政策动态 - 1月21日，广东省印发《广东省人工智能赋能交通运输高质量发展若干政策措施》，提出鼓励企业开展端到端远程驾驶座舱、智能决策、精准预测与控制等核心技术攻关和创新产品研发[4] - 政策旨在打造高质量数据集、工具链、算法库，推动自动驾驶大模型落地应用[4] 行业影响 - 广东省发布的支持政策为智能驾驶行业发展提供了新动能[5] 相关产业链及公司 - **线控系统**相关公司包括：威帝股份、凯众股份、德迈仕、伯特利、拓普集团[6] - **激光雷达**相关公司包括：茂莱光学、炬光科技、腾景科技、大华股份、福晶科技[6] - **车载摄像头**相关公司包括：海康威视、弘景光电、同兴达、永新光学、福光股份、富奥股份[6] - **HUD抬头显示**相关公司包括：华阳集团、东软集团、联创电子、经纬恒润-W、立讯精密[6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 特斯拉Optimus人形机器人最新迭代中新增全身软质包覆材料，标志着安全防护与减震成为量产落地的关键环节，聚氨酯TPU材料因其优异的综合性能，成为实现该功能的理想选择，并有望成为人形机器人重要的新增量市场[5][21] - 聚氨酯TPU材料兼具橡胶的高弹性和工程塑料的高强度，其性能在密度、弹性、强度与加工适配性之间实现了较优平衡，非常适用于人形机器人的安全防护、非承重结构件、传动密封及柔性传感器基底等多个环节[5][6][24][28] - 人形机器人的量产将带动TPU市场规模显著扩容，并有望推动行业估值中枢上移，测算在百万台量产规模下，TPU部件增量市场空间乐观情形下有望超过30亿元[7][40][42] - 投资逻辑上，中游具备TPU结构件制造经验、尤其是与汽车产业同源且拥有下游客户合作基础的企业有望率先受益，上游TPU材料产能领先的企业也将受益于需求增长[8][45] 根据相关目录分别总结 特斯拉Optimus机器人最新进展 - 2026年1月16日，马斯克在社交媒体披露的最新视频显示，Optimus机器人全身覆盖一体化柔性包覆外层，并配置了“手套”和“鞋子”，外观进一步拟人化[5][14] - 此前特斯拉已专设软质包覆材料岗位进行招聘，印证该环节是机器人量产落地的必要准备[5][17] - 从早期金属硬质外壳迭代为软质包覆层，表明特斯拉高度重视人机交互场景下的安全防护与减震需求[5][21][23] TPU材料的性能优势与应用潜力 - **性能优势**：TPU是一种高性能聚合物材料，硬度范围广、机械性能突出、耐高低温性能好、加工性能优良且环保可回收，在规模化生产方面具备优势[5][24][27] - **安全防护减震**：TPU的高弹性和能量吸收能力可减少外力冲击，其耐磨、抗撕裂、耐疲劳的特性适用于防护外壳、仿生肌肉及足底缓冲垫等高接触场景[6][30][31] - **非承重结构件**：TPU密度低，可通过3D打印等工艺制造结构件和功能性零部件，或与碳纤维等材料复合实现性能互补[6][33] - **传动保护与密封**：TPU的耐磨性、柔韧性与耐化学性适用于机器人关节密封、保护套及线缆保护套等部件[6][35] - **柔性传感器基底**：TPU凭借高弹性、可加工性、生物相容性及性价比，逐步切入电子皮肤、手套等柔性传感环节[6][36][39] 市场空间测算与行业影响 - **传统市场**：我国TPU消费量从2019年的44.7万吨增长至2024年的72万吨，年复合增长率CAGR为10%，主要应用于制鞋（29%）、薄膜（20%）、密封材料（17%）、软管（15%）和汽车（10%）等领域[7][25][26] - **机器人增量市场**：报告测算，假设人形机器人单机TPU用量6-10公斤，改性TPU原料均价10-15万元/吨，中游制造毛利率40%-50%，则单机TPU部件价值量约为1000-3000元，在百万台量产规模下，对应增量市场空间约为10-30亿元，乐观情形下有望超过30亿元[7][40][42] - **对比其他材料**：相比于PEEK材料（单价30-100万元/吨），TPU（单价1.5-15万元/吨）具备显著的性价比优势，且预计单机用量更高，更契合行业降本趋势[7][41] 投资建议与相关标的 - **中游结构件制造企业**：具备汽车领域TPU部件生产经验、精密模具与注塑工艺能力，且与下游整机厂有合作基础或海外产能布局的企业有望率先受益并形成稳定配套关系[8][45] - **凯众股份**：汽车悬架减震元件领先企业，国内市占率第二，已进入某西海岸知名整车厂供应链，在墨西哥有生产基地，并已组建团队探索聚氨酯材料在机器人领域的应用[8][45][46] - **模塑科技**：汽车外饰件领先企业，2025年12月已获得国内某机器人公司外覆盖件小批量订单，拥有精密注塑、模具开发能力和墨西哥产能布局[8][51] - **其他受益标的**： - **柔性包覆与传感环节**：日盈电子（研发电子皮肤样品）、恒辉安防（开发机器人皮肤衣、手套等）、纽泰格（与巴斯夫合作开发机器人关键部件）[8][52] - **上游TPU材料企业**：美瑞新材（国内唯一以TPU为主营业务的上市公司）、华峰化学（己二酸龙头，控股股东拥有TPU产能）、汇得科技（拥有7大系列TPU产品）[8][53][54][56]

公司股价异常波动 - 公司股票于2026年1月7日至2026年1月9日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] 公司经营与重大事项说明 - 公司自查及向实际控制人核实后确认，除已披露的重大资产重组事项外，不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司目前生产经营情况正常 [1] 公司重大资产重组进展 - 公司已披露拟收购安徽拓盛60%股权的重大资产重组计划 [1] - 该重大资产重组计划包含配套募集资金安排 [1]

债券与转股 - 公司2025年8月15日发行可转换公司债券，总额30844.70万元[3] - 调整前转股价格12.72元/股，调整后12.74元/股，2026年1月12日生效[5][11] 股票回购注销 - 公司回购并注销2023年限制性股票16.66万股，2024年51.744万股，2026年1月9日完成[6] 转股价格调整计算 - 增发新股或配股转股价格调整公式为P1＝（P0+A×k）/（1+k）[7] - 本次回购注销中，k1≈-0.0623%，k2≈-0.1934%，A1=3.69元/股，A2=4.81元/股[9]

股价表现 - 2026年1月7 - 9日公司股票连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%[4] - 2026年1月7 - 9日连续三日换手率分别为14.31%、17.77%、14.22%[14] 市场估值 - 截至2026年1月9日公司市盈率、市净率高于行业平均水平[14] 并购重组 - 公司拟购安徽拓盛汽车零部件60%股权并募资[9] - 重大资产重组尚需满足多项条件，结果和时间不确定[14] 业绩情况 - 2025年年度报告未披露，业绩预计在测算[14]

可转债基本情况 - 期限为2025年8月15日至2031年8月14日[5] - 每张面值100元，按面值发行[6] - 票面利率逐年递增，第一年0.20%，第六年1.80%[7] - 每年付息一次，到期归还本金并支付最后一年利息[8] 转股相关信息 - 转股期为2026年2月21日至2031年8月14日[13] - 初始转股价格为12.70元/股[15] - “凯众转债”转股价格由12.72元/股调整为12.74元/股，2026年1月12日生效[50][51] 特殊条款 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提出转股价格向下修正方案[19] - 转股期内，连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[23] - 最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价70%，持有人有权回售[26] 股权登记与配售 - 股权登记日为2025年8月14日，每股配售0.001150手可转债[31] - 公司现有总股本268,074,568股，原A股股东可优先配售可转债上限总额为308,447手[31] 信用评级 - 公司主体信用等级为AA -，评级展望为稳定，本期债券信用等级为AA - [40] 限制性股票 - 公司于2026年1月9日完成回购注销2023年限制性股票激励计划已授予未解锁的限制性股票，2023年16.66万股，2024年51.744万股[46][47] 违约相关 - 债券存续期内4种事件构成公司违约[41][43] - 违约时公司应支付本金、利息、罚息、违约金等并赔偿损失[44]

证券时报·数据宝统计显示，凯众股份所属的汽车行业，目前整体跌幅为0.40%，行业内，目前股价上涨 的有83只，涨幅居前的有福赛科技、新泉股份、凯众股份等，涨幅分别为7.81%、7.49%、6.87%。股价 下跌的有220只，跌幅居前的有天铭科技、雷迪克、豪恩汽电等，跌幅分别为9.79%、7.29%、5.16%。 公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入5.64亿元，同比增长5.43%，实现净利润 5828.76万元，同比下降5.12%，基本每股收益为0.2200元，加权平均净资产收益率5.95%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 凯众股份股价创出历史新高，截至10:46，该股上涨6.87%，股价报15.41元，成交量1314.31万股，成交 金额1.97亿元，换手率4.94%，该股最新A股总市值达41.24亿元，该股A股流通市值41.01亿元。 ...

回购注销原因： 因存在公司业绩考核目标未达标的情况，公司需对部分已获授但尚未解除限 售的限制性股票进行回购注销。其中回购并注销 2023 年限制性股票激励计划已 授予未解锁的限制性股票 16.66 万股，回购并注销 2024 年股票期权与限制性股 票激励计划中已授予未解锁的限制性股票 51.744 万股。合计注销限制性股票 68.404 万股。 | 证券代码：603037 | 证券简称：凯众股份 | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113698 | 转债简称：凯众转债 | | 上海凯众材料科技股份有限公司 关于股权激励部分限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次注销股份的有关情况 | 类型 | 回购股份数量 | | 注销股份数量 | | | 注销日期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 限制性股票 | 684,0 ...

上海东方华银律师事务所 关于 上海凯众材料科技股份有限公司 回购并注销部分 2023 年和 2024 年限制性股票 及注销部分 2024 年股票期权 实施情况 之 法律意见书 上海东方华银律师事务所 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 电话：(8621) 68769686 法律意见书 致：上海凯众材料科技股份有限公司 上海东方华银律师事务所 法律意见书 上海东方华银律师事务所 关于 上海凯众材料科技股份有限公司 回购并注销部分 2023 年和 2024 年限制性股票 及注销部分 2024 年股票期权 实施情况 之 上海东方华银律师事务所（以下简称"本所"）接受上海凯众材料科技股份 有限公司（以下简称"凯众股份"或者"公司"）的委托，担任公司 2023 年限 制性股票激励计划和 2024 年股票期权与限制性股票激励计划的专项法律顾问。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称《证券法》）、中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》） 等有关法律、法规和规范性文件的规定，就公司本次回购并注 ...

| 证券代码：603037 | 证券简称：凯众股份 | 公告编号：2026-003 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113698 | 转债简称：凯众转债 | | 上海凯众材料科技股份有限公司 关于在摩洛哥设立全资子公司的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、对外投资概述 公司于 2025 年 1 月 24 日召开第四届董事会第二十一次会议审议通过 《关于对外投资设立摩洛哥子公司的议案》。同意首期投资不高于 4,000 万人民 币等值欧元，公司董事会授权公司经营管理层负责具体事宜的实施，并根据市场 环境及境外投资主管部门相关政策，在本次审议通过的投资额度范围内调整、确 定最终的投资方案。 上述事宜的具体情况详见公司于 2025 年 1 月 27 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的《关于在摩洛哥设立全资子公司的公告》（公告编 号 2025-008）。 二、对外投资的进展情况 公司已于近日在摩洛哥相关部门完成该子公司的注册手续，摩洛哥子公司基 本信息如下 ...