财务表现 - 公司上半年实现营业收入2927.57亿元 同比增长2.66% [1][2] - 归属净利润54.26亿元 同比减少13.81% 扣非后归属净利润48.21亿元 同比减少22.66% [1] - 上半年综合毛利率11.23% 同比下降1.03个百分点 单二季度毛利率11.63% 同比下降1.11个百分点 [3] - 上半年期间费用率7.58% 同比下降0.15个百分点 其中研发费用率下降0.21个百分点至2.71% [3] - 上半年归属净利率1.85% 同比下降0.35个百分点 扣非后归属净利率1.65% 同比下降0.54个百分点 [3] 订单情况 - 上半年新签合同总额6866.99亿元 同比增长5.83% 完成全年计划13978亿元的49.13% [2] - 国内业务新签合同额5450.35亿元 同比增长3.16% 占比79.37% [2] - 国际业务新签合同额1416.65亿元 同比增长17.50% 占比20.63% [2] 现金流与运营效率 - 上半年经营活动现金流净流出511.96亿元 同比多流出45.69亿元 [4] - 单二季度经营活动现金流净流出106.77亿元 同比多流出31.32亿元 [4] - 收现比97.63% 同比提升6.53个百分点 二季度收现比97.67% 同比提升11.63个百分点 [4] - 应收账款周转天数85.11天 同比增加9.31天 资产负债率79.86% 同比提升1.17个百分点 [4] 业务结构分析 - 能源电力业务新签合同4313.88亿元 占比62.82% 同比增长12.27% [4] - 风电业务新签1429.02亿元 同比增长68.78% 水电业务新签1004.56亿元 同比增长66.67% [4] - 太阳能发电业务新签1137.42亿元 同比减少28.55% 火电业务新签196.54亿元 同比减少62.03% [4] - 公司是国内水电基建龙头企业 可能受益雅鲁藏布江下游水电工程、南水北调西线工程等重大项目 [4]

投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心财务表现 - 上半年营业收入2927.57亿元，同比增长2.66% [2][6] - 归属净利润54.26亿元，同比减少13.81% [2][6] - 扣非后归属净利润48.21亿元，同比减少22.66% [2][6] - 新签合同总额6866.99亿元，同比增长5.83%，完成全年计划13978亿元的49.13% [13] - 国内业务新签合同额5450.35亿元，同比增长3.16%，占比79.37% [13] - 国际业务新签合同额1416.65亿元，同比增长17.50%，占比20.63% [13] 盈利能力分析 - 上半年综合毛利率11.23%，同比下降1.03个百分点 [13] - 单二季度综合毛利率11.63%，同比下降1.11个百分点 [13] - 上半年期间费用率7.58%，同比下降0.15个百分点 [13] - 销售费用率0.24%（同比+0.01ppt）、管理费用率2.98%（同比+0.08ppt）、研发费用率2.71%（同比-0.21ppt）、财务费用率1.64%（同比-0.03ppt） [13] - 归属净利率1.85%，同比下降0.35个百分点；扣非归属净利率1.65%，同比下降0.54个百分点 [13] 现金流与资产负债状况 - 经营活动现金流净流出511.96亿元，同比多流出45.69亿元 [13] - 收现比97.63%，同比提升6.53个百分点 [13] - 单二季度经营活动现金流净流出106.77亿元，同比多流出31.32亿元 [13] - 资产负债率79.86%，同比上升1.17个百分点 [13] - 应收账款周转天数85.11天，同比增加9.31天 [13] 业务结构亮点 - 能源电力业务新签合同4313.88亿元，占比62.82%，同比增长12.27% [13] - 风电业务新签1429.02亿元，同比增长68.78% [13] - 太阳能发电业务新签1137.42亿元，同比减少28.55% [13] - 水电业务新签1004.56亿元，同比增长66.67% [13] - 火电业务新签196.54亿元，同比减少62.03% [13] 未来增长催化 - 作为国内水电基建龙头企业，可能受益于雅鲁藏布江下游水电工程、南水北调西线工程、三峡水运新通道等重大基建项目 [13]

文章核心观点 - 房地产行业社群运营已成为提升产品力和服务力的关键变量 社群活动从社区延伸至城市资源整合 实现商业价值转化和品牌塑造 [4][11][19] - 购房者决策因素中社区服务体验权重从2019年18%升至2024年47% 增长近三倍 显示行业价值标准从地段论转向生活品质优先 [4] - 社群运营通过主理人制度实现共治共创 形成自生长生态 同时通过空间赋能和资源整合提升商业转化能力 [18][19][20] 社群运营行业趋势 - 重点房企官微社群相关内容数量较往年同期明显增加 海洋元素成为2025夏季主流活动主题 [4][5][6] - 社群功能从基础时令活动升级为全链条生态 覆盖培训-挑战-竞技-公益等环节 如绿城中国海豚计划覆盖30万学员 [6] - 社群空间持续扩张 华发股份在全国构建200+个社群 上新62个社群空间 活动覆盖全年龄段用户 [13] 企业创新实践案例 - 华润置地打造超级公园生活体 通过公园空间运营与社群内容共创 形成自然场域-空间运营-生活内容三位一体模式 [11] - 招商蛇口甲板生活节联动开发/资产运营/物业服务三类业务 在超过30城开展水上社区运动会 [7][20] - 中国电建地产通过We客云系统实现全流程管理 物业联动商户构建共赢模式 [7][23] 商业模式演进 - 华润置地润比邻整合200+宠物品牌资源 孵化7大社群 聚集1000+养宠家庭 构建线上线下深度融合的社群体系 [19] - 招商蛇口成都社群推动主理人与佳能、蔚来等商业品牌联动 形成主理人培育-社群孵化-生态循环可持续机制 [20] - 邦泰集团链接孵化近400个社群 发起1000余场活动 涌现近200位主理人 通过《泰有位社群公约》深化共识 [18] 资源整合与价值延伸 - 中国铁建美好家客户会会员数接近7万 形成社区春晚/戏剧节/龙舟赛等IP矩阵 整合社区医养中心与城市健康数据 [26] - 越秀地产推出生活主理人体系和权益体系 通过《樾+》生活方式品牌刊物提供共创平台 [18] - 中国电建地产北京山谷项目年活动覆盖业主超7000人次 启动生活共创计划融合商业运营与社群活动 [23]

央企领导职务任免 - 国务院国资委发布8户中央企业11名领导人员职务任免信息 [1] 华侨城集团人事变动 - 吴秉琪任华侨城集团有限公司党委副书记、董事 并提名为总经理人选 [2] - 张振高被免去党委书记、党委常委、董事长、董事职务并退休 [2] - 刘凤喜被免去党委副书记、党委常委、董事职务 并不再担任总经理职务 [2] 中国煤炭地质总局人事变动 - 武岳彪任中国煤炭地质总局副局长 [3] 中国冶金地质总局人事变动 - 牛建华被免去党委书记、副局长职务并退休 [4] 中国电力建设集团人事变动 - 王斌被免去党委副书记、党委常委、董事职务 并不再担任总经理职务且退休 [5] 中国保利集团人事变动 - 刘军才被免去党委常委职务 并不再担任副总经理职务且退休 [6] 央企外部董事聘任 - 章克勤被聘任为中国煤炭科工集团有限公司外部董事 [7] - 许质武被聘任为中国机械科学研究总院集团有限公司外部董事 [8] - 李辉、陈建华被聘任为中国航空油料集团有限公司外部董事 [9]

中央企业领导人员职务任免情况 - 国务院国资委公布8户中央企业11名领导人员职务任免情况 涉及华侨城集团有限公司、中国煤炭地质总局、中国冶金地质总局、中国电力建设集团有限公司、中国保利集团有限公司、中国煤炭科工集团有限公司、中国机械科学研究总院集团有限公司、中国航空油料集团有限公司[1] 华侨城集团有限公司人事变动 - 吴秉琪任华侨城集团有限公司党委副书记、董事 提名为华侨城集团有限公司总经理人选[1] - 免去张振高的华侨城集团有限公司党委书记、党委常委、董事长、董事职务 退休[2] - 免去刘凤喜的华侨城集团有限公司党委副书记、党委常委、董事职务 不再担任华侨城集团有限公司总经理职务[3] 中国煤炭地质总局人事变动 - 武岳彪任中国煤炭地质总局副局长[4] 中国冶金地质总局人事变动 - 免去牛建华的中国冶金地质总局党委书记、副局长职务 退休[5] 中国电力建设集团有限公司人事变动 - 免去王斌的中国电力建设集团有限公司党委副书记、党委常委、董事职务 不再担任中国电力建设集团有限公司总经理职务 退休[5] 中国保利集团有限公司人事变动 - 免去刘军才的中国保利集团有限公司党委常委职务 不再担任中国保利集团有限公司副总经理职务 退休[5] 中国煤炭科工集团有限公司人事变动 - 聘任章克勤为中国煤炭科工集团有限公司外部董事[6] 中国机械科学研究总院集团有限公司人事变动 - 聘任许质武为中国机械科学研究总院集团有限公司外部董事[6] 中国航空油料集团有限公司人事变动 - 聘任李辉为中国航空油料集团有限公司外部董事[7] - 聘任陈建华为中国航空油料集团有限公司外部董事[7]

华侨城集团人事变动 - 吴秉琪任华侨城集团党委副书记、董事 并提名为总经理人选[3] - 张振高被免去党委书记、党委常委、董事长、董事职务并退休[4] - 刘凤喜被免去党委副书记、党委常委、董事职务 并不再担任总经理职务[4] 中国煤炭地质总局人事变动 - 武岳彪任中国煤炭地质总局副局长[5] 中国冶金地质总局人事变动 - 牛建华被免去党委书记、副局长职务并退休[6] 中国电力建设集团人事变动 - 王斌被免去党委副书记、党委常委、董事职务 并不再担任总经理职务且退休[7] 中国保利集团人事变动 - 刘军才被免去党委常委职务 并不再担任副总经理职务且退休[8] 中国煤炭科工集团人事变动 - 章克勤被聘任为外部董事[10] 中国机械科学研究总院集团人事变动 - 许质武被聘任为外部董事[11] 中国航空油料集团人事变动 - 李辉、陈建华被聘任为外部董事[12]

央企领导职务任免 - 国务院国资委发布8户中央企业11名领导人员职务任免 [1] 华侨城集团人事变动 - 吴秉琪任华侨城集团有限公司党委副书记、董事 提名为总经理人选 [2] - 张振高被免去华侨城集团党委书记、党委常委、董事长、董事职务并退休 [3] - 刘凤喜被免去华侨城集团党委副书记、党委常委、董事职务 不再担任总经理职务 [4] 中国煤炭地质总局人事变动 - 武岳彪任中国煤炭地质总局副局长 [5] 中国冶金地质总局人事变动 - 牛建华被免去中国冶金地质总局党委书记、副局长职务并退休 [6] 中国电力建设集团人事变动 - 王斌被免去中国电力建设集团党委副书记、党委常委、董事职务 不再担任总经理职务并退休 [7] 中国保利集团人事变动 - 刘军才被免去中国保利集团党委常委职务 不再担任副总经理职务并退休 [8] 外部董事聘任情况 - 章克勤被聘任为中国煤炭科工集团有限公司外部董事 [9] - 许质武被聘任为中国机械科学研究总院集团有限公司外部董事 [10] - 李辉、陈建华被聘任为中国航空油料集团有限公司外部董事 [11]

中央企业领导职务任免 - 国资委公布8户中央企业11名领导人员职务任免 [1] 华侨城集团人事变动 - 吴秉琪任华侨城集团有限公司党委副书记、董事 提名为总经理人选 [2] - 张振高免去党委书记、党委常委、董事长、董事职务并退休 [2] - 刘凤喜免去党委副书记、党委常委、董事职务 不再担任总经理职务 [2] 中国煤炭地质总局人事变动 - 武岳彪任中国煤炭地质总局副局长 [3] 中国冶金地质总局人事变动 - 牛建华免去党委书记、副局长职务并退休 [4] 中国电力建设集团人事变动 - 王斌免去党委副书记、党委常委、董事职务 不再担任总经理职务并退休 [5] 中国保利集团人事变动 - 刘军才免去党委常委职务 不再担任副总经理职务并退休 [6] 中国煤炭科工集团人事变动 - 聘任章克勤为外部董事 [7] 中国机械科学研究总院人事变动 - 聘任许质武为外部董事 [8] 中国航空油料集团人事变动 - 聘任李辉、陈建华为外部董事 [9]

装机容量与结构 - 截至2025年6月底 中国电建控股并网装机容量35.16GW 其中新能源装机23.87GW 占比68% 含光伏13.04GW 风电10.83GW [2] - 中国能建控股并网装机容量20.29GW 其中新能源装机15.04GW 含光伏11.24GW 风电3.8GW [2] 新能源业务财务表现 - 中国电建电力投资与运营业务2025年上半年营业收入123.91亿元 同比增长1.73% 毛利率45.05% 同比下降2.37个百分点 [3] - 中国能建电力运营业务营业收入同比增长31.41% 利润总额同比增长37.22% 其中新能源及综合智慧能源营业收入35.63亿元 同比增长49.26% 毛利率39.19% 同比下降6.9个百分点 [3] 新签合同与业务结构 - 中国电建2025年上半年新签合同总额6866.99亿元 同比增长5.83% 完成全年计划49.13% 其中国内业务新签5450.35亿元 同比增长3.16% [3] - 能源电力业务新签合同4313.88亿元 占总额62.82% 同比增长12.27% 其中风电业务1429.02亿元 同比增长68.78% [3] - 中标重大新能源项目包括辽宁华电丹东东港100万千瓦海上风电项目（107.7亿元）和内蒙古乌兰察布600万千瓦时储能项目（62.52亿元） [3] 战略转型与业务布局 - 中国电建坚持"控制规模 优化结构 突出效益"原则 加强电力投资全生命周期管理 重点发展风电 太阳能 水电等清洁能源 [3] - 中国能建围绕碳达峰碳中和目标聚焦清洁能源领域 累计获得国内新能源开发指标超7600万千瓦 加速向能源电力综合运营服务商转型 [3] - 公司着力打造新型储能原创技术策源地 并超前布局氢能市场 在国内外重点区域储备绿色氢氨醇项目 [3][4]

公司业务动态 - 公司间接控股子公司中电建隆尧新能源有限公司隆尧县世都50MW风电项目环评审批获同意 总投资额达2.84亿元[1] - 该项目审批信息于2025年8月11日被相关监管机构披露[1] 主营业务结构 - 公司主营业务为建筑工程承包占营收比例90.74% 其他行业占4.63% 电力投资与运营占4.23% 其他业务占0.4%[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2927.57亿元 2024年全年营业收入6336.85亿元 2023年全年营业收入6084.39亿元[4] - 2025年上半年归母净利润54.26亿元 2024年全年归母净利润120.15亿元 2023年全年归母净利润129.88亿元[4] - 2025年上半年净资产收益率3.25% 2024年全年净资产收益率7.37% 2023年全年净资产收益率8.31%[4] - 2025年上半年毛利率11.23% 2024年全年毛利率13.19% 2023年全年毛利率13.23%[4] - 2025年上半年经营活动现金流-511.96亿元 2024年全年经营活动现金流245.46亿元 2023年全年经营活动现金流222.65亿元[4] - 2025年上半年应收账款1509.52亿元 2024年全年应收账款1259.02亿元 2023年全年应收账款1062.95亿元[4] 市值与股权结构 - 公司最新市值980.17亿元[4] - 北向资金持股比例6.30%[4] - 机构持股0家[4] 品牌价值 - 公司品牌价值309.60亿元 在建筑行业排名第5位[4]