华夏银行增持计划进展 - 增持计划实施期限已过半但暂未实施 受定期报告信息披露窗口期与二级市场波动影响 [2] - 增持主体对公司未来发展前景充满信心 计划在剩余期限内择机完成不低于3000万元的自愿增持 [2] - 公司股价自4月30日低点7.17元/股上涨至7月10日8.58元/股 涨幅达18.06% 总市值达1365亿元 [2][3] 华夏银行经营表现 - 一季度末资产总额45211.99亿元 较上年末增长3.31% [3] - 一季度营业收入181.94亿元 同比下降17.73% 归母净利润50.63亿元 同比下降14.04% [3] - 7月10日单日股价上涨1.66%至8.58元/股 成交额6.99亿元 换手率0.53% [3] 银行行业增持动态 - 成都银行同样因股价超过增持上限17.59元/股（现价20.06元/股）暂缓增持 原计划增持0.939%-1.878%股份 [4][5] - 行业评论指出银行股上涨过快导致增持性价比下降 需警惕资金抱团分化可能引发的行情拐点 [5]

华夏银行增持计划进展 - 华夏银行部分董事、监事、高级管理人员等自愿增持股份计划实施期限已过半，但受定期报告信息披露窗口期与二级市场波动等因素影响，暂未实施增持计划 [2] - 增持主体对华夏银行未来发展前景充满信心，认可其长期投资价值，将在后续增持计划期间内择机增持，按时完成此次增持计划 [2] - 4月10日华夏银行公告显示，部分高管及中层、业务骨干等人员计划自2025年4月11日起6个月内以自有资金共计不低于人民币3000万元自愿增持该行股份 [2] 华夏银行股价表现 - 今年以来华夏银行股价呈现上行趋势，4月30日触及7.17元/股的阶段性低点后开启上涨模式 [3] - 截至7月10日收盘，华夏银行报8.58元/股，总市值为1365亿元，较4月10日收盘价上涨18.06% [4] 华夏银行一季度经营表现 - 截至一季度末，华夏银行资产总额为45211.99亿元，较上年末增长3.31% [4] - 一季度实现营业收入181.94亿元，同比下降17.73%；归母净利润为50.63亿元，同比下降14.04% [4] 其他银行增持计划情况 - 成都银行股东增持计划期限已过半，因股价长时间持续超过增持价格上限等因素，增持主体尚未增持股份 [5] - 成都银行第二、第三大股东原计划合计增持不低于3979.44万股（占总股本0.939%）、不超过7958.87万股（占总股本1.878%） [5] - 截至7月10日收盘，成都银行股价为20.06元/股，已明显高于设定的增持价格上限17.59元/股 [5] 行业分析师观点 - 独立财经评论员认为银行股高管及股东暂缓增持计划可能与银行股上涨过快、估值提升导致增持性价比下降有关 [5] - 若资金抱团现象开始分化，可能是银行股行情拐点的信号 [5]

银行高管增持计划 - 华夏银行部分董事、监事及高级管理人员原定2025年4月启动的3000万元自愿增持计划因定期报告窗口期及市场波动暂未实施，但承诺将在剩余期限内完成 [1] - 江苏银行高管、部分董事、监事及中层以上干部自2025年4月10日起实施的增持计划已提前完成，累计增持216.48万股，投入资金2427.82万元，占计划金额下限的121.39% [1] - 2025年以来已有苏州银行、成都银行、兰州银行、江阴银行等超10家银行披露股东或高管增持计划，部分案例已超额完成 [1] 高管增持行为分析 - 华夏银行内部人士计划在未来数月内投入至少3000万元增持自家股票，尽管因信息披露窗口期限制有所延后，但计划仍在推进 [2] - 江苏银行高管团队超额完成增持目标，投入资金达到计划下限的121.39%，显示对增持时机的精准把握 [2] - 浙商银行部分董事、监事、高管及主要部门负责人计划投入不少于2000万元增持股份，表明增持已成为行业普遍现象 [2] 股东增持情况 - 青岛银行公告青岛国信集团拟通过子公司增持该行股份，增持后持股比例预计不超过19.99% [3] - 苏州银行大股东苏州国际发展集团累计增持1.18亿股，占总股本的2.63%，增持金额达8.56亿元，远超原定的3亿元下限 [3] - 邮储银行控股股东中国邮政集团已增持1991.02万股A股股份并计划继续增持 [3] 市场反应与估值 - 江苏银行在7月10日公告增持后当日股价上涨0.74% [5] - 苏州银行6月26日披露增持进展后当日上涨5.06%，但次日下跌2.41% [5] - A股银行板块平均市净率(PB)为0.6倍，部分城商行低于0.5倍，股息率普遍超过5% [5] 行业资金流向 - 银行板块高权重的特征持续推动资金流入 [4] - 银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金青睐 [4] - 目前板块平均股息率达到3.86%，预计股息配置价值吸引力将持续 [4] 行业挑战与前景 - 银行业面临净息差收窄、资产质量分化等问题 [5] - 增持潮既是高管层对低估值的纠偏尝试，也是对政策导向与行业前景的投票 [6] - 市场需关注银行资产质量、盈利结构等核心指标而非仅增持动作 [6]

可转债市场概况 - 7月以来银行转债密集强赎转股摘牌，带来缩量效应，使其更为"炙手可热" [1] - 截至7月10日，全市场可转债总存量降至6680.79亿元，较年初缩水655.43亿元 [1] - 上交所存量规模为4087.68亿元，较年初减少559.46亿元，深交所存量规模为2554.48亿元，较年初下降95.88亿元 [1] - 沪深交易所公募可转债中，已进入赎回期和转股期的个券数量达456只，对应规模6207.60亿元，占全市场存量规模的95.36% [1] 可转债市场表现 - 截至7月10日，万得可转债正股等权指数年内累计涨幅达18.17%，万得可转债等权指数涨幅为10.04% [2] - 个券表现中，N华辰转涨幅高达57.30%，N路维转上涨34.74%，塞力转债上涨15.58% [2] - 上半年转债市场行情主要是被小微盘标的拉升，叠加纯债资金溢出效应，共同推动了可转债市场的行情走牛 [2] 银行转债市场动态 - 银行转债品种备受关注，基于银行作为发债主体的优质信用资质和险资增量资金对银行股的多次举牌 [2] - 成都银行、苏州银行发行的可转债已在年内触发强制赎回，转股率分别高达99.94%和99.93% [3] - 杭银转债于5月下旬触发强制赎回条款，南银转债在6月初触发有条件赎回条款 [3] - 7月以来，齐鲁转债、杭银转债、南银转债相继触发强赎或摘牌 [4] - 常熟银行、上海银行、重庆银行在内的多只银行可转债正接近转股价格的1.3倍赎回线 [4] 机构投资者动态 - 机构自营团队、私募基金对可转债配置诉求上行，基于正股操作难度大，转而关注转债 [5] - 公募基金更看重转债性价比，保险机构因可投池压缩，更多转向间接投资 [5] - 部分机构认为转债行情短期过热，但长期需求仍在，尤其来自纯债产品和"固收+"基金的资金 [5] - 下半年偏好"大盘转债"，重点关注银行、光伏、农林牧渔板块方向 [6]

银行股市场表现 - 银行指数今年以来累计涨幅达20.54%，近20只银行股屡创新高 [1] - 银行股可转债迎来强赎潮，两只转债本月摘牌退出资本市场 [2] - 有银行股东因股价持续超过增持价格上限，增持计划期限过半仍未成功增持 [2] 银行可转债动态 - 南京银行南银转债将于7月14日最后交易，7月17日最后转股日，7月18日摘牌 [3] - 杭州银行150亿元杭银转债已于7月7日完成市场化转股和摘牌 [4] - 南银转债因连续15个交易日收盘价高于转股价130%触发赎回条款 [4] - 杭银转债因连续15个交易日收盘价突破转股价130%阈值触发强制赎回 [4] - 成银转债、苏行转债分别于2月、3月摘牌，转股率均超99.9% [5] - 齐鲁转债已触发有条件赎回条款，全市场仍有7只银行转债存续 [5] - 浦发转债尚有4个月到期，多家银行股价贴近可转债转股价1.3倍 [5] 股东增持计划受阻 - 成都银行实控人控制的股东增持计划期限过半仍未增持，因股价持续超过上限 [6][7] - 增持价格上限为17.59元/股，拟增持股份数量不超过1.878%，不低于0.939% [8] - 成都银行股价5月8日已达17.65元，超过增持价格上限 [9] - 股东将继续根据股价波动及市场趋势择机实施增持计划 [10]

报告行业投资评级 - 银行行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 资金流向变化推动板块估值修复，被动指数扩容带来稳定资金流入，银行板块低波高红利特征易获险资等中长期资金青睐，目前平均股息率达3.86%，结合监管措施，板块股息配置价值吸引力将持续 [16] - 个股维度看好A股股份行板块以及部分优质区域行（成都、北京、江苏、上海、苏州、长沙），关注更具股息优势的港股大行配置机会 [16] 根据相关目录分别进行总结 行业热点跟踪 - 险资持续增配银行板块，24年以来增配速度略有提升，新会计准则下保险资金倾向投资高股息权益资产，A股上市银行中前十大股东有险资身影的共23家，持股超5%的11家，24年以来增持11家，中小险企多投资区域性银行，大型险企关注大中型银行 [3][4] - 2025年有多起港股保险机构举牌银行事件，如平安人寿多次举牌邮储银行（H股）、招商银行（H股）等 [6] - 从陆股通持仓份额看，截至2025年3月31日，陆股通持股规模占沪股通总规模较年初升0.30个百分点至10.18%，增配比例最高的是瑞丰银行、杭州银行和上海银行，增幅分别达1.04%、0.92%、0.87% [3][9] - 银行主动基金重仓持股比例处于低位，1季度末仅2.33%，相对沪深300低配11.2%，政策推动下低配情况有望改善；24年宽基持续流入抬升板块估值，沪深300全年资金流入额5496亿元，银行板块权重15.7%，1季度末被动基金规模超主动基金，扩容将推动资金流入 [3][13] 板块走势回顾 - 2025年6月，银行板块上涨6.13%，跑赢沪深300指数3.63个百分点，按中信一级行业排名，在30个板块中位列第11位；个股方面，A股银行股表现分化，浦发、沪农商、浙商涨幅位于上市银行前三 [25] - 6月海外银行板块中，美国、欧洲、日本、香港等地部分银行有不同表现，如摩根大通本月涨9.81%，年初至今涨22.32%等 [26] 宏观经济跟踪 - 6月制造业PMI为49.70%，环比+0.20个百分点，大/中/小企业PMI分别为51.20%/48.60%/47.30%，较上月分别变化+0.50pct/+1.10pct/-2.00pct [35] - 25年5月CPI同比为-0.10%，环比持平；PPI同比为-3.30%，环比减少0.60个百分点 [35] 流动性追踪 - 政策利率方面，6月1年期LPR和5年期LPR环持平于3.0%/3.50%；银行间同业拆借利率7D/14D/3M较上月分别变化+22BP/-6BP/+14BP至1.81%/1.67%/1.91%；6月1年期国债收益率较上月下行11.50BP至1.34%，10年期国债收益率较上月下行2.43BP至1.65% [38] - 25年5月新增人民币贷款增加6200亿元，同比少增3300亿元，余额同比增速7.10%；住户贷款增加540亿元，短期贷款减少208亿元，中长期贷款增加746亿元；企(事)业单位贷款增加5300亿元，短期贷款增加1100亿元，中长期贷款增加3300亿元，票据融资增加746亿元 [39] - 25年5月社会融资规模增量增加2.29万亿元，同比多增2247亿元，社融余额同比增速为8.70%；对实体经济发放的人民币贷款增加5923亿元，同比少增2274亿元；企业债券净融资增加1496亿元，同比多增1211亿元；政府债券净融资增加14585亿元，同比多增2319亿元 [42] 个股估值表 - 报告给出成都银行、苏州银行等多家银行的股票价格、EPS、P/B等数据及评级，如成都银行评级为强烈推荐，2025 - 07 - 02股票价格20.69元等 [45]

增持计划概况 - 成都银行实际控制人成都市国资委控制的两家企业（成都产业资本集团和成都欣天颐）计划自2025年4月9日起6个月内增持公司A股股份，增持价格上限为17.59元/股 [1] - 拟增持股份数量合计不超过79,588,706股（占总股本1.878%），不低于39,794,353股（占总股本0.939%） [1][3] - 截至公告日增持计划期限过半，因股价持续超过上限尚未实施增持 [1][3] 股东持股结构 - 增持主体及成都市国资委控制的其他股东合计持有成都银行1,272,731,998股，占总股本30.03% [2] - 成都产业资本集团和成都欣天颐在公告前12个月内曾增持5,180,000股（占当时总股本0.13%） [2] 增持计划实施条件 - 增持将通过集中竞价等合法合规方式进行，使用自有资金 [3] - 成都市国资委承诺增持期间不减持所持股份 [4] - 增持不会导致公司控股股东及实际控制人变化 [4] 监管合规性 - 增持计划符合《证券法》《上市公司收购管理办法》等法规要求 [4] - 成都市国资委控制企业增持比例将合计不超过2%（当前持股30%-50%区间） [4]

增持计划 - 拟增持股份不超79,588,706股，占比不超1.878%；不低于39,794,353股，占比不低于0.939%[2][8] - 增持价格不超17.59元/股[2][8] - 增持计划期限自2025年4月9日起6个月[2][8] - 期限过半，主体尚未增持股份[4][9] - 市属国企股东增持比例合计不超2%[12] 股东持股 - 交子金控持股847,633,810股，占比19.999%[6] - 成都产业资本集团持股242,881,586股，占比5.73%[6] - 成都欣天颐持股160,933,998股，占比3.80%[6] - 成都协成持股21,282,604股，占比0.50%[6] 历史增持 - 2024年12月10日，成都欣天颐增持5,180,000股，占当时总股本0.13%，占披露日总股本0.12%[7]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 存款利率整改和下调可推动利率市场化与政策传导，降低银行负债成本与社会融资成本，历次调整对存款市场和金融产品影响各异，三季度定期存款到期量或较大，部分到期存款可能流向非银机构、权益市场和长久期债券，可关注银行负债成本下降带来的净息差修复机会和国有银行股息率提升配置价值 [4][7] 各部分总结 存款利率整改和下调的原因 - 推动存款利率与市场利率并轨，避免存款市场与货币市场分割，优化存款利率与存款基准利率的刚性绑定，与债券、信贷等市场利率联动 [14] - 规范存款市场，畅通货币政策传导机制，打通“政策利率→市场利率→实体利率”链条传导梗阻点 [15] - 降低社会综合融资成本，通过重塑银行负债成本结构和打通利率传导链条，将货币政策信号精准渗透至实体经济 [15] 历次存款整改和利率下调回顾 存款利率市场化机制建立前的整改和调整 - 2019 - 2020年压降活期/定期存款靠档计息等创新产品，结构性存款余额从15.4万亿元压降至零 [5][21] - 2021年6月优化存款利率自律上限，将“倍数定价”改为“基点定价”，四大行与中小银行加点上限差异化设定 [5][22] 存款利率市场化机制建立后的整改和调整 - 2022年4月建立存款利率市场化调整机制，参考债券与信贷市场利率定价，随后开启多轮挂牌利率下调，长期存款降幅大于短期 [5][23] - 2024年4月禁止手工补息高息揽储，规范对公存款定价，11月将非银同业活期存款纳入自律管理，加入“利率调整兜底条款” [5][31][35] 影响回顾 - 2019 - 2020年创新存款整改，结构性存款余额大幅下降，理财规模和人寿保险原保费收入净增 [37] - 2021年6月存款自律上限调整，活期、定期存款同比少增，理财规模、纯债基金和货币基金增量表现好于上年同期，人寿保险原保费收入同比少增 [38] - 2022年4月建立市场化调节机制，银行活期、定期存款同比小幅多增，理财规模同比少增，纯债基金和货币基金增量明显 [42] - 2022年9月下调挂牌利率，大型银行和中小银行定期存款同比多增，理财、纯债基金和货币基金规模均呈现明显少增，人寿保险原保费收入增量基本持平 [45] - 2023年5月下调协定通知存款自律上限，大型银行和中小行活期存款呈现明显净流出，大型银行定期同比多增，中小银行定期存款同比少增，理财增量基本持平上年，人寿保险原保费收入增量同比多增，纯债基金同比少增，货币基金同比多增 [48] - 2023年6月下调部分品种存款挂牌利率，大型银行和中小行活期存款同比大幅少增，定期存款大幅同比多增，理财规模同比少增，纯债基金增量与上年同期基本持平，人寿保险原保费收入和货币基金增量同比多增 [50] - 2023年9月下调中长期限存款挂牌利率，大型银行和中小行活期存款同比少增，定期存款大幅同比多增，理财规模同比多增，人寿保险原保费收入增量与上年同期基本持平，纯债基金同比多增，货币基金同比少增 [53] - 2023年12月下调协定、通知和全部定期存款挂牌利率，大型银行和中小银行存款情况分化，理财规模同比多增，人寿保险原保费收入增量较上年同期多增，纯债基金和货币基金份额明显大幅多增 [54] - 2024年手工补息整改，大型银行和中小银行活期存款同比多流出，大型银行定期存款同比少增，中小银行定期存款同比多增，理财规模同比多增，人寿保险原保费收入增量与上年同期基本持平，纯债基金和货币基金份额均同比多增 [58] - 2024年7月下调存款挂牌利率，不同银行类型资金迁移较为明显，存款脱媒现象较弱，人寿保险原保费收入增量小幅多增，理财、纯债基金和货币基金规模增量表现均差于上年同期 [61] - 2024年10月下调存款挂牌利率，大型银行和中小银行存款规模变化趋势较为一致，理财规模同比小幅多增，纯债基金份额同比少增，货币基金份额同比多增，人寿保险原保费收入增量与上年基本持平 [62] - 2024年11月非银同业活期纳入自律管理+新增利率调整兜底条款，主要冲击银行非银存款，大型银行和中小银行活期存款分别同比多增，大型银行定期存款同比少增，中小银行定期存款同比多增，理财规模净流出较上年少，人寿保险原保费收入增量与上年基本持平，纯债基金同比多增，货币基金负增 [64] - 2025年5月存款利率下调，大型银行和中小银行活期存款明显同比多增，定期存款小幅负增或同比少增，理财规模和人寿保险原保费收入增量基本与上年同期持平，纯债基金增量同比少增，货币基金同比多增 [66] 三季度存款到期及影响展望 - 今年三季度保险预定利率下调概率较大，下调前集中冲量概率较大 [69] - 银行定期类存款在一季度和三季度到期量较大，最高有近10%的到期存款可能流向非银机构，银行一般存款流向权益市场和债券市场概率较大，高股息银行股和长久期债券或受青睐 [72] 投资建议 - 关注银行负债成本下降带来的净息差修复机会，相关标的为交通银行、重庆银行、成都银行 [7] - 关注国有银行调整后股息率提升配置价值，相关标的为交通银行、建设银行 [7]

金融改革与机构升级 - 四川省首家由村镇银行重组升级的城市商业银行分行在雅安正式成立[1] - 成都银行通过收购名山锦程村镇银行其他股东股份完成"村改分"改革 2024年5月董事会通过决议 2025年5月获监管批复 7月正式挂牌[4] - 原村镇银行成立于2011年 注册资本5000万元 截至2024年末总资产3.4亿元 存贷款总规模4.43亿元[4] 战略定位与发展规划 - 新分行将聚焦雅安自然资源禀赋和发展蓝图 从服务中心工作 普惠金融和科技赋能三大维度发力[3] - 依托成都银行总行资源 业务权限和服务能力将实现质的飞跃 从"金融末梢"升级为"金融主力军"[5][6] - 成都银行2023年资产规模突破万亿 位列全国城商行前十强 2024年跻身《财富》中国500强 2025年入选中国品牌价值500强和全球银行1000强第170位[6] 区域经济服务重点 - 重点支持大数据 先进材料 高端装备制造等核心产业 同时布局清洁能源 节能环保 生态旅游等绿色产业[7][8] - 雅安森林覆盖率69%全省第一 水能理论蕴藏量超1600万千瓦时 拥有丰富矿产资源和特色农产品[7] - 围绕四川省"十四五"规划 支持雅安建设大数据产业园 水电消纳产业示范区和川藏物资贸易集散枢纽[7] 普惠金融与科技赋能 - 推出"天府产业贷""惠企贷"等专项产品 简化审批 降低门槛 优惠利率服务中小企业[8] - 依托总行数字化服务中台和智慧风控项目群 建设智能化网点提升服务体验[8] - 原村镇银行在2013年芦山地震中发放2438万元贷款支持灾后重建 惠及100多户农户[4]