募投项目变更概述 - 公司拟将厦门同安四期3、6厂房建设项目尚未使用的部分募集资金15,047.58万元变更用于泰国生产基地一期项目 [1] - 本次变更涉及金额占募集资金净额27,953.89万元的53.8% [2][4] - 变更事项已经董事会和监事会审议通过，尚需提交股东大会批准 [3] 原募投项目执行情况 - 厦门同安四期项目原计划投资24,492.71万元，其中募集资金投入23,300万元，预计税后内部收益率16.55% [4] - 截至2025年7月8日，该项目累计投入募集资金仅5.85万元，项目进度0.03% [2] - 项目已多次延期，最新计划达到预定可使用状态时间为2026年12月31日 [4] 变更原因分析 - 国内市场竞争加剧，公司已优先投建四川成都基地和湖北红安基地，导致原项目产能需求减少 [4] - 海外业务快速增长，近三年营业收入从2022年2.34亿元增长至2024年3.35亿元，增幅43.2% [5] - 公司需要完善全球化布局，提升海外市场竞争力 [5] 新项目投资规划 - 泰国生产基地一期项目总投资17,731.35万元，拟投入募集资金15,047.58万元 [9] - 项目由金牌厨柜（泰国）有限责任公司实施，建设周期36个月 [11] - 达产年预计实现年营业收入45,820.51万元，净利润2,487.61万元，税后内部收益率11.2% [11] 战略意义与竞争优势 - 项目位于泰国罗勇府东部经济走廊特区，区位优势突出，与东盟邻国和世界物流紧密相连 [7] - 将大幅缩短东南亚、北美和澳洲市场的物流运输时间，提升交付速度和服务时效 [7] - 公司具备大规模柔性智能制造能力，主导起草6项国家标准和4项行业标准 [10] - 通过GIS定制设计系统和ERP系统实现自动化、智能化生产制造 [10] 政策环境与市场前景 - 泰国投资促进委员会对东部经济走廊提供特殊刺激政策，包括豁免企业所得税等优惠 [9] - 中泰两国签署《中泰战略性合作共同行动计划（2022－2026）》，加强投资、贸易等领域合作 [9] - 泰国劳动力资源丰富且成本较低，有利于降低用人成本 [9]

募集资金 - 2021年非公开发行股票10,017,513股，每股28.55元，募资285,999,996.15元，净额279,538,922.69元[2] - 同安四期项目拟用募资净额22,653.89万元，累计投入5.85万元，进度0.03%[4] - 江苏三期项目已完成，节余1,348.99万元转至同安四期项目[4][5] - 截至2025年7月8日，同安四期剩余募资26,523.19万元，15,047.58万元拟用于泰国项目，占总筹资额56.73%[6] 项目情况 - 同安四期项目总投资24,492.71万元，原计划投入23,300万元，预计税后内部收益率16.55%[7] - 同安四期项目延期至2026年12月31日达预定可使用状态[8] - 泰国生产基地一期项目计划总投资17731.35万元，拟用募资15047.58万元[17] - 泰国生产基地一期项目建设周期36个月，达产年预计年营收45820.51万元，净利润2487.61万元，税后内部收益率14.67%，投资回收期7.87年[23] 业务数据 - 近三年海外业务营收从2022年2.34亿元增长至2024年3.35亿元[10] 技术标准 - 公司主导起草6项国家标准、4项行业标准和12项行业团体标准，承担1项科研计划课题[20] 战略与决策 - 2015年启动国际化战略，在北美、澳洲和东南亚市场获业务增长[22] - 2025年7月14日董事会和监事会审议通过变更部分募投项目议案，尚需股东大会审议[29][30] 项目风险与审批 - 变更募资投向境外项目存在投资建设进度及收益未达预期和境外投资政策风险[31] - 已办理境外投资设立金牌泰国公司厦门相关部门登记备案手续，超登记备案金额部分需履行境外投资审批程序[28] - 泰国生产基地一期项目已取得土地房产权证和BOI批准函，后续需取得泰国BOI证书及建筑施工许可等审批[28]

行业趋势 - 年轻世代对传统文化认同感增强 唐宋美学正深度融入当代生活图景 [1] - 家装消费市场经历深刻变革 用户对空间布局合理性 功能实用性及设计沟通效率要求提升 [5] - AI技术快速发展 正在重新定义家居设计的边界与可能 [5] 公司战略 - 公司以"精工 高颜 生活家"为核心价值主张 持续创新打造高品质当代东方家居生活 [1] - 产品设计主张"宋式美学为魂 当代设计为形 精工品质为基" 传递"让东方美学回归当代生活"的愿景 [5] 新品发布 - 推出"极致东方"整家定制系列 包含"当代东方""唐风雅韵""宋式美学"三大风格 [1][5] - 新品设计灵感源自唐宋美学 融合陶瓷 烧箔画等非遗技艺 采用自然藤编匠艺 千年古木及22道工艺传承 [5] - 色彩趋势深度溯源中国传统非遗文化 以器物为载体重述非遗密码 [4] 技术升级 - 飞流AI家装设计智能体2 1公测版实现技术能力多维跃迁 支持户型搜索/上传一键生成方案效果图和3D场景 [6] - 突破性支持图片 语音 文字多模态交互 能基于人体工程学 科学动线等专业维度智能优化方案 [6] - 系统可同步生成效果图 全景图 装修预算 提升设计师与用户沟通效率 [6] 设计理念 - 广州建博会展馆设计以传统四合院围合式布局为框架 融合庭院式空间与园林回廊元素 [4] - 延续中轴对称美学布局 运用精炼中式线条语言与黄金比例设计实现色彩 材质与形态结构创新 [5]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.392元（含税），总股本154,257,088股中扣除回购股份1,642,538股后，实际参与分配的股本为152,614,550股，合计派发现金红利59,824,903.60元（含税）[1][2] - 差异化分红方案实施后，每股现金红利调整为0.3878元/股，除权除息参考价格计算公式为前收盘价减去0.3878元/股[3][4] - 公司2024年度不进行资本公积转增股本[2] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/7/8，除权（息）日为2025/7/9，现金红利发放日未明确[1][4] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的由结算公司暂管[4] - 公司大股东厦门市建潘集团有限公司等5名股东的红利由公司直接发放[4] 税收政策差异 - 自然人股东及证券投资基金暂不扣税，实际派发0.392元/股，后续转让时按持股期限差异化计税：1个月内税负20%，1-12个月税负10%，超过1年免税[5][6] - QFII和香港联交所投资者按10%税率代扣所得税，实际派发0.3528元/股[6][7] - 其他机构投资者和法人股东自行纳税，实际派发0.392元/股（含税）[7]

债券发行与转股 - 2023年4月17日发行770.00万张可转换公司债券，5月16日上市[4] - 调整前转股价格38.03元/股，调整后37.64元/股，2025年7月9日生效[4] - 金23转债7月1 - 8日停转股，7月9日起恢复[8] 利润分配 - 2025年5月21日股东大会通过2024年度利润分配预案，每股派0.392元（含税）[7] - 权益分派股权登记日2025年7月8日，除权除息日7月9日[7]

可转债发行与交易 - 2023年4月17日发行770万张可转换公司债券，总额77,000.00万元，期限6年[5] - “金23转债”2023年5月16日在上海证券交易所挂牌交易[5] 可转债转股情况 - 2023年10月23日至2029年4月16日可转股，初始转股价格39.57元/股，2024年12月23日起调整为38.03元/股[5] - 截至2025年6月30日，累计80张“金23转债”转股，金额8,000元，股数206股，占比0.00013%[3] - 2025年4月1日至6月30日未转股，未转股金额769,992,000元，占发行总额99.99896%[3][6] 股份数量 - 2025年3月31日至6月30日，限售股、流通股、总股本均未变，分别为0、154,257,088、154,257,088[8]

股份回购 - 回购资金总额不低于3000万元、不超过6000万元，价格不超36.58元/股[2] - 累计回购股份1642538股，占总股本比例为1.06%[2] 利润分配 - 母公司累计可供分配利润744013250.06元[5] - 拟每股派发现金红利0.392元（含税），合计派发现金红利59824903.60元（含税）[5] 除权（息）参考价格 - 以2025年6月13日收盘价测算，实际分派除权（息）参考价格为18.8780元/股[9] - 虚拟分派计算的除权（息）参考价格为18.8822元/股，影响约为0.0221%[9] 其他 - 回购股份是否参与分红对除权（息）参考价影响较小[10] - 保荐机构对本次差异化分红事项无异议[12]

业绩总结 - 2024年度A股每股现金红利0.392元[2] - 合计派发现金红利59,824,903.60元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月8日[2] - 除权（息）日和现金红利发放日为2025年7月9日[2] 股本情况 - 权益分派股权登记日总股本154,257,088股，可参与分配股本152,614,550股[5] 税负情况 - 自然人股东和基金持股1月内税负20%，1 - 12月税负10%，超1年暂免[10] - QFII和港交所投资者按10%预提，扣税后每股0.3528元[11][12] - 其他机构和法人股东实际派现每股0.392元[12]

评级结果与展望 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，反映其在定制家居领域的竞争优势和稳健的财务状况 [4][5] - 2024年公司持续推进零售渠道变革、家装业务及海外市场拓展，"四驾马车"战略升级支撑营收稳健性 [5] - 行业调整期下公司业绩承压，但现金类资产充足（2024年末货币资金+交易性金融资产达20.07亿元），债务压力可控 [5][10] 财务表现 - 2024年营收34.75亿元（同比-4.68%），净利润1.93亿元（同比-33.45%），销售毛利率28.68%基本稳定 [5][8] - 经营活动现金流净额3.82亿元，但2025年Q1季节性流出4.16亿元，主要因原材料备货增加 [5][10] - 总债务16.86亿元中短期债务占比52.79%，现金短期债务比1.75倍显示短期偿债能力良好 [5][10] 业务战略 - 零售渠道门店达3,886家，通过优化尾部经销商和店态调整应对市场压力，2024年家装渠道收入增长40% [5][16] - 大宗业务收入12.42亿元（占比35.76%），采用工程代理商模式控制风险 [5][8][17] - 海外业务收入3.35亿元（同比+22.34%），泰国基地扩建应对需求增长 [5][18] 行业环境 - 2024年住宅竣工面积大幅下滑，定制家居行业A股上市公司普遍出现营收利润双降 [12] - 存量市场竞争加剧，"以价换量"策略导致行业平均毛利率下降至24-36%区间 [8][12] - 整装渠道成为新增长点，但行业集中度仍较低，结构性机会有待观察 [12][14] 风险关注 - 在建产能包括成都工厂（募投项目）、红安基地和泰国工厂，合计需投入25.7亿元，面临消化压力 [18][20] - 2024年产销数据显示整体厨柜产量同比-9.72%，木门-7.28%，需警惕需求持续疲软 [21] - 控股股东及一致行动人股权质押比例达26.5%，需关注潜在流动性风险 [10]

评级结果 - 公司主体信用等级维持"AA"评级 [1][2] - "金23转债"债券信用等级维持"AA"评级 [1][2] - 评级展望维持"稳定" [1][2] 评级机构与时间 - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司 [2] - 前次评级时间为2024年 [2] - 本次跟踪评级报告出具时间为2025年6月26日 [2] 债券发行信息 - "金23转债"发行时间为2023年4月17日 [2] - 评级依据包括《上市公司证券发行注册管理办法》和《上海证券交易所公司债券上市规则》 [2] 公告内容 - 评级报告详见上海证券交易所网站 [2] - 公司董事会保证公告内容真实、准确、完整 [1]