市场表现 - A股三大股指6月10日开盘涨跌互现 上证综指跌0 44%报3384 82点 科创50指数跌1 47%报982 9点 深证成指跌0 86%报10162 18点 创业板指跌1 17%报2037 27点 [5] - 两市及北交所共1260只股票上涨 4034只股票下跌 平盘有118只股票 沪深两市成交总额14153亿元 较前一交易日增加1289亿元 [5] - 两市及北交所共有79只股票涨幅在9%以上 10只股票跌幅在9%以上 [6] 行业板块表现 - 银行股逆市走强 南京银行 兴业银行 江苏银行 成都银行 中信银行创历史新高 民生银行 浙商银行涨超2% [7] - 医药生物继续走强 赛升药业 浩欧博 翰宇药业 澳洋健康 昂利康等近10股涨停或涨超10% [7] - 港口和海运股午后大幅拉升 南京港 连云港 宁波海运 宁波远洋等涨停 [7] - 计算机板块领跌两市 退市龙宇跌超30% 新致软件 中科信息 慧博云通 石基信息 品高股份 鸿泉物联跌超5% [7] - 国防军工表现不佳 捷强装备 迈信林跌超9% 中科海讯 四创电子 航天南湖 晨曦航空 天箭科技跌超4% [8] - 半导体跌幅明显 润欣科技 乐鑫科技 翱捷科技 天德钰 海优新材跌超4% [8] 机构观点 - 中原证券预计短期市场以稳步震荡上行为主 货币政策尚有增量空间 财政政策持续发力专项债和新质生产力领域 [9] - 财信证券认为A股市场处于上涨中继阶段 呈现宽幅震荡走势 后续增量政策出台期将是市场走出趋势性行情的关键 [9] - 中信建投认为A股市场在估值修复 盈利筑底与风险偏好回暖的多重驱动下 正逐步走出情绪低谷 全市场仍处于历史偏低水平 [10] - 天风证券建议6月以稳应变 防守反击 投资主线降维为科技AI+ 消费股估值修复和消费分层逐步复苏 低估红利继续崛起 [10] - 中金公司预计A股下半年节奏上或为前稳后升 上行空间取决于财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续 [11] - 光大证券认为沪指处于区间震荡格局 震荡上沿在3400点附近 关注市场能否放量突破箱体上沿 [12]

市场表现 - 上证指数涨0.11%报3403.52点 深证成指跌0.23% 创业板指跌0.36% 北证50跌0.12% 科创50跌0.61% 中证A500涨0.05% A股半日成交8083.87亿元 [1] - 上证指数关键数据：市盈率14.7 市净率1.34 5日涨幅1.24% 20日涨幅1.02% 60日涨幅0.70% 年内涨幅1.54% [2] - 板块涨幅前三：减肥药涨2.22% 铁路基建涨2.15% CXO概念涨1.72% 跌幅前三：云游戏跌2.68% 远程办公跌2.59% 军贸概念跌1.82% [4] 政策动态 - 财政部将加大中央财政补助力度 开展养老保险全国统筹调剂 超3亿老年人受益 支持免费学前教育和高中多样化发展 加快建立育儿补贴制度 [3] - 教育部计划新建改扩建1000所以上优质普通高中 5年内实现义务教育学校标准化建设全覆盖 扩大优质普通高中招生指标到校比例 [3] 行业热点 - 医药股走强 CRO和创新药方向爆发 昂利康、哈三联、众生药业、赛升药业涨停 银行股普遍上涨 成都银行、南京银行、中信银行创历史新高 [3] - WHO正制定肥胖防治新指南 明确GLP-1药物临床适应症 GLP-1药物进入WHO指南将推动其在减重人群的应用 [4] 公司动态 - 翰宇药业计划未来10年推动20款多肽及小核酸药物在海外上市 覆盖减重、糖尿病等领域 2025年加速全球布局 探索AI技术应用 [7] - 众生药业成为国内唯一同时拥有新冠和流感创新药的企业 推动新冠与流感联防联治 巩固呼吸管线药物市场领先地位 [7] - 科兴制药引进司美格鲁肽生物类似物 预计2025年国内获批 同步准备海外上市 近期与科伦药业、海创药业等达成战略合作 [8] - 一品红AR882取得关键临床数据 具备Best in Class潜力 海外授权有望提前兑现临床价值 [9] 个股数据 - 减肥药概念股表现：翰宇药业现价17.85元/PE56.41 众生药业16.84元/PE43.4 科兴制药57元/PE111.23 一品红60.87元/PE121.47 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：银行、房地产、稳定币、并购重组 - **公司**：招商银行、杭州银行、江苏银行、成都银行、南京银行、齐鲁银行、青岛银行、华人之地、国贸、双鸿行业相关公司 纪要提到的核心观点和论据 银行行业 - **核心观点**：银行基本面稳健，资金面推动银行股上涨，头部城商行估值修复潜力大，行业未来发展趋势向好，市场认可度提升 - **论据**： - 基本面：通过地方政府化债和财政注资，地产城投风险逐步化解，银行资本得到补充，息差压力因监管压低存款利率而改善，小型银行息差企稳，大型银行边际企稳 [1][2] - 资金面：高股息红利逻辑持续，被动指数基金推动国有大行上涨，2025 年 5 月起主动基金加仓银行股，加速板块上涨，预计趋势持续一两年 [1][2] - 头部城商行：股息率预计超过 4%，资产质量优良，以政府类业务为主，资产质量压力小，机构配置行为推动估值提升 [1][4] - 行业未来趋势：监管层对系统重要性金融行业的保护被低估，行业基本面超预期，选股将从低估值转向高 ROE、高业绩增速及长期区域优势 [1][5] - 市场认可度：市场对银行股的全面认可体现在交易层面，估值上升刚开始，优质头部城商行资产估值修复至 1.2 倍 PB 可期 [1][6] 房地产行业 - **核心观点**：关注稳定现金流和潜在高股息品种，不同类型公司有不同选股逻辑 - **论据**： - 配置思路：关注稳定现金流和潜在高股息品种，传统开发领域有短期政策博弈机会和结构性亮点 [3][7] - 选股逻辑： - 综合型开发商和商业地产公司：关注分红率、自由现金流保障度及非自持业务资产质量 [10] - 轻资产属性公司：关注静态股息率、业绩增长潜力及超额现金定价 [12][13] 稳定币行业 - **核心观点**：香港稳定币方案通过后，市场预期发行机构、交易所及相关服务提供商将有盈利增量 - **论据**：香港稳定币方案需经历试点阶段，美元仍是最大稳定币资产，人民币资产逐步增加，港币或人民币稳定币发行预计提升使用需求 [15] 并购重组行业 - **核心观点**：去年并购政策激活了并购市场，建议关注综合性优质投行和并购重组机会 - **论据**：去年重大资产重组新规推动科创类行业及服务新质生产力行业融资，双鸿行业数量和占比提升，并购重组数量和规模上升，上市公司作为买方收购资产的并购重组增长 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 银行行业：2025 年第一季度银行受债券市场影响，第二季度债市回暖，信贷需求偏弱但不是银行基本面最重要一环 [6] - 房地产行业：当前市场环境下，稳定现金流或高股息品种受关注，隐形高股息资产估值已有所修复 [8] - 稳定币行业：稳定币各环节盈利方式不同，证券机构赚取盈利差额，交易所依靠交易手续费，服务提供商有服务性收入 [16] - 并购重组行业：国内资本市场融资周期有规律，IPO 无法放松时，再融资工具和方式成为重要对冲式融资工具，今年港股融资额显著修复缓解 A 股市场融资端压力 [18]

同业互助现象 - 银行员工通过社交媒体互换消费贷测额度、放款或面签等任务以完成业绩指标，涉及多地多种类型银行[1][2] - 部分银行员工自掏腰包补偿利息吸引同业交换业务，例如招商银行沈阳地区员工为互换放款任务提供利率优惠券或利息补偿[3] - 同城交换需求旺盛，因部分银行要求客户需在当地缴纳社保和公积金，如邮储银行北京地区员工优先选择同城同业合作[2] 业绩压力与竞争现状 - 银行员工面临严格考核，例如交通银行南京地区柜台人员每月需完成5个新客户首测额度任务，招商银行沈阳地区员工6月需完成30个放款任务[3][4] - 消费贷产品同质化严重，利率最低3%、期限最长7年、线上最高额度50万元，导致银行依赖放宽审批尺度吸引客户[4][5] - 国有大行业务下沉挤压中小银行空间，中西部地区城商行反映获客难度加大[5] 行业数据与政策背景 - 一季度末消费性贷款余额达21.02万亿元，同比增长6.1%，较年初增加321亿元[5][6] - 监管要求消费贷利率不得低于3%，推动银行从价格竞争转向场景深耕与综合服务[1][8] 业务模式与风险 - 部分银行与助贷中介合作但面临材料包装、资金挪用风险，例如股份行个贷中心需严核中介递交的客户资质材料[4] - 信用风险与操作风险突出，包括还款能力不确定性、审批放松及贷后资金流向监控难题[7] 未来发展方向 - 行业建议聚焦场景化金融服务，如与电商、教育、医疗等领域合作推出分期产品，并开发绿色消费贷支持新能源车等[8] - 科技赋能成为关键，通过智能风控系统降低不良率，同时差异化设计产品针对大学生、新市民等群体[8] - 从价格战转向综合服务比拼，强调自营获客能力与优质场景挖掘能力[8]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，由董事会召集 [3] - 召开日期为2025年6月25日9点30分，地点为成都银行大厦5楼3号会议室 [1] - 采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统结合的方式，网络投票时间为当日9:15-15:00 [1][3] 审议事项 - 非累积投票议案包括2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告及2025年度财务预算方案等7项议案 [2] - 听取报告事项涵盖2024年度关联交易情况、独立董事述职报告及大股东评估报告 [2] - 关联股东需回避表决，包括成都交子金融控股集团等特定股东 [5] 投票规则 - 股东可通过交易系统终端或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)参与网络投票，首次需完成身份认证 [5] - 持有多个账户的股东，表决权数量为全部账户同类股份总和，重复投票以第一次结果为准 [6] - 上证信息将向A股股东推送智能短信提醒参会投票 [5] 参会登记 - 股权登记日为2025年6月18日，登记在册股东需在6月20日或23日提交材料至董事会办公室 [7] - 自然人股东需提供身份证及证券账户卡复印件，法人股东需加盖公章的营业执照等文件 [8] - 未提前登记的股东可在会议现场签到处补交材料 [8] 其他安排 - 会议联系地址为成都银行大厦2103室，联系电话028-86160295，邮箱ir@bocd.com.cn [8] - 参会人员需提前半小时到场，出示股东账户卡或授权委托书等身份证明 [8] - 授权委托书需明确对每项议案选择"同意"、"反对"或"弃权" [9][10]

股东大会信息 - 2024 年年度股东大会 2025 年 6 月 25 日 9 点 30 分召开[4] - 网络投票起止时间为 2025 年 6 月 25 日[5] - 会议地点为四川省成都市西御街 16 号成都银行大厦 5 楼 3 号会议室[5] 股权登记与投票相关 - A 股股权登记日为 2025 年 6 月 18 日[16] - 非现场登记时间为 2025 年 6 月 20 日、23 日特定时段[17] - 对中小投资者单独计票的议案为 4、5、6[11] 议案相关 - 议案决议公告于 2025 年 4 月 29 日披露[10] - 涉及关联股东回避表决的议案为 6[11] - 会议审议多项 2024 年度报告及 2025 年相关议案[24][25]

核心观点 - 成都银行在2021-2024年间总资产增长63%，居上市银行首位，远超行业平均33%的增速 [1][2] - 公司资产规模达1.33万亿元，成为西部地区首家万亿级城商行，市值同期接近翻倍至822亿元 [2] - 高增长核心驱动力为政务类贷款（占比53.1%），其中租赁与商务服务业贷款三年增长近2000亿元 [3][5][9] - 政务类贷款不良率仅0.11%-0.6%，推动公司不良率降至0.66%（上市银行最低） [15] - 公司营收和净利润2021-2024年分别增长28%、64%，增速居行业前列 [16] 资产规模与增长 - 2024年末总资产1.25万亿元（2021-2024年+63%），增速领先第二名宜宾银行（62%） [2] - 2024年一季度资产规模达1.33万亿元，超越长沙银行 [3] - 对公贷款余额6026亿元（2021-2024年+108%），占贷款总额超80%，显著高于中信银行（55%）等同业 [3][4] 业务结构特征 - 政务类贷款占比53.1%（2024年），其中租赁与商务服务业贷款2819亿元（占贷款总额38%） [3][5][8] - 十大贷款客户中九家属于租赁与商务服务业，最大单户贷款占比0.81% [7] - 四类政务贷款（含水利、交通等）余额4000亿元，占总资产31.5%（较2021年+10个百分点） [8] 历史转型路径 - 2010年融资平台贷款占比27.4%，2013年降至11.5%后转向制造业/零售贷款，但2015年不良率升至2.35% [10][12] - 2016年重启政务贷款（"拨改租"模式），租赁与商务服务业贷款年均增长50%，2024年较2015年增长27倍 [13] - 拨备覆盖率从2016年155%提升至2024年480%，不良率下降1.7个百分点 [19] 区域经济绑定 - 成都GDP 2015-2024年增长1.2倍至2.35万亿元（全国第七），公司超70%信贷投入当地基建 [18] - 政务贷款高度依赖成都发展，形成"城运即命运"的绑定关系 [17][18] 财务表现 - 净息差1.66%（2024年），低于长沙银行，主因对公贷款收益率较低且个人存款成本高 [16] - 核心一级资本充足率因对公贷款扩张明显下降 [16] - 资本市场给予溢价估值，市值增幅（90%）仅次于江苏银行、中信银行 [16]

银行股的存款"替代效应"凸显 - 国内存款利率持续走低，1年期定期存款利率跌破1%，创历史新低 [3] - 42家A股上市银行中，31家近12个月股息率超4%，部分股份制银行股息率突破8%，国有大行动态股息率达6.2%~6.5% [3] - 以100万元资金为例，买入股息率5.8%的银行股组合年分红可达5.8万元，显著高于存款利息1万元 [3] - 银行板块年初以来累计涨幅7.66%，显著优于沪深300指数（-1.34%），在申万一级行业中排名第四 [3] 资金加仓银行股情况 - 险资一季度举牌十余次，半数针对银行股，涉及农业银行、邮储银行、招商银行等 [4] - 险资对银行板块持仓比例达27.2%，较2023年末增长4.3个百分点，持股数量278.21亿股，总市值2657.8亿元 [5] - 公募基金主动权益产品对银行股配置比例从1.2%提升至2.5%，招商银行、兴业银行等多只银行股进入重仓股前100名 [5] 银行板块内部分化 - 区域银行表现突出，青岛银行年内涨幅30.41%，渝农商行涨幅29.07%，而华夏银行下跌5.23%，平安银行下跌2.05% [7] - 国有银行营业收入同比下滑1.5%，城商行上行3个百分点，农商行持平 [7] - 国有大行遭基金减持8.5个百分点，股份行及城商行分别获增持6.9和1.7个百分点 [8] - 城商行不良生成率环比下降，长三角和成渝地区银行不良率维持在0.66%~0.91%，拨备覆盖率达456% [9] 银行股中长期驱动因素 - 短期内高股息策略仍是主要动力，银行板块股息率显著高于十年期国债及理财产品收益率 [11] - 中长期息差水平和资产质量是关键，2025年5月LPR下调10个基点而存款利率仅降5个基点，净息差可能收窄5~8个基点 [12] - 负债端成本管理对息差正向贡献加大，后续焦点转向资产端收益率降幅能否收窄 [12]

红利投资策略表现 - 红利投资策略通过高股息资产获取长期稳定收益，中证红利全收益指数2020年至今累计上涨59.08%，远超沪深300全收益指数的7.03% [1] - 上证红利指数近期表现优异，5月12日以来累计上涨1.38%，跑赢沪深300指数 [1] - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》强调中长期业绩考核，红利资产与这一导向高度契合 [1] 高股息个股统计 - 50只个股连续3年股息率超过5%，中远海控近3年股息率均值最高达16.92%，冀中能源、宇通客车、立霸股份均值均超10% [2][3] - 中远海控2022-2024年股息率分别为33.04%、7.72%、10%，2024年分红总额244.31亿元，连续4年分红超百亿元 [3] - 广汇能源连续3年股息率超8%，一季度获3只社保基金组合重仓，社保基金110组合持仓超2年 [5] 行业分布与特征 - 银行和煤炭行业高分红个股数量领先，分别有12只和8只，合计占比40% [4] - 上榜煤炭股和银行股普遍破净，华夏银行市净率最低仅0.39倍，近3年股息率维持在5%-7.38% [4] - 社保基金重仓12只高股息个股，持股市值最高为广汇能源（13.1亿元），其次为宇通客车（11.73亿元）、成都银行（8.19亿元） [4] 公司动态与案例 - 中远海控市净率1.07倍，总市值2504.66亿元，位列交通运输行业 [3] - 宇通客车市净率4.65倍，总市值555.7亿元，位列汽车行业 [3] - 华夏银行表示持续加大现金分红力度，2024年实施半年度分红以提升股东回报 [4] - 广汇能源推进智慧矿山建设，无人矿卡已投入运行200辆 [5]

市场整体表现 - A股市场结构分化加剧 上证指数跌0.22%至3380.19点 深证成指跌0.72%至10219.62点 创业板指跌0.96%至2045.57点 北证50指数大跌6.15% 上证50指数逆势涨0.19% [2] - 全市场成交额缩量至11397亿元 较上个交易日减少746亿元 超4400只个股下跌 [2] 银行板块表现 - 银行股逆势走强 浦发银行 江苏银行 成都银行等创历史新高 青岛银行 中信银行 厦门银行 沪农商行等涨幅超2% [3] - 多家银行跟进下调存款利率 包括六家国有大行及招商银行 光大银行 中信银行 兴业银行 民生银行 浦发银行等 [3] - 中邮证券认为存款降息对银行息差影响正面 有利于增配政府债券支持实体经济 国有银行红利价值凸显 [3] - 天风证券指出银行股估值修复逻辑延续 净息差全年下行幅度有限 业绩筑底企稳 板块分红稳定 估值较低 对资金吸引力持续提升 [3] 个股资金博弈 - 南京港出现剧烈波动 早盘跌停开盘 尾盘直线拉升触及涨停 最终涨7.21% 换手率超27% 日振幅达22.26% [4] - 交易所数据显示南京港机构席位净卖出3281.02万元 前五大买卖营业部合计净卖出6411.58万元 [4] - 年内超80只个股股价翻倍 主要集中在重组 涨价 机器人 AI 新消费等领域 多为业绩较差的小市值股票 [4] 市场估值与策略 - 翻倍股估值明显偏高 例如中毅达累计涨幅达252.61% 但公司基本面未发生重大变化 2024年度处于亏损状态 市净率远高于行业平均水平 [5] - 财信证券认为大盘延续震荡行情 小微盘股调整 权重股企稳回升 建议把握结构性机会 关注出口产业链 扩内需 高股息红利和并购重组方向 [5]