EARNINGS CALL Q2 2019 1 FORWARD LOOKING STATEMENTS CONTENT Suezmax P&L B/E Q2 19 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 3 1. Q2 2019 HIGHLIGHTS 2. FINANCIAL REVIEW 3. CURRENT THEMES 4. OUTLOOK 5. Q&A HIGHLIGHTS Q2 2019 | In USD per | day | | | Second quarter | Second | First Semester | First Semester | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2019 | quarter 2018 | 2019 | 2018 | | VLCC | | | | | | | | | Average pool)* | spot | rate | (in TI | 23,218 | 16,751 | 29,150 | 17,467 | | Average rat ...

招商轮船 20250625 摘要 中国原油进口结构变化显著，非折扣油海运量减少，伊朗油运输费用虽 高但到岸价优势明显，对 VLCC 市场运价产生结构性影响，需关注地缘 政治风险及运费波动。 OPEC+减产政策调整预计在三季度增加原油出口量，美国大西洋地区石 油产量增长是关键因素。全球原油需求增量主要来自印度等地区，可能 达到数十万至百万桶/天。 敏感油进口量占比超 30%，压制 VLCC 需求，但新船交付少、老船退出， VLCC 资产价格止跌回稳，现有 VLCC 仍有盈利空间，抑制远期运力供 应。 中东 OPEC 国家增产是积极信号，油价期货贴水结构走平将改善 VLCC 市场基本面。中国 A 股市场对航运预期悲观，与奥斯陆和美国市场乐观 预期形成对比。 地缘政治冲突短期内推高 VLCC 运费，中期供需逻辑清晰，有效供给减 少导致租金弹性大，长期来看，2027-2030 年订单及存量老化或致供 给不足。 对于今年（2025 年）下半年的航运市场展望如何？ 今年（2025 年）下半年的航运市场展望可以稍微乐观一些。从总量来看， OPEC+8 个国家联盟退出自愿减产，其影响将在三季度体现出来。预计 7 月中 下旬货 ...

市场表现 - A股三大指数6月10日全线下跌 上证指数报3384 82点跌0 44% 深证成指报10162 18点跌0 86% 创业板指报2037 27点跌1 17% 全市场成交额14512亿元 较上个交易日放量1386亿元 [1] - 盘面热点杂乱 港口航运 创新药 稀土永磁涨幅居前 半导体 互联网板块走弱 资金聚焦高位股 共创草坪7连板 昂利康6天4板 百利电气3连板 [1] 固态电池行业 - 固态电池概念股表现活跃 野马电池盘中触及涨停 金银河 科恒股份20%涨停 徳新科技 龙蟠科技涨停 福能东方 蠡湖股份等跟涨 [1] - 兴业证券认为固态电池产业链发展迅速 材料体系基本定型 下半年为中试线落地与材料设备定点的关键节点 [1] - 华龙证券指出固态电池具备高能量密度 高安全性等优势 下游新能源车 低空经济 机器人三大场景拉动 量产临近将催化材料及设备需求 [2] 港口航运行业 - 港口航运板块逆势走强 国航远洋30%涨停 华光源海涨超20% 海航科技 宁波海运等涨停 [2] - 宁波港公告预计2025年5月集装箱吞吐量453万标准箱同比增7 1% 货物吞吐量1 08亿吨同比增7 7% [2] - 华源证券分析OPEC+增产推动VLCC需求 中东原油出口依赖VLCC运输 [2] 市场策略 - 中泰证券建议围绕红利资产 安全类资产 科技链 新消费四大板块逆向布局 大涨兑现 调整布局 [2] - 中金公司展望下半年市场波动率或前低后高 指数有望前稳后升 [3]

可用运力相对充足 VLCC运价或延续承压态势 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 | | | GALAXY FUTURES 1 【运价】 油运运价：5/23日波罗的海原油运输指数BDTI报962，环比-1.23%，同比-21.92%。成品油运价：5/23日波罗的海成品油运输 指数BCTI报724，环比-2.95%，同比-32.40%。 【综合分析】 目前 BDTI 维持震荡偏弱走势，OPEC+自 5 月开始逐步增产 41.1 万桶/日，高于此前市场预期，或将增加全球原油的海运需 求。短期来看，国内消费需求受炼厂检修影响、相对疲软，预计运价维持震荡走势。后续还需关注出货节奏。 GALAXY FUTURES 2 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 综合分析与交易策略 GALAXY FUTURES 3 1. 本周三大原油油轮市场加权收益延续下跌走势 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons ，银河期货 数据来源：Clarksons ，银河期货 BDTI原 ...