报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,6个月目标价62.54元,对应2024年15倍PE [4] 报告的核心观点 - 公司Q3单季度业绩创历史新高,主要得益于北美市场需求强劲,臂式产品持续放量,海外收入占比进一步加大,同时CMEC并表也有一定积极贡献 [2] - 子公司CMEC并表有望加速公司开拓北美市场,预计在CMEC渠道的助力下,公司有望加速拓展北美市场,抢占更多市场份额 [3] - 公司Q3毛利率和净利率环比显著提升,主要得益于海外市场持续拓展、销售费用率下降以及公允价值变动收益 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元,归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元 [6] - 2024年公司预计每股收益4.17元,市盈率12.5倍 [6] - 2024-2026年公司毛利率预计分别为38.85%、39.29%和40.04%,销售净利率预计分别为27.46%、27.42%和28.07% [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度实现营收61.34亿元，同比增长29.35%；归母净利润14.60亿元，同比增长12.91%。[6] 2. 期间费用率持续压降,主要由于CMEC完成并表,摊薄公司费用成本。[6] 3. 海外景气度延续,公司持续深化全球发展,海外收入占比60.8%。[7] 4. 臂式产品推广顺利,成为业绩增长主要动力,2024上半年臂式产品收入同比增长57.67%,占总收入48.57%。[7] 5. 公司重视科研技术创新,拥有280项专利,是国家知识产权优势企业。[8] 6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.06/25.54/29.39亿元,EPS对应PE分别为12.50/10.31/8.96倍。[9] 财务数据总结 1. 公司2024年前三季度实现营收61.34亿元,同比增长29.35%;归母净利润14.60亿元,同比增长12.91%。[6] 2. 公司2024年前三季度毛利率和净利率分别为36.16%和23.83%。[6] 3. 公司预计2024-2026年营业总收入分别为8,083.34/9,434.16/10,463.93百万元,同比增长率分别为28.06%/16.71%/10.92%。[9] 4. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2,106.20/2,553.88/2,939.47百万元,同比增长率分别为12.80%/21.26%/15.10%。[9] 5. 公司预计2024-2026年EPS分别为4.16/5.04/5.81元,对应PE分别为12.50/10.31/8.96倍。[9]

报告投资评级 - 浙江鼎力的投资评级为“买入（维持）”[3][7] 报告的核心观点 - 2024年国内高空作业车行业景气度不及预期但海外市场需求旺盛，预计浙江鼎力2024 - 2026年营收分别为77.32/92.80/108.46亿元，归母净利润分别为21.31/25.42/31.08亿元，CAGR为18.52%，EPS分别为4.21/5.02/6.14元/股，考虑到公司持续推广海外业务等因素维持“买入”评级[2][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年1 - 3月公司实现营收61.34亿元，同比增长29.35%；归母净利润14.60亿元，同比增长12.91%；2024年3月实现营收22.74亿元，同比增长38.37%，归母净利润6.36亿元，同比增长37.72%[5] - 2024年1 - 3月公司毛利率/净利率分别为36.16%/23.83%，同比分别为 - 1.51/ - 3.45pcts；2024Q3公司毛利率/净利率分别为37.6%/28.01%，同比分别为 - 6.23/ - 0.09pcts；2024Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.55%/2.4%/2.72%/ - 1.59%，同比分别为 - 3.29/+0.93/+0.39/ - 5.36pcts[7] - 给出了浙江鼎力2022 - 2026年的财务预测数据，包括营业收入、增长率、EBITDA、归母净利润等众多财务指标[8][11] 业务发展相关 - 公司臂式高空作业车持续放量，2024年上半年臂式产品销售收入同比增长57.67%，占主营业务收入比例达48.57%，已超剪叉收入，目前臂式毛利率低于剪叉式，未来随着项目达产成本有改善空间[5] - 公司海外业务持续向好，2024年上半年海外市场各区域上涨，原因包括产品型谱全、新品储备多、除成熟市场更替需求外新兴市场发展势头不错、海外渠道建设逐步完善等[5] - 公司Q3毛利率下滑明显主要因臂式产品持续放量且其毛利率低于剪叉式，净利率相对稳定主要因销售费用率和财务费用率下降[7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩快速增长，海外臂式放量 - 2024年前三季度公司实现营业总收入61.3亿元，同比增长30%，归母净利润14.6亿元，同比增长13%，扣非归母净利润14.8亿元，同比增长19%。单Q3公司实现营业总收入23亿元，同比增长38%，归母净利润6.4亿元，同比增长38%，扣非归母净利润6.2亿元，同比增长45%。[2] - 公司业绩高增,主要系(1)海外市场拓展顺利,高端臂式放量,CMEC并购增厚业绩,(2)去年Q3有汇兑损失,剔除该影响,Q3公司归母净利润同比增长约18%。[2] CMEC并表影响逐步消除,毛利率环比修复 - 2024年Q3公司销售毛利率37.6%,同比下降4.8pct,环比提升5.8pct,销售净利率28.0%,同比下降0.1pct,环比提升6.3pct。[3] - 公司毛利率同、环比变化较大,主要系2024年5月1日起,CMEC由联营企业转为控股子公司,相关交易出现合并抵消。CMEC在Q2销售的产品以前期库存或其自有产品为主,毛利率相对较低,因此Q2来自北美的并表毛利率有所下降。Q3该因素逐步消除,毛利率环比修复。[3] 拟投资17亿元建设新生产基地,新能源高机产能有望进一步扩张 - 公司五期工厂正在爬坡,以高米数臂式/剪叉产品为主,规划产值38亿元,配合臂式产品海外推广,未来3年业绩成长性有保障。[4] - 公司拟以自筹资金17亿元投资新建年产2万台新能源高空作业平台项目,该项目位于浙江省德清县雷甸镇,与现有产能位置近,建设周期3年,达产后产值约25亿元。[4] - 该新建项目有望承接五期工厂,为公司长期成长提供进一步的支持。[4] 财务数据总结 营收和利润持续高增长 - 2024年前三季度公司实现营业总收入61.3亿元,同比增长30%。[2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润14.6亿元,同比增长13%。[2] - 单Q3公司实现营业总收入23亿元,同比增长38%,归母净利润6.4亿元,同比增长38%。[2] 毛利率和净利率有所下滑 - 2024年Q3公司销售毛利率37.6%,同比下降4.8pct。[3] - 2024年Q3公司销售净利率28.0%,同比下降0.1pct。[3] 期间费用率大幅下降 - 2024年Q3公司期间费用率6.1%,同比下降4.6pct,主要系合并CMEC增厚收入摊薄费用。[3] 财务预测 - 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为22/26/30亿元,当前市值对应PE为11/9/8倍。[4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩快速增长,海外臂式放量 - 2024年前三季度公司实现营业总收入61.3亿元,同比增长30%,归母净利润14.6亿元,同比增长13% [2] - 单Q3公司实现营业总收入23亿元,同比增长38%,归母净利润6.4亿元,同比增长38% [2] - 公司业绩高增,主要系(1)海外市场拓展顺利,高端臂式放量,(2)去年Q3有汇兑损失,剔除该影响,Q3公司归母净利润同比增长约18% [2] CMEC并表影响逐步消除,毛利率环比修复 - 2024年Q3公司销售毛利率37.6%,同比下降4.8pct,环比提升5.8pct,销售净利率28.0%,同比下降0.1pct,环比提升6.3pct [3] - 公司毛利率同、环比变化较大,主要系CMEC由联营企业转为控股子公司,相关交易出现合并抵消,CMEC在Q2销售的产品以前期库存或其自有产品为主,毛利率相对较低,Q3该因素逐步消除,毛利率环比修复 [3] - 2024年Q3公司期间费用率6.1%,同比-4.6pct,主要系合并CMEC增厚收入摊薄费用 [3] 拟投资17亿元建设新生产基地,新能源高机产能有望进一步扩张 - 公司拟以自筹资金17亿元投资新建年产2万台新能源高空作业平台项目,建设周期3年,达产后产值约25亿元 [4] - 该新建项目有望承接五期工厂,为公司长期成长提供进一步的支持 [4] 盈利预测与投资评级 - 出于谨慎性考虑,我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为22/26/30亿元,当前市值对应PE为11/9/8倍,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收61.3亿元,同比增长29.4%;归母净利润14.6亿元,同比增长12.9% [1] - 公司受益于全球化销售布局,持续发力海外市场,三季度取得亮眼表现,归母净利润创历史单季度新高 [1] - 国内需求承压,北美高景气延续,公司在北美市场持续受益 [1] - 公司持续加大研发投入,在多年技术积累和研发投入的带动下,拥有多个领先于行业的技术储备 [1] - 公司是业内首家实现高米数臂式产品能以整机形态进入集装箱的企业,可有效降低运输成本,提高装运效率,缩短设备交货期,提升客户满意度 [1] - 公司推出多款适应欧美高端市场使用需求和场景的产品,有效保障了公司海外的高速增长 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为81.3、93.8、104.4亿元,同比增长28.8%、15.4%、11.3% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为21.3、26.4、30.4亿元,同比增长14.0%、24.0%、15.3% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为4.2、5.2、6.0元 [3] - 2025年市盈率预计为9倍,市净率预计为1.9倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予浙江鼎力"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司海外市场拓展顺利,连续两个季度实现30%以上收入增长 [1] - 子公司CMEC并表,打开美国市场长期成长空间 [1] - 北美高毛利市场放量,助力公司2024Q3盈利能力环比明显提升 [1] 公司业绩分析 - 2024年前三季度实现营业收入61.34亿元,同比增长29.35%;实现归母净利润14.60亿元,同比增长12.91% [1] - 2024Q3单季度实现营业收入22.74亿元,同比增长38.37%,环比增长-5.54%;实现归母净利润6.36亿元,同比增长37.72%,环比增长21.81% [1] - 预计2024-2026年公司营业收入为77.81/97.52/115.65亿元,归母净利润为22.60/27.29/32.58亿元 [1] 盈利能力分析 - 2024Q3单季度公司实现毛利率37.6%,净利率28.01%,利润率环比明显改善 [1] - 公司海外收入占比超65%,电动化产品比例持续提升,CMEC并表增厚盈利能力 [1] - 预计2024-2026年公司PE为11/9/8X [1]

报告公司投资评级 浙江鼎力被评为"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1) 公司2024年三季度业绩同比增长38%,营收和净利润均超预期。[1] 2) 公司高空作业平台出口持续增长,2024年1-9月累计出口增长21.3%。[3] 3) 预计公司2024-2026年收入和净利润复合增长率分别为17%和20%,具有较高的成长性。[4] 4) 公司作为全球高空作业平台领先制造商,技术实力强劲,产品结构持续优化,受益于海外市场高景气,品牌在海外的认可度不断提升,具备估值性价比。[4] 财务数据总结 1) 2024年1-3季度,公司实现营业收入61.34亿元,同比增长29.35%;归母净利润14.60亿元,同比增长12.91%。[1] 2) 2024年第三季度单季,公司营业收入22.74亿元,同比增长38.37%;归母净利润6.36亿元,同比增长37.72%。[1] 3) 2024年1-3季度,公司毛利率为36.2%,同比下降1.51个百分点;净利率为23.8%,同比下降3.45个百分点。[2] 4) 2024年第三季度单季,公司毛利率为37.6%,同比下降6.23个百分点,但环比提升5.79个百分点;净利率为28.0%,同比下降0.09个百分点,环比提升6.3个百分点。[2] 5) 预计公司2024-2026年营业收入分别为80.23、97.04、110.23亿元,归母净利润分别为20.83、25.08、30.01亿元,EPS分别为4.1、5.0、5.9元。[4][8][9][10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价75元,对应2024年18倍市盈率,较历史平均31倍折价1个标准差 [3] 报告的核心观点 公司业绩 - 2024年第三季度净利润同比增长38%,超预期 [1] - 收入增长38%抵消了毛利率下降4.8个百分点 [1] - 净利润增长得益于汇兑收益的增加 [1] 海外市场 - 美国市场仍是最有前景的市场 [1] - 美国和欧盟反倾销调查结果有望在未来1-2个月内出炉,有助于消除不确定性 [1] - 2024年美国销售收入目标不变,为50亿美元(约35亿元人民币) [1] - 2024年海外销售占比有望超过国内,其中高空作业车销量目标6000台,其中2000台来自美国 [1][2] 产品策略 - 在欧洲市场,公司将通过差异化产品提高定价能力,部分转嫁反倾销税 [1] 根据目录分别总结 业绩表现 - 2024年第三季度收入同比增长38.4%,毛利率下降4.8个百分点至37.6% [5] - 净利润同比增长37.7%至6.36亿元 [5] 海外市场 - 美国市场仍是最有前景的市场,2024年美国销售收入目标不变,为50亿美元(约35亿元人民币) [1][2] - 2024年海外销售占比有望超过国内,其中高空作业车销量目标6000台,其中2000台来自美国 [1][2] - 在欧洲市场,公司将通过差异化产品提高定价能力,部分转嫁反倾销税 [1] 财务数据 - 2024年营收预计增长19.9%至75.69亿元,净利润增长12.7%至21.05亿元 [2] - 2024年毛利率预计为38%,较2023年下降0.5个百分点 [6] - 2024年研发费用占比预计为3.4%,较2023年上升0.3个百分点 [5] - 公司财务状况良好,2024年净负债率为-30.7% [2]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为22.74亿元，同比增长38.37%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为61.34亿元，同比增长29.35%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.36亿元，同比增长37.72%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为14.60亿元，同比增长12.91%[2,3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.20亿元，同比增长45.26%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.82亿元，同比增长19.42%[2,3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.25元，同比增长37.36%[2,3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为2.88元，同比增长12.94%[2,3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为6.68%，同比增加0.86个百分点[2,3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度货币资金为50.22亿元，较上年末增加14.2%[9] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为1.41亿元，较上年末下降21.1%[9] - 公司2024年第三季度应收账款为27.23亿元，较上年末增加14.8%[9] - 公司2024年第三季度存货为23.08亿元，较上年末增加20.1%[9] - 公司2024年第三季度一年内到期的非流动资产为11.88亿元，较上年末增加6.3%[9] - 公司2024年第三季度长期应收款为8.44亿元，较上年末下降4.4%[9] - 公司2024年第三季度固定资产为17.87亿元，较上年末增加10.8%[9] - 公司2024年第三季度无形资产为7.13亿元，较上年末增加83.3%[9] - 公司2024年第三季度商誉为1.38亿元[9] - 公司2024年第三季度递延所得税资产为0.75亿元，较上年末大幅增加[9] - 2024年9月30日流动负债合计为46.19亿元人民币，较上年末减少4.1%[11] - 2024年9月30日非流动负债合计为8.11亿元人民币，较上年末增加0.5%[11] - 2024年9月30日资产总额为152.88亿元人民币，较上年末增加7.6%[11] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.67亿元，同比下降4.97%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为64.09亿元[16] - 2024年前三季度收到的税费返还为2.33亿元[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为39.06亿元[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为3.40亿元[17] - 2024年前三季度支付的各项税费为8.97亿元[17] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为14.06亿元[17] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.63亿元[17] - 2024年前三季度取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为2.61亿元[17] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为4.65亿元[17] 其他财务指标 - 2024年前三季度研发费用为1.80亿元人民币，同比增长21.0%[13] - 2024年前三季度财务费用为-6,360万元人民币，同比减少58.8%[13] - 2024年前三季度公允价值变动损失为1.10亿元人民币[14] - 2024年前三季度信用减值损失为1,225万元人民币[14] - 2024年前三季度营业外收入为410.9万元人民币，同比增长577.6%[14]