行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为“强于大市”（维持）[3] 报告核心观点 - 中美关税博弈再起背景下，看好自主可控、内需基建及高景气细分方向[1][7][14] - 专项债净融资额同比提升，特别国债资金快速投放，为稳投资提供重要支撑[7][15] - 外需动荡下，国内有望加码内需稳增长政策，内需基建及水利等高景气细分方向有望受益[7][14] 行业观点与投资建议 - 推荐三条投资主线：受益国家重点工程建设的稳健低估值建筑央企及高景气区域地方国企；重大战略工程等高景气细分方向；AI、机器人、半导体等新质生产力赋能转型方向[2][17][18] - 截至10月11日，专项债累计净融资3.19万亿元，略高于2022年同期，远高于2023、2024年同期；累计新发行3.68万亿元，已完成全年发行进度的84%[7][15][17] - 截至10月11日，特别国债累计净融资12,250亿元，资金快速投放[7][15] - 9月29日国家发改委宣布，5000亿元新型政策性金融工具将抓紧落地，作为项目资本金注入，通过“资本金支持+银行贷款”组合使用放大撬动效应[7][14] 本期行情回顾 - 本期（2025年9月29日至10月10日）SW建筑装饰指数上涨3.62%，全部A股指数上涨0.89%，取得超额收益2.73个百分点[7][13][26] - 细分子板块中，其他专业工程（上涨8.78%）、工程咨询服务（上涨5.19%）、基建市政工程（上涨4.95%）表现较优[7][13][26] - 个股方面，冠中生态（+96.1%）、新疆交建（+28.9%）、华建集团（+25.4%）、中国核建（+24.1%）涨幅居前[7][26] 行业估值现状 - 截至2025年10月10日，建筑子板块PE（TTM）分别为：房屋建设6.27倍、装修装饰-18.95倍、基础市政工程建设7.98倍、园林工程-9.04倍、钢结构31.37倍、化学工程11.26倍、国际工程11.27倍、其他专业工程35.44倍、工程咨询服务52.30倍[35]

板块整体表现 - 10月9日基础建设板块整体上涨2.75%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股冠中生态涨停，涨幅达20.02%，而美丽生态领跌，跌幅为7.62% [1][2] 领涨个股表现 - 冠中生态收盘价为19.36元，涨幅20.02%，成交量为3.26万手，成交额为6316.68万元 [1] - 北新路桥收盘价为4.90元，涨幅10.11%，成交量为86.57万手，成交额为4.16亿元 [1] - 东方园林收盘价为2.84元，涨幅10.08%，成交量为228.57万手，成交额为6.33亿元 [1] - 中国核建收盘价为9.74元，涨幅10.06%，成交量为122.21万手，成交额为11.55亿元 [1] - 新疆交建收盘价为17.73元，涨幅9.99%，成交量为59.25万手，成交额为10.41亿元 [1] 资金流向分析 - 基础建设板块整体获得主力资金净流入8.85亿元，但游资资金净流出6.24亿元，散户资金净流出2.61亿元 [2] - 中国中铁主力资金净流入3.47亿元，主力净占比13.85%，但游资净流出2.55亿元 [3] - 新疆交建主力资金净流入2.76亿元，主力净占比高达26.56%，游资净流出1.47亿元 [3] - 中国核建主力资金净流入1.70亿元，主力净占比14.75% [3] - 中国电建主力资金净流入1.54亿元，主力净占比6.14% [3]

股票回购总体情况 - 10月9日共有7家公司发布8个股票回购相关进展公告 [1] - 进展公告包括1家公司首次披露股票回购预案，5家公司披露股票回购实施进展，1家公司回购方案已实施完毕 [1] 首次披露回购预案 - 华新水泥首次披露回购预案，拟回购金额不超过6450.0万元 [1] 回购实施进展 - 江瀚新材回购实施进展中回购金额最高，为2.0亿元 [1] - 湖南白银回购实施进展中回购金额为9260.06万元 [1] - 中国交建回购实施进展中回购金额为8554.7万元 [1]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式已回购A股股份数量为971.5万股 [1] - 已回购股份约占公司总股本的0.0597% [1] - 回购成交的最高价格为8.98元/股，最低价格为8.58元/股 [1] - 回购成交总金额为85,546,970.91元人民币（不含交易费用） [1] - 本次回购符合相关法律法规的规定及公司既定的回购股份方案 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式回购A股股份数量为971.52万股 [1] - 已回购股份约占公司总股本的0.0597% [1] - 回购成交最高价格为8.98元/股，最低价格为8.58元/股 [1] - 回购成交总金额为8554.7万元人民币（不含交易费用） [1] 回购合规性 - 本次回购符合相关法律法规的规定 [1] - 本次回购符合公司既定的回购股份方案 [1]

股份回购执行情况 - 公司通过集中竞价交易方式回购A股股份数量为971.52万股 [1] - 已回购股份约占公司总股本的0.0597% [1] - 回购成交最高价格为8.98元/股，最低价格为8.58元/股 [1] - 回购成交总金额为8554.7万元人民币（不含交易费用） [1] 回购方案合规性 - 本次回购符合相关法律法规规定及公司既定回购股份方案 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月31日[8] - 实施期限为2025年6月17日至2026年6月16日[8] - 预计回购金额不低于5亿、不超过10亿[8] - 用途为减少注册资本[8] - 回购价格上限13.58元/股[9] 回购进展 - 截至2025年9月30日累计回购9,715,200股[8][11] - 占总股本比例为0.0597%[8][11] - 累计回购金额85,546,970.91元[8][11] - 实际回购价格8.58 - 8.98元/股[8][11] 后续计划 - 公司将在期限内择机回购并披露信息[12]

股份回购情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式已回购A股股份数量约为972万股 [1] - 已回购股份约占公司总股本的0.0597% [1] - 回购成交的最高价格为8.98元/股，最低价格为8.58元/股 [1] - 回购成交总金额约为8555万元人民币 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：基建建设占比88.48%，疏浚业务占比6.92%，基建设计占比4.08% [1] - 其他业务收入占比3.63%，其他业务占比0.67% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为1423亿元 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月31日[3] - 实施期限为2025年6月17日至2026年6月16日[3] - 预计回购金额5 - 10亿元[3] - 回购价格上限为13.58元/股[4] 回购进展 - 累计已回购股数9,715,200股[3] - 占总股本比例0.0597%[3] - 已回购金额85,546,970.91元[3] - 实际回购价格8.58 - 8.98元/股[3] 其他 - 2025年6月16日股东会通过回购议案[4] - 截至2025年9月30日回购符合规定和方案[6]

股份回购方案概览 - 回购方案首次披露于2025年5月31日 [1] - 方案实施期限为2025年6月17日至2026年6月16日 [1] - 预计回购金额不低于5亿元、不超过10亿元 [1] - 回购股份用途为减少注册资本 [1] 截至2025年9月30日回购进展 - 公司已累计回购A股股份9,715,200股 [1] - 已回购股份占总股本比例为0.0597% [1] - 回购成交总金额为85,546,970.91元 [1] - 实际回购价格区间为每股8.58元至8.98元 [1] 后续计划 - 公司将在回购期限内择机继续实施回购 [1] - 公司将按规定及时披露后续回购相关信息 [1]