报告行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 建筑业景气度受地方政府债务及灾害天气影响有所回落，8月建筑业PMI为49.1，环比下降1.5个百分点，新订单指数为40.6%，环比下降2.1个百分点 [5][8] - 固定资产投资增速持续放缓，1-8月全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，增速环比下降1.1个百分点 [5][19] - 基建投资增速回落，但存量PPP项目获新规保障，财政部发布指导意见支持规范存量PPP项目建设和运营 [5][30][51] - 房地产投资和销售降幅扩大，1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，降幅环比扩大0.9个百分点，商品房销售面积同比下降4.7%，降幅环比扩大0.7个百分点 [5][60] - 推荐稳增长、成长、区域建设等投资主线，包括新藏铁路、雅下水电工程、城市更新、低空经济、新疆煤化工等领域 [5] 建筑业景气度持续回落 - 8月建筑业PMI为49.1，环比下降1.5个百分点，新订单指数为40.6%，环比下降2.1个百分点 [5][8] - 建筑业投入品价格指数为54.6%，环比上升0.1个百分点，销售价格指数为49.7%，环比上升0.5个百分点 [5][8] - 从业人员指数为43.6%，环比上升2.7个百分点，业务活动预期指数为51.7%，环比上升0.1个百分点 [5][8] - 钢材价格下跌，9月26日螺纹钢价格为3165元/吨，较8月22日下跌45元/吨 [11] - 国内挖掘机械销量1-8月累计80628台，同比增长21.55%，增速环比放缓0.76个百分点 [14] - 水泥价格指数同比微增0.13%，平板玻璃价格较8月上旬下降0.82% [15] 固定资产投资增速放缓 - 1-8月全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，增速环比下降1.1个百分点 [19] - 民间固定资产投资同比下降2.3%，8月环比下降0.2% [19] - 分产业看，第一产业投资6461亿元同比增长5.5%，第二产业投资118246亿元增长7.6%，第三产业投资201404亿元下降3.4% [19] - 工业投资同比增长7.7%，其中采矿业投资增长3.0%，制造业投资增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长18.8% [19] - 基础设施投资（不含电力等）同比增长2%，其中水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁路运输业投资增长4.5% [19] - 分地区看，东部地区投资同比下降3.5%，中部地区增长2.5%，西部地区增长2.3%，东北地区下降6.0% [19] - 流动性保持充裕，M2余额331.98万亿元同比增长8.8%，M1余额111.23万亿元同比增长6% [24] - 社会融资规模存量433.66万亿元同比增长8.8%，政府债券余额91.36万亿元同比增长21.1% [23] 基建投资增速回落，新规保障存量PPP - 1-8月广义基建投资增速5.42%，环比下降1.95个百分点，狭义基建投资增速2%，环比下降1.2个百分点 [30] - 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长2.7%，环比下降1.2个百分点，其中铁路运输业投资增长4.5%，道路运输业投资下降3.3% [32] - 电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长18.8%，环比下降2.7个百分点 [30][35] - 水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降0.2%，环比下滑2.2个百分点，其中水利管理业投资增长7.4%，环比下降5.2个百分点 [5][37] - 世界第一高桥贵州花江峡谷大桥建成通车，主桥跨径1420米，桥面高度625米，造价约20亿元 [34][35] - 1-7月新增专项债发行27776亿元，完成发行计划的63.13% [5][41] - 新藏铁路公司成立，注册资本950亿元，剩余待建长度约1754公里，估算总投资1754亿元 [44][49] - 存量PPP项目体量较大，已落地项目投资额约7-7.8万亿元 [50] - 财政部发布《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，提出13条措施保障存量PPP项目 [51] 房地产投资和销售降幅扩大 - 1-8月房地产开发投资60309亿元同比下降12.9%，降幅环比扩大0.9个百分点 [60] - 商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7%，降幅环比扩大0.7个百分点，销售额49566亿元同比下降6.5% [60] - 房屋新开工面积39801万平方米同比下降19.5%，降幅环比扩大0.1个百分点，竣工面积27694万平方米同比下降17%，降幅环比扩大0.5个百分点 [61] - 二手房挂牌量指数下降1.85，挂牌价指数下降1.27，一线城市挂牌价更具韧性 [66][69] - 商品房现房销售面积同比增长11.7%，期房销售面积下降11.8%，增速差为23.5% [71] - 住宅商品房待售面积40229万平方米同比增长5.4%，增速较2024年8月下降16.1个百分点 [75] - 个人按揭贷款同比下降10.5%，降幅环比扩大1.2个百分点 [78] - 城市更新潜力大，35城被纳入城市更新行动 [80][89] 建筑行业集中度与估值 - 八大建筑央企新签订单市占率从2013年24.38%提升至2024年47.43% [82][86] - 建筑装饰行业动态PE为11.85倍，历史分位点70.98%，PB为0.79倍，历史分位点17.94%，股息率2.43% [87] - 政策加码利好基建房建产业链，水利管理、抽水蓄能、内河航运等领域景气度高 [88] - 推荐关注中国电建、中国能建、上海建工、安徽建工、中国建筑等公司 [5][89]

| No. | 项目名称 | | --- | --- | | 1 | 泷悦玖宸(电建西山源著)限竞房 | | 2 | 懋源云纪(指导价)_ | | 3 | 懋源璟樗(指导价)_ | | 4 | 润泽御府 | | 5 | 鲁能格拉斯墅区 | | 6 | 懋源環玺 | | 7 | 鲁能钓鱼台美高梅公馆(别墅)(丰和台自住房)(汇琴购物中心 | | 8 | 富兴首府(含富兴鹏城自住房)_ | | 9 | 京基鹭府(含回迁房) | | 10 | 万科弗农小镇(雪溪镇) | | II | 富力首开金禧璞璟限竞房 | | 12 | 金隅上城郡 | | 13 | 玖瀛府(宜山居悦府)(麓鸣果墅) | | 14 | 葛洲坝北京中国府 | | ા ર | 长安府 | 图源：天朗房研网 北京新房，稳稳上扬。从别墅市场看，位于门头沟的电建泷悦玖宸，首期推出的56套别墅，去化率超过70%，开盘仅半月，网签就实现27套，成交金额高达 3.01亿元，斩获北京别墅销售面积、套数、金额三冠王！ 而回顾2025年上半年，新房市场同比去年均呈上涨趋势。成交套数达18563套，同比上涨23.89%；成交面积超238万㎡，涨幅为23.39%；总成交 ...

项目中标与产能 - 东方日升中标中国电建新能源集团3000MWp N型光伏组件集中采购项目 [1] - 公司光伏组件年产能达到40GW 并在浙江宁海 江苏金坛 安徽滁州等地建设生产基地 [1] - 项目具有行业引领性和示范效应 体现国家级能源央企对高效组件产品的认可 [1] 技术研发与创新 - 量产光伏组件平均功率突破740Wp 刷新行业量产效率纪录 [2] - 电池转化效率达26.61% 集成光转膜 钢网印刷等多项前沿技术 [2] - 2023年成立全球光伏研究院 专注于可量产创新技术开发 [2] 产品生态与解决方案 - 2025年正式进军逆变器领域 推出三大场景光储一体化解决方案 [3] - icon 100kW/215kWh工商业液冷储能一体机获"2025年度最佳工商业储能解决方案"奖项 [3] - 储能项目10年可为工厂增收近1000万元 并提供稳定电力保障 [3] 全球市场表现 - 国内山东泰安7.767MWp电站累计发电792万度 创造电费收益280万元 [4] - 海外美洲市场部署eTron 5MWh液冷储能系统 为美国加州40MW/401.28MWh电站提供解决方案 [4] - 苏里南光储柴混合微电网项目为7个森林村落实现稳定供电 [4] 行业地位与认证 - 荣登2025全球新能源企业500强榜单 [2] - 业务覆盖欧美 亚太等全球主要市场 并在新兴市场持续提升销售规模 [1][4] - 光伏组件业务处于全球领先地位 持续巩固全球市场占比 [1]

有色金属行业政策 - 工信部等八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源勘探 [2] - 推进氧化铝、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼等行业节能减污降碳改造 [2] - 规范开展赤泥、锂渣、高铝粉煤灰等大宗固废的安全处置及资源化利用 [2] 能源基础设施进展 - 我国海底油气管道总长度突破一万公里，跃居世界前列 [3] - 国内最大容量压缩空气储能电站华能金坛盐穴项目成功送电，总容积达120万立方米，一次充电可储存280万千瓦时电量，满足10万辆新能源汽车充电需求，全年节约标准煤27万吨、减少二氧化碳排放52万吨 [3] - 四川前8月完成投资3323.61亿元，投资完成率75.29%，超时序进度8.62个百分点，现代基础设施项目完成投资1933.64亿元 [5] 新能源汽车与技术创新 - 2025年上半年全球新能源汽车销量超975万辆，同比增长31.3%，市场渗透率达21.4% [4] - 中国新能源汽车上半年销量达693.7万辆，同比增长40.3%，市场渗透率达44.3% [4] - 中国科学院成功研制35.1特斯拉稳态磁场全超导磁体，创造新世界纪录 [4] - 西安交大团队突破电解水制氢催化剂稳定性难题，为解决阳极催化剂在强腐蚀条件下结构失稳提供新路径 [4] 国际能源动态 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯"友谊"输油管道泵站，造成火灾并导致石油运输停止 [6] - 伊拉克恢复从库尔德自治区向土耳其出口原油，结束两年半中断状态 [7] 企业海外项目 - 中国电建海外首个闪蒸地热电站印尼卢穆特巴莱二期项目顺利移交，为中国企业在印尼建设规模最大、技术最先进的地热电站 [8]

项目开盘表现 - 雄安·电建智汇城华曦璟宸项目于9月26日开盘当日人气爆棚并实现热销 成为市场关注焦点 [1] 城市发展潜力 - 雄安新区被定位为千年大计国家大事 在资金 项目 人才等多方面政策扶持下 城市基础设施 高端产业及公共服务水平快速提升 [2] - 区域价值持续攀升 华曦璟宸作为区域内项目同步受益 成为资产保值增值的优质选择 [2] 品牌实力背书 - 开发商中国电建为世界500强第100位企业 在全球工程设计与承包领域名列前茅 [4] - 旗下华曦系高端产品线具备市场认可度 北京华曦府开盘即罄 长安华曦府首开劲销16亿元并实现三开三罄 [4] - 中国电建于2020年12月竞得雄安新区首个市场化地块容东001号地块 以央企身份深度参与新区建设 [4] 地段与配套优势 - 项目位于雄安CBD核芯腹地 约1公里接驳京雄高速及启动区 约5公里可达金融岛 中国中化大厦等城市枢纽 [6] - 周边覆盖42所优质学府包括雄安北海幼儿园 史家胡同小学 北京四中雄安校区 以及7所三甲医院如北大人民医院雄安院区 [6] - 商业配套包括雄安奥特莱斯 慧智港新天地等繁华商圈 体现产城融合与职住平衡发展理念 [6] 产品形态特征 - 项目为低密纯洋房布局 容积率约1.23 绿化率约38.3% 共4-7层建筑 [8] - 毗邻约1.4万亩城市绿肺及248公顷金湖 周边环绕金湖公园 体育公园 民俗文化公园三大生态资源 [8] 产品设计与品质 - 采用LDKB一体化通厅设计及约10.45米全景阳台 实现南向双开间布局 [10] - 融入4大智汇收纳体系与48项精装细节 满足改善型家庭全生命周期需求 [10] 物业服务标准 - 引入世界五大行物业服务团队高力国际 提供从预案演练 客户动线规划到问题分级响应的全流程服务 [14] - 注重服务细节包括接待礼仪 咨询响应时效及定制化方案 提升业主尊崇体验 [14] 项目综合价值 - 凭借城市 品牌 地段 产品形态 产品品质及物业服务六大维度价值 在房地产市场低迷环境中脱颖而出 [16] - 未来将受益于雄安新区高端产业 优质资源及高素质人才的持续集聚 [16]

项目里程碑 - 中国电建承建的印尼卢穆特巴莱二期地热电站EPC项目于9月24日正式获得业主签发的运营验收证书并完成移交 [1] - 该项目是中国企业在海外完成的首个成功移交的地热电站EPC项目 [1] 业务进展 - 项目顺利进入质保期阶段 [1] - 项目采用EPC（设计-采购-施工）总承包模式建设 [1] 行业意义 - 标志着中国企业在海外地热电站建设领域实现零的突破 [1] - 项目位于印度尼西亚 [1]

项目里程碑 - 中国电建承建的印尼卢穆特巴莱二期地热电站EPC项目于9月24日正式获得运营验收证书 标志着项目顺利完成移交并进入质保期 [1] - 该项目是中国企业在海外完成的首个成功移交的地热电站EPC项目 [1] 项目执行表现 - 项目团队克服工期紧张 环境复杂 资源受限等多重挑战 高质量推进设计 采购 施工与调试各环节 [3] - 项目按期实现投入运营 商业运营 15天可靠性运行和完工证书等关键节点 性能试验结果优于合同指标 [3] - 运营验收证书的取得表明工程全面通过业主考核 彰显公司优质履约能力和卓越执行力 [3] 战略意义 - 作为中印尼能源合作的重要示范工程 项目展现中国电建在复杂环境下的工程实力与技术水准 [3] - 项目为印尼清洁能源发展注入新动能 [3] - 公司将继续扎实做好质保期运行保障 加快尾工缺陷处理 确保最终履约目标圆满实现 [3]

文章核心观点 - 公司作为能源电力建设领域的国家队 在十四五期间通过科技创新和全产业链整合 实现国内水电装机规模跨越式增长 攻克多项世界级技术难题 并深度参与全球清洁能源市场 推动中国标准国际化 [1][3][6][9][13] 国内水电建设成就 - 设计承建国内80%以上大型水电站和全球50%以上水电工程 参与长江 雅砻江等流域规划及三峡 南水北调等标志性工程 [3] - 推动水电装机规模跨越式增长 尤其在常规水电和抽水蓄能领域取得突破性进展 [3] - 承担全国90%抽水蓄能勘察设计任务和78%建设任务 十四五期间已核准约150个抽蓄项目（装机200GW） 其中承担前期工作约120个（装机160GW） [4] - 设计承建丰宁抽水蓄能电站（装机360万千瓦 世界第一）和阳江抽水蓄能电站（装机240万千瓦 700米级超高水头技术全球领先） [4] 技术创新与智能建造 - 研发智能温控系统（使用5774支温度计和7.5万米测温光纤）实现混凝土全生命周期监控 使白鹤滩水电站夏季浇筑温度控制在27℃以内 [1] - 攻克巨型地下洞室群开挖围岩稳定 300米级特高拱坝温控防裂等世界级技术难题 实现泄洪洞室镜面混凝土和百万千瓦机组总装零配重 [6] - 应用无人驾驶机群智能碾压技术使长河坝 两河口电站建设效率提升60% [6] - 在叶巴滩水电站优化升级智慧大坝系统 运用智能浇筑 温控和灌浆等数字化技术 [6] - 牵头成立行业首个智能建造创新中心 推动水电工程从建造向智造跃升 [7] 国际业务与全球影响 - 承建老挝南欧江梯级水电站（海外首个全流域整体规划项目） 赞比亚下凯富峡水电站（总装机750兆瓦 使赞比亚电力供应能力提高38%）等标志性国际工程 [9][11] - 通过卡塔尔阿尔卡萨800兆瓦光伏电站等项目为中东北非国家提供能源多元化方案 [11] - 参与13项国际标准制定 翻译1117项国际及国外先进标准 形成118项水电专业领域体系对标报告 [13] - 年均聘用外籍员工8万余人 累计提供海外就业岗位超20万个 [13] - 海外ESG建设获国际认可 发布中资承包商首份海外ESG报告 [13]

项目概况与区位优势 - 公司启动文旅康养项目"北京山谷" 位于承德兴隆县北坎子村 依托"近京区位+优质生态"双重优势 距离北京密云不足10公里 北京自驾90分钟、高铁30多分钟可达[1] - 项目周边森林覆盖率71.25% 负氧离子含量最高达每立方厘米3万多个 生态禀赋突出[1] - 项目以生态保护与发展协同为开发理念 分阶段推进配套建设 通过社群活动提升影响力[1] 基础设施与配套升级 - 改造乡村老破房屋 建设乡村图书馆、岚山民宿 利用荒地建设溪地公园、溪地创意中心[2] - 2023年启动首开示范区 建设社区食堂、山谷商街、小浪花乐园 完善文旅消费配套[2] - 通过央视美泉宫夏季音乐会、电音节、生活节、"浪花唱山河"等活动提升人气 重点打造"北京山谷冰雪季"年度IP[2] 产业融合与品牌建设 - 推动农业与文旅深度融合 与当地种植户合作进行果品品质把控 打造"田间采摘""农产品体验"等互动项目[3] - 创建"山谷的礼物"农产品IP 通过山野市集销售平台和"WE客云"数字化平台打通乡村供给与城市需求直连通道[3] - 带动乡村创业者发展民宿、特色餐饮、休闲农业体验园等业态 推动农家乐向高品质业态升级[4] 就业促进与民生改善 - 为当地提供200多个就业岗位 民宿、食堂、餐厅等岗位优先面向村民开放[5] - 实施"青年文旅成长计划" 通过定制化培训与实践帮助乡村青年投身文旅服务[5] - 实现"就业不离乡 就近有班上" 直接带动村民收入稳定增长[5]

项目里程碑 - 中国电建EPC总承包的印尼卢穆特巴莱二期地热电站项目正式获签运营验收证书[1] - 该项目是中国企业在海外首个移交的地热电站EPC项目[1] - 项目位于印尼南苏门答腊省巨港市穆印县[1] 项目规模与技术 - 项目为中国企业在印尼建设的规模最大、技术最先进的地热电站[1] - 建设内容包括输变电线路、升压站、蒸汽收集和卤水回灌长输管道等系统[1] - 由中国电建所属山东电建三公司承担EPC总承包工作[1]