机床产业链 机床产业链上游环节主要包括钢材等刀库，转台，主轴，伺服系统等零部件；中游环节主要包括金属切割机床，金属成型机床等不同类型的主机制造；下游环节工业 制造主要应用场景，主要包括汽车，航空航天和消费电子等领域。 上游部件 刀库 机床刀库是数控机床中用于存放、管理和自动更换刀具的功能单元，通常与自动换刀装置（ATC）配合使用。其主要作用是在加工过程中根据程序指令，快速、准确 地完成刀具的选择、定位与更换，从而减少人工干预和辅助时间，提高加工连续性、效率和自动化水平。主要生产商包括ktc Handhabungstechnik GmbH，冈田智能和 德大机械等。 主轴 机床主轴是数控机床的核心运动部件之一，用于安装刀具或工件并实现高速旋转运动。主轴通过电机驱动，将动力和转速传递给刀具，是切削能量的直接输出端。其 性能直接影响机床的加工精度、表面质量、切削效率以及可加工材料范围，主要生产商包括Franz Kessler， Weiss Group和IBAG等。 转台 机床转台是一种实现工件绕单轴或多轴回转运动的功能部件，通常与数控系统联动使用。转台可实现分度、连续旋转或多轴联动加工，广泛应用于复杂曲面和多面加 工 ...

行业数据与市场表现 - 2025年10月中国金属切削机床单月产量为6.9万台，同比增长6.2% [1] - 2025年1月至10月中国金属切削机床累计产量为71.5万台，累计增长14.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括创世纪、沈阳机床、日发精机、华东数控、秦川机床、海天精工、纽威数控、宇环数控、华中数控、华东重机 [1] 行业研究报告 - 相关报告引用自智研咨询发布的《2025-2031年中国机床设备行业市场现状调查及产业需求研判报告》 [1]

核心观点 - 报告对机械行业维持“买入”评级 认为在更新需求、电动化趋势、重大项目开工及海外市场拓展等多重因素驱动下 行业需求将持续好转 建议关注工程机械和机器人板块的投资机会 [6] 机械行业：工程机械 - **2025年11月销量整体表现**：监测的12种产品中 8种销量同比增长 4种下降 [2] - **起重机械**：销量持续超预期 汽车吊、随车吊、履带吊11月销量同比分别增长16.6%、44.6%、66.2% 国内与出口均加速增长 主要受风电装机和电动化拉动 塔吊11月国内销量仅160台 同比下降49.0% 创历史新低 主要受地产需求走弱拖累 [2] - **土方机械**：11月挖掘机总销量同比增长13.9% 其中国内增长9.1% 出口增长18.8% 主要系欧美需求复苏及矿采需求高景气 11月装载机总销量同比增长32.1% 内外销量加速增长 主要系更新需求叠加电动化 当月电动装载机渗透率约25.7% [2] - **叉车**：11月总销量同比增长14.1% 其中国内销量同比增长23.9% 主要受设备更新和电动化拉动 出口量同比增长0.7% 受高基数影响 [3] - **高空作业机械**：11月高空平台国内销量同比增长20.7% 增速时隔21个月后转正 主要系低基数效应 出口量同比下降39.9% 主要系上年同期高基数扰动 11月高空车销量同比下降6.0% 其中国内销量同比下降10.8% 主要系低基数效应减弱 [3] - **未来展望**：国内方面 更新需求、电动化趋势持续 叠加雅下工程、新藏铁路等重大项目贡献增量 销量有望继续保持增长 海外方面 非洲等新兴市场及印尼、澳洲等矿产国需求将拉动增长 叠加国内厂商加速出海 出口量亦有望持续增长 国内外需求共振将驱动主机厂业绩增长 [3] 机械行业：机床工具 - **2025年11月产量数据**：金属切削机床产量约7.1万台 同比下降2.7% 增速较前值下降8.9个百分点 1-11月累计产量约78.3万台 同比增长12.7% 金属成形机床产量约1.5万台 同比增长7.1% 增速较前值回升7.1个百分点 1-11月累计产量约16.1万台 同比增长7.3% [4] - **下游需求**：1-11月制造业固定资产投资同比增长1.9% 保持正增长 1-10月制造业利润总额同比增长7.7% [4][5] - **未来展望**：随着制造业景气度逐渐回升 金属切削机床和金属成形机床产量有望继续保持增长 [5] 机械行业：机器人 - **工业机器人**：2025年11月我国工业机器人产量约7.0万台 同比增长20.6% 增速较前值回升2.7个百分点 1-11月累计产量约67.4万台 同比增长29.2% [5] - **人形机器人产业动态**： - 优必选与德州仪器达成战略合作 德州仪器采购其工业人形机器人Walker S2用于产线部署调试 双方将在核心零部件和半导体制造应用场景深度合作 [5] - 宁德时代宣布全球首条规模化落地的人形机器人动力电池PACK生产线投入运行 采用生态企业千寻智能研发的机器人“小墨” [5] - 逐际动力推出多形态具身机器人TRON 2 售价4.98万元起 采用模块化架构 可切换多种形态 [5] - 银河通用完成超3亿美元融资 由中国移动链长基金领投 估值达30亿美元 [5] 宏观与行业展望 - **制造业PMI**：2025年11月我国制造业PMI为49.2% 较前值回升0.2个百分点 生产、新订单和新出口订单等分项指数均有回升 主要因国庆假期效应消退及十月末中美经贸会谈取得积极结果 [6] - **行业驱动因素**：随国内政策持续发力 叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复 制造业景气度有望逐渐回升 从而带动上游机械设备总体需求持续好转 [6] 投资建议 - 维持机械行业“买入”评级 [6] - 建议关注内外需求共振驱动业绩持续增长的工程机械板块 提及公司包括徐工机械、三一重工、柳工、安徽合力、杭叉集团、恒立液压、中联重科等 [6] - 建议关注全球人形机器人产业快速发展带来巨大成长空间的机器人板块 提及公司包括埃斯顿、绿的谐波等 [6]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 2025年机械行业指数上涨主要动力来自估值倍数提升而非盈利驱动，展望2026年，投资应抓住海外需求和国内价格两大抓手，并立足估值，重点关注三条投资主线 [2][5] 2025年行业复盘总结 - 2025年初至10月底，机械行业指数涨幅达35.3%，业绩（扣非净利润）前三季度同比增长接近15%，但估值提升贡献更大，市盈率（PE）倍数从年初的28.2提升至34.4，提升幅度达22% [21][22] - 机械行业主题板块和传统板块在业绩表现上基本趋同，但主题板块的估值水平提升幅度显著大于传统板块 [5][24] - 海外增量是2025年机械各板块业绩超预期的关键因素之一，主要包括AI产业需求、中东天然气开支、海外矿产/基建周期及海外消费趋势，且海外市场利润率普遍高于国内 [29] - 国内总需求不足导致价格“内卷”，2025年1-10月工业机器人产量同比+28.8%，金属切削机床产量同比+14.8%，但价格低迷制约盈利，PPI持续处于负值区间 [32][33][37] 2026年投资主线一：全球竞争力+资本开支提升下的外需弹性 - 中国制造全球竞争力稳步提升，装备出海空间广阔，2024年中国制造业增加值全球占比约28%，对标成熟行业（如纺织品，中国在TOP10出口国中份额占48%）仍有较大提升空间 [56][59][60] - 美联储降息有望成为2026年外需的核心边际变化，降息将利好美国地产及全球资本开支，一方面为海外AI巨头资本开支“松绑”，另一方面拉动被高利率压制的欧美资本开支及受益资本流向的新兴市场资本开支 [6][38][42] - 工具行业：降息有望带动美国地产修复，推动行业中枢增速上行，美国零售巨头家得宝剔除通胀后的平均客单价呈下降趋势，显示“消费降级”，有利于服务商超的ODM厂商，龙头厂商通过海外快速建厂有望进一步提升份额 [77][82][83][85] - 工程机械行业：2026年国内与海外景气有望向上共振，国内方面，挖机内销已从2024年开始回暖，2025年11月挖机内销同比+9%，中长期更新需求（截至2023年挖掘机8年保有量169.8万台）是核心驱动，海外方面，新兴市场景气持续，欧美市场筑底改善，国产品牌在全球工程机械市场（2023年土方机械市场中国仅占9%）份额提升空间巨大 [88][89][94][98][101][102] - 通用设备：内需筑底修复，2025年10月国内金切机床产量同比+6.2%，工业机器人产量同比+17.9%，叉车销量同比+15.89%，长期看好高端装备及零部件出海 [119][124][125][126] - 船舶行业：受下游航运需求影响，订单有望持续释放，板块盈利能力有望持续上行，2025年11月中国新签订单维持全球首位，在手订单份额达68.5%（DWT口径） [6][58][59] 2026年投资主线二：估值位置合适下的产业趋势轮动 - 在美联储降息背景下资金流动性预计充足，建议关注估值位置相对较低的板块进行轮动，船舶、铁路等细分行业三年市盈率分位数处于低位 [52][54] - 锂电设备：产业周期向上，叠加固态电池技术突破，传统主业周期向上与新技术进展有望形成共振，打开板块向上估值空间，主要锂电池厂预计2026年扩产将进一步增长 [7][73][74] - 光伏设备：行业周期底部确认，硅片、电池片价格已边际回升，在新技术方向存在边际变化的情况下，存在向上修复机会 [7][83][84] - 可控核聚变：产业关注度持续提升，是长期赛道，需关注产业化突破信号 [7] - 轨交装备：铁路投资景气持续，预计2025年全国铁路固定资产投资完成额将达到9000亿元，需求稳定增长，同时轨交装备企业布局新产业业务，有望打开第二增长曲线 [7][90] 2026年投资主线三：投资未来（产业趋势下的新型产业浪潮） - AI、人形机器人等新兴产业趋势确定性强，市场给予相关企业更高估值容忍度，技术迭代加速与政策加码有望推动资本开支持续向上 [8][55] - AI产业：目前处于1-10的阶段，2026年核心逻辑转向“份额提升+盈利弹性释放”，行业进入高质量增长阶段 [8] - PCB设备：受AI PCB扩产加速及新技术持续迭代驱动，设备环节呈现量、价、利、份额齐升 [8] - 人形机器人：产业从预期波动逐渐向确定性强化，2026年有望迎来量产销售元年 [8] - AIDC燃机：北美AI数据中心电力需求景气，带动燃气轮机及余热锅炉（HRSG）部件出海放量，预计2025年全球燃气轮机销量超70GW [14][114][117] - 服务器电源：AI服务器单机柜功率持续提升，远期有望达1000+kW，驱动供电新方案（如HVDC、SST）不断迭代 [118][120][121][122]

公司动态 - 苏州顺贸通科技有限公司于近日成立，法定代表人为韩顺，注册资本为100万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，核心聚焦于金属加工与通用设备制造领域，具体包括金属切割及焊接设备制造与销售、金属切削机床制造与销售、金属工具制造与销售、金属链条及其他金属制品制造、金属成形机床制造等 [1] - 公司业务还延伸至五金产品制造批发零售、建筑用金属配件制造、机械设备销售与租赁、金属材料销售与制造，并涵盖技术服务、技术开发、技术咨询等技术服务类项目 [1] - 公司亦涉及普通机械设备安装服务、金属制品修理、办公用品销售以及人力资源服务和劳务服务等辅助性业务 [1] 行业分析 - 新公司的成立及业务范围表明，其主营业务深度聚焦于金属加工、机床工具及通用设备制造行业 [1] - 公司业务覆盖产业链多个环节，从金属材料制造到金属切削、成形、焊接设备制造，再到最终的五金产品与金属制品销售，显示出纵向一体化的业务布局意图 [1] - 公司将技术服务与开发纳入经营范围，反映了行业向提供技术解决方案和增值服务方向发展的趋势 [1]

公司设立与基本信息 - 苏州隆晟益科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王伟强 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于技术服务和高端装备制造 [1] - 技术服务类业务包括技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [1] - 制造类业务覆盖金属切割及焊接设备、金属切削机床、数控机床、智能基础制造装备、通用设备、专用设备、金属工具、金属链条及其他金属制品、金属成形机床、金属加工机械、通用零部件和五金产品 [1] - 销售类业务包括金属切割及焊接设备、金属切削机床、数控机床、智能基础制造装备、金属工具、金属制品、办公用品和金属材料 [1] - 其他业务包括普通机械设备安装服务、金属制品修理、人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）和劳务服务（不含劳务派遣） [1]

公司成立与基本信息 - 苏州朗铎重工有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为PAVEL CHEMERIAZEV [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围广泛，主要覆盖机床及金属加工设备销售，包括数控机床、金属切削机床、金属成形机床、铸造机械销售 [1] - 业务延伸至工业自动化与动力机械领域，包括工业自动控制系统装置、液压动力机械及元件、气压动力机械及元件销售 [1] - 公司涉及材料与零部件贸易，包括金属材料、高性能有色金属及合金材料、汽车零配件、电气设备、五金产品销售 [1] - 公司业务包含进出口贸易，经营货物进出口与技术进出口 [1] - 公司销售产品还包括工业机器人、风动和电动工具、金属切割及焊接设备等 [1]

公司基本信息 - 公司名称为临西县英军电机厂，企业性质为个体工商户 [1] - 法定代表人为罗成杰 [1] - 注册资本为5万元人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务为电机制造 [1] - 销售业务包括发电机及发电机组、电工器材、机械电气设备、微特电机及组件 [1] - 兼营业务包括五金产品批发零售、金属切削机床制造、以及互联网销售（除需要许可的商品）[1]

公司设立与基本信息 - 成都蜀博特新材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为沈红根 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务涉及新材料技术研发 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖金属切削机床、机械零部件、五金产品、金属材料、机械设备、仪器仪表等产品的销售 [1] - 公司业务延伸至技术服务与开发、技术咨询与转让、技术推广与交流 [1] - 公司提供通用设备与专用设备的修理服务 [1] - 公司销售环境保护专用设备及环境监测仪器仪表 [1] - 公司经营劳动保护用品、建筑材料、塑料制品、保温材料、电线电缆、阀门、轴承、工具等产品 [1] - 公司提供普通机械设备安装服务，并销售润滑油、金属丝绳、金属工具及机床功能部件 [1]

公司成立与基本信息 - 佛山市顺烽诚智能技术有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李凤雪 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖机床功能部件及附件的制造与销售 [1] - 业务包括各类机床销售，如金属切削机床、金属成形机床、数控机床 [1] - 业务涉及机械零部件销售，如机械零件、轴承、齿轮、传动部件、密封件、液压动力机械及元件 [1] - 业务包括智能机器人销售 [1] - 业务包括伺服控制机构、电力电子元器件、电子元器件、电子产品、仪器仪表的销售 [1] - 业务包括绘图计算及测量仪器、金属工具、五金产品的销售 [1] - 业务包括电线电缆、润滑油、橡胶制品、金属制品的销售 [1] - 业务包括发电机及发电机组销售 [1] - 业务包括通用设备修理 [1]