股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会于3月24日在杭州召开[3] - 出席股东及代理人114人，持股381,381,965股，占比68.3536%[3] - 公司11名董事、5名监事及董事会秘书出席[3] 议案表决结果 - 变更董事黄峥议案得票380,663,611，占比99.8116%，黄峥当选[5] - 5%以下股东同意票数2,510,556，比例77.7524%[5] 其他信息 - 见证律所浙江六和，律师张珏、金友旋，结论合法有效[6] - 公告发布于2025年3月25日[8]

业绩总结 - 2019 - 2023年公司营收、利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润增长分别达37.13%、82.03%、116.15%、144.32%[1] 分红情况 - 截至2023年公司累计分红117,170.43万元，派息融资比达75.66%[5] - 2024－2026年度拟分配现金分红不低于扣非净利润40%[5]

人员变动 - 股东推荐黄峥担任第五届董事会董事，马蕴春不再担任[1] - 2025年3月7日会议审议通过变更公司董事议案[1] 新董事信息 - 黄峥为非独立董事候选人，任期至本届董事会届满[1] - 黄峥现任河北港口集团（天津）投资管理有限公司董事长等职[3] - 黄峥未持股，无关联关系，无禁止任职情形[3]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会3月24日14:30召开[7] - 地点为杭州市庆春路137号华都大厦会议室[7] - 采用现场和网络投票结合方式[7] 董事会人事变动 - 股东推荐黄峥担任第五届董事会董事，马蕴春不再担任[15] - 黄峥1978年出生，本科，现任河北港口相关公司董事长[17]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会3月24日14点30分召开[4] - 会议地点在杭州市庆春路137号华都大厦会议室[4] - 网络投票起止时间为2025年3月24日[4] 议案相关 - 本次审议变更公司董事议案，应选董事1人[6] - 议案3月8日披露，对中小投资者单独计票议案1个[7] 时间登记 - 股权登记日为2025年3月18日[10] - 会议登记时间为3月20日9：00 - 11：30、14：00 - 17：00[11] 登记地点及电话 - 登记地点在杭州市庆春路137号华都大厦7楼公司证券投资部[11] - 联系电话为0571 - 87231399[11] 投票情况 - 某投资者股权登记日收盘持100股，议案4.00有500票表决权[19] - 候选人陈××在议案4.00方式一获500票[20]

会议信息 - 公司第五届董事会第十一次会议于2025年3月7日召开[2] - 会议应出席董事11名，实际出席11名[2] 议案表决 - 《关于2025年度“提质增效重回报”行动方案的议案》全票赞成通过[3] - 《关于变更公司董事的议案》全票赞成，需提交股东大会审议[4] - 《关于召开2025年第三次临时股东大会的议案》全票赞成通过[5]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人197人[2] - 出席股东所持表决权股份总数411,288,743股[2] - 占公司有表决权股份总数比例73.7136%[2] - 11位在任董事全部出席会议[4] - 5位在任监事全部出席会议[4] 股东投票情况 - A股股东同意票数410,821,243，比例99.8863%[5] - A股股东反对票数457,300，比例0.1111%[5] - A股股东弃权票数10,200，比例0.0026%[5] - 5%以下股东对分红规划议案同意票数32,668,188，比例98.5891%[5] - 5%以下股东对分红规划议案反对票数457,300，比例1.3800%[5]

股东大会信息 - 公司2025年1月6日决定1月22日召开第二次临时股东大会[3] - 1月7日刊登召开股东大会通知[3] - 现场会议1月22日14:30举行，网络投票9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人197名，持股411,288,743股，占比73.7136%[5] - 出席现场会议股东代表6名，持股378,153,055股，占比67.7749%[5] 议案情况 - 董事会提请审议《未来三年（2024 - 2026年）现金分红回报规划》[8] - 该规划表决同意410,821,243股，占比99.8863%[13] - 中小投资者同意股数占比98.5891%[13] - 会议议案获股东大会同意通过[13] - 股东大会召集、召开等程序及表决结果合法有效[14]

行业与公司 - 公司为浙江沐海环保能源股份有限公司，主营业务包括煤炭流通、热电联产和新能源业务[1] - 煤炭流通业务通过规模化流通和数字化计算手段为供应商和客户提供一体化服务[1] - 热电联产业务通过多能互联技术为客户提供电力、蒸汽、压缩空气等产品[1] - 新能源业务围绕生物质能源、绿色物流等综合能源服务展开[1] 核心观点与论据 - 第三季度公司实现营业收入110.24亿元，同比上升1.72%[2] - 煤炭贸易业务板块实现营业收入289.64亿元，同比下降6.16%，毛利率为8.62亿元[2] - 煤炭销售量4407万吨，同比上升9.39%[2] - 热电联产业务前三季度实现营业收入232亿元，同比上升2.83%，毛利率为24.28%[2] - 新能源业务方面，公司已建成8个光伏电站项目，合计规模约30兆瓦，储能建设项目5个，合计规模7.25兆瓦[3] - 2024年全年光伏业务预计可达1000万千瓦[3] 其他重要内容 - 公司在煤炭贸易方面采取保守策略，避免大规模库存波动[4][5] - 热电联产业务未来将参与电力现货交易，预计2025年电价将有所下降[7][8] - 公司未来三年分红计划较为稳定，分红能力较强[8] - 公司计划通过ABS项目建立更便利的融资渠道，并在资本市场亮相[19][20] - 公司有期货套保业务，主要用于降低库存风险[21] 数据与百分比变化 - 煤炭贸易业务毛利率为8.62亿元[2] - 热电联产业务毛利率为24.28%[2] - 光伏电站项目合计规模30兆瓦，储能建设项目合计规模7.25兆瓦[3] - 2024年光伏业务预计可达1000万千瓦[3]

投资评级 - 投资评级：增持（首次）[5] 核心观点 - 传统能源换挡升级，新能源激发新活力[5] - 公司热电联产项目贡献较稳定的利润及现金流，区域壁垒下产能利用率仍有价值挖潜空间，奠定公司业绩基本盘[40] - 作为煤炭流通领域最大的参与者之一，公司煤炭流通业务客户基础盘稳固，在相对稳定的净利润率下，若后续煤价回升，煤炭流通业务业绩表现有望企稳[40] - 公司在传统能源两大主业之外，自2021年起投资布局新型储能、分布式能源、绿色物流等新能源业务，有望构建新的增长极[40] 市场表现 - 收盘价：12.31元[3] - 一年内最低/最高价：10.35元/15.60元[3] - 总市值：6,868.42百万元[3] - 流通市值：6,868.42百万元[3] - 总股本：557.95百万股[3] - 资产负债率：51.42%[3] - 每股净资产：9.52元/股[3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为7.82/9.12/9.42亿元，同比增速分别为-26.13%/16.56%/3.29%[5][40] - 2024-2026年每股收益预测分别为1.40/1.63/1.69元/股[5] - 2024-2026年ROE预测分别为13.83%/14.63%/13.80%[5] - 2024-2026年市盈率（P/E）预测分别为8.78/7.53/7.29倍[5] 业务分析 煤炭流通 - 公司是煤炭流通行业最大的参与者之一，2022年7月被国家发改委列入第一批7家电煤重点保供贸易企业名单[26] - 2024H1销售煤炭2795万吨，同比增长12.53%[26] - 2024前三季度公司进口煤签订量同比增长46%[27] - 煤炭流通业务净利润率维持相对稳定，2020-2023年数据显示净利润率稳定[27] 热电联产 - 公司旗下共计6家热电子公司，总装机407MW，主要布局于浙江省内工业园区[31] - 2024H1热电板块毛利率达到24.29%，同比增长2.24pct[32] - 热电联产板块毛利率回升，未来随着公司进一步拓展综合用能新方向，热电板块效益有望进一步提升[32] 新能源 - 公司自2021年起投资布局新型储能、分布式能源、绿色物流等新能源业务[35] - 2024H1新能源业务实现营收0.21亿元，同比增长398%[36] - 新型电力系统下，高比例新能源对电力系统平衡带来较大挑战，公司在新能源领域的投资布局有望转化为新的业绩增长点[36] 关键假设 - 2024-2026年煤炭销售量分别为5500/5700/5800万吨，销售毛利率分别维持3.27%/3.55%/3.55%水平[8] - 2024-2026年蒸汽销量同比分别增长9%/22%/4%[8] - 2024-2026年新能源板块营收分别增长50%/50%/50%[8]