业绩数据 - 2025年半年度酱油收入83,934.13万元，同比降16.09%[3] - 2025年半年度食醋收入15,857.02万元，同比降21.51%[3] - 2025年半年度主营业务小计收入129,698.00万元，同比降16.78%[5] 模式与区域 - 2025年半年度线上模式收入19,836.09万元，同比降29.20%[5] - 2025年半年度线下模式收入109,861.91万元，同比降14.06%[5] - 2025年半年度北部区域收入同比降30.47%[8] 用户数据 - 2025年半年度经销商小计数量3307个，增267个减276个[10]

募集资金情况 - 2023年向特定对象发行股票62,402,496股，发行价12.82元/股，募资总额799,999,998.72元，净额795,794,960.15元[1] - 2024年12月31日募集资金余额12,030,673.62元，2025年上半年利息收入5,833.79元，投入项目12,036,507.37元，6月30日余额为0[1][2] - 2022年募资净额及理财收益全部投入年产60万吨调味品智能制造项目[4] - 截至2025年6月30日，使用80,556.36万元募集资金投入募投项目[5] - 2022 - 2023年以自有资金预先投入项目32,250.29万元、支付发行费用116.78万元[6] - 2023年同意用32,367.08万元募集资金置换自有资金[6] - 同意用不超7,000.00万元闲置募集资金现金管理，6月30日余额0万元[7] - 公司无超募资金[7][8] - 募集资金总额79,579.50万元，本年度投入1,320.43万元，累计投入80,556.36万元[13] - 变更用途的募集资金总额为0，变更比例0.00%[13] 项目进展 - 年产60万吨调味品智能制造项目截至期末投入进度101.23%[13] - 2023年先期自筹资金预先投入项目32,250.29万元已置换[13] - 除部分费用外，剩余资金2023年完成置换[14] - 项目一期2023年2月投产转固，二期2025年6月投产转固[14] 业绩情况 - 2025年上半年销售调味品156,520.39吨，销售收入63,399.38万元，毛利23,403.46万元[14] 项目预期 - 项目全部建成达产后年产酱油50万吨、料酒10万吨，销售收入323,000.00万元，毛利165,643.40万元，净利润65,863.81万元[14]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日下跌1.67%，领跌个股为佳隆股份（跌幅3.57%）[1] - 板块主力资金净流出4.29亿元，游资净流入2978.53万元，散户净流入3.99亿元[2] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股涨跌情况 - 安记食品涨幅最高达3.57%，成交额4.04亿元，成交量32.88万手[1] - 跌幅前三位分别为佳隆股份（-3.57%）、千禾味业（-3.53%）、涪陵榨菜（-3.03%）[2] - 海天味业下跌1.63%至40.40元，成交额10.95亿元[1] 资金流向特征 - 千禾味业主力净流出3056.46万元（占比-10.99%），散户净流入2456.49万元[3] - 涪陵榨菜主力净流出3393.30万元（占比-8.15%），游资净流入419.05万元[3] - 宝立食品成为唯一主力净流入个股（257.04万元，占比7.13%）[3] 成交活跃度 - 莲花控股成交量最高达79.03万手，成交额5.13亿元[2] - ST加加成交量21.36万手，恒顺醋业成交量37.36万手[1] - 日辰股份成交量最低仅1.78万手，成交额5096.03万元[1][2]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日上涨0.17%，跑赢上证指数（下跌0.39%）但弱于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，ST加加以5.05%涨幅领涨[1][2] - 板块主力资金净流出5060.43万元，游资资金净流出3669.23万元，散户资金净流入8729.66万元[2] 个股价格表现 - ST加加收盘价6.86元，涨幅5.05%，成交量10.70万手，成交额7247.74万元[1] - 恒顺醋业收盘价8.45元，涨幅2.67%，成交量44.15万手，成交额3.76亿元[1] - 千禾味业收盘价13.03元，涨幅1.48%，成交量27.78万手，成交额3.64亿元[1] - 海天味业收盘价41.07元，跌幅0.07%，成交量26.59万手，成交额10.98亿元[1][2] - 安琪酵母收盘价39.98元，涨幅0.18%，成交量10.33万手，成交额4.15亿元[1][2] 资金流向分析 - 海天味业主力净流入1282.75万元，占比1.17%，游资净流入909.55万元，占比0.83%[3] - 千禾味业主力净流入1037.74万元，占比2.85%，游资净流出412.43万元，占比-1.13%[3] - 恒顺醋业主力净流入970.07万元，占比2.58%，游资净流出1132.95万元，占比-3.01%[3] - 仲景食品主力净流出818.59万元，占比-6.10%，游资净流入414.84万元，占比3.09%[3] - ST加加主力净流入762.02万元，占比10.51%，游资净流出384.02万元，占比-5.30%[3]

核心观点 - 公司进行5.13亿元清仓式分红，占全年利润99.94%，实则为创始人家族通过"分红-质押-再投资"资本运作缓解资金链压力 [2][3][4] - 公司面临上市后首次业绩下滑、品牌信任危机及核心卖点被政策禁用三重困境，分红行为被质疑为品牌故事失效前的利益最大化操作 [2][5][8] 股权结构与资本运作 - 创始人家族（伍超群、伍建勇、伍学明）合计持股超50%，分红中约2.56亿元流入家族，伍超群个人获超2亿元 [3] - 控股股东伍超群于2025年6月质押1.6亿股（占持股38.18%），质押融资源于2023年为包揽8亿元定增，该融资将于2026年6月到期 [3] - 通过"分红反哺股东质押"模式，将公司利润转化为大股东杠杆现金流，既保障60万吨调味品智能制造项目推进，又维持家族控制权 [4] 经营业绩表现 - 2024年营收与归母净利润首次上市后双下滑，2025年一季度营收同比降7.15% [5] - 酱油、食醋核心业务收入下滑，存货周转天数从2023年120天增至2025年一季度157天，远高于同行 [6] - 餐饮渠道收入占比仅7%（对比海天味业35%），新增60万吨产能面临消化压力 [6] 行业竞争与品牌危机 - "零添加"赛道竞争加剧，海天味业、李锦记等巨头凭借规模与渠道优势挤压公司差异化空间 [5] - "千禾0"商标被指误导消费者产生"零添加"暗示，引发智商税争议 [7] - 2025年3月高端酱油被检出微量镉元素（虽符合国标），重创品牌信任 [7] - 国家卫健委新规要求2027年起禁止使用"零添加"标签，直接冲击公司核心营销话术 [8]

板块整体表现 - 调味发酵品板块较上一交易日上涨2.68%，领涨个股为朱老六（涨幅5.09%）[1] - 当日上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块主力资金净流入1.68亿元，游资资金净流出8712.19万元，散户资金净流出8041.72万元[1] 个股价格表现 - 朱老六收盘价22.49元，成交量6.38万手，成交额1.41亿元[1] - ST加加收盘价6.53元，涨幅4.98%，成交量14.60万手，成交额9270.40万元[1] - 千禾味业收盘价12.84元，涨幅4.39%，成交量31.36万手，成交额3.96亿元[1] - 海天味业收盘价41.10元，涨幅3.14%，成交量32.58万手，成交额13.27亿元[1] - 中炬高新收盘价19.78元，涨幅3.29%，成交量38.34万手，成交额7.49亿元[1] 资金流向分布 - 海天味业主力净流入9041.19万元（占比6.81%），游资净流出5384.72万元（占比4.06%），散户净流出3656.48万元（占比2.76%）[2] - 中炬高新材料主力净流入5068.14万元（占比6.77%），游资净流出2308.61万元（占比3.08%），散户净流出2759.53万元（占比3.68%）[2] - 千禾味业主力净流入4218.99万元（占比10.65%），游资净流出2280.93万元（占比5.76%），散户净流出1938.06万元（占比4.89%）[2] - ST加加主力净流入1229.87万元（占比13.27%），游资净流出677.05万元（占比7.30%），散户净流出552.82万元（占比5.96%）[2]

板块整体表现 - 调味发酵品板块8月22日较上一交易日上涨0.11%，同期上证指数上涨1.45%，深证成指上涨2.07% [1] - 板块内个股涨跌分化明显，ST加加以1.97%涨幅领涨，安记食品以-2.80%跌幅领跌 [1][2] 个股价格表现 - ST加加收盘价6.22元，涨幅1.97%，成交量9.68万手，成交额5996.87万元 [1] - 连化控股收盘价6.46元，涨幅0.94%，成交量72.88万手，成交额4.70亿元 [1] - 安记食品收盘价11.79元，跌幅2.80%，成交量20.69万手，成交额2.44亿元 [2] - 海天味业收盘价39.85元，涨幅0.25%，成交量18.38万手，成交额7.30亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.49亿元，游资资金净流入3358.72万元，散户资金净流入1.15亿元 [2] - 连花控股主力净流入1478.23万元，占比3.15%，游资净流出411.59万元 [3] - 千禾味业主力净流出2019.74万元，占比-10.27%，散户净流入2511.62万元，占比12.77% [3] - 恒顺醋业主力净流入904.21万元，占比6.20%，散户净流出803.79万元 [3] 成交活跃度 - 连化控股成交额达4.70亿元，成交量72.88万手，为板块内最高 [1] - 海天味业成交额7.30亿元，安琪酵母成交额4.19亿元，中炬高新成交额2.86亿元 [1][2] - 日辰股份成交额仅2986.33万元，宝立食品成交额3802.50万元，成交活跃度相对较低 [1][2]

板块整体表现 - 调味发酵品板块较上一交易日上涨0.51%，领先企业安记食品领涨[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内10只个股上涨，7只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 安记食品收盘价12.13元，涨幅3.94%居首，成交量30.93万手，成交额3.67亿元[1] - 仲景食品收盘价32.19元，涨幅1.64%，成交量4.85万手，成交额1.56亿元[1] - 安琪酵母收盘价39.59元，涨幅1.51%，成交量19.14万手，成交额7.58亿元[1] - 海天味业收盘价39.75元，涨幅0.66%，成交量18.98万手，成交额7.54亿元[1] - 朱老六跌幅最大达4.22%，收盘价21.78元，成交量4.97万手，成交额1.09亿元[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2151.39万元，游资资金净流出76.98万元，散户资金净流入2228.37万元[2] - 安琪酵母主力净流入2265.52万元（占比2.99%），游资净流入1840.79万元（占比2.43%）[3] - 仲景食品主力净流入1301.90万元（占比8.34%），游资净流出388.27万元（占比-2.49%）[3] - 海天味业主力净流入631.17万元（占比0.84%），游资净流入1644.78万元（占比2.18%）[3] - 宝立食品主力净流出818.00万元（占比-12.12%），游资净流入450.59万元（占比6.67%）[3] 交易活跃度 - 莲花控股成交量最高达68.66万手，成交额4.40亿元[2] - 安琪酵母和海天味业成交额均超7.5亿元，分别为7.58亿元和7.54亿元[1] - 日辰股份成交量最低为9871.2手，成交额2784.96万元[1][2]

财务数据 - 2025年3月31日较2024年12月31日，资产总额增至45.33亿元，负债降至7.23亿元，净资产增至38.11亿元[6] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额为1.58亿元，2024年度为3.38亿元[6] - 截至2025年3月31日，资产负债率为15.94%[7] 理财投资 - 公司同意用不超5亿自有资金买理财产品及国债逆回购，可12个月内滚动使用[1] - 购买GC014、GC007、GC028国债逆回购，金额及年化收益率等明确[1] - 本次购买理财金额47000万，占比情况明确[8] - 最近12个月国债逆回购投入及收回本金14.7亿，收益171.58万[13] - 最近12个月单日最高投入5亿，占最近一年净资产13.71%[13] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润0.33%[13] - 总理财额度5亿，已使用0，未使用5亿[13]

板块整体表现 - 调味发酵品板块较上一交易日下跌0.06%，同期上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.12% [1] - 板块内个股涨跌分化明显，涨幅最高为朱老六（5.13%），跌幅最大为安琪酵母（-1.02%）[1][2] - 板块主力资金净流入2009.4万元，游资资金净流出1620.3万元，散户资金净流出389.11万元 [2] 个股价格变动 - 朱老六收盘价21.51元，涨幅5.13%，成交量5.71万手，成交额1.22亿元 [1] - 莲花控股收盘价6.41元，涨幅2.56%，成交量119.25万手，成交额7.59亿元 [1] - 安琪酵母收盘价38.68元，跌幅1.02%，成交量14.79万手，成交额5.71亿元 [2] - 海天味业收盘价39.26元，跌幅0.15%，成交量18.32万手，成交额7.21亿元 [1][2] 资金流向分布 - 莲花控股主力净流入8877.53万元，占比11.7%，游资净流出3065.36万元，散户净流出5812.17万元 [3] - 涪陵榨菜主力净流入1993.44万元，占比7.13%，游资净流出1740万元，散户净流出253.45万元 [3] - 天味食品主力净流出381.99万元，游资净流入547.99万元，散户净流出166万元 [3] - ST加加主力净流出174.25万元，占比7.96%，散户净流入256.41万元，占比11.72% [3] 成交活跃度 - 莲花控股成交额7.59亿元居板块首位，海天味业成交额7.21亿元次之 [1][2] - 千禾味业成交量12.08万手，成交额1.47亿元 [2] - 日辰股份成交量1.38万手，成交额3889.09万元，主力净流出445.36万元 [2][3]