市场行情表现 - 1月20日，A股市场银行股出现逆势普涨行情[1] - 齐鲁银行涨幅领先，达到近2%[1] - 常熟银行、渝农商行、中信银行、沪农商行、青岛银行、成都银行、南京银行、杭州银行、江阴银行、招商银行、上海银行等多家银行股涨幅均超过1%[1] 重点个股涨幅详情 - 齐鲁银行涨幅为1.86%，总市值为337亿元[2] - 常熟银行涨幅为1.41%，总市值为238亿元[2] - 渝农商行涨幅为1.46%，总市值为709亿元[2] - 中信银行涨幅为1.30%，总市值为4340亿元[2] - 沪农商行涨幅为1.38%，总市值为849亿元[2] - 青岛银行涨幅为1.18%，总市值为249亿元[2] - 成都银行涨幅为1.16%，总市值为663亿元[2] - 南京银行涨幅为1.15%，总市值为1303亿元[2] - 杭州银行涨幅为1.13%，总市值为1104亿元[2] - 江阴银行涨幅为1.12%，总市值为111亿元[2] - 招商银行涨幅为1.12%，总市值为9831亿元[2] - 上海银行涨幅为1.04%，总市值为1387亿元[2] 其他银行股表现 - 中国银行涨幅为0.93%，总市值为17432亿元[2] - 重庆银行涨幅为0.79%，总市值为355亿元[2] - 交通银行涨幅为0.88%，总市值为6079亿元[2] - 北京银行涨幅为0.77%，总市值为1112亿元[2] - 长沙银行涨幅为0.77%，总市值为370亿元[2] 年初至今表现对比 - 多数银行股年初至今股价仍为负增长，与当日普涨形成对比[2] - 常熟银行年初至今涨幅为1.99%，是少数录得正增长的银行之一[2] - 中信银行年初至今涨幅为1.30%[2] - 南京银行年初至今跌幅最大，为-7.79%[2] - 沪农商行年初至今跌幅为-5.27%[2] - 招商银行年初至今跌幅为-5.02%[2] - 中国银行年初至今跌幅为-5.58%[2] - 交通银行年初至今跌幅为-5.10%[2] - 长沙银行年初至今跌幅为-5.05%[2]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [3] 核心观点 - 报告核心观点认为，2026年降准降息仍有空间，但政策出台时点可能更为关键，需关注政府债发行高峰和银行高息存款到期节奏 [6][15] - 央行在2026年1月15日的国新办发布会上传递了货币政策的支持性立场，在合理总量增长基础上更注重结构性支持，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、重点领域再贷款提额等 [6][15] 一、降准降息还有空间 - **本期数据观察**：2026年1月15日，央行发布一批年初先行出台的货币金融政策，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [6][15] - **下期关注**：需关注1月19日公布的12月经济数据（包括全年GDP、固定资产投资、社零、工业增加值等）以及1月20日的1月LPR报价 [6][22] 二、央行动态与市场利率 - **央行动态**：本期（2026年1月12日~1月18日）央行公开市场操作实现净投放9,741亿元，具体包括开展9,515亿元7天逆回购（利率1.40%），到期2,774亿元逆回购，到期6,000亿元6个月买断式逆回购，并投放9,000亿元6个月买断式逆回购 [6][16][83] - 央行自13日起连续三天开展7天逆回购大额净投放，以平抑资金面波动，并于15日增量续作6个月买断式逆回购，当月净投放3,000亿元，延续呵护态度 [6][16] - **市场利率**： - **资金利率**：本期末DR001、DR007、DR014、DR021分别为1.32%、1.44%、1.50%、1.57%，较上期分别变动+4.7bp、-3.0bp、+1.7bp、+10.9bp [16][17] - **Shibor利率**：本期末Shibor 1个月、3个月、6个月、9个月、1年分别为1.56%、1.60%、1.62%、1.64%、1.65%，较上期分别变动+0.1bp、+0.5bp、+0.2bp、+0.5bp、+0.4bp [17] - **国债利率**：本期末1年、3年、5年、10年、30年期国债收益率分别为1.24%、1.43%、1.61%、1.84%、2.30%，较上期分别变动-4.6bp、-3.2bp、-4.5bp、-3.6bp、+0.1bp [6][17][18] - **票据利率**：本期末1个月、3个月和半年期票据利率分别为1.62%、1.43%、1.13%，较上期分别变动+2bp、-7bp、-9bp [19] - **同业存单利率**：本期同业存单加权平均发行利率为1.65%，较上期上行2bp；1个月、3个月、6个月、9个月、1年期AAA级同业存单到期收益率分别为1.52%、1.60%、1.61%、1.62%、1.63% [17] 三、银行融资追踪 - **同业存单**： - **存量**：截至本期末，同业存单存量规模为19.09万亿元，加权平均票面利率为1.69%，平均剩余期限为132天 [20][128] - **发行与到期**：本期发行同业存单5,529亿元，净融资额为-2,556亿元；本期到期8,085亿元，到期存单加权平均利率为1.64%；预计下期到期7,062亿元 [17][20][128] - **发行细节**：本期加权平均发行利率为1.65%，加权发行期限为0.64年；募集完成率为88.9%，其中AA+级以下为86.5% [20][128] - **商业银行债券**：本期无商业银行债发行；截至期末，商业银行债券存量规模为3.38万亿元 [20] - **商业银行次级债**：本期无资本工具或永续债发行；截至期末，商业银行次级债存量规模为7.03万亿元，其中二级资本工具4.52万亿元，永续债2.51万亿元 [20] 重点公司估值 - 报告列出了多家银行的估值与财务预测，包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行等，均给予“买入”评级，并提供了最新收盘价、合理价值、每股收益预测、市盈率、市净率及净资产收益率等数据 [7]

报告行业投资评级 - 证券行业评级为“增持” [11] - 银行行业评级为“增持” [11] - 投资机会排序为证券 > 保险 > 银行 [1][12] 报告核心观点 - 市场交投高度活跃，融资余额创历史新高，监管通过上调融资保证金比例进行逆周期调节，旨在引导市场适度降杠杆、促进长期稳定健康发展 [1][12][13][14] - 证券行业受益于市场活跃与业绩增长共振，看好板块修复机会 [2][13] - 保险行业虽负债端开门红表现强劲，但当前股价核心驱动在资产端，春季躁动行情仍未结束 [1][2][74] - 银行行业面临结构性货币政策宽松，后续降准降息仍有空间，企业信贷支撑社融，板块估值处于历史低位 [1][2][40] 子行业观点总结 证券 - 市场交投活跃：上周A股日均成交额达**3.47万亿元**，融资余额突破**2.7万亿元**连创新高 [1][2][13] - 监管政策调整：沪深北交易所将融资买入最低保证金比例从**80%** 上调至**100%**，旨在适当降低杠杆水平 [1][13][14] - 监管制度完善：证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）》公开征求意见，有助于衍生品市场规范发展 [1][13][25] - 业绩表现亮眼：中信证券发布2025年业绩快报，归母净利润**300.51亿元**，同比大幅增长**+38.46%** [2][13][27] - 投资建议：继续看好业绩与市场共振下的券商板块修复机会，关注头部券商如中信证券、国泰海通、广发证券、中金公司 [2][3][13] 保险 - 股价驱动因素：市场已充分定价负债端（寿险销售）开门红强劲表现，当前股价主要驱动因素在资产端（投资表现） [1][2][74] - 市场行情判断：尽管上周板块出现回调，但认为春季躁动行情仍未结束 [2][74] - 长期资金入市：保险资金长期投资试点再迎增量，险资系私募证券投资基金增至**11只**，有望成为A股重要长期投资者 [39] - 投资建议：建议配置优质龙头公司 [3][74] 银行 - 货币政策环境：央行国新办发布会推出结构性货币政策“加量降价”组合拳，延续宽松基调，后续降准降息仍有空间 [1][2][40][41] - 社融数据分析：12月社融增量**2.21万亿元**，同比少增**6462亿元**，主要受政府债高基数拖累；企业端是信贷主力，企业中长期贷款同比多增**2900亿元** [1][40][42][43] - 板块业绩与估值：浦发银行、中信银行发布2025年业绩快报，业绩整体稳健；截至1月16日，银行板块PB（lf）估值仅**0.67倍**，处于2010年以来**23.23%** 的低分位水平 [2][40] - 市场表现：上周银行指数下跌**-2.60%**，跑输沪深300指数**-2.03**个百分点；宁波银行（**+4.09%**）、中信银行（**+2.98%**）涨幅居前 [40][84] - 投资建议：推荐优质区域行（如南京银行、成都银行）及股息稳健的个股（如上海银行） [3][40] 重点公司及动态 - **证券**：重点推荐中信证券（A/H）、国泰海通（A/H）、广发证券（A/H）、中金公司（H） [3][9] - **银行**：推荐质优个股，如南京银行、成都银行、上海银行 [3][9] - **保险**：建议配置优质龙头 [3] 市场数据与行情回顾 - **整体市场**：截至1月16日当周，上证综指收于**4,102**点，周环比**-0.45%**；沪深两市周交易额**17.33万亿元**，日均成交额**34,651亿元**，环比增长**+21.50%** [69] - **证券板块**：券商指数周环比**-2.29%**；中信建投A/H股溢价率最高，达**120.07%** [72][73] - **保险板块**：上周板块多数下跌，新华保险A股全周收涨**2%**，表现最好 [74][75] - **银行板块**：银行指数周环比下跌**-2.59%**，成交额**1761.08亿元**，环比上涨**+20.36%** [84] 关键政策与事件分析 - **融资保证金比例上调**：调整仅针对新开融资合约，旨在市场融资交易阶段性活跃背景下引导适度去杠杆；当前市场平均维持担保比例约为**288%**，客户安全垫较厚，政策冲击有限 [14][15][17][18] - **衍生品交易监管办法**：明确功能定位为管理风险、配置资源、服务实体经济，鼓励套期保值，限制过度投机 [25] - **央行结构性货币政策**：下调各类结构性货币政策工具利率**0.25**个百分点；支农支小再贷款与再贴现增额**5000亿元**；单设**1万亿元**民营企业再贷款；商办房首付比例从**50%** 降至**30%** [41][67]

报告行业投资评级 - 银行行业评级为“增持” [8] 报告核心观点 - 2025年12月社融增量2.21万亿元，超出市场预期，但同比少增6462亿元，主要受政府债券高基数拖累，而企业中长期贷款发力支撑了整体信贷 [1] - 2025年全年社融增量累计35.6万亿元，同比多增3.34万亿元，金融对实体经济保持偏宽松支持，政府债是主要支撑，企业端是信贷主力，居民信贷需求整体有待提振 [1][5] - 考虑风格均衡、日历效应与红利价值，银行板块配置性价比有所提升 [1][5] - 推荐两类个股：1）优质区域行：南京银行、成都银行、渝农商行AH股；2）股息稳健的银行：上海银行、工商银行H股、建设银行H股 [1][5][11] 2025年12月金融数据分析总结 - **社会融资规模**：12月新增2.21万亿元，同比少增6462亿元，存量同比增速8.3%，较11月末下降0.2个百分点 [1][12] - **人民币贷款**：12月新增9100亿元，同比少增800亿元，存量同比增速6.4%，与11月末持平 [2][12] - **居民贷款**：减少916亿元，同比多减4416亿元，其中短期贷款和中长期贷款分别同比多减1611亿元和少增2900亿元，显示消费意愿仍待提振 [2][12] - **企业贷款**：新增1.07万亿元，同比多增5800亿元，是信贷主要支撑，其中短期、中长期、票据融资分别同比多增3900亿元、2900亿元、少增1000亿元 [2][12] - **直接融资**：新增8933亿元，同比少增8958亿元 [3][12] - **政府债券**：融资6833亿元，同比少增1.07万亿元，是社融主要拖累项 [3][12] - **企业债券**：融资1541亿元，同比多增1700亿元，融资环境边际改善 [3][12] - **表外融资**：减少505亿元，同比少减694亿元，其中委托贷款和信托贷款分别同比多增328亿元和528亿元 [3][12] - **货币供应**：12月M1同比增速3.8%，较上月下降1.1个百分点；M2同比增速8.5%，较上月上升0.5个百分点；M1-M2剪刀差为-4.7%，较11月末扩大1.6个百分点 [4][12] - **存款**：12月新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元，其中居民存款同比多增3900亿元，非金融企业存款同比少增5857亿元 [4][12] 2025年全年金融数据总结 - **社会融资规模**：全年增量累计35.6万亿元，同比多增3.34万亿元 [5][12] - **人民币贷款**：全年新增16.27万亿元 [5][12] - **企业（事）业单位贷款**：增加15.47万亿元，是信贷绝对主力，其中中长期贷款增加8.82万亿元，短期贷款增加4.81万亿元，票据融资增加1.66万亿元 [5][12] - **住户贷款**：仅增加0.44万亿元，需求疲弱 [5][12] 重点推荐公司核心观点与估值 - **成都银行 (601838 CH)**：维持“买入”评级，目标价23.25元，预测2025-2027年归母净利润为135/144/153亿元，资产质量稳居同业第一梯队，信贷扩张维持高景气度 [11][33][36] - **重庆农村商业银行 (3618 HK)**：维持“买入”评级，目标价8.34港币，预测2025-2027年归母净利润为122/134/148亿元，县域布局优势稳固，负债端成本优势显著 [11][33][38] - **南京银行 (601009 CH)**：维持“买入”评级，目标价14.78元，预测2025-2027年净利润为219/240/266亿元，深耕江苏优质区域，负债端成本改善持续显效 [11][33][38] - **工商银行 (1398 HK)**：维持“买入”评级，目标价8.31港币，预测2025-2027年EPS分别为1.04/1.06/1.10元，龙头地位稳固，业绩边际改善 [11][33][38] - **上海银行 (601229 CH)**：维持“买入”评级，目标价12.38元，预测2025-2027年归母净利润242/253/268亿元，是经营稳健的优质红利标的，测算2025年股息率超4.3% [11][33][38] - **建设银行 (939 HK)**：维持“买入”评级，目标价9.81港币，预测2025-2027年净利润3395/3444/3523亿元，资产质量稳健，“新金融”持续推进 [11][33][38] - **渝农商行 (601077 CH)**：维持“增持”评级，目标价8.29元，预测2025-2027年归母净利润为122/134/148亿元，经营稳健，资产质量指标持续改善 [11][33][38]

城商行板块市场表现 - 2025年1月16日，城商行板块整体下跌1.27%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股普遍下跌，江苏银行以-2.69%的跌幅领跌板块，上海银行(-2.43%)、杭州银行(-1.98%)等跌幅居前 [2] - 板块内仅少数个股上涨，宁波银行上涨1.70%，厦门银行上涨0.70%，兰州银行股价持平 [1] 个股交易数据 - 江苏银行成交量最大，达206.13万手，成交额20.33亿元，北京银行成交量也较高，为256.10万手，成交额13.51亿元 [2] - 宁波银行成交额达17.23亿元，南京银行成交额为8.56亿元，杭州银行成交额为11.83亿元 [1][2] - 部分银行成交相对清淡，如重庆银行成交量为12.80万手，成交额1.31亿元 [2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流出2.29亿元，散户资金净流出4.87亿元，但游资资金净流入7.16亿元 [2] - 杭州银行获得主力资金净流入1.53亿元，主力净占比达12.92%，南京银行主力净流入7050.36万元，占比8.24% [3] - 多只个股遭遇主力资金净流出，成都银行主力净流出1481.60万元，苏州银行主力净流出1301.81万元，贵阳银行主力净流出1255.10万元 [3] - 游资在多家银行呈现净流入，长沙银行游资净流入2580.92万元，占比14.16%，成都银行游资净流入5730.57万元，占比9.85% [3]

市场整体表现 - 1月14日，城商行板块整体下跌2.11%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.31%，深证成指上涨0.56% [1] - 板块内个股普跌，领跌的北京银行下跌2.71%，重庆银行下跌2.37%，杭州银行下跌2.13% [1] 个股交易情况 - 北京银行成交最为活跃，成交量达460.89万手，成交额为25.14亿元 [1] - 杭州银行成交额也较高，为11.59亿元，成交量73.84万手 [1] - XD江苏银行成交量最大，为151.71万手，成交额15.49亿元 [1] - 重庆银行、厦门银行、长沙银行等成交量相对较小，均在11.56万手至22.80万手之间 [1] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为7.29亿元 [1] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入6.76亿元，散户净流入5319.75万元 [1] 个股资金流向分化 - 杭州银行获得主力资金净流入1.20亿元，主力净占比达10.37%，但游资与散户资金分别净流出2732.36万元和9294.69万元 [2] - 苏州银行主力资金净流入5250.30万元，主力净占比13.33% [2] - 上海银行主力资金净流入4532.49万元，主力净占比8.16% [2] - 齐鲁银行主力资金净流入1739.67万元，同时获得游资净流入2474.48万元 [2] - 兰州银行、贵阳银行则出现主力资金净流出，分别净流出283.82万元和793.62万元 [2]

城商行板块市场表现 - 2024年1月13日，城商行板块整体上涨1.55%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股普涨，宁波银行以4.24%的涨幅领涨，杭州银行上涨3.70%，苏州银行、成都银行、南京银行等涨幅均超过1% [1] - 板块整体成交活跃，江苏银行成交额达15.93亿元，杭州银行成交额19.12亿元，宁波银行成交额19.04亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 宁波银行收盘价29.26元，成交量65.54万手，成交额19.04亿元 [1] - 杭州银行收盘价15.96元，成交量120.84万手，成交额19.12亿元 [1] - 江苏银行收盘价10.60元，成交量150.48万手，成交额15.93亿元 [1] - 部分个股下跌或持平，厦门银行下跌0.69%，青岛银行股价持平 [2] 板块资金流向分析 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为2.38亿元，同时散户资金净流入1.99亿元 [2] - 游资资金当日从城商行板块净流出，净流出金额为4.37亿元 [2] - 杭州银行获得主力资金净流入7042.20万元，主力净占比3.68%，为板块内最高 [3] - 上海银行获得主力资金净流入6671.10万元，主力净占比高达13.02% [3] - 宁波银行主力资金净流入3718.33万元，但游资净流出显著，净流出约1.40亿元，游资净占比-7.34% [3]

A股银行板块市场表现 - 2024年1月13日，A股市场银行股普遍上涨[1] - 宁波银行和杭州银行涨幅领先，均超过3%[1]，具体涨幅分别为3.92%和3.25%[2] - 渝农商行和南京银行涨幅超过2%[1]，具体涨幅分别为2.46%和2.14%[2] - 重庆银行、农业银行、成都银行、紫金银行、西安银行涨幅超过1%[1]，具体涨幅在1.07%至1.34%之间[2] 重点银行个股数据 - 宁波银行总市值1926亿元，年初至今涨幅3.84%[2] - 杭州银行总市值1152亿元，年初至今涨幅3.99%[2] - 渝农商行总市值758亿元，年初至今涨幅3.25%[2] - 南京银行总市值1358亿元，但年初至今下跌3.94%[2] - 农业银行总市值达26669亿元，年初至今下跌0.78%[2] - 重庆银行总市值368亿元，年初至今下跌0.66%[2] - 成都银行总市值690亿元，年初至今上涨1.05%[2] - 紫金银行总市值103亿元，年初至今上涨2.17%[2] - 西安银行总市值168亿元，年初至今上涨2.43%[2] 市场技术信号 - 部分银行股出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好[2]

市场表现 - 1月13日A股银行板块普遍上涨，多家银行股价涨幅超过1% [1] - 宁波银行和杭州银行领涨，涨幅分别超过3% [1] - 渝农商行和南京银行涨幅超过2% [1] - 重庆银行、农业银行、成都银行、紫金银行、西安银行涨幅超过1% [1] 个股详情 - 宁波银行代码002142，当日涨幅3.92%，总市值1926亿元，年初至今涨幅3.84% [2] - 杭州银行代码600926，当日涨幅3.25%，总市值1152亿元，年初至今涨幅3.99% [2] - 渝农商行代码601077，当日涨幅2.46%，总市值758亿元，年初至今涨幅3.25% [2] - 南京银行代码601009，当日涨幅2.14%，总市值1358亿元，年初至今涨幅为负3.94% [2] - 重庆银行代码601963，当日涨幅1.34%，总市值368亿元，年初至今涨幅为负0.66% [2] - 农业银行代码601288，当日涨幅1.33%，总市值26669亿元，年初至今涨幅为负0.78% [2] - 成都银行代码601838，当日涨幅1.24%，总市值690亿元，年初至今涨幅1.05% [2] - 紫金银行代码601860，当日涨幅1.08%，总市值103亿元，年初至今涨幅2.17% [2] - 西安银行代码600928，当日涨幅1.07%，总市值168亿元，年初至今涨幅2.43% [2]

行业投资评级 - 银行：超配（维持）[1] - 证券：标配（维持）[1] - 保险：超配（维持）[1] 核心观点 - 银行板块：11月社融数据显示贷款需求持续走弱，居民端信贷需求疲软，企业端短期信贷受财政政策托底，但长期投资意愿有待提振，需等待后续消费及房地产刺激政策落地[1][5][44] - 证券板块：2025年行业多项核心指标创历史新高，呈现全面回暖态势，交投、融资及资本中介业务均实现强劲增长，主要驱动力为结构优化与政策驱动[1][3][46] - 保险板块：2025年前11个月原保费收入实现平稳增长，在利率下行背景下产品吸引力提升，叠加“报行合一”深化推动银保渠道销售，行业估值仍有较大向上修复空间[1][4][47][48] 行情回顾 - 截至2026年1月8日近两周，银行指数下跌0.87%，证券指数上涨0.91%，保险指数上涨1.95%，同期沪深300指数上涨2.05%[1][5][13] - 在申万31个行业中，银行板块涨跌幅排名第29位，非银金融板块排名第21位[1][5][13] - 子板块中，杭州银行上涨2.54%，华林证券上涨17.58%，新华保险上涨13.36%，表现最佳[1][5][13] 估值情况 - 截至2026年1月8日，申万银行板块PB为0.74，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.79、0.61、0.71、0.63[22] - 银行个股中，招商银行、农业银行、宁波银行估值最高，PB分别为0.96、0.95、0.87[22] - 证券板块PB估值为1.51，处于近5年64.06%分位点，估值高于历史中枢水平[24] - 保险个股PEV方面，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿分别为0.88、0.74、0.86和0.88[26][31] 近期市场指标回顾 - 利率方面：截至2026年1月8日，1年期MLF利率为2.0%，1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%[29] - 银行间利率：1天、7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为1.33%、1.50%和1.60%[29] - 同业存单利率：1个月、3个月和6个月发行利率分别为1.53%、1.63%和1.72%，较前一周分别变动-9.69bps、-2.51bps和+7.33bps[29] - 市场活跃度：本周（截至2026年1月8日）A股日均成交额为27541.61亿元，环比增长30.46%[34] - 两融余额：本周平均两融余额为25412.43亿元，环比增长1.65%，其中融资余额25657.64亿元，融券余额174.51亿元[34] - 国债收益率：10年期国债到期收益率为1.81%，环比下降0.04个百分点[36] 行业新闻摘要 - 多家银行上调个人积存金业务风险准入等级，以应对市场波动和加强投资者保护[39] - 工商银行、农业银行、建设银行宣布自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款利率计息[39] - 保险资管业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》，自2026年1月1日起实施，旨在提升数据安全管理水平[39] - 2025年保险公司发债规模合计达1042亿元，连续三年超千亿元，主要受低利率环境下资本补充需求驱动[39][40] - 2025年A股全年新开户2744万户，同比增长10%，为2022年以来年度最高水平[42] - 2025年新增18家券商获得非金融企业债务融资工具承销业务资格，有助于券商完善债券业务体系[42] 公司公告摘要 - 中国人寿完成法定代表人变更，由董事长变更为总裁利明光[42] - 中国人保独立董事贾若任职资格获监管核准[42] - 江苏银行公告2025年半年度分红方案，每股派发现金股息0.3309元[42] - 光大银行公告其第三期优先股（规模350亿元）相关情况[42] - 国盛证券股东江西省建材集团有限公司计划减持不超过公司总股本1.00%的股份[42][43] 投资建议与个股关注 - 银行板块建议关注三条主线：1）受益于经济高景气区域的区域性银行，如宁波银行、杭州银行、常熟银行、成都银行[45]；2）综合经营能力强、零售与财富管理业务优势突出的招商银行[45]；3）低估值、高股息的国有大行，如农业银行、中国银行、工商银行、中信银行[45] - 证券板块建议关注：具有重组预期的浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河，以及综合实力强的头部券商中信证券、华泰证券、国泰海通[46] - 保险板块建议关注：新业务价值增速领先的中国太保，率先进行寿险改革的中国平安，寿险业务稳健的中国人寿，以及资产端弹性较大的新华保险[48] 个股核心看点摘要 - 宁波银行：资产质量优异，2024年末不良贷款率0.76%，消费贷业务突出，2024年营业收入666亿元，净利润271亿元[49] - 杭州银行：深耕长三角，资产质量优异，2024年营业收入383.81亿元，净利润169.83亿元[49] - 成都银行：区位优势显著，分红政策明确，2024年营业收入229.77亿元，净利润128.63亿元[49] - 招商银行：零售业务与财富管理优势显著，分红确定性强[49] - 中国银河：2024年营业收入353.70亿元，归母净利润101.33亿元，同比增长28.62%[49][51] - 中国太保：2024年归母净利润预计为422亿至463亿元，同比增加约55%至70%[51] - 中国人寿：2024年归母净利润预计为1023.68亿至1126.05亿元，同比增长100%至120%[51] - 新华保险：2024年净利润预计为239.58亿至257亿元，同比增长175%至195%[51]