股价表现 - 8月27日收盘价20.60元 较前一交易日下跌0.82元 跌幅3.83% [1] - 当日开盘价22.08元 最高价22.20元 最低价20.50元 [1] - 成交量57257手 成交金额1.22亿元 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出620.74万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出2060.20万元 [1] 主营业务 - 主要从事水刺非织造材料及其制品的研发、生产和销售 [1] - 产品应用于美容护理、医疗卫生等领域 [1] - 旗下拥有"小植家"等自有品牌 业务覆盖国内及国际市场 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入13.40亿元 同比增长33.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6532.80万元 同比增长48.33% [1] - 出口业务同比增长46.12% 出口占比提升至47.64% [1] - 自有品牌"小植家"上半年营业收入2094.37万元 同比增长69.97% [1]

财务表现 - 2025年上半年营收13.4亿元，同比增长33.4%，归母净利润0.65亿元，同比增长48.3% [1] - 2025年第二季度单季营收7.3亿元，同比增长28.9%，归母净利润0.35亿元，同比增长48.1% [1] - 经营现金流净额2.6亿元，同比增长126%，净现比达4，货币资金储备7.45亿元 [1] - 毛利率提升至15.7%，同比增加0.95个百分点，归母净利率达4.9%，同比提升0.5个百分点 [1] 业务结构 - 卷材业务营收3.9亿元，同比增长18.9%，毛利率25.8%，同比提升4.5个百分点 [2] - 制品业务营收9.3亿元，同比增长39.4%，毛利率11.7%，同比微增0.3个百分点 [2] - 制品代工营收9.1亿元，同比增长38.8%，其中杭州国光贡献8.45亿元，同比增长37.5% [2] - 自有品牌小植家营收0.21亿元，同比增长70%，马来西亚工厂于6月底正式运营 [2] 运营策略 - 针对美国关税影响调整营销策略，从依赖美标单品转向多区域发展，覆盖欧洲、南美、澳新及东南亚市场 [2] - 研发费用投入0.49亿元，同比增长41%，用于专利卷材可冲散系列及自有品牌产品迭代 [1] - 期间费用率保持8.1%同比持平，销售与管理费用率分别下降0.6个百分点，研发费用率提升0.2个百分点 [1] 行业定位与展望 - 公司为高端差异化水刺非织造材料全球引领者，聚焦个护家清与口含烟新烟草双赛道爆发 [3] - 预计2025-2027年归母净利润1.3/1.6/1.9亿元，年复合增长率达26% [3] - 对应市盈率分别为29/24/20倍，口含烟布与自有品牌业务被视为未来突破重点 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年上半年营收和利润均超预期 营收13 4亿元（同比+33 4%） 归母净利润0 65亿元（同比+48 3%） 扣非归母净利润0 61亿元（同比+56 2%） [7] - 25Q2单季营收7 3亿元（同比+28 9%） 归母净利润0 35亿元（同比+48 1%） 在全球关税博弈升级背景下净利润增速未走弱 大超市场预期 [7] - 公司是全球高端差异化水刺非织造材料引领者 下游个护家清与口含烟双爆发黄金窗口 预计25-27年归母净利润1 3/1 6/1 9亿元 CAGR高达+26% [7] 财务表现 - 25H1毛利率15 7%（同比+0 95pct） 期间费用率8 1%（同比持平） 归母净利率4 9%（同比+0 5pct） [7] - 25H1经营现金流净额2 6亿元（同比+126%） 净现比高达4 账上货币资金7 45亿元 资金实力雄厚 [7] - 研发费用0 49亿元（同比+41%） 用于专利卷材可冲散系列及自有品牌产品迭代 [7] 业务分析 - 卷材业务25H1营收3 9亿元（同比+18 9%） 毛利率25 8%（同比+4 5pct） 通过多品类多区域发展优化产品结构和客户质量 [7] - 制品业务25H1营收9 3亿元（同比+39 4%） 毛利率11 7%（同比+0 3pct） 其中代工营收9 1亿元（同比+38 8%） 自有品牌小植家营收0 21亿元（同比+70%） [7] - 马来西亚工厂已于6月底正式运营 [7] 市场数据与预测 - 当前收盘价21 42元 市净率2 7 股息率1 40% 流通A股市值3 802亿元 [2] - 预计25-27年营业总收入2725/3224/3780百万元 同比增长21 8%/18 3%/17 2% [6] - 对应PE为29/24/20倍 [6]

行业概况 - 2025年上半年我国产业用纺织品行业景气指数为54.6，处于微景气区间[3] - 非织造布产量达331万吨，同比增长4.5%，其中出口73万吨，同比增长12%[3] - 行业规模以上企业营业收入同比增长2.4%，利润总额同比下降4.7%，利润率为3.7%[3] - 非织造布子行业营业收入和利润总额分别增长3.1%和8.4%，利润率为2.8%[3] - 行业出口额214.7亿美元，同比增长2.8%，进口额26.7亿美元，增长4.1%[3] - 对美出口产业用纺织品25.86亿美元，同比下降5%[3] 公司财务表现 - 营业收入13.40亿元，同比增长33.35%[2] - 利润总额9015.40万元，同比增长54.04%[2] - 归母净利润6532.80万元，同比增长48.33%[2] - 经营活动现金流量净额2.60亿元，同比增长125.80%[2] - 基本每股收益0.37元/股，同比增长48.00%[2] - 研发费用4870.72万元，同比增长41.42%[6][15] 生产运营 - 水刺非织造材料产量29252吨，同比增长10.08%[5] - 拥有11条水刺生产线和1条研发试验线，年产能近8万吨[9] - 获评浙江省先进级智能工厂，推进年产10000吨数智水刺生产线改造项目[5] - 累计获得授权专利283项，其中发明专利74项[6] 市场与销售 - 母公司出口额同比增长46.12%，出口占比提升至47.64%[6] - 自有品牌小植家实现营业收入2094.37万元，同比增长69.97%[7] - 湿厕纸品类在天猫平台排名第18位[7] - 控股子公司杭州国光营业收入8.45亿元，同比增长37.47%[9] - 产品出口欧美、日本等60多个国家和地区[14] 产品与技术 - 核心产品散立冲达到美国IWSFG可冲散标准（全球最高标准）[12] - 成功开发适配非美市场的可冲散系列产品[6] - 完成小植家迷你卫生巾迭代升级，解决底膜易破损等技术难题[6] - 产品涵盖美容护理、工业用材、民用清洁及医用材料四大领域[3] 子公司表现 - 杭州国光：营收4.58亿元，营业利润1980.76万元[17] - 纳奇科：营收3.77亿元，营业利润1816.19万元[17] - 康纳医疗：营收2210.29万元，营业利润157.00万元[17] - 邦怡科技：营收8848.36万元，营业利润726.99万元[17] - 小植家：营收2094.37万元，营业亏损113.90万元[17] 资产与投资 - 总资产29.90亿元，较上年末增长6.32%[2] - 归属于上市公司股东的净资产14.13亿元，增长0.88%[2] - 在建工程1.19亿元，同比增长449.87%[15] - 短期借款1.29亿元，同比增长36.02%[15] - 货币资金2.33亿元受限（信用证保证金及银行承兑汇票保证金）[16]

公司财务表现 - 总资产达29.90亿元，较上年末增长6.32% [1] - 营业收入为13.40亿元，同比增长33.35% [1] - 利润总额为9015.41万元，同比增长54.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6118.05万元，同比增长56.21% [1] 股东结构 - 控股股东为杭州老板实业集团有限公司，持股比例54.66% [3] - 第二大股东杭州金诺创投资管理合伙企业持股6.13% [3] - 机构投资者包括南方绩优成长基金（持股3.49%）和全国社保基金一零一组合（持股1.77%） [3] - 实际控制人任建华通过老板实业集团与金诺创投资实现共同控制 [3] 公司基本信息 - 股票代码603238，在上海证券交易所上市 [1] - 报告期末股东总数为11,188户 [1] - 董事会秘书朱力伟，证券事务代表沈婷婷，联系方式0571-89170100 [1]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月26日在杭州市临平区昌达路8号公司1号会议室以现场与通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议通知及议案资料已于2025年8月13日通过电话及电子邮件方式发出 [1] - 应到董事9人，实到董事9人，会议由董事长任建华主持 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过2025年半年度报告及摘要，认为编制符合法律法规及公司章程规定 [2] - 报告内容符合中国证监会和上海证券交易所要求，客观反映公司财务状况和经营成果 [2] - 报告于2025年8月27日在《证券时报》和上海证券交易所网站披露 [2] 会计师事务所变更 - 董事会同意聘任容诚会计师事务所为2025年度审计机构 [2] - 审计费用合计60万元，其中财务报告审计费用48万元，内控报告审计费用12万元 [2] - 变更理由经审核认为充分恰当，尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [2][3] 公司住所及经营范围变更 - 董事会同意变更公司住所及经营范围，并相应修订公司章程 [3] - 授权管理层办理章程备案手续，授权期限自股东大会通过至备案完成日 [3] - 变更事项尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [3] 临时股东大会安排 - 定于2025年9月17日下午2:00在公司1号会议室召开2025年第一次临时股东大会 [4] - 会议通知于2025年8月27日在《证券时报》和上海证券交易所网站披露 [4]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月26日在杭州市临平区昌达路8号公司2号会议室以现场方式召开 [1] - 会议通知及议案资料已于2025年8月13日通过专人送达及电子邮件方式发出 [1] - 应到监事3人 实到监事3人 会议由监事会主席陆年芬主持 [1] 半年度报告审议结果 - 监事会确认2025年半年度报告编制程序符合法律法规及公司章程规定 [1] - 半年度报告公允反映公司2025年上半年财务状况及经营成果 [1] - 未发现半年度报告编制及审议人员存在违反保密规定的行为 [1] 会计师事务所变更事项 - 同意聘任容诚会计师事务所为2025年度财务及内部控制审计机构 [2] - 年度审计费用总额60万元 其中财务报告审计48万元 内控报告审计12万元 [2] - 该议案已获董事会审计委员会审议通过 尚需提交2025年第一次临时股东大会批准 [2] 信息披露安排 - 半年度报告全文及摘要于2025年8月27日在证券时报及上交所网站披露 [2] - 会计师事务所变更公告同步于2025年8月27日在上交所网站披露 [2]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会 召开时间为2025年9月17日14点00分 召开地点为杭州市临平区昌达路8号公司1号会议室 [1] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [3] - 网络投票时间为2025年9月17日全天 通过交易系统投票平台时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 通过互联网投票平台时间为9:15-15:00 [1] 审议议案及投票安排 - 会议审议议案已由第六届董事会第十一次会议和第六届监事会第十次会议审议通过 相关决议公告于2025年8月27日刊登在《证券时报》及上海证券交易所网站 [3] - 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投票 需按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—规范运作》有关规定执行 [1] - 股东对所有议案均需表决完毕才能提交 同一表决权重复表决的以第一次投票结果为准 [4][5] 参会人员资格登记 - 股权登记日为2025年9月10日 当日收市后登记在册的A股股东有权出席股东大会 股份类别为603238诺邦股份 [5] - 登记时间为2025年9月12日9:00-11:30,13:00-17:00 登记地点为浙江省杭州市临平区昌达路8号公司1号会议室 [6] - 出席现场会议的股东需携带相关证件原件 会议预计会期半天 费用自理 [6]

财务表现 - 2025年半年度营业收入13.40亿元 同比增长33.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6532.80万元 同比增长48.33% [1]

公司治理动态 - 诺邦股份第六届监事会第十次会议于8月26日晚间召开 [2] - 会议审议通过《公司2025年半年度报告及其摘要的议案》 [2] 财务信息披露 - 公司2025年半年度报告及摘要已获监事会批准 [2]