中标项目 - 中标中电建肥城公司储能电站储热水罐及附属设备项目[1] - 中标价格9996万元[1] 业绩影响 - 中标金额占2024年度经审计营业收入1.73%[4] - 预计对2025年度经营业绩有积极影响[4] 项目风险 - 项目未签正式合同，存在不确定性[5] - 合同履行受多方面影响有不确定风险[5]

公司中标项目 - 兰石重装近日中标中国电建肥城2×300MW(一期)盐穴压缩空气储能电站储热水罐及其附属设备项目 [1] - 中标金额为9996万元 [1] - 该项目占公司2024年度经审计营业收入的1.73% [1] - 预计将对公司2025年度经营业绩带来积极影响 [1]

一体化压铸概念板块表现 - 截至5月30日收盘，一体化压铸概念下跌2.79%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内33股获主力资金净流出，7股主力资金净流出超5000万元 [2] - 今日主力资金净流出10.37亿元 [2] 个股表现 - 跌幅居前的个股包括东风科技(-9.94%)、东风股份(-8.30%)、兰石重装(-7.67%) [1][2] - 涨幅居前的个股包括福然德(+2.44%)、万丰奥威(+0.50%)、安车检测(+0.05%) [1][4] - 主力资金净流出最多的个股是东风股份(-1.88亿元)、兰石重装(-1.77亿元)、祥鑫科技(-1.44亿元) [2] - 主力资金净流入最多的个股是万丰奥威(+4599.54万元)、福然德(+1424.39万元)、国机汽车(+705.55万元) [2][4] 概念板块对比 - 今日涨幅居前的概念板块包括猪肉(+2.39%)、养鸡(+1.94%)、创新药(+1.56%) [2] - 跌幅居前的概念板块包括可控核聚变(-3.47%)、减速器(-3.18%)、EDR概念(-3.01%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 可控核聚变性能优异、Q值提升、产业化资本加速，是未来发电能源优选；2025年技术突破与招标加速，“十五五”期间进入密集资本开支期；产业链核心价值量在中游设备，磁体环节最大；看好“十五五”期间资本开支加速释放周期，建议关注相关设备公司投资机会 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、可控核聚变——人类的终极能源 - 核聚变具有高能量密度、原料易得、布置灵活、安全环保等优点，能量源于聚变质量亏损，通过约束氢核实现反应 [13][14] - Q值与聚变三重积显著增加，Q值决定商业化进程，目前Q值不断提升，使商业化可控核聚变成为可能 [16][20] - 磁约束方案安全经济，占62%核聚变装置市场份额，托卡马克装置占比48%，有望成为主流方案 [22][27] - 全球可控核聚变技术里程碑事件频发，投资额持续增高，2024年行业累计融资金额超71亿美元，多数公司预计2031 - 2035年实现商业化 [28][31][33] 二、技术突破+招标加速，“十五五”期间产业进入实验堆批量建设阶段 - 行业处于实验堆建设阶段，国内由中科院、中核集团主导，“十五五”期间多数实验堆项目预计实现，单个投资几十亿，资本开支上行趋势明确 [36][38] - 高温超导材料突破提升磁场强度和Q值，2025年能量奇点公司经天磁体产生21.7特斯拉磁场；EAST项目实现1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，助力商业化落地 [45][49] - BEST项目提前启动总装，有望2027年实现“人造太阳”点火；中科院合肥等离子体研究所进入密集招标期，招标金额多为几千万级，印证板块景气度 [51][57] 三、产业链核心价值量在中游设备，磁体环节价值量最高 - 核聚变产业链包括上游材料、中游设备和下游核电应用，中游设备处于资本开支密集阶段，包括磁体、偏滤器等，上游磁材壁垒较高 [60] - 以FIRE项目为例，反应堆成本近12亿美元；ITER反应堆中磁体价值量占比28%，为最大环节 [63][66] 四、投资建议 - 合锻智能是色选机和液压机供应商，收入增长，与聚变新能签约承接BEST项目真空室等部件制造任务 [69][74] - 联创光电布局多业务板块，25Q1营收和利润双增长，是高温超导磁体稀缺标的，有望受益行业趋势 [76][82] - 国光电气负责偏滤器、第一壁等生产，营收和利润承压，但作为核心供应商有望受益行业发展，核工业设备营收占比上升，研发投入增加 [83][88][91] - 精达股份参股上海超导18.3%，上海超导产品性能优异，有望承担核聚变反应堆核心上游角色 [99] - 永鼎股份营收增长，新增超导及铜导体业务占比超10%，签订超导带材合同，为二代高温超导带材应用做准备 [102][110] - 兰石重装25Q1收入高增长但盈利能力承压，交付CFETR热交换器，核能领域订单增长，业绩贡献有望加大 [113][118] - 王子新材25Q1营收和利润双增长，控股子公司宁波新容实现核聚变磁体电源系统电容订单交付，预计迎来高增长 [123][127]

赛事概况 - 沈阳市铁西区第二届"厂BA"篮球赛开幕 由42支工业企业队伍组成 参赛者均为大国工匠 技术工程师等产业工人 [1] - 赛事由辽宁省体育局指导 沈阳市总工会 沈阳市体育局等多部门联合主办 [3] - 开幕式在能容纳4000人的铁西区体育馆举行 现场座无虚席 [3] 参赛企业阵容 - 参赛企业涵盖沈鼓集团 特变电工 华晨宝马 采埃孚电驱动 沈铸所 沈阳微控飞轮等知名工业企业 [3] - 企业类型包括扎根几十年的"国之重器" 投资多年的"国际好友" "科研利器"以及"专精特新"企业 [3] - 铁西区拥有3300多家工业企业 具有深厚的工业文化积淀 [3] 赛事特色 - 球员均为装配工 技术工程师 冲压生产员工等一线职工 啦啦队也由企业职工组成 [8] - 全国劳动模范张腾蛟担任揭幕战开球嘉宾 象征劳模精神与工匠精神的传承 [6] - 开幕式设置劳模工匠方阵 全场合唱《咱们工人有力量》等环节 突出工业文化主题 [3][4] 赛事影响力 - 活动被定位为展示沈阳工业风采 弘扬工匠精神 彰显城市品格的盛会 [3] - 通过"振兴有我""礼赞匠心"等标语 展现铁西区"敢打硬仗"的作风和振兴发展的决心 [3][8] - 赛事象征铁西区以劳模精神 劳动精神 工匠精神为振兴突破注入新动力 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025年一季度业绩稳健，长期看好公司发展 [4] - 公司转型升级取得积极成效，向新能源装备、绿色低碳智能化制造、产业链一体化服务商和国际一体化市场转型 [6] - 公司收购的兰石超合金新材料有限公司产品有较大市场应用空间，核能装备有望受益于国内核电行业发展 [7] - 看好公司多元化发展和核电业务全产业链布局，修改盈利预测，维持“买入”投资评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月15日，收盘价7.91元，近12个月最高/最低为10.32/4.11元，总股本和流通股本均为1306百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为103亿元 [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入57.91亿元，同比增长12.18%；归母净利润1.56亿元，同比增长1.59%；扣非净利润9221.02万元，同比下降8.34%；基本每股收益0.12元，同比增长1.61% [4] - 2025年一季度实现营业收入1.41亿元，同比增长52.30%；归母净利润1454.56万元，同比下降56.08%；扣非净利润259.42万元，同比下降91.90%；基本每股收益0.011元，同比下降56.30%，净利润下滑因销售结构变化、市场竞争激烈、研发投入和税金及附加增加 [5] 转型发展 - 由传统能源装备向新能源装备拓展转型，在核能、氢能、储能等领域取得突破 [6] - 由传统制造业向绿色低碳智能化制造业转型，推动信息技术与传统制造业融合，建设智能工厂等 [6] - 由单体设备制造向产业链一体化服务商转型，是国内唯一全流程覆盖企业 [6] - 由国内市场向国际一体化市场转型，2024年国际市场新增订单4.11亿元，同比增长41.09% [6] 业务亮点 - 收购的兰石超合金新材料有限公司产品覆盖多种金属材料，新材料业务有较大市场应用空间 [7] - 核能装备覆盖全产业链，有望受益于国内核电行业发展 [7] 投资建议 - 修改盈利预测为2025 - 2027年实现营业收入65.83/74.55/84.67亿元，归母净利润分别为2.30/2.64/2.96亿元；2025 - 2027年对应的EPS分别为0.18/0.20/0.23元，当前股价对应的PE为45/39/35倍，维持“买入”投资评级 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5791|6583|7455|8467| |收入同比（%）|12.2|13.7|13.2|13.6| |归属母公司净利润（百万元）|156|230|264|296| |净利润同比（%）|1.6|47.2|14.9|11.9| |毛利率（%）|14.9|14.0|14.0|14.0| |ROE（%）|4.7|6.5|7.0|7.2| |每股收益（元）|0.12|0.18|0.20|0.23| |P/E|45.57|44.94|39.12|34.96| |P/B|2.16|2.93|2.72|2.53| |EV/EBITDA|17.88|25.39|22.87|20.84| [11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，还包含主要财务比率、成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标数据 [12]

股东会召集与召开程序 - 公司2025年第三次临时股东会于5月15日以现场投票和网络投票相结合的方式召开，公告刊登日期距召开日期达15日[2][3] - 现场会议地点为兰州市兰州新区黄河大道西段，网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-15:00[3] - 会议实际时间、地点、审议议案与公告内容一致，程序符合《公司法》《公司章程》规定[4] 股东会参与情况 - 出席会议股东及代理人共1,130人，代表股份710,371,772股，占公司有表决权股份总数的54.3807%[5] - 现场会议出席股东1人，代表股份602,062,196股（占比46.0894%），网络投票股东1,129人，代表股份108,309,576股（占比8.2914%）[5] - 出席会议人员资格经律师验证合法有效，包括董事、监事及高级管理人员[6] 议案表决结果 - **公司章程修订案**：同意票占比99.3408%，中小股东同意票占比84.3554%，获2/3以上通过[7][8] - **股东会议事规则修订案**：同意票占比99.3385%，中小股东同意票占比84.3022%，获2/3以上通过[8] - **关联交易担保议案**：同意票占比14.6307%，中小股东同意票占比84.5030%，关联股东回避表决[10] 董事会选举结果 - 非独立董事选举中，郭富永获99.0565%同意票，车生文获99.0338%同意票，中小股东支持率均超77%[11] - 独立董事选举中，马宁获99.0362%同意票，陈叔平获99.0227%同意票，杨亚辉获99.0575%同意票[11] - 所有董事选举议案均获1/2以上有效表决权通过[11] 法律意见结论 - 律师认为股东会召集程序、表决结果等均符合《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》规定，决议合法有效[12]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年5月26日11:00-12:00通过上证路演中心网络文字互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年5月19日至5月23日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱zqb@lshec.com提交问题 [1][3] - 公司将在说明会上回答投资者普遍关注的问题 [1][2][3] 参会人员 - 公司党委书记、董事长郭富永将出席 [2] - 独立董事马宁、财务总监卫桐言、董事会秘书武锐锐也将参会 [2] 投资者参与方式 - 投资者可登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与 [2][3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议主要内容 [3] 说明会内容 - 将重点讨论2025年第一季度经营成果及财务指标 [2] - 在信息披露允许范围内与投资者进行互动交流 [2]

董事会换届选举及高管聘任 - 公司于2025年5月15日召开第三次临时股东会，审议通过第六届董事会非独立董事和独立董事选举议案 [1] - 第六届董事会成员包括董事长郭富永、6名非独立董事（含1名职工董事）和3名独立董事 [1] - 董事会任期自选举通过之日起三年 [1] 董事会专门委员会组成 - 审计委员会由独立董事马宁担任主任委员，成员包括陈叔平、杨亚辉 [2] - 战略委员会由董事长郭富永领衔，涵盖全部非独立董事及独立董事陈叔平 [2] - 提名委员会和薪酬与考核委员会分别由独立董事杨亚辉、陈叔平担任主任委员 [2] 高级管理团队架构 - 总经理由董事车生文担任，副总经理为王军杰、马涛 [3] - 技术条线由总工程师乔小丽负责，财务总监为卫桐言 [3] - 董事会秘书武锐锐兼任总法律顾问，具有证券/法律多重资格 [8] 核心高管背景 - 董事长郭富永拥有兰州理工大学工程硕士学历，历任兰石集团多个管理岗位 [2] - 总经理车生文系高级工程师，曾主导换热公司技术研发与经营管理 [4] - 总工程师乔小丽为过程装备与控制工程专业背景，主导过新疆公司技术体系建设 [6] 证券事务管理 - 证券事务代表周怀莲持有上交所董秘资格，同时担任战略投资部部长 [9] - 董秘武锐锐具备10年证券行业从业经验，曾任职兴业证券、海通证券等机构 [8]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第一次会议于2025年5月15日以现场加通讯表决方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，高级管理人员列席会议 [1] - 会议经全体董事一致同意召开，豁免提前通知时限要求，推举郭富永为会议主持人 [1] 董事会会议审议结果 - 选举郭富永为第六届董事会董事长，任期至第六届董事会届满，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [1] - 通过各专门委员会成员任命：审计委员会（马宁、陈叔平、杨亚辉）、战略委员会（郭富永等7人）、提名委员会（杨亚辉等5人）、薪酬与考核委员会（陈叔平等5人），任期至第六届董事会届满 [1][2] 高级管理人员聘任 - 聘任车生文为总经理，王军杰、马涛为副总经理，乔小丽为总工程师，卫桐言为财务总监，武锐锐为董事会秘书，任期至第六届董事会届满，表决结果均为9票同意 [2] - 高级管理人员任职资格经提名委员会审查通过，财务总监聘任事项经审计委员会事前审议 [2] - 聘任周怀莲为证券事务代表，任期至第六届董事会届满，表决结果为9票同意 [2]