板块整体表现 - 2023年10月23日调味发酵品板块整体上涨0.11%，表现略弱于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，6只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流出6608.28万元，而游资资金净流入621.76万元，散户资金净流入5986.52万元[2] 领涨个股表现 - 仲景食品（300908）领涨板块，收盘价29.40元，单日涨幅2.08%，成交额6176.30万元[1] - 千禾味业（603027）涨幅1.48%，收盘价8.92元，成交额9901.56万元，成交量11.19万手为上涨个股中最高[1] - 恒顺醋业（600305）上涨1.24%，收盘价8.15元，成交额8082.85万元[1] - 宝立食品（603170）上涨0.85%，安琪酵母（600298）上涨0.55%，莲花控股（600186）上涨0.53%[1] 领跌个股表现 - 日辰股份（603755）跌幅最大，下跌2.02%，收盘价31.48元，成交额6796.42万元[2] - ST加加（002650）下跌1.12%，收盘价7.04元[2] - 朱老六（920726）下跌0.37%，安记食品（603696）下跌0.33%，中炬高新（600872）下跌0.11%[2] 个股资金流向 - 莲花控股主力资金净流入96.67万元，主力净占比0.62%，是唯一获得主力资金净流入的个股[3] - 宝立食品主力净流入37.94万元，主力净占比2.00%[3] - 海天味业（603288）主力净流出471.43万元，但游资净流入1121.60万元，游资净占比3.34%[3] - ST加加主力净流出531.77万元，主力净占比-12.25%，为个股中主力净流出占比最高[3] - 天味食品（603317）主力净流出327.92万元，主力净占比-7.98%，散户净流入1296.96万元，散户净占比31.55%[3]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在10月22日整体下跌0.61%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，日辰股份领涨，涨幅为1.87%，ST加加领跌，跌幅为1.11%[1][2] 个股价格变动 - 上涨个股中，日辰股份收盘价32.13元，上涨1.87%；朱老六收盘价18.85元，上涨0.96%；佳隆股份收盘价2.77元，上涨0.73%[1] - 下跌个股中，ST加加收盘价7.12元，下跌1.11%；仲景食品收盘价28.80元，下跌1.06%；安琪酵母收盘价40.19元，下跌0.91%[2] - 行业龙头海天味业收盘价38.65元，下跌0.77%[2] 成交情况 - 成交额较高的个股包括海天味业（成交额3.64亿元）、安琪酵母（成交额2.25亿元）和莲花控股（成交额1.14亿元）[2] - 成交量较大的个股包括佳隆股份（23.40万手）、莲花控股（19.99万手）和ST加加（6.08万手）[1][2] 资金流向 - 当日调味发酵品板块整体主力资金净流出9545.7万元，游资资金净流入4009.33万元，散户资金净流入5536.37万元[2] - 个股资金流向显示，安琪酵母是唯一录得主力资金净流入的个股，净流入978.34万元，主力净占比4.35%[3] - 主力资金净流出较大的个股包括恒顺醋业（净流出749.48万元，主力净占比-14.85%）、ST加加（净流出639.06万元，主力净占比-14.51%）和莲花控股（净流出484.93万元，主力净占比-4.25%）[3]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 白酒板块处于加速出清阶段，报表底部进一步夯实，后续旺季催化有望推动估值回升 [5][44] - 大众品板块整体需求偏淡，但结构上存在景气机会，应精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [5][44] 白酒板块总结 - 行业整体动销预计下滑20%以上，但月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [5][9] - 分场景看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺，高端礼赠节前有改善 [5][9] - 酒企普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费用投入力度、提升经营效率 [5][9] - 高端白酒中，贵州茅台预计Q3收入/利润同比增长3%/2%，五粮液预计下滑20%/25%，泸州老窖预计下滑25%/30% [5][11][12] - 基地型次高端白酒加速调整，山西汾酒预计Q3收入/利润同比持平，洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖预计出现不同程度下滑 [5][12][13][14] - 扩张型次高端白酒持续调整，水井坊预计Q3收入/利润下滑30%/40%，舍得酒业在低基数下预计收入下滑10%但利润增长150% [5][12][15][16] 大众品板块总结 - Q3外部需求较弱，7-8月数据平淡，9月受益双节备货环比改善 [5][17] - 零食、饮料延续较高景气，乳业、啤酒等龙头有望维持正增长，餐饮链相关板块需求偏淡但部分标的环比改善 [5][17] - 主要原料与包材价格同比继续回落，但降幅收窄，多数企业原材料成本红利延续 [5][17] - 啤酒板块需求环比改善，青岛啤酒预计Q3收入/利润同比增长2%/8%，燕京啤酒预计增长2%/26%，重庆啤酒预计收入持平、利润下滑3% [5][27][30][31] - 乳肉制品板块龙头经营具韧性，伊利股份预计Q3收入/利润均同比持平，新乳业预计增长3%/20%，双汇发展预计收入持平、利润增长1% [5][27][28][29][30] - 休闲及功能食饮板块表现分化，东鹏饮料预计Q3收入/利润均增长32%，盐津铺子预计增长8%/15%，而洽洽食品、甘源食品预计出现下滑 [5][27][33][34] - 调味品板块龙头势能延续但企业分化，海天味业预计Q3收入/利润增长7%/11%，中炬高新、千禾味业预计下滑，恒顺醋业预计增长5%/30% [5][27][37][38] - 速冻食品板块需求仍有压力，安井食品预计Q3收入/利润增长6%/8%，立高食品预计增长7%/21%，千味央厨预计增长3%但利润下滑15% [5][27][39][40] - 连锁业态外部需求承压，巴比食品预计Q3收入增长14%、扣非归母净利润增长23%，而绝味食品、紫燕食品预计出现双位数下滑 [5][27][42][43] 投资建议总结 - 白酒板块建议重视三季报前后底部催化，优先选择业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒，关注有望确认业绩底部的古井贡酒、今世缘，以及深度变革者洋河股份、珍酒李渡 [45] - 大众品板块建议从切换确定性视角首选安琪酵母，关注乳业和啤酒龙头ROE改善，从成长性赛道战略性推荐黄酒升级机遇，布局饮料板块东鹏饮料、零食赛道盐津铺子等 [45]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在10月16日整体上涨0.26%，表现优于上证指数（上涨0.1%）但弱于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 千禾味业为板块领涨股，收盘价11.70元，单日涨幅0.95%，成交量为7.38万手，成交额为8596.90万元[1] - 海天味业上涨0.71%，收盘价39.77元，成交额达4.56亿元，为板块内成交额最高个股之一[1] - 天味食品上涨0.69%，恒顺醋业上涨0.37%，ST加加上涨0.29%，均录得上涨[1] 领跌个股表现 - 朱老六跌幅最大，下跌3.06%，收盘价18.70元[2] - 莲花控股下跌2.21%，安记食品下跌2.04%，仲景食品和宝立食品均下跌1.56%[2] - 安琪酵母下跌1.07%，日辰股份下跌0.67%，涪陵榨菜下跌0.23%[1][2] 板块资金流向 - 调味发酵品板块整体主力资金净流出9724.55万元，游资资金净流入2133.1万元，散户资金净流入7591.45万元[2] - 宝立食品主力资金净流入331.46万元，净占比9.23%，为资金流入最显著个股[3] - 日辰股份和仲景食品分别获得主力资金净流入293.45万元和175.84万元[3] - 恒顺醋业主力资金净流出规模最大，达1281.18万元，净占比-17.81%[3]

公司利润分配方案 - 公司计划实施2025年半年度利润分配及资本公积金转增股本方案 [1] - 分配方案为以总股本1,025,481,086股为基数，每股派发现金红利0.1元（含税） [1] - 同时以资本公积金向全体股东每股转增0.3股 [1] 方案实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年10月22日 [1] - 除权（息）日及现金红利发放日均安排在2025年10月23日 [1]

分红转增 - 2025年半年度每股现金红利0.1元，每股转增0.3股[3] - 以1,025,481,086股为基数，派现102,548,108.6元，转增307,644,326股，分配后总股本1,333,125,412股[6] 时间安排 - 股权登记日2025/10/22，除权（息）等日期为2025/10/23[3][7] 税负情况 - 不同持股时间股息红利税负不同，有限售条件等股东税后每股0.09元[10][11] 收益情况 - 实施送转股后，2025年半年度每股收益摊薄为0.1302元[15]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在10月15日整体上涨0.9%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内多数个股收涨，日辰股份以3.05%的涨幅领涨，宝立食品和安记食品分别上涨2.79%和2.34% [1] - 板块资金流向呈现分化，主力资金净流出6773.42万元，而游资资金净流入8951.01万元，散户资金净流出2177.58万元 [2] 领涨个股表现 - 日辰股份收盘价为31.40元，上涨3.05%，成交量为2.50万手，成交额为7810.75万元，主力资金净流入547.45万元，净占比7.01% [1][3] - 宝立食品收盘价为14.74元，上涨2.79%，成交量为4.48万手，成交额为6570.66万元，主力资金净流入104.22万元，净占比1.59% [1][3] - 安记食品收盘价为12.27元，上涨2.34%，成交量为9.80万手，主力资金净流入877.46万元，净占比7.33%，为板块内主力净流入额最高的个股 [1][3] 权重股及活跃个股表现 - 海天味业收盘价为39.49元，上涨1.00%，成交量为16.85万手，成交额为6.64亿元，尽管主力资金仅净流入410.49万元，但游资大幅净流入4107.50万元，净占比6.18% [1][3] - 安琪酵母收盘价为42.15元，上涨1.47%，成交量为14.02万手，成交额为5.84亿元 [1] - 中炬高新收盘价为18.61元，上涨0.38%，成交量为6.61万手，成交额为1.23亿元 [1][2] 资金流向分析 - 千禾味业主力资金净流入699.73万元，净占比8.82%，为板块内主力净流入占比最高的个股之一，收盘价上涨0.61%至11.59元 [2][3] - 涪陵榨菜主力资金净流入573.88万元，净占比4.36%，收盘价上涨0.31%至13.01元 [2][3] - 天味食品主力资金净流出399.02万元，净占比-7.91%，是板块内主力净流出最多的个股，但散户资金净流入598.37万元，净占比11.86%，收盘价上涨0.96%至11.52元 [2][3]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在当日整体上涨0.63%，表现优于大盘，同期上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股涨多跌少，在统计的个股中，10只上涨，4只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - ST加加领涨板块，收盘价为7.15元，涨幅达4.99%，成交量为14.20万手，成交额为1.00亿元 [1] - 安琪酵母涨幅1.14%，收盘价41.54元，成交额5.68亿元 [1] - 仲景食品涨幅1.03%，收盘价29.30元，成交额3497.29万元 [1] 资金流向分析 - 当日调味发酵品板块主力资金净流入4270.74万元，游资资金净流出4701.95万元，散户资金净流入431.22万元 [2] - 安琪酵母获得主力资金净流入3235.66万元，净占比5.70%，为板块内最高 [3] - 海天味业获得主力资金净流入2322.79万元，净占比4.30% [3] - ST加加主力资金净流入1928.87万元，净占比高达19.20% [3]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告主题为把握新品新渠道中的结构性成长机会，重点关注大众品在2025年第三季度的业绩表现 [1][2] 子板块分析总结 休闲零食 - 25Q3行业表现分化，具备品类红利和新渠道拓展的标的更受重视 [2][10] - 预计三只松鼠/盐津铺子/劲仔食品/洽洽食品/有友食品/万辰集团收入增速分别为18%/15%/5%/-2%/22%/39%，归母净利润增速分别为-36%/25%/-14%/-58%/18%/382% [2] - 健康性、悦己型产品趋势已成，硬折扣、抖音等新渠道仍存红利 [10][11] - 推荐卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品 [11] 软饮料 - 细分赛道景气度分化，能量饮料行业景气度略超预期 [2][12] - 预计东鹏饮料/香飘飘/欢乐家收入增速分别为31%/-4%/-17%，归母净利润增速分别为33%/-11%/783% [2] - 无糖茶、能量饮料及中式养生水等植物饮料增长超过软饮料大盘 [12] - 推荐东鹏饮料，关注农夫山泉 [13] 乳制品 - 25Q3板块需求平淡，静待盈利弹性在原奶触底后释放 [2][14] - 预计伊利股份/新乳业/妙可蓝多收入增速分别为2%/6%/11%，归母净利润增速分别为持平/29%/270% [2] - 本轮原奶下行期，龙头乳企更重视盈利能力提升 [14] 茶饮 - 格局呈现"一超多强"，中价（10-20元）现制茶饮是增速最快价格带 [2][15] - "一超"指平价价格带王者蜜雪集团，建议25H2把握长期布局时点；"多强"指中价价格带，推荐古茗，关注茶百道 [2][15] 保健品 - 建议把握B端集中度提升趋势，C端重视高成长大单品机会 [2][16] - 预计仙乐健康收入增速为15%，归母净利润增速为20% [2] - 线上渠道分散化及媒体碎片化降低了新玩家门槛 [16] - 建议布局B端龙头仙乐健康及核心爆品景气度向上的C端公司 [17] 预调酒 - 回款表现亮眼，关注新品动销及威士忌贡献增量 [2][18] - 预计百润股份收入增速为8%，归母净利润增速为3% [2] 啤酒 - "禁酒令"对啤酒餐饮场景有影响但总体有限，低基数下销量或有增长 [2][19] - 预计青啤/重啤收入增速分别为2%/0%，归母净利润增速分别为8%/-6% [2] - 25年产品结构延续升级趋势，成本红利仍存，盈利能力有望提升 [19][20] 调味品 - 龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气更优 [2][21] - 预计海天味业/中炬高新/千禾味业等公司收入增速在-13%至25%之间，归母净利润增速在-19%至21%之间 [2][25] - 基础调味品龙头定力足，复合调味品增速快于基础调味品 [21] 速冻食品 - 需求疲软，建议跟踪餐饮链需求修复节奏 [2][22] - 预计安井食品/千味央厨/巴比食品收入增速分别为6%/4%/15%，归母净利润增速分别为8%/-5%/19%（扣非） [2][25] - 竞争加大对板块盈利造成压力 [22][23] 卤制品 - 单店仍在修复，提升门店经营质量是工作重点 [24] - 在行业开店接近天花板情况下，具备培育新单店模型能力的企业有望打造第二增长曲线 [24] 其他 - 预计百龙创园收入增速为20%，归母净利润增速为40% [3][25] 重点公司跟踪 - 报告列出了大众品重点公司25Q3前瞻预测一览表，涵盖休闲零食、软饮料、乳制品等多个子板块的30余家公司的收入和利润增速预期 [25]

板块整体表现 - 2023年10月10日调味发酵品板块整体上涨0.27%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股涨多跌少，在提供具体数据的10只个股中，7只上涨，3只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 安琪酵母领涨板块，收盘价40.95元，涨幅2.30%，成交量为12.61万手，成交额达5.17亿元 [1] - 宝立食品涨幅1.61%，收盘价14.54元，成交额5146.01万元 [1] - 朱老六、安记食品、涪陵榨菜涨幅均超过1%，分别为1.23%、1.19%和1.17% [1] 资金流向分析 - 当日调味发酵品板块整体主力资金净流入275.53万元，游资资金净流出2754.95万元，散户资金净流入2479.42万元 [2] - 海天味业主力资金净流入6175.35万元，净占比8.90%，但散户资金净流出5570.93万元，净占比-8.03% [3] - 天味食品获得主力资金净流入1508.46万元，净占比高达21.22%，但游资净流出2015.48万元 [3] - 安记食品、千禾味业也获得主力资金净流入，分别为753.03万元和541.73万元 [3]