国家金融监督管理总局舟山监管分局警告并罚款2万元 [2][3] - 相关责任人叶阳、於岱军分别被警告并罚款1万元，另一责任人潘毅被禁止终身进入保险业 [3] 历史类似违规记录 - 2024年1月，中国人寿吉林市船营支公司江城营销服务部因未有效防范代理人从事违法违规活动被警告并罚款1万元 [4] - 该事件中，时任服务部负责人李华被警告并罚款1万元，个人保险代理人侯博洋因诈骗侵占保险费被禁止进入保险业9年 [4]

泉金监罚决字〔2025〕9号显示，中国人寿保险股份有限公司南安市支公司财务数据不真实，被泉 州金融监管分局处以18万元罚款。戴培坤（时任中国人寿保险股份有限公司南安市支公司银保部经理） 被警告，并处以3万元罚款。 中国经济网北京11月26日讯 国家金融监督管理总局网站昨日披露的泉州金融监管分局行政处罚信 息公示表（泉金监罚决字〔2025〕7号）显示中国人寿保险股份有限公司泉州分公司欺骗投保人，给予 投保人保险合同约定以外的利益，将保险条款、费率与金融机构存款利率等进行片面比较，被泉州金融 监管分局合计处以33万元罚款。陈珍艺（时任中国人寿保险股份有限公司泉州分公司城区营销一部负责 人）被警告，并处9.7万元罚款。 昨日披露的泉州金融监管分局行政处罚信息公示表（泉金监罚决字〔2025〕8号）显示，中国人寿 保险股份有限公司安溪县支公司第二营销服务部财务数据不真实，被泉州金融监管分局处以10万元罚 款。郑志荣（时任中国人寿保险股份有限公司安溪县支公司第二营销服务部负责人）被警告，并处以 1.1万元罚款。 | 序 | 当事人名 | 行政处罚决定书 | 主要违法违规行为 | 行政处罚 | 作出决定 | | --- | ...

上高县医疗保障局领导对中国人寿财险宜春市中心支公司在大病保险领域提供的专业服务、取得的工作成效给予充分肯定，对当前县域医疗保障工作的重点 和面临的挑战进行了介绍。同时，双方就如何进一步加强合作，提升多层次、多领域保险保障服务水平，筑牢医保基金"防护网"，共同推动上高县医疗保障 事业高质量发展进行了深入探讨。 下一步，中国人寿财险宜春市中心支公司将积极发挥保险保障功能，在高质量承办上高县城乡居民大病保险项目的基础上，持续深度参与服务社会民生，进 一步满足当地群众多样化的健康保障需求，切实增强群众的获得感、安全感和幸福感。（易冠霆） 2025年11月19日，中国人寿财险宜春市中心支公司非车险业务分管领导一行拜访上高县医疗保障局。座谈中，该公司从承保、理赔、助力维护医保基金安全 等方面，详细汇报了服务上高县城乡居民大病保险项目的基本情况，并表示公司将坚定履行保险央企的政治责任和社会责任，全面服务，继续发挥专业优 势，不断优化运营管理，进一步提高大病保险运行效率、服务水平和服务质量，积极落实医保惠民政策。 ...

凤凰网财经讯 11月25日，据国家金融监督管理总局官网消息，因欺骗投保人，给予投保人保险合同约 定以外的利益，将保险条款、费率与金融机构存款利率等进行片面比较，中国人寿泉州分公司被合计处 以罚款33万元。时任中国人寿泉州分公司城区营销一部负责人陈珍艺受到警告，并被罚款9.7万元。 值得注意的是，因财务数据不真实，中国人寿多家分支机构同时被罚，合计被罚款51万元。 | 序 목 | 稳 | 当事人名 行政处罚决定书 文号 | 主要违法违规行为 | 行政处罚 内容 | 作出决定 机关 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 2 | 中国人寿 陈珍艺 (时任中 险股份有 限公司泉 城区营销 一部负责 A) | | 投保人保险合同约 会融机构存款利率 等进行片面比较 | 營告,并 处9.7万元 | | | | 信顾股份 | | | 合计处以 | | | | 有限公司 | | | 33万元罚 | | | | 展州分公 | | | 酸 | | | | ID | | 歌骗投保人,给予 | | | | | | 奥金监罚决字 | 定以外的利益,筹 | | | | | 国人寿保 | ...

产品上新动态 - 进入11月，各大保险公司新产品上市节奏加快，中国人寿、平安人寿、新华保险、泰康人寿等头部寿险公司均已推出2026年“开门红”产品 [1] - 浮动收益型保险产品，特别是分红险，正成为险企竞相布局的“主战场” [1] - 2025年10月1日至11月23日，在售的136款人寿保险产品中，分红型产品多达65款，占比约48%；在售的85款年金险中，分红型产品有42款，占比超49% [2] - 头部险企是产品转型主力军，例如新华保险推出盛世荣耀庆典版终身寿险（分红型），平安人寿推出御享金越终身寿险和年金险（分红型），中国人寿推出鑫鸿福养老年金险（分红型） [2] 战略转型与业绩表现 - 产品上新背后是险企战略转型与业务结构的深度调整，例如新华保险自今年二季度起明确分红险转型战略，其个险渠道分红险期交保费占比持续提升 [3] - 新华保险前三季度个险渠道长期险首年期交保费收入178.74亿元，同比大幅增长49.2% [3] - 中国人寿寿险公司浮动收益型业务在首年期交保费中占比同比提升超过45个百分点；太保寿险代理人渠道销售的期缴新保单中，分红险占比高达58.6% [3] 转型驱动因素 - 利率环境是核心驱动力，相较于普通型产品预定利率降至2.0%，分红型产品1.75%的预定利率降幅更小，相对优势凸显 [4] - 扩大分红险占比是降低资产负债错配和利差损风险的有效手段，参考美、日、英等成熟市场经验 [4] - 监管政策引导支持浮动收益型保险发展，《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》明确提出支持方向 [4] - 对保险公司而言，浮动分红机制可降低自身刚性负债成本；对消费者而言，“保底+浮动”模式提供了兼顾安全性与潜在收益性的长期储蓄新选择 [4] 行业竞争关键 - 投资能力成为胜负手，《分红保险精算规定》要求分配给保单持有人的红利比例不低于可分配盈余的70%，保险公司投资收益率直接决定客户最终回报 [5] - 销售模式面临升级挑战，要求销售团队具备更高专业素养，从产品推销转向提供专业资产配置建议，并需平衡短期业绩压力与长期持有属性 [5] - 重塑市场信任是关键，监管已于2022年取消分红险最高一档利率演示，并强制要求公布分红实现率以提升透明度 [6] 产品与服务创新 - 险企积极探索“产品+服务”创新模式，推动保险价值向涵盖医疗、健康、养老等多元服务的综合价值跃迁 [7] - 平安人寿“御享分红26”与“御享金越年金”客户可享受“添平安”保险+服务解决方案，涵盖医疗资源对接与养老服务 [7] - 泰康人寿“泰盈人生2026”以分红年金为核心，搭配万能账户与医康养生态服务 [7] - 新华保险构建四大服务品牌，围绕十大领域打造综合服务生态；太平人寿推动保险与医康养产业融合，构建覆盖医疗、健康、养老的综合性服务体系 [7] - “保险+康养服务”生态模式推动行业从“产品竞争”迈入“生态竞争”新阶段 [8]

核心观点 - 公司前三季度归母净利润在高基数上实现60.5%的大幅增长，主要受益于投资收益提升 [1] - 公司深化资负联动，推进产品业务多元化，浮动收益型业务占比显著提升超45个百分点 [1] - 作为头部险企，公司在行业高质量发展政策环境下相对更为受益，长期竞争优势有望进一步凸显 [1] 整体业绩 - 前三季度归母净利润同比增长60.5%至1678.04亿元，主要由投资收益带动 [2][3] - 截至三季度末，归母净资产为6386.82亿元，较上年末增长22.5% [3] 负债端表现 - 新业务价值同比稳健增长41.8% [3] - 新单保费同比增长10.4%至2180.34亿元，业务结构均衡 [3] - 浮动收益型业务首年期交保费占比同比大幅提升超过45个百分点 [1][4] - 保险服务业绩同比增长75.6%至651.64亿元，保险服务费用同比下降20.3%至956.8亿元 [4] - 退保率保持较低水平，为0.74% [3] 资产端表现 - 前三季度总投资收益同比增长41.0%至3685.51亿元 [4] - 年化总投资收益率同比提升104个基点至6.42% [2][4] - 公司加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域 [1][4] 队伍规模 - 截至三季度末，个险销售人力为60.7万人，同比下降5.3%，较上年末下降1.3% [4]