薪酬方案审议 - 公司2024年9月30日召开会议审议薪酬方案[1] - 董事、监事薪酬方案待股东大会审议通过后生效[2] - 高级管理人员薪酬方案自董事会审议通过后生效[2] 薪酬标准 - 担任实际岗位董事按岗位和绩效领薪，周丽红薪酬10万元/年（税前）[3] - 外部董事不在公司领薪[3] - 独立董事津贴标准为10万元/年（税前）[3] 薪酬计算 - 担任实际岗位监事按岗位和绩效领薪，未担任则不领薪[4] - 高级管理人员按任职岗位和薪酬管理要求确定薪酬[4] - 离任按实际任期计算发放薪酬[5]

股东股份情况 - 股东胡丹锋持股176,918,028股，占总股本8.98%[2] - 胡丹锋全部股份于2024年9月27日质押，2025年9月26日到期[3][4] - 质押用途为公司借款作担保[4] 风险情况 - 胡丹锋资信良好，质押风险可控[7] - 若有平仓风险，胡丹锋将应对，公司及时披露[7]

子公司财务数据 - 2023年末华铁大黄蜂资产174681.88万元，净利润5553.34万元，营收13210.04万元[7] - 2024年1 - 6月资产172214.78万元，净利润3611.47万元，营收6586.68万元[7] 担保情况 - 拟为华铁大黄蜂新增不超3.4亿元担保额度[3] - 截至2024年9月30日担保余额96.41亿元，占比174.36%[10] - 担保方式为连带责任担保，期限以合同约定为准[8] 其他 - 公司持有华铁大黄蜂100%股权，注册资本8亿[6] - 2024年9月30日会议通过担保议案，待股东大会审议[3] - 截至2024年9月30日无逾期对外担保[5]

董事会构成 - 董事会由9名董事组成，独立董事不少于4人，设董事长1人[3] - 兼任总经理或其他高级管理人员职务的董事，总计不得超过董事总数的1/2[3] - 董事任期三年，任期届满可连选连任[4] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次定期会议[14] - 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事联名、二分之一以上独立董事可提议召开临时会议[17] - 定期会议需提前十日通知，临时会议需提前三日通知[20] 交易审批 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等由董事会批准[9] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等提交股东大会批准[11] - 与关联自然人发生交易金额30万元以上（公司提供担保除外）由董事会批准[9] - 与关联法人发生交易金额300万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上（公司提供担保除外）由董事会批准[9] - 与关联人发生交易金额3000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上（公司提供担保除外）需提交股东大会批准[11] - “购买或者出售资产”交易，涉及资产总额或成交金额连续12个月累计超过公司最近一期经审计总资产30%，需提交股东大会审议[11] 会议规则 - 会议需过半数董事出席方可举行[24] - 董事连续两次未亲自出席且未委托出席，董事会应建议股东大会撤换[26] - 一名董事一次会议接受委托不得超过两名董事[27] - 决议表决方式为举手表决或通讯方式表决，每名董事一票表决权[32] - 审议通过提案需全体董事过半数投赞成票[34] - 对担保等事项决议，需全体董事过半数且出席会议三分之二以上董事同意[34] 利润分配 - 董事会就利润分配作决议，先通知注册会计师出具审计报告草案，作出分配决议后再要求出具正式报告，中期利润分配可不出具审计报告[38] 其他 - 公司可与董事签订聘任合同，明确权利义务、任期、违约责任及提前解约补偿等内容[39] - 议案未获通过，可调整完善后复议[40] - 两名及以上独立董事认为资料不完整或论证不充分，可联名书面要求延期开会或审议，董事会应采纳并及时披露[41] - 会议记录应包含会议日期、地点、召集人、出席董事、议程、发言要点、表决方式和结果等内容[42] - 董事会秘书可安排人员根据表决结果制作单独的决议记录[43] - 与会董事需对会议记录和决议记录签字确认，有不同意见可书面说明或发表公开声明，否则视为同意[44] - 董事长应督促落实董事会决议，检查实施情况并在后续会议通报[45] - 会议档案由董事会秘书保存，保存期限为十年以上[46] - 本规则由董事会制订并报股东大会批准后生效，修改亦同，冲突时按法律法规或《公司章程》执行，由董事会解释[47]

股东大会信息 - 2024年第十一次临时股东大会于10月16日14点30分在公司会议室召开[3] - 网络投票起止时间为2024年10月16日[6] - 审议议案包括董事、监事薪酬方案等[8] 其他信息 - 股权登记日为2024年10月10日，A股代码603300，简称华铁应急[15] - 会议登记时间为2024年10月14日8:30 - 11:30[16] - 公告发布时间为2024年10月1日[18]

股东大会召开时间 - 年度股东大会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 临时股东大会不定期召开，符合特定情形公司需在事实发生之日起2个月内召开[2] 提议与反馈 - 独立董事等提议召开临时股东大会，董事会应在收到提议后10日内书面反馈，同意则5日内发通知[5][6] 自行召集条件 - 监事会或股东自行召集股东大会，召集股东在决议公告前持股比例不得低于10%[7] 提案相关 - 董事会等有权向公司提出提案，3%以上股份股东可在股东大会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[9] 通知时间 - 召集人应在年度股东大会召开20日前、临时股东大会召开15日前公告通知股东[10] 股权登记日 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确定后不得变更[10] 延期或取消 - 发出股东大会通知后，延期或取消需在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因，延期要披露新日期[11] 投票时间 - 股东大会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场大会召开前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场大会结束当日下午3:00[13] 投票权征集 - 公司董事会等可公开征集股东投票权[18] 累积投票制 - 单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在百分之三十及以上，选举董事、监事时应采用累积投票制[20] 计票监票 - 股东大会对提案表决前推举2名股东代表参加计票和监票，表决时由律师等共同负责[21] 表决权限制 - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超过部分在买入后三十六个月内不得行使表决权[19] 决议公告 - 股东大会决议公告应列明出席会议股东等相关内容[22] 方案实施 - 股东大会通过派现等提案，公司应在大会结束后2个月内实施具体方案[23] 会议记录 - 股东大会会议记录由董事会秘书负责，应记载多项内容，相关人员签名，保存期限不少于10年[25][26] 信息公布 - 本规则公告等信息应在符合条件媒体和证券交易所网站公布[28] 规则制定修改 - 本规则由董事会拟定，股东大会批准，修改由股东大会决定，董事会拟订草案报批准[29] 规则解释权 - 本规则解释权属于董事会[29]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[2] - 审计委员会中独立董事应过半数，召集人应为独立董事且为会计专业人士[2] - 特定自然人股东及其亲属不得担任独立董事[5] - 在特定股东单位任职的人员及其亲属不得担任独立董事[5] - 独立董事连续任职时间不得超过六年[10] 独立董事选举与补选 - 公司董事会等可提出独立董事候选人[9] - 选举两名以上独立董事应实行累积投票制[10] - 独立董事不符合规定或辞职致比例不符等，公司60日内完成补选[11][12] 独立董事履职要求 - 独立董事每年现场工作时间不少于15日[17] - 独立董事工作记录及公司提供资料应至少保存10年[18] - 独立董事年度述职报告最迟在公司发年度股东大会通知时披露[19] - 连续两次未亲自出席且不委托出席董事会会议，公司30日内提请解除其职务[14] 董事会审计委员会 - 审计委员会事项需全体成员过半数同意后提交董事会审议[16] - 每季度至少召开一次会议，须有三分之二以上成员出席方可举行[17] 关联交易审议 - 应当披露的关联交易等事项需经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议[15] 会议相关 - 第十八条第一款第一项至第三项、第二十三条所列事项应经独立董事专门会议审议[16] - 两名及以上独立董事认为会议材料问题可书面提延期，董事会应采纳[24] - 董事会及专门委员会会议以现场召开为原则，必要时可视频等方式[24] 公司配合与费用 - 独立董事行使职权，公司相关人员应配合，否则可报告[24] - 履职涉应披露信息，公司不披露可申请或报告[24] - 公司承担独立董事聘请专业机构等所需费用[24] 其他 - 公司可建立独立董事责任保险制度[26] - 公司应给予独立董事相适应津贴，标准经股东大会通过并年报披露[26] - 独立董事不得从公司等取得其他利益[26] - 规则未尽事宜或冲突时以相关规定为准[28] - 规则自公司股东大会审议通过之日起实施[28]

报告公司投资评级 - 华铁应急维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 作为头部企业主动提价,或提振市场租金价格中枢 [1] - 国资赋能稳步推进,算力租赁订单落地 [2] 公司投资评级及业绩预测 - 考虑到国资入主赋能有望提升综合竞争力,提价有助于股权激励目标达成,维持24-26年归母净利润预测为8.96/12.58/15.87亿元,维持"买入"评级 [2] - 公司未来将依托海南控股AAA主体信用等级国有企业优势,全面助推降低融资成本,同时加强内部业务融合、轻资产合作、渠道铺设、海外拓展等战略落地,有望提升综合竞争力 [2] 公司财务数据 - 公司24-26年营业收入预测为6,008/8,094/10,899百万元,营业收入增长率分别为35.20%/34.72%/34.66% [3] - 公司24-26年归母净利润预测为896/1,258/1,587百万元,归母净利润增长率分别为11.92%/40.31%/26.22% [3] - 公司24-26年ROE分别为14.04%/16.46%/17.20% [3] 公司股价表现 - 公司股价相对沪深300指数过去1个月、3个月、1年分别下跌2.39%、16.56%、20.14% [5] - 公司当前股价为4.90元,总市值为96.56亿元,一年内最低/最高价为4.05/7.07元 [6]

股东大会 - 2024年第十次临时股东大会现场会议时间为10月8日14:30，网络投票时间为10月8日[3] 债券发行 - 拟非公开发行公司债券，募集资金不超10亿元[8] - 债券面值100元，按面值平价发行[9] - 期限拟不超10年，为固定利率单利按年计息[11][13] - 发行对象为专业投资者，不向股东优先配售[10] - 采用非公开发行，经上交所审核后境内一次或分期发行[14] - 募集扣除费用后用于偿还有息债务和补充营运资金[15] - 无担保，决议自股东大会通过起24个月有效[16][21] 授权事宜 - 提请股东大会授权董事会办理发行具体事宜[23] - 授权董事会调整资金使用、发行方案等[23] - 授权有效期24个月，提请授权经营管理层处理事务[24] 议案进展 - 议案经董事会审议通过，提交股东大会审议[25]

1. 国资入主是国内设备租赁龙头企业发展的优选方案 - 设备租赁是重资产行业,企业运营需要解决购买设备的资金问题和客户渠道问题。参考行业规模龙头宏信建发模式,依托国资背景一方面可以通过品牌影响力和信用资质,扩大资金来源、降低融资成本;另一方面可以通过国资导流快速获取下游领域优质客户。[1][2] - 华铁应急作为民企,长期以来在手货币资金偏紧、客户开拓不易,引入国资是公司发展的优选方案。[1] 2. 海南国资可为公司多重赋能 - 海南控股为省属国企中流砥柱,产业实力突出。海南控股旗下的机场建设及运营、区域开发、免税城运营、酒店运营等业务,均有望与公司建筑支护设备、高空作业平台租赁业务形成协同。[17][18][19][20] - 海南控股旗下清洁能源则有望为公司智算业务提供低成本电力支持。[26] - 若公司总部迁至海南,则有望稳定享受海南企业所得税率15%等税收优惠,智算业务有望受益海南数据要素市场、国际数据中心等领域建设不断推进政策,低空经济业务有望受益海南系列低空经济发展促进政策。[24][25][27][28] 3. 测算公司债务融资成本有望降低1.2pct - 海南发展控股系AAA主体信用等级国有企业,依托高评级主体,海南控股将给予公司包括但不限于统筹集团的融资资源,发挥集团议价能力,助力公司获得低息贷款等资金。[30][31][32] - 对比宏信建发,公司债务融资成本偏高(我们测算公司2023年6.9%,高宏信建发2.2pct)。考虑50亿元授信可能不全额使用,我们假设海南控股使用25亿元3.5%利率债务资金置换公司原有带息债务,则可降低公司债务融资成本1.2pct,对应减少利息支出约0.85亿元(以2023年带息债务测算),占公司2023年归母净利润的11%。[30][31][32][33] 4. 高机行业保持扩容趋势,多品类扩张打造新动能 - 国内高机市场扩容空间广阔,近年来保持较快扩张态势。公司作为高机租赁龙头,近年来持续快速增加高空作业平台保有量,高空作业平台营收快速增长、占比持续提升,不断打造规模优势。[34][35][36] - 公司积极布局叉车、低空经济、智算等领域,运用高机业务渠道,有望持续打造多品类设备协同优势。[36][37] - 公司今年5月公告拟投资10亿元开展智能算力业务,目前已落地两单智能算力合同,合计规模2.4亿元,持续打造成长新动能。[37][38] 5. 盈利预测、估值与投资建议 - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为8.4/10.5/13.1亿元,同增4%/25%/25%(2023-2026年CAGR为18%),EPS分别为0.42/0.53/0.66元,当前股价对应PE为9.8/7.8/6.3倍。[39][40][41][42][43] - 选取A股中以设备租赁为主业的公司志特新材、渤海租赁,以及高空作业平台制造商浙江鼎力作为可比公司,2024年可比公司PE均值为9.6倍,与华铁应急相近,但考虑到华铁应急未来业绩增速和业绩稳定性整体好于可比公司,因此维持"买入"评级。[44] 风险提示 - 国资赋能不及预期,主要设备出租率/租金下行风险,叉车/低空经济/智算等业务开拓不及预期,假设测算关键预期不能成立风险等。[45][46][47][48]