证券代码：603100 证券简称：川仪股份 公告编号：2024-044 重庆川仪自动化股份有限公司 关于变更公司注册资本、经营范围及修订公司章程的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆川仪自动化股份有限公司（以下简称"川仪股份"或"公司"）于 2024 年10月16日召开第五届董事会第四十五次会议，审议通过《关于变更公 司注册资本、经营范围及修订公司章程的议案》，同意公司变更注册资本、经 营范围，根据《公司法》（2023年12月29日修订）等相关法律法规、规范性文 件要求，结合公司实际，对公司章程部分条款进行修订。具体内容如下： 一、公司注册资本变更 因实施股权激励回购注销、资本公积转增股本等，公司注册资本由 39,499.50万元变更为51,341.1750万元，公司总股本由39,499.50万股变更为 51,341.1750万股。具体情况详见公司于2024年6月12日披露的《川仪股份关于 部分限制性股票回购注销实施公告》（公告编号：2024-027）、2024年7月9日 披露的《川仪股份2023年年度权 ...

投资评级 - 报告给予川仪股份（603100.SH）"买入"评级，首次覆盖 [1] 核心观点 - 川仪股份业绩稳健增长，经营质量持续提升，受益于政策支持，下游行业需求有望持续扩大 [1] - 公司积极开拓海外市场，2024年上半年海外市场新签订单同比增长86%，显示出强劲的国际竞争力 [1] - 公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05%，研发成果显著 [1][3] - 公司盈利前景广阔，预测2024-2026年收入分别为82.07亿元、92.76亿元、105.43亿元，EPS分别为1.59元、1.82元、2.11元 [4] 行业分析 - 工业自动控制系统装置广泛应用于石油化工、冶金、电力、轻工建材、市政环保、新材料、新能源等领域，是制造业实现高端化、智能化、绿色化的重要基础 [1] - 我国制造业正处于向高端化、智能化、绿色化发展的关键期，下游行业的技术改造和装备升级换代需求将为行业拓宽发展空间 [1] - 2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，下游大型石油化工、冶金、电力等企业将迎来关键设备优化升级期 [1] - 核电及化工新材料的快速发展也将为行业带来新的市场需求，2024年以来多个百亿级化工新材料项目开工 [1] 公司财务表现 - 2024年上半年公司研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05% [1][3] - 2024年上半年公司实施国家级、省部级科技项目24项，完成4个国家重点研发项目的验收，参与国家、行业标准制定4项，新获授权专利92件（其中发明专利32件），软件著作权37件 [3] - 预测2024-2026年公司主营收入分别为82.07亿元、92.76亿元、105.43亿元，增长率分别为10.7%、13.0%、13.7% [6] - 预测2024-2026年归母净利润分别为8.14亿元、9.35亿元、10.80亿元，增长率分别为9.4%、14.9%、15.6% [6] - 预测2024-2026年摊薄每股收益分别为1.59元、1.82元、2.11元，当前股价对应PE分别为12.3倍、10.7倍、9.2倍 [4][6] 公司战略与市场拓展 - 公司积极开拓东南亚、南亚、中东、非洲等海外市场，加大区域性合作伙伴及渠道商的开发，完善海外目标市场产品认证，增强相关人力、技术资源配置 [1] - 公司与中国石化工程建设有限公司、中国天辰工程有限公司、山东电力建设第三工程有限公司等大型工程公司深化项目合作，带动公司产品、技术、服务"走出去" [1] - 尽管海外市场服务成本高且项目周期长，但海外订单的毛利率相对较高，公司在海外市场的持续发展将带来新的增长点 [1]

公司概况 - 川仪股份是国内工业自动化仪器仪表领先企业,拥有近六十年历史积淀 [9] - 公司产品谱系完善,应用领域覆盖石油、化工、冶金、电力等多个重要下游领域 [10][11] - 公司国资控股背景深厚,经营稳健有序,高管团队多为内部培养的技术专家 [14][16][17] - 公司子公司众多,各司其职,2023年主要子公司净利润合计占公司净利润66% [17] 行业概况 - 自动化仪器仪表行业壁垒高,应用领域广泛,在工业自动化中发挥关键作用 [30][31] - 国内仪器仪表市场体量大,2023年全行业营收创新高,工业自动控制系统装置是最大细分子行业 [32][33] - 下游行业广泛,包括石油化工、冶金、新能源等,行业需求持续增长 [36][37][40] - 国产替代进程加快,公司作为行业龙头有望持续受益 [42][43][44][45][46] 公司竞争优势 - 产品矩阵全面,具备提供个性化自动化解决方案能力 [50][51][52] - 持续加大研发投入,构筑技术护城河,推进"数智川仪"智能制造 [53][54] - 营销网络不断拓展,客户群体持续突破,海外市场开拓加速 [56][57][58] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [59][60][61][62] - 给予公司2024年15倍PE估值,对应合理价值23.18元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [63][64][65] 风险提示 - 宏观经济波动风险 - 技术研发不及预期风险 - 设备更新进度不及预期风险 [66][67][68]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为374,437.34万元，同比增长4.19%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为36,246.40万元，同比增长2.70%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31,434.26万元，同比增长5.60%[22] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-32,749.35万元，同比下降1,708.09%[22] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.92元，同比增长2.22%[26] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.80元，同比增长5.26%[26] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为8.85%，同比下降1.08个百分点[27] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.68%，同比下降0.70个百分点[28] - 公司本报告期实现营业收入 374,437.34 万元，较上年同期增加 15,064.78 万元，增长 4.19%[30] - 主营业务利润 35,570.34 万元，较上年同期增加 2,102.01 万元，增长 6.28%[30] - 归属于上市公司股东的净利润 36,246.40 万元，较上年同期增加 951.70 万元，增长 2.70%[30] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 31,434.26 万元，较上年同期增加 1,667.33 万元，增长 5.60%[30] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降，主要是报告期内受宏观环境影响销售回款同比减少，支付物资采购资金同比增加所致[31] 行业发展 - 公司所处行业为工业自动控制系统装置制造业，是仪器仪表制造业的细分行业[35] - 行业发展前景长期向好,但当前国内结构调整持续深化,总体有效需求不足,国外知名企业调整战略布局,向国内更多的市场领域渗透[39] - 国家大力支持本行业的发展,制造业发展新质生产力,以及设备更新政策进一步释放市场潜力[41][42][43][44] - 核电发展是实现"碳达峰、碳中和"目标的必由之路，预计2060年核电发电量将接近20%[45] - 化工新材料行业受政策和市场需求双重推动快速发展，多个百亿级项目陆续开工[45] 公司业务 - 公司是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，主导产品技术性能国内领先，部分达到国际先进水平[49] - 公司主营业务包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀等各类工业自动控制系统装置及工程成套[50] - 公司产品广泛应用于石油、化工、冶金、电力、煤化工等多个领域[51][52][53][54] - 公司电子信息功能材料及器件业务营业收入占比10%[50] - 公司是国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品谱系完备、配置规格齐全、技术优势领先[65] 公司创新 - 公司持续推进关键核心技术攻关，加强前沿技术探索，推动行业技术取得新突破并实现产业化[46] - 公司高度重视技术研发及创新，拥有多家国家级创新平台，先后承担了多项国家级科研项目，形成了完全自主知识产权的产品体系[66][67] - 公司积极推行智能制造与两化融合，智能制造水平行业领先，先后获得多项智能制造相关荣誉[68] 公司优势 - 公司产品种类众多、应用领域广阔，能够应对经济周期和下游行业波动冲击[48] - 公司坚持创新驱动发展战略，"川仪"品牌在业内享有较高知名度和美誉度[49] - 公司积极推进产业链供应链优化升级，提升产业链供应链韧性和竞争力[46] - 公司打造了布局广阔的营销服务网络，为客户提供全流程优质高效服务，积累了大量优质客户资源[69] - 公司产品质量可靠、交付进度可控、服务高效优质，多次获得客户授予的各类荣誉[69] - 公司拥有一支具备丰富行业经验、敏锐洞察力和高效执行力的核心管理团队，以及专业高效、开拓创新、团结进取的业务骨干队伍[70] - 公司新进员工中硕士及以上学历占比近50%，公司获得多项人才荣誉[70] 经营情况 - 公司实现营业收入374,437.34万元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润36,246.40万元，同比增长2.70%[72] - 公司深挖客户需求，全线发力开拓市场，其中国内石油天然气、装备制造、核电等下游市场及海外市场新签订单实现增长[73][74][75] - 公司持续推进主力产品提档升级和系列化，加快推进一批重点产品项目攻关和产业化[78][79] - 公司研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05%，实施多项国家级和省部级科技项目[80] - 公司加速推进数字化转型，全面提升数字化能力[81] - 公司深挖降本增效潜能，持续开展全员降本增效活动[82] - 公司牢牢守住发展红线底线，上半年安全环保整体稳定运行[82] - 公司持续加强供应链建设管理，确保供应链安全稳定运行[82] 财务分析 - 营业收入同比增长4.19%[87] - 营业成本同比增长6.70%，主要是营业收入

报告公司投资评级 - 报告维持川仪股份"买入-A"评级,6个月目标价20.28元,对应2024年13X的动态市盈率 [8] 报告的核心观点 - 2024上半年,受宏观经济影响,仪表部分下游市场面临需求调整周期+竞争加剧,公司通过拓展应用领域、加大客户覆盖度、增强成本费用控制等,业绩实现稳健增长 [4][5] - 行业层面看,短期设备更新政策有望带动下游行业资本开支修复,长期流程工业自动化水平提升有望带来一定市场扩容,同时自主可控背景下,工业仪表国产化有望持续提升 [5] - 公司层面看,主力产品性能不断升级,产品谱系进一步完善,看好公司作为国内仪表龙头市占率提升 [5] 利润和费用分析 - 2024Q2公司毛利率31.66%,同比下降1.58个百分点,主要是产品结构变化以及低端市场竞争加剧,但未来公司产品向高端升级、核心零部件自制化率提升,毛利率有提升空间 [6] - 2024Q2公司整体费用率22.26%,同比下降1.87个百分点,主要是销售费用、管理费用和财务费用率下降,体现了公司加强费用管控力度 [6] - 研发费用率持平去年同期,系公司持续加大关键技术的研发投入,引进中高端科技人才增加薪酬 [6] 海外市场拓展 - 2024H1公司实现海外收入0.76亿元,占比2.34%,海外市场新签订单同比增长86% [7][15] - 公司不断深化与中国石化工程建设有限公司、中国天辰工程有限公司等大型工程公司的项目合作,积极开拓东南亚、南亚、中东、非洲等海外市场,加大区域性合作伙伴及渠道商的开发,完善海外目标市场产品认证,海外市场有望成为公司新成长点 [7][15] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年实现营收81.32/90.43/99.63亿元,同比增速分别为9.74%/11.20%/10.17% [16] - 预计净利润8.00/9.28/10.75亿元,同比增速分别为7.56%/15.99%/15.81% [16] - 对应PE分别为10X/9X/8X [16]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 上半年业绩稳步增长,新增订单维持高位,内外需有望持续驱动 [4] - 原材料成本上升使盈利能力短期承压,但公司持续推进降本增效,盈利弹性有望提升 [5] - 产品矩阵持续拓展,有望受益于下游设备更新及国产替代;海外市场有望持续贡献增量 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润为8.35/9.40/10.80亿元,EPS为1.63/1.83/2.10元 [4] - 2024-2026年公司预计毛利率为34.2%/34.6%/34.7%,净利率为9.8%/9.6%/9.7% [7] - 2024-2026年公司预计ROE为17.4%/16.8%/16.6% [7] 估值分析 - 当前股价对应2024-2026年PE为9.9/8.8/7.6倍 [4] - 当前股价对应2024-2026年PB为1.7/1.5/1.3倍 [7]

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为374,437.34万元，同比增长4.19%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为36,246.40万元，同比增长2.70%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31,434.26万元，同比增长5.60%[22] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-32,749.35万元，同比下降1,708.09%[22] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.92元，同比增长2.22%[26] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.80元，同比增长5.26%[26] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为8.85%，同比下降1.08个百分点[27] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.68%，同比下降0.70个百分点[28] - 公司本报告期实现营业收入 374,437.34 万元，较上年同期增加 15,064.78 万元，增长 4.19%[30] - 主营业务利润 35,570.34 万元，较上年同期增加 2,102.01 万元，增长 6.28%[30] - 归属于上市公司股东的净利润 36,246.40 万元，较上年同期增加 951.70 万元，增长 2.70%[30] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 31,434.26 万元，较上年同期增加 1,667.33 万元，增长 5.60%[30] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降，主要是报告期内受宏观环境影响销售回款同比减少，支付物资采购资金同比增加所致[31] - 公司营业收入同比增长4.19%[87] - 公司营业成本同比增长6.70%，主要是营业收入增长对应营业成本增加及材料成本上涨所致[92] - 公司销售费用同比下降1.93%，主要是加强费用管控力度，广宣费、租赁费等减少[93] - 公司管理费用同比下降4.16%，加大预算管控，相关费用同比均有不同幅度减少[94] - 公司财务费用同比下降，主要是加强现金管理，增加资金利息收入所致[95] - 公司研发费用同比增长4.67%，主要是持续加大关键技术的研发投入，引进中高端科技人才增加薪酬所致[95] - 公司经营活动现金流量净额同比下降，主要是受宏观环境影响销售回款同比减少，支付物资采购资金同比增加所致[96] - 公司其他收益同比增长36.95%，主要是享受增值税加计抵减增加所致[101] - 公司应收账款同比增长38.12%，主要是报告期收入规模增长及受宏观环境影响销售回款减缓所致[103] - 公司其他应付款同比增长65.41%，主要是应付2023年度现金股利尚未完成支付所致[103] 行业发展 - 公司所处行业为工业自动控制系统装置制造业，属于国家战略性新兴产业[35][36] - 行业发展前景长期向好,但当前国内结构调整持续深化,总体有效需求不足,行业竞争愈发激烈[39] - 国家出台一系列产业政策支持本行业发展,为公司提供了优良的生产经营环境[41] - 制造业向高端化、智能化、绿色化发展,带来了更多市场需求[42][43][44] - 核电发展是实现"碳达峰、碳中和"目标的必由之路，预计2060年核电发电量将接近20%[45] - 化工新材料行业受政策和市场需求双重推动快速发展，多个百亿级项目陆续开工[45] 公司优势 - 公司是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，主导产品技术性能国内领先，部分达到国际先进水平[49] - 公司主营业务包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀等五大产品集群，应用领域广泛[50][51][52][53][54] - 公司通过自主创新能力的提升，加快关键核心技术攻关，推动行业技术取得新突破并实现产业化[46] - 公司产品种类众多、应用领域广阔，能够应对经济周期和下游行业波动冲击[48] - 公司坚持创新驱动发展战略，"川仪"品牌在业内享有较高知名度和美誉度[49] - 公司积极推进产业链供应链优化升级，提升产业链供应链韧性和竞争力[46] - 公司电子信息功能材料及器件业务营业收入占比10%[50] - 公司通过控制装置等产品为生产过程提供自动化控制技术支持[54] - 公司是国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品谱系完备、配置规格齐全、技术优势领先[65] - 公司高度重视技术研发及创新，拥有多家国家级创新平台，承担了多项国家级科研项目，形成了完全自主知识产权的产品体系[66][67] - 公司积极推行智能制造与两化融合，智能制造水平行业领先，新增多条智能生产线和数字化车间[68] - 公司打造了布局广阔的营销服务网络，为客户提供全流程优质高效服务，积累了大量优质客户资源[69] - 公司产品质量可靠、交付进度可控、服务高效优质，多次获得客户授予的优秀供应商等荣誉[69] - 公司拥有一支具备丰富行业经验、敏锐洞察力和高效执行力的核心管理团队，以及专业高效、开拓创新、团结进取的业务骨干队伍[70] - 公司新进员工中硕士及

证券代码：603100 证券简称：川仪股份 公告编号：2024-042 重庆川仪自动化股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 09 月 06 日(星期五)上午 10:00-11:30 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：视频及网络文字互动 投资者可于 2024 年 08 月 30 日(星期五)至 09 月 05 日(星期四)16： 00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱： cyzqb@cqcy.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 一、说明会类型 重庆川仪自动化股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 24 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司经 营成果、财务状况，公司计划 ...

证券代码：603100 证券简称：川仪股份 公告编号：2024-040 重庆川仪自动化股份有限公司 第五届监事会第二十六次会议决议公告 特此公告。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆川仪自动化股份有限公司监事会 重庆川仪自动化股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第二十 六次会议于 2024 年 8 月 22 日以现场结合通讯表决方式在公司会议室召开，会 议通知及相关资料已于 2024 年 8 月 20 日以电子邮件方式发出。本次会议应参 加表决监事 3 名，实际参加表决监事 3 名，其中 1 名监事现场参会，2 名监事 以通讯表决方式参会。公司监事会半数以上监事共同推举监事程启明先生召集 和主持本次会议。本次会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公 司法》和公司章程的有关规定，合法有效。 2024 年 8 月 24 日 经与会监事认真审议，通过了《关于公司 2024 年半年度报告及摘要的议 案》。 董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告及其摘要的程序符合法律、行 政法规、中国证监会和上海 ...

证券代码：603100 证券简称：川仪股份 公告编号：2024-039 重庆川仪自动化股份有限公司 关于续聘公司年度财务审计及内控审计会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"中审众环"） 2024 年 8 月 22 日，重庆川仪自动化股份有限公司（以下简称"川仪股 份"或"公司"）第五届董事会第四十四次会议审议通过了《关于续聘公司年 度财务审计及内部控制审计会计师事务所的议案》，同意聘任中审众环为公司 2024 年度财务审计及内部控制审计会计师事务所。本议案还需提交公司股东 大会审议。现将相关事项公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 服务客户情况：2023 年度上市公司审计客户家数 201 家，主要行业（按 照证监会行业分类）涉及制造业，批发和零售业，房地产业，电力、热力、燃 气及水生产和供应业，农、林、牧、渔业，信息传输、软件和信息技术服务业， 采矿业，文化、体育和娱乐业等，审计收费 2 ...