业绩说明会信息 - 2025年5月16日15:30 - 16:30举行2024年度业绩说明会[2][4][6] - 召开地点为上海证券报·中国证券网[2][5][6][7] - 会议方式为网络平台在线交流互动[2][3][5][6] 投资者参与 - 2025年5月15日16:00前可通过邮箱提问[2][6] - 可通过上海证券报·中国证券网查看说明会情况及内容[7] 出席人员 - 董事长徐晓军等出席[5] 公司联系信息 - 联系部门为董事会办公室，有电话、传真、邮箱[7] 年报发布 - 2025年4月30日发布《2024年年度报告》[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 苏农银行一季报营收增速微升，业绩释放更趋稳健、可持续，资产质量保持行业第一梯队优异水平，后续在吴江本土根据地扎实、苏州城区增长极有力的支撑下，有望重现好于行业的成长表现 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024/1Q25实现营收42亿元/11亿元，同比增长3.2%/3.3%，实现归母净利润19亿元/4亿元，同比增长11.6%/6.2%；1Q25不良率季度环比持平0.90%，拨备覆盖率季度环比下降9pct至420% [5] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为43.28亿元、45.32亿元、47.84亿元，同比增长率分别为3.67%、4.72%、5.57%；归母净利润分别为20.73亿元、22.21亿元、24.18亿元，同比增速分别为6.56%/7.15%/8.88% [6][14] 营收与业绩驱动因子 - 息差同比降幅收敛带动利息净收入边际改善，2024年/1Q25利息净收入分别同比下降5.0%/2.9%，拖累营收增速3.7pct/1.9pct，其中息差收窄拖累4.3pct/0.9pct，1Q25规模扩张对营收贡献较2024年下降1.6pct至 - 1pct [7] - 兑现债市浮盈支撑高基数下非息收入保持快增，2024年/1Q25非息收入分别同比增长25.6%/15.4%，贡献营收增速6.8pct/5.2pct，1Q25投资相关非息同比增长9.6%，贡献3.2pct，低基数下中收增速回正，贡献2.0pct [7] - 主动加大核销处置增提信用成本，拨备反哺力度有所减弱，此外靠前核销也阶段性拖累综合税率，1Q25拨备反哺利润增速5pct（2024：8.9pct），综合税率上升拖累2.9pct [7] 财报关注点 - 有效需求偏弱，短期信贷投放侧重结构调整和向重点区域倾斜，4Q24/1Q25贷款增速放缓至分别约5.8%/3.3%，苏州城区（不含吴江）贡献已超5成 [7] - 测算1Q25息差同比降幅收敛至2bps（2024： - 10bps），主因负债成本加速改善 [7] - 中小客群扰动下不良生成有所走高（1Q25测算年化加回核销后不良生成率1%，2024年约0.6%），但已前瞻压降风险客群且加大处置力度，资产质量预计仍将延续优异 [7] 信贷投放情况 - “有进有退”思路下信贷投放放缓，1Q25贷款同比增长3.3%（4Q24:5.8%），单季新增约39亿，同比少增28亿 [7] - 结构上，1Q25对公新增30亿是主要支撑，零售贷款新增3亿，预计受审慎风控和按揭提前还款影响 [7] - 区域上，2024年苏州城区（除吴江）对信贷增量贡献高达53.5%，在总贷款中占比较2023年末提升1.7pct至2024年末的23.4% [7] 息差情况 - 1Q25苏农银行测算净息差为1.52%，同比下降2bps（2024年为下降10bps） [8] - 1Q25生息资产收益率季度环比下降9bps至3.12%（2024全年下降34bps），付息负债成本率季度环比下降14bps至1.81%（2024全年下降20bps） [8] 资产质量情况 - 测算1Q25年化加回核销后不良生成率为1%（2024:0.58%），预计源自中小客群风险波动 [8] - 1Q25不良率季度环比稳定于0.90%，关注率季度环比持平于1.20%，拨备覆盖率仍居420%高位 [8] 上市银行估值比较 - 截至2025年4月30日，苏农银行收盘价5.24元，2025E/2026E的P/E分别为4.64、4.33，P/B分别为0.49、0.44，ROAE分别为11.0%、10.7%，ROAA分别为0.93%、0.92%，股息收益率分别为3.4%、3.7% [16]

财务表现 - 2024年实现营业收入41.7亿，同比增长3.2%，归母净利润19.5亿，同比增长11.7%，加权平均净资产收益率11.7% [1] - 1Q25营业收入11.3亿，同比增长3.3%，归母净利润4.4亿，同比增长6.2%，年化加权平均净资产收益率9.6% [1] - 2024/1Q25净利息收入增速分别为-5%/-2.9%，非息收入增速分别为25.6%/15.4% [2] - 1Q25非息收入4.3亿，占营收比重提升至38%，其中手续费及佣金收入0.3亿，净其他非息收入4亿 [7] 业务发展 - 1Q25末贷款占生息资产比重64%，2024年对公、零售、票据贷款分别新增75亿、2亿、-7亿 [3] - 2024年末普惠小微贷款增速12.8%，科创企业贷款余额超180亿，绿色贷款增速21.3% [3] - 2024年末吴江以外苏州城区贷款规模超300亿，增速14.2%，占贷款余额比重23% [3] - 1Q25存款新增90亿，同比多增41亿，定期存款占比提升至64% [4] 息差与负债 - 2024年净息差1.55%，较2023年下降19bp，1Q25净息差1.49%，较2024年下行6bp [5][6] - 2024年贷款收益率3.87%，较2023年下行43bp，存款成本率1.94%，较2023年下行19bp [5] - 1Q25付息负债成本率1.81%，较2024年下降21bp [7] 资产质量 - 2024年末不良率0.9%，关注率1.2%，不良余额新增0.6亿 [8] - 1Q25末不良率0.9%，关注率1.2%，拨备覆盖率420% [8] 资本与分红 - 1Q25末核心一级资本充足率10.77%，资本充足率12.91% [9] - 2024年现金分红3.3亿，分红比例17%，2025年拟实施中期分红 [9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价6.37元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 苏农银行24年营收、PPOP、归母净利润同比+3.2%、+2.4%、+11.6%，25Q1营收、PPOP、归母净利润分别同比+3.3%、+4.4%、+6.2%，利润增速下滑因拨备反哺力度减轻，24年拟每股分红0.18元，分红比例为16.98%，股息率为3.44%，并以资本公积向全体股东每10股转增1股，公司经营稳健 [1] - 鉴于信贷需求待修复，预测25 - 27年归母净利润21/22/24亿元，25 - 26年较前值-3%、-7%，同比增速6.0%/6.3%/7.4%，25E BVPS10.62元，对应PB0.49倍，可比同业25E PB 0.56倍，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享一定估值溢价，给予25年目标PB0.60倍，目标价6.37元 [5] 根据相关目录分别进行总结 信贷增长与结构 - 25Q1末苏农银行资产、贷款、存款同比+4.8%、+3.3%、+10.5%，较24年末分别-0.9pct、-2.5pct、+2.4pct，信贷增速放缓，24年全年新增贷款70亿元，对公、零售、票据分别为75亿元、2亿元、 - 7亿元，25Q1新增贷款39亿元，对公、零售、票据分别为29亿元、3亿元、6亿元，零售投放回暖，存款增长提速，定期化趋势延续，25Q1末存款活期率环比-0.6pct至28.7% [2] 息差与非息收入 - 24年净息差1.55%，较24H1+2bp，较23年-19bp，其中贷款收益率、存款成本率分别较23年-43bp、-10bp，测算25Q1净息差较24年下行6bp，其中生息资产收益率、计息负债成本率分别-28bp、-23bp，随定期存款集中到期重定价，预计负债成本优化效应持续显现 [3] - 25Q1中收、其他非息分别同比+346%、+9.6%，24年分别同比-40.6%、+31.5%，中收基数较低增速有所波动，一季度债市回调下其他非息增速回落，25Q1公允价值变动损益-0.68亿元，24Q1为1.09亿元 [3] 资产质量与资本 - 25Q1末不良率、关注率、拨备覆盖率较24年末持平、持平、-9pct至0.90%、1.20%、420%，不良、关注率走势平稳，拨备略有下滑但仍居高位，测算25Q1年化不良生成率0.86%，环比+0.14pct；年化信用成本0.87%，同比-0.08pct，驱动利润释放 [4] - 25Q1末核心一级资本充足率、资本充足率分别为10.77%、12.91%，分别较24年末-14bp、-17bp，资本水平略有下行 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|4,046|4,174|4,259|4,365|4,506| |+/-%|0.21|3.17|2.03|2.48|3.25| |归母净利润 (人民币百万)|1,743|1,945|2,061|2,190|2,352| |+/-%|16.04|11.62|5.96|6.28|7.35| |不良贷款率 (%)|0.91|0.90|0.90|0.90|0.90| |核心一级资本充足率 (%)|10.19|10.91|11.99|12.38|12.75| |ROE (%)|11.62|11.55|11.07|10.73|10.53| |EPS (人民币)|0.97|1.06|1.12|1.19|1.28| |PE (倍)|5.42|4.94|4.67|4.39|4.09| |PB (倍)|0.60|0.54|0.49|0.45|0.41| |股息率 (%)|3.44|3.38|3.58|3.80|4.08|[7]

报告公司投资评级 - 维持“中性”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 苏农银行营收增长稳定，业绩增速超 5%，规模保持扩张，区域发展持续发力，但净息差同比降低，资产质量保持稳健 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024 年、2025 年一季度分别实现营业收入 41.74 亿元、11.32 亿元，同比增长 3.17%、3.29% [1] - 2024 年、2025 年一季度分别实现归母净利润 19.45 亿元、4.40 亿元，同比增长 11.62%、6.19% [1] - 2024 年加权平均 ROE 为 11.67%，同比 2023 年持平 [1] 规模与区域发展 - 2024 年、2025 年一季度末总资产同比增长 5.64%、4.78%，2025 年一季度末总资产 2218.90 亿元 [2] - 2025 年一季度末贷款同比增长 3.77%，存款同比增长 10.46% [2] - 2025 年一季度末核心一级资本充足率为 10.77% [2] - 截至 2024 年末，苏州地区（不含吴江区）贷款余额 302.55 亿元，较 2023 年末增长 14.21%，2025 年一季度末进一步增长至 306.16 亿元 [2] - 苏州地区（不含吴江区）贷款占比由 2023 年末的 21.66%提升至 2024 年末的 23.39%，2025 年一季度末企稳至 22.98% [2] 净息差情况 - 2024 年日均净息差 1.65%，同比降低 24bps，主要受贷款收益率下降影响 [2] - 贷款收益率在 2024 年同比降低 43bps 至 3.87%，存款成本同比降低 88bps 至 1.16% [2] 资产质量情况 - 2025 年一季度末不良率为 0.90%，环比保持稳定 [3] - 2024 年末、2025 年一季度末拨备覆盖率分别为 429%、420%，保持在较高水平且较为稳定 [3] 投资建议与盈利预测 - 略微下调公司盈利预测并前推一年，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 21.14/22.98/24.92 亿元，对应同比增速为 8.7%/8.7%/8.5% [3] - 摊薄 EPS 为 1.15/1.25/1.36 元；当前股价对应的 PE 为 4.5/4.2/3.9x，PB 为 0.49/0.44/0.40x [3] 财务预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |EPS（元）|0.97|1.06|1.15|1.25|1.36| |BVPS（元）|8.75|9.83|10.79|11.82|12.95| |DPS（元）|0.18|0.20|0.21|0.23|0.25| |总资产（十亿元）|203|214|227|243|262| |贷款（十亿元）|118|125|134|143|154| |存款（十亿元）|158|170|186|200|216| |总资产同比|12.4%|5.6%|6.0%|7.0%|8.0%| |贷款同比|12.3%|6.0%|7.0%|7.0%|8.0%| |存款同比|12.7%|8.0%|9.0%|8.0%|8.0%| |贷存比|75%|73%|72%|71%|71%| |不良贷款率|0.91%|0.90%|0.90%|0.90%|0.90%| |拨备覆盖率|453%|429%|358%|293%|232%| |ROA|0.90%|0.92%|0.96%|0.98%|0.99%| |ROE|11.6%|11.6%|11.3%|11.1%|11.0%| |核心一级资本充足率|10.19%|10.91%|11.29%|11.57%|11.73%| [8]

会议安排 - 2025年4月28日召开第七届董事会第七次会议[1] - 拟于2025年5月22日召开2024年年度股东大会[13] 议案表决 - 除部分关联方2025年度日常关联交易预计额度议案同意9票外，其余议案均13票同意，无弃权和反对票[2][3][4][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][19][20][21][22][23] 报告披露 - 2024年年度报告及摘要、2025年第一季度报告将在法定媒体和上交所网站披露[3][21] 分红条件 - 2025年中期分红条件为半年度净利润为正，上限不超相应期间净利润[7] 待审议事项 - 2024年度多项董事会工作报告等议案需提交股东大会审议[2][3][4][6][7][8][9][10][14][15][16][17][19][20][21][22][23] - 2024年度独立董事述职报告等议案需报告股东大会[11][12] 方案详情 - 2024年度利润分配方案详见相关公告[6] - 部分关联方2025年度日常关联交易预计额度详见相关公告[9]

人员情况 - 截至2024年末，安永华明有合伙人251人、执业注册会计师逾1700人，超1500人有证券相关业务服务经验[1] 业绩总结 - 2023年度安永华明业务总收入59.55亿元，审计业务收入55.85亿元[1] 客户数据 - 2023年度安永华明A股上市公司年报审计客户137家，金融业20家[1] 决策事项 - 公司多会议审议通过聘请安永华明为2024年度会计师事务所[3][4] 报告信息 - 报告签字日期为2025年4月28日[8][9][12][13][16]

会计师事务所聘任 - 拟聘任安永华明为会计师事务所[2] - 2025年度审计费用预计134万元，与上期持平[12] 安永华明情况 - 2024年末有合伙人251人，执业注册会计师逾1700人[3] - 2023年业务总收入59.55亿元，审计收入55.85亿元，证券收入24.38亿元[3] - 2023年A股年报审计客户137家，收费9.05亿元，金融客户20家[3] - 职业风险基金和保险累计赔偿限额超2亿元[4] - 近三年受监管措施3次，13名从业人员受罚[5] 决策流程 - 2025年4月28日董事会通过聘请议案[14] - 聘请需提交股东大会审议，通过生效[16]

About This Report Message from the Chairman About SZRCB Performance in 2024 Development Highlights Governance Fortifying the Foundation of Governance, Enhancing the Resilience of Development | Enhancing Governance Standards and Quality Improvements, | 27 | | --- | --- | | Embarking on a Path of Steady and Sustainable Growth | | | Implementing Comprehensive Risk Control for Protection, | 34 | | Providing Precise Support for Development | | | Achieving Compliance to Lay a Solid Foundation, Leveraging | | | In ...

证券代码：603323 证券简称：苏农银行 公告编号：2025-012 江苏苏州农村商业银行股份有限公司 估值提升计划 估值提升计划的触发情形及审议程序：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日期间，本行股票已连续 12 个月每个交易日的收盘价均低于本行最近一个会 计年度经审计的每股归属于本行普通股股东的净资产，属于《上市公司监管指引 第 10 号——市值管理》中规定的长期破净公司应当制定估值提升计划的情形。 本行第七届董事会第七次会议审议通过了本估值提升计划。 估值提升计划概述：本行拟通过在经营管理、现金分红、投资者关系管 理、信息披露及股东增持等方面的积极提升推动本行估值回归合理水平。 相关风险提示：本估值提升计划仅为本行行动计划，不代表本行对业绩、 股价、重大事件等任何指标或事项的承诺。本行业绩及二级市场表现受到宏观形 势、行业政策、市场情况等诸多因素影响，相关目标的实现情况存在不确定性。 一、估值提升计划的触发情形及审议程序 （一）触发情形 2024年1月1日至2024年12月31日期间，本行股票已连续12个月每个交易日的 收盘价均低于本行最近一个会计年度经审计的每股归属于本行 ...