会议时间 - 2025 年第二次临时股东会召开时间为 12 月 26 日 15 点[5] - 网络投票起止时间是 2025 年 12 月 26 日[8] - 股权登记日为 2025 年 12 月 19 日[18] - 参会登记时间是 2025 年 12 月 24 日 9:30 - 11:30、13:00 - 16:00[20] 会议地点 - 会议地点在浙江省湖州市德清县启航路 188 号[5] - 登记地点在公司证券部（浙江省湖州市德清县启航路 188 号）[20] 其他信息 - 议案由 2025 年 12 月 9 日第五届董事会第二十次会议提交[10] - 董事会决议公告于 2025 年 12 月 10 日披露[10] - 现场会议会期预计半天[23] - 联系人电话为 0572 - 8681698，传真 0572 - 8681623，邮箱 dingli@cndingli.com[23]

会议安排 - 公司第五届董事会第二十次会议于2025年12月9日召开，通知于12月4日发出[3] - 董事会决定于2025年12月26日召开2025年第二次临时股东会[9] 议案审议 - 《关于变更经营范围暨修订<公司章程>的议案》获审议通过，尚需股东会审议[4] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》获审议通过，尚需股东会审议[5] - 《关于调整公司组织架构的议案》获审议通过[6][8]

公司产品与解决方案 - 公司在2025年中国国际海事展上展示了“智能平台+机器人”系列核心产品，包括船舶除锈和喷涂机器人，成为展会焦点 [1] - 该系列产品是一套集成化智能作业系统，旨在从质量、效率、成本、安全、环保五个维度全面革新船舶修造业的传统人工作业 [2] - 产品已成功落地万邦重工、长宏国际及众多海外船坞，实现大面积应用，有望成为公司新的业绩增长点 [4] 产品性能与优势 - 作业质量：机器人喷涂均匀，漆膜厚度标准；除锈精准，可避免损伤基材，而传统人工作业质量波动大，易出现涂层不均或除锈过度 [3] - 作业效率：机器人自动连续喷涂速率不低于450平方米/小时，效率较传统人工作业提升约10倍 [3] - 综合成本：机器人可大幅减少涂料浪费，并降低对高技能、高薪酬人工的长期依赖，而传统作业物料消耗高且人工成本持续上涨 [3] - 作业安全：机器人实现人机分离，彻底杜绝高空坠落、粉尘吸入、化学品接触等风险 [3] - 环保影响：机器人可自动回收漆雾漆渣，减少VOCs排放与固体废物，符合绿色修船标准 [3] 研发创新与竞争力 - 公司表示，其高空作业平台+方向的机器人差异化产品聚焦行业细分领域，对研发能力、技术水平及场景掌握程度要求高，具有一定的进入壁垒 [5] - 创新是公司发展的核心动能，公司不断探索融合电动化、绿色化、数字化、无人化方向的前沿技术 [5] - 公司依托国内外研究院，采用独创模块化设计，研发实力行业领先，产品矩阵完善且持续推陈出新 [5] - 未来研发方向将聚焦于模块化、电动化、差异化高空作业平台新产品，并针对不同应用场景增加无人化设备的研发 [5] 生产经营与市场战略 - 公司当前生产经营保持稳健，产线有序排产，生产发货节奏加快，产能利用率维持在合理水平，市场需求强劲 [5] - 公司自动化、智能化水平领先的“未来工厂”与高结构件自制率优势，有效把控了产品品质与安全性，提升了流通效率 [5] - 面对复杂的海外市场，公司凭借丰富经验构建了完善的风险应对体系，并通过加快产品创新、开拓非贸易摩擦市场、优化供应链等多重举措拓展全球市场 [6] - 展望2026年，公司将继续深化全球化战略，加大海外销售力度并积极开拓新兴市场，以扩大国际市场份额 [6] 行业趋势与公司前景 - 2025年中国国际海事展汇聚全球40多个国家及地区、超2200家参展单位，凸显船舶业“绿色”与“智能”转型浪潮 [1] - 全球船舶修造业对“绿色”与“智能”转型需求不断提升，为公司带来更广阔的发展空间 [7] - 公司从高空作业平台跨界至船舶修造机器人，是对绿色产业变革的积极回应 [7] - 公司将继续以创新为驱动，通过技术突破和产品升级，为全球高空作业行业提供更多智能化解决方案 [7]

核心观点 - 广发证券认为浙江鼎力是欧美工业品复苏弹性最大的标的之一 维持"买入"评级 给予26年16倍PE 对应合理价值72.15元/股 [1] 公司业务与市场地位 - 公司海外收入占比较高 根据Wind数据 2024年海外收入占比为71% [1] - 公司在业绩端跑赢海外竞争对手 [1] - 在本轮下行期 公司的超额增速被弱Beta对冲 上行期弹性更大 [1] 行业与市场前景 - 预计2026年北美高空作业平台市场可能复现2025年挖掘机市场的高增长 [1] - 未来随着欧美周期的向上 海外需求可以更加乐观 [1] 估值分析 - 公司估值水平较低 根据Wind数据 2021年至今公司PE-TTM分位数仅为37% [1] - 2025年至今公司估值修复的力度显著低于美股可比公司 [1] - 参考可比公司估值 给予公司2026年16倍PE [1]

投资评级 - 报告对浙江鼎力（603338 SH）给予"买入"评级，当前股价为59 34元，合理价值为72 15元 [7] 核心观点 - 浙江鼎力是欧美工业品复苏弹性最大的标的之一，主要依据包括：公司海外收入占比高（24年海外收入占比71%）、Beta反转力度大、份额提升空间大以及估值水平较低 [7][9] - 海外高空作业平台（高机）行业已出现复苏迹象，北美挖机销量从25年4月的同比-19%恢复至25年9月的同比+42%，预示高机复苏临近 [7][10] - 公司展现出较强的业绩韧性，25Q3营业收入同比+3%，显著跑赢美股竞争对手特雷克斯（高机业务收入同比-30%）和豪士科（高机业务收入同比-12%） [8][22] - 公司当前估值较低，21年至今其PE-TTM分位数仅为37%，而25年至今美股可比公司特雷克斯、豪士科、联合租赁股价累计涨幅分别为3%、38%、18%，浙江鼎力为-6%，存在估值修复空间 [7][43] 长周期行业分析 - 海外挖机和高机周期基本同步，卡特彼勒的建筑机械营业收入与特雷克斯的高机业务收入变化趋势一致 [10][14] - 高机行业复苏的前瞻信号已经出现：美国高机租赁龙头联合租赁在25Q3上修全年收入预期至160亿至162亿美元（先前为158亿至161亿美元）及资本开支预期；特雷克斯和豪士科的高机新签订单在25Q3分别同比+15%和+177% [11][16][18] - 多重因素驱动下，美国工业品26年复苏确定性较强，包括降息、大美丽法案降税、数据中心建设、工业品回流和补库需求 [7][8] 公司表现与竞争优势 - 在行业下行周期中，浙江鼎力实现逆势增长，25Q3营收保持正增长（+3%），而同期特雷克斯和豪士科的高机业务收入大幅下滑 [22][25][27] - 公司的超额增长主要得益于在美国、欧洲等海外市场持续提升份额 [8] - 浙江省对北美电动叉车和高机的出口金额与公司营业收入变化趋势高度相关，25年海关出口数据相较于24年上行，预示行业Beta复苏 [35][37][40] 盈利预测与估值 - 预计公司25-27年归母净利润分别为19 06亿元、22 83亿元、26 86亿元，同比增长率分别为17 0%、19 8%、17 7% [2][7][45] - 预计25-27年营业收入分别为85 59亿元、94 69亿元、108 17亿元，增长率分别为9 7%、10 6%、14 2% [2] - 预计25-27年每股收益（EPS）分别为3 76元、4 51元、5 31元，对应市盈率（P/E）分别为15 8倍、13 2倍、11 2倍 [2][45] - 报告参考可比公司估值，给予公司26年16倍PE，对应合理价值72 15元/股 [7][45] 财务指标展望 - 公司获利能力预计稳步提升，净利率从24年的20 9%预计升至27年的24 8%，ROE从24年的16 2%预计升至27年的19 8% [54] - 偿债能力保持稳健，资产负债率预计从24年的34 6%降至27年的31 6% [54] - 营运能力指标如应收账款周转率和存货周转率预计小幅改善 [54]

市场整体表现 - 上证综指收盘3878.00点，下跌0.51%，位于五日均线之下 [1] - A股市场总成交额为16835.56亿元 [1] - 当日共有233只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 四方达（300179）乖离率最大，为12.01%，股价上涨15.37%，换手率30.53% [1] - *ST长药（300391）乖离率11.26%，股价上涨20.09%，换手率19.64% [1] - 金迪克（688670）乖离率8.49%，股价上涨15.93%，换手率14.07% [1] - 普联软件（300996）乖离率8.38%，股价上涨11.38%，换手率25.16% [1] - 中衡设计（603017）乖离率8.14%，股价上涨9.98%，换手率9.24% [1] 其他显著突破个股 - 双枪科技（001211）乖离率7.13%，股价上涨9.99% [1] - 黄河旋风（600172）乖离率6.85%，股价上涨10.08%，换手率20.00% [1] - 惠丰钻石（920725）乖离率6.79%，股价上涨10.14%，换手率22.37% [1] - 荣亿精密（920223）乖离率4.34%，股价上涨8.01%，换手率15.13% [2] - 杭州高新（300478）乖离率4.33%，股价上涨6.90%，换手率8.05% [2]

市场整体表现 - 上证综指报收3878.89点，下跌0.48%，位于五日均线下方 [1] - A股市场总成交金额为13525.17亿元 [1] - 当日共有193只A股股价突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 四方达（300179）乖离率最高，达12.40%，股价上涨15.89%至17.87元，换手率26.01% [1] - 普联软件（300996）乖离率为8.97%，股价上涨12.16%至20.11元，换手率22.21% [1] - 中衡设计（603017）乖离率为8.14%，股价涨停（9.98%）至11.90元，换手率8.76% [1] - *ST长药（300391）股价上涨14.95%至2.46元，乖离率为7.52% [1] - 双枪科技（001211）股价涨停（9.99%）至29.28元，乖离率为7.13% [1] 其他显著突破个股 - 黄河旋风（600172）股价涨停（10.08%），乖离率6.85% [1] - 惠丰钻石（920725）股价上涨9.69%，乖离率6.44% [1] - 德力佳（603092）股价涨停（10.00%），乖离率6.14% [1] - 中环海陆（301040）股价上涨10.70%，乖离率5.89% [1] - 康辰药业（603590）股价涨停（10.00%），乖离率5.61% [1] 中等乖离率个股 - 斯达半导（603290）股价上涨7.56%至101.29元，乖离率5.51% [1] - 浙江鼎力（603338）股价上涨7.43%至59.39元，乖离率5.47% [1] - 荣亿精密（920223）股价上涨8.54%，乖离率4.75% [1] - 力量钻石（301071）股价上涨5.91%，乖离率4.32% [1] - 罗平锌电（002114）股价上涨3.85%，乖离率4.28% [1]

市场整体表现 - 上证综指报3894.22点，收于五日均线之上，日内涨跌幅为-0.09% [1] - A股市场总成交金额达到10755.55亿元 [1] - 共有281只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 四方达（300179）乖离率最高，达11.67%，今日涨幅14.92%，换手率21.60% [1] - 普联软件（300996）乖离率为9.95%，今日涨幅13.44%，换手率20.90% [1] - 中衡设计（603017）乖离率为8.14%，今日涨停，涨幅9.98%，换手率8.50% [1] - 荣亿精密（920223）乖离率为8.02%，今日涨幅12.86%，换手率11.61% [1] - 浙江鼎力（603338）乖离率为7.20%，今日涨幅9.68%，换手率2.18% [1] 其他乖离率较高个股 - 双枪科技（001211）乖离率7.13%，今日涨停 [1] - 惠丰钻石（920725）乖离率6.97%，今日涨幅10.38% [1] - 中环海陆（301040）乖离率6.79%，今日涨幅11.89% [1] - 黄河旋风（600172）乖离率6.10%，今日涨幅9.11% [1] - 德力佳（603092）乖离率6.07%，今日涨幅9.91% [1] 乖离率较小个股 - 浩通科技、伟思医疗、时代电气等个股刚站上五日均线，乖离率较小 [1]

板块整体表现 - 11月26日工程机械板块整体上涨1.9%，显著跑赢上证指数（下跌0.15%）和深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，柳工以6.74%的涨幅领涨，而厦工股份下跌3.21%表现最弱 [1][2] 领涨个股表现 - 柳工收盘价12.04元，涨幅6.74%，成交量为123.95万手，成交额达14.86亿元 [1] - 华东重机涨幅6.15%，收盘价8.29元，成交量为120.92万手，成交额为9.94亿元 [1] - XD杭叉集、山推股份、中联重科涨幅均超过2%，分别上涨3.22%、3.02%和2.52% [1] 资金流向分析 - 工程机械板块当日主力资金净流入6397.94万元，而游资和散户资金分别净流出6346.24万元和51.71万元 [2] - 华东重机获得主力资金净流入2.09亿元，主力净占比高达21.07%，为板块内最高 [3] - 徐工机械、恒立液压、山推股份主力资金净流入分别为4024.21万元、3894.85万元和2384.23万元 [3]

股价与交易表现 - 11月20日公司股价上涨1.03%，成交额为3.01亿元 [1] - 当日融资买入额为1157.25万元，融资偿还额为2602.33万元，融资净买入为-1445.08万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计为3.40亿元，其中融资余额为3.30亿元，占流通市值的1.21% [1] 融资融券情况 - 当前融资余额低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] - 11月20日融券偿还1800股，融券卖出4800股，卖出金额25.98万元 [1] - 融券余量为17.34万股，融券余额为938.38万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2005年5月16日，于2015年3月25日上市 [1] - 主营业务为高空作业机械和工业车辆的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：剪叉式高空作业平台44.16%，臂式高空作业平台37.90%，桅柱式高空作业平台9.90%，其他(补充)8.04% [1] 股东结构变化 - 截至10月31日，公司股东户数为3.40万户，较上期减少8.11% [2] - 人均流通股为14892股，较上期增加8.82% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2335.94万股，较上期减少1094.33万股 [3] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股367.70万股，较上期减少6.46万股 [3] - 泓德瑞兴三年持有期混合为第五大流通股东，持股225.31万股，较上期减少49.79万股 [3] - 建信臻选混合为新进第十大流通股东，持股171.90万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入66.75亿元，同比增长8.82% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为15.95亿元，同比增长9.18% [2] 分红历史记录 - A股上市后公司累计派现18.86亿元 [3] - 近三年公司累计派现12.66亿元 [3]