报告公司投资评级 - 成都银行的投资评级维持"买入" [4][10] 报告的核心观点 - 可转债强赎将补充资本弹药，支撑业务扩展；四川战略定位升级，提供扩表空间；公司负债成本有望持续优化，资产质量优中向好 [4] 转债触发强赎，提供扩表动能 - 成都银行公告称自2024年11月7日至2024年12月17日期间，已有15个交易日收盘价不低于"成银转债"当期转股价格12.23元/股的130%（含130%），已触发"成银转债"的有条件赎回条款。公司决定行使可转债的提前赎回权，按债券面值加当期应计利息的价格赎回于赎回登记日收盘后全部未转股的"成银转债"。本次可转债提前赎回完成后，将进一步增强公司的资本实力，为扩表提供支撑。截至12/17，可转债未转股余额28亿元。若以Q3末未转股余额52亿元及Q3末风险加权资产规模测算，将提升核心一级资本充足率0.61pct至9.01% [5] 区域定位升级，打开发展空间 - 优渥区域经济+资本补充落地，成都银行扩表速度持续领先同业。24Q3末公司总资产、总贷款同比+14.9%、+22.2%，增速分别位列上市银行第五、第一。四川被明确为未来10年中国发展的战略腹地，腹地经济建设或提振信贷投放。23年中央经济工作会议首次提出"优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设"。24年9月中央发布文件指出"将引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移"。《2024年四川省加快前期工作重点项目名单》纳入330个拟在未来2至3年开工的重大项目，估算总投资2.15万亿元，增量基建投资有望撬动贷款投放 [6] 负债成本改善可期，扎实基本面延续 - 考虑可转债强赎的新增股本后，预测24-26年EPS 3.08/3.40/3.77元，25年BVPS预测值20.25元，对应PB0.81倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.60倍。随长期限定期存款到期+存款挂牌利率下调，负债端成本有望持续改善，对冲资产端定价下行压力。24Q3末公司不良率0.66%，为上市银行最低水平；拨备覆盖率为497%，位列上市银行第四，隐债置换有望改善涉政贷款资产质量。公司基本面稳居同业第一梯队，规模增速位居上市银行领先水平，应当享有估值溢价，给予25年目标PB1.00倍（前值0.95倍），目标价20.25元（前值21.19元），维持"买入"评级 [7] 经营预测指标与估值 - 会计年度：2022-2026年 - 营业收入（人民币百万）：20,241、21,702、22,512、23,949、25,530 - 归母净利润（人民币百万）：10,042、11,671、12,871、14,235、15,768 - 不良贷款率（%）：0.78、0.68、0.64、0.59、0.55 - 核心一级资本充足率（%）：8.47、8.22、8.06、7.99、7.90 - ROE（%）：19.48、19.04、18.10、17.55、17.10 - EPS（人民币）：2.53、2.94、3.08、3.40、3.77 - PE（倍）：6.52、5.61、5.35、4.84、4.37 - PB（倍）：1.11、1.01、0.93、0.81、0.72 - 股息率（%）：4.47、5.22、5.47、6.05、6.70 [9]

债券发行 - 2022年3月3日公开发行8000万张A股可转换公司债券，总额80亿元，期限6年[5] 转股信息 - “成银转债”2022年9月9日起可转股，初始14.53元/股，当前12.23元/股[6] 赎回情况 - 2024年11月7日至12月17日触发有条件赎回条款[2] - 12月17日决定赎回全部未转股“成银转债”[12] 投资提醒 - 投资者可交易或转股，否则将被强制赎回，可能有损失[4]

会议情况 - 成都银行第八届董事会第七次（临时）会议于2024年12月17日召开[2] - 应出席有表决权董事13名，郭令海委托何维忠出席[2] 议案审议 - 会议审议通过提前赎回“成银转债”议案，13票同意[4] 赎回依据 - 2024年11月7日至12月17日，15个交易日收盘价不低于转股价12.23元/股的130%[4] 赎回安排 - 公司同意按面值加当期应计利息赎回未转股“成银转债”[4]

公司决策 - 独立董事同意公司提前赎回“成银转债”[1] - 公司提前赎回“成银转债”符合规定并履行审批程序[1] - 赎回日期为2024年12月17日[1]

可转债发行 - 2022年3月3日公开发行8000万张A股可转债，总额80亿，期限6年[1] - 2022年4月6日在上交所挂牌交易，9月9日起可转股，初始转股价14.53元/股，当前12.23元/股[2] 赎回情况 - 2024年11月7日至12月17日，15个交易日触发有条件赎回条款[6] - 2024年12月17日董事会决定赎回全部未转股“成银转债”[7] 相关说明 - 实控人等在赎回条件满足前6个月内无交易“成银转债”情况[8] - 保荐人认为赎回履行必要程序，无异议[9][10]

债券发行 - 2022年3月3日公开发行80亿元A股可转换公司债券，期限6年[4] - 票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.70%、1.20%、1.70%、2.00%[4] 转股情况 - 初始转股价格14.53元/股，当前12.23元/股[4] - 转股起止日期为2022年9月9日至2028年3月2日[5] - 截至2024年12月11日，47.87639亿元转债转股，占比59.85%[2][5] - 截至2024年12月11日，转股形成股份363,925,613股，占转股前总额10.07%[2][5] - 2024年10 - 12月11日，19.83868亿元转债转股，形成股份162,211,668股[5] - 截至2024年12月11日，未转股金额32.12361亿元，占比40.15%[2][5] 股本情况 - 2022年9月8日转股前总股本3,612,251,334股[8] - 2024年9月30日总股本3,813,965,279股[8] - 2024年12月11日总股本3,976,176,947股[8]

增持情况 - 2024年12月10日，欣天颐增持成都银行5,180,000股，暂无后续计划[11] - 交子金控9月30日至12月10日因转股持股增加29,676,693股[13] 持股比例 - 本次增持前，欣天颐持股4.0838%，增持后未超总股本2%[10][14] - 增持前成都市国资委控制企业合计持股31.0096%，增持后30.6849%[13] 合规情况 - 本次增持免于发出要约，符合相关规定[15][19] - 增持人具备主体资格，上市公司待披露公告及意见书[18][19]

股权变动 - 2024年12月10日欣天颐增持5180000股，占当日收盘总股本0.13%[2][5] - 2024年9月30日至12月10日，成都交子因转股持股增加29676693股[6] 增持前后比例 - 增持前成都交子持股19.9996%，后19.9715%[5] - 增持前欣天颐持股4.0838%，后4.0559%[6] - 增持前成都市国资委持股31.0096%，后30.6849%[6] 后续计划 - 欣天颐暂无后续增持计划[7]

可转债发行 - 2022年3月3日发行8000万张A股可转债，总额80亿，期限6年[5] - 票面利率第一年0.20%至第六年2.00%[5] 转股价格 - 初始转股价格14.53元/股，当前12.23元/股[5] 赎回条款 - 转股期内满足条件公司有权赎回[6] - 未转股金额不足3000万可赎回[7] 触发情况 - 2024年11月7 - 12月10日有10日满足条件[3][9] - 未来6日有5日满足将触发赎回[3][9]

会议信息 - 2024年10月30日董事会决议召集会议[4] - 2024年11月19日公告通知股东会议事项[5] - 2024年12月4日上午9:30现场会议在成都银行大厦召开[6] 投票信息 - 上交所网络投票时间为2024年12月4日9:15 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为2024年12月4日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 775名股东及代理人出席，代表2,348,947,212股，占比59.7914%[8] 会议结果 - 审议通过申请发行2025年资本工具的议案[12]