会议信息 - 2024年8月29日召开第五届董事会第四次会议[2] - 应到董事9人，实到9人[2] - 会议通知于2024年8月16日以邮件发出[2] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及摘要[3] 人事变动 - 同意聘任周益荣为副总经理，任期与第五届董事会一致[4] 公告时间 - 公告发布时间为2024年8月30日[7]

会计政策变更 - 公司于2024年1月1日起变更会计政策[4] - 执行准则解释第17号对财务报表无影响[6] - 变更无需提交董事会和股东大会审议[3] 财务数据 - 2024年1 - 6月营业成本影响金额15122672.67元[7] - 2023年1 - 6月营业成本调整后为1221466241.31元[7] - 2024年1 - 6月销售费用影响金额 - 15122672.67元[7] - 2023年1 - 6月销售费用调整后为72375058.80元[7]

公司概况 - 海天精工成立于2002年,主要从事中高端数控机床的研发、生产和销售,是国内重要的数控机床制造商 [1][13] - 公司依托海天集团的强大资源和技术背景,充分利用集团内部的协同效应,推动自身业务实现快速发展 [19][20] - 公司目前拥有员工1900余人,现代化恒温厂房50余万平方米,并形成以大港精工、堰山精工、大连精工为主体的生产集群 [13] - 公司实际控制人为张静幸、张剑鸟、张静秋、钱程息先生,具备丰富的产业背景和管理经验 [16] 产品优势 - 公司在龙门加工中心领域保持行业领先地位,同时不断扩展卧式加工中心、立式加工中心、数控机床等产品线,市场天花板持续提升 [23][24] - 公司产品结构向高端化及多元化发展,综合竞争力进一步加强,品牌的市场认可度持续提升 [76][77] - 公司已实现机床床身、线性导轨到高精度电主轴的完全自主生产,垂直整合的制造模式有助于降低生产成本、提高生产效率和产品质量 [78] 行业机遇 - 我国是全球最大的机床生产和消费市场,机床行业整体仍呈现"大而不强"的特征,国产替代空间广阔 [40][41][50][51] - 机床行业正进入新一轮更新周期,加上制造业景气度回升和大规模设备更新政策,行业有望迎来新一轮复苏 [60][64][65][70] - 新能源汽车一体化压铸技术兴起,为数控机床行业带来新的增量需求 [79][80][81] 海外布局 - 公司借鉴集团子公司海天国际在海外市场的成功经验,加快海外布局,海外业务近年实现高速增长 [92][93] - 公司已在越南、印度、墨西哥等多个国家设立子公司,有助于公司深入关键海外市场 [94] 财务表现 - 公司营业收入和归母净利润近年来保持稳健增长,2023年分别达到33.23亿元和6.09亿元 [27] - 公司研发费用率稳定在4%左右,经营现金流较好,体现公司稳健的经营理念和较佳的财务状况 [34] 估值与展望 - 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持19%左右的高增长,给予公司2024年22倍PE,对应目标价27.7元,首次覆盖给予"强推"评级 [102] - 公司在国内中高端数控机床的领先地位及庞大的海外市场空间,有望持续受益于行业景气度回升和进口替代趋势 [102]

国内数控机床龙头,深耕行业二十余载 - 公司成立于2002年,已深耕行业二十余载 [1] - 公司第一大股东为宁波海天股份有限公司,持有公司股份38.69%,实际控制人为张剑鸣、张静来、张静章、钱耀恩 [16] - 公司主要产品包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等,主要应用于航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域 [17][18][21][22] 公司规模持续扩大,业绩保持较高增速 - 公司营收从2019年的11.65亿元增至2023年的33.23亿元,归母净利润从2019年0.77亿元增至2023年的6.09亿元 [24] - 公司整体毛利率逐年提升,从2019年的22.13%增至2023年的29.94% [26][27] - 公司期间费用率整体呈下降趋势,从2019年的14.98%降至2023年的10.63%,研发费用逐年提升 [28][29][30] 高端数控机床市场大,国产替代空间广阔 - 数控机床种类繁多,下游应用广泛,包括汽车、工程机械、航空航天、船舶制造、模具等 [31][32][33] - 中国是全球最大的数控机床产销国,但数控化率仅约40%,与日美德等发达国家存在较大差距 [43][44] - 我国高端数控机床国产化率较低,仅6%,存在较大的进口替代空间 [51][52][53] 海外市场空间广阔,公司加大海外布局 - 中国是全球最大的机床生产和消费市场,但出口以中低端为主,高端市场被德日企业占据较大份额 [60][61][62][63] - 公司加大海外市场布局,2023年海外区域销售收入同比保持快速增长,完成了新加坡和泰国子公司的筹建 [66] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为38.22、43.95、50.55亿元,同比增长15%,归母净利润分别为6.78、7.82、8.98亿元,同比增长11.3%、15.3%、14.7% [72] - 首次覆盖给予"买入"评级,目标价对应PE分别为19.10、16.56、14.44 [72][73][74] 风险提示 - 国内宏观经济复苏不及预期的风险 - 产能利用率提升不及预期的风险 - 海外市场开拓不及预期的风险 [75][76]

业绩总结 - 2023年营收332,346.14万元，同比增4.59%[2] - 2023年净利润60,948.37万元，同比增17.06%[2] - 2023年每10股派息4.50元，分红23,490.00万元[6] 未来展望 - 2024年优化组织架构，加大研发投入[3] - 2024年以投资者需求优化信披内容[7] 其他新策略 - 2024年4月完成董监事会换届选举[9] - 2024年4月完成《公司章程》等制度修订[9] - 公司连续六年获沪市信披A级评级[7]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为7.56亿元，同比下滑3.41%[1] - 公司24Q1销售毛利率为28.47%，同比下降0.34%[1] - 公司计划在2024年下半年至后续2-3年内逐步分期投产北仑高端数控机床智能化生产基地[2] - 公司每股分配现金股利为0.27元，累计派发现金红利1.41亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.31/8.39/9.66亿元[3] 用户数据 - 海天精工2026年的营业收入预计将增长15.3%[5] - 海天精工2026年的净利润预计将增长15.2%[5] - 海天精工2026年的ROE预计为18.7%[5] 广发证券评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出[7] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出[8] - 广发证券在中国市场具备证券投资咨询业务资格[9] - 广发证券在香港市场具备就证券提供意见的牌照[10]

业绩总结 - 海天精工2024年一季度营收7.56亿元，同比-3.41%[1] - 归母净利润1.30亿元，同比-3.67%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.16/8.37/9.62亿元，对应PE分别为21/18/16倍[5] - 公司在某一年的营业收入为683.95亿元，净利润为368.2亿元[18] - 公司在某一年的总资产为840亿元，总负债为573.63亿元[16] 业绩展望 - 公司具备长期稳健增长基础，通过进口替代和海外市场拓展实现业绩持续增长[4] 股票评级 - 买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[19] - 增持评级表示在5%~15%之间[19] - 持有评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间[19] - 减持评级表示跌幅在10%以上[19] 行业评级 - 中性评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间[19] - 减持评级表示跌幅在10%以上[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为7.56亿元，同比减少3.41%[1] - 中国机床出口额同比增长13.6%，公司海外收入同比增长76.06%[3] - 预计公司2024年归母净利润为10.59亿元，归母净利润增长率为20.20%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到573.8亿元，增长率为17.2%[4] - 每股收益预计在2026年将达到2.029元[4] - 净资产收益率预计在2026年将达到27.10%[4] 市场展望 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分[5] - 历史推荐与股价的目标价在2023年8月21日为36.59元[6] 公司资质 - 公司已获得中国证券监督管理委员会批准，具备证券投资咨询业务资格[7] 报告使用范围 - 报告内容仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级的投资者使用[9] - 报告中的观点和建议未考虑个别客户的特殊状况，不应被视为特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[9] - 报告仅限于中国境内使用，国金证券保留一切权利[10]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入7.56亿元，同比-3.41%[1] - 公司2024年归母净利润1.30亿元，同比-3.67%[1] - 公司销售毛利率为28.5%，同比-0.3%[2] - 公司销售净利率为17.2%，同比持平[2] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为7.01/8.47/10.13亿元，对应动态PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级[3] 其他新策略 - 本报告不构成投资建议，投资需谨慎[6] - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[8] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应充分考虑自身特定状况做出投资决策[9]

财务表现 - 2024年第一季度，海天精工营业收入为756,464,418.12元，同比下降3.41%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为130,453,587.65元，同比下降3.67%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-189,909,738.75元，同比下降129.02%[4] - 加权平均净资产收益率为5.48%，较上年同期减少1.12个百分点[5] - 主要原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为19,550股，前十名股东中包括宁波海天股份有限公司、安信亚洲（香港）有限公司等[8] - 宁波海天股份有限公司持有的无限售条件流通股数量为201,986,000股[9] - 公司实际控制人之一的张剑鸣先生持有宁波市北仑海天天富投资有限公司的第一大股权并担任执行董事[10] 公司资产状况 - 宁波海天精工股份有限公司2024年第一季度流动资产为3,595,622,301.40元，较上期略有下降[12] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为949,329,371.64元，较上期有所增长[13] 资金流向 - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为647,102,396.08元，现金流出小计为837,012,134.83元，经营活动产生的现金流量净额为-189,909,738.75元[18] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流入小计为422,454,170.86元，现金流出小计为229,341,590.68元，投资活动产生的现金流量净额为193,112,580.18元[19] - 2024年第一季度，公司现金及现金等价物净增加额为1,993,470.45元，期末现金及现金等价物余额为460,448,828.26元[19]