行业整体表现 - 50家涂料企业2025年上半年业绩全部披露 行业面临市场需求疲软与产能过剩造成的供需失衡挑战 企业业绩出现分化 [1] - 29家企业营业收入同比增长 最高增幅48.77% 18家企业营收下滑 最大降幅74.18% [3] - 25家企业归母净利润同比增长 最大增幅931.25% 23家企业净利润下滑 最大降幅409.98% 7家企业出现亏损 最高亏损额1.916亿元 [3] 头部企业表现 - 三棵树 嘉宝莉 麦加芯彩 中远海运国际 雅图高新 东来技术 飞鹿股份等知名企业上半年营收和利润均保持增长 展现较强发展韧性与抗风险能力 [3] - 三棵树营业收入58.16亿元 同比增长0.97% 归母净利润4.358亿元 同比增长107.53% [6] - 嘉宝莉营业收入18.25亿元 同比增长38.66% 归母净利润1.498亿元 同比增长26.84% [6] - 麦加芯彩营业收入8.878亿元 同比增长17.09% 归母净利润1.101亿元 同比增长48.83% [6] - 中远海运国际涂料业务收入7.510亿元 同比增长38.0% 所得税后利润1.804亿元 同比增长21.23% [6][8] 外资企业表现 - 立邦中国建筑涂料业务上半年销售收入同比下降14.3%（按人民币计算同比下降6.3%） 其中TUC和TUB第二季度收入分别下滑11%和19% [4] - 巴斯夫上海涂料公司营业收入22.98亿元 同比增长3.10% 但归母净利润1.878亿元 同比下降17.38% [4][6] - 艾仕得中国营业收入20.52亿元 同比增长9.03% [4][6] 中小企业表现 - 奔腾股份 睿智环科 三新股份 科德科技 巨峰股份 三艾斯 三德利等中小企业营业收入和归母净利润均实现增长 [3] - 飞鹿股份营业收入2.381亿元 同比增长48.77% 归母净利润0.3866亿元 同比增长18.97% [7] - 科德科技营业收入1.451亿元 同比增长27.27% 归母净利润0.1327亿元 同比增长46.43% [7] - 三艾斯营业收入0.7690亿元 同比增长35.64% 归母净利润0.0951亿元 同比增长20.05% [8] - 部分中小企业仍比较艰难 出现营收和净利润同步下滑 [3] 建筑涂料细分市场 - 建筑涂料市场面临严峻挑战 三棵树零售收入同比增长8.43% 但工程业务收入同比下滑2.26% [4] - 嘉宝莉建筑涂料工程和零售业务收入均实现同比增长 工程业务 艺术漆和仿石漆业务增长强劲 [4] - 亚士创能营收同比大幅下滑74.18% 净亏损扩大至1.96亿元 建筑涂料收入大幅下滑75.50% [4][7] - 紫荆花营业收入6.180亿元 同比下降7.0% 但实现扭亏为盈 归母净利润0.1743亿元 [6] 工业涂料细分市场 - 工业涂料类上市公司表现较为平稳 多家企业实现营收和利润双增长 [4] - 雅图高新营业收入3.707亿元 同比增长13.90% 归母净利润0.8256亿元 同比增长20.77% [6] - 东来技术营业收入2.986亿元 同比增长12.22% 归母净利润0.4445亿元 同比增长22.12% [6] - 金力泰营业收入3.665亿元 同比增长5.66% 但归母净利润0.0871亿元 同比下降32.98% [4][6] - 松井股份营业收入3.475亿元 同比增长7.48% 但归母净利润0.1228亿元 同比下降69.84% [4][6] 其他重点企业表现 - 飞凯材料紫外固化材料营业收入3.073亿元 同比增长6.89% 集团归母净利润2.168亿元 同比增长80.45% [6][8] - 博菲电气营业收入0.9712亿元 同比增长22.98% 集团归母净利润0.0859亿元 同比增长882.67% [7][8] - 永辉化工营业收入0.5241亿元 同比下降5.11% 但归母净利润0.0362亿元 同比增长931.25% [8] - 美佳新材营业收入1.001亿元 同比下降6.13% 集团归母净利润-0.0772亿元 同比下降409.98% [7][8]

核心财务表现 - 营业总收入2.69亿元，同比下降74.18% [1] - 归母净利润-1.92亿元，同比下降901.25% [1] - 第二季度营业总收入1.65亿元，同比下降77.88%，归母净利润-9899.6万元，同比下降258.14% [1] 盈利能力指标 - 毛利率1.41%，同比减少93.89个百分点 [1] - 净利率-71.21%，同比恶化3780.2个百分点 [1] - 扣非净利润-2.15亿元，同比下降532.51% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.98亿元，占营收比73.38%，同比增幅177.44% [1] - 销售费用同比下降55.49%，因销售人员薪酬、差旅费及宣传费减少 [12] - 管理费用同比上升13.33%，因管理成本增加 [13] - 财务费用同比下降19.40%，因借款减少 [14] 现金流与资产质量 - 货币资金2.12亿元，同比下降64.39%，因营业收入下降导致收到货款减少 [1][3] - 每股经营性现金流-0.46元，同比改善9.64% [1] - 应收账款13.31亿元，同比下降22.13% [1] 负债与资本结构 - 有息负债26.55亿元，同比增长9.94% [1] - 应付票据同比下降88.93%，因供应商票据结算减少 [6] - 长期应付款同比下降67.86%，因融资租赁负债减少 [10] 行业与经营背景 - 营业收入大幅下降主要受房地产及建筑行业持续下行影响，工程项目开工及建设进度放缓导致市场需求下降，同时公司主动收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务 [11] - 营业成本同比下降66.89%，与采购量下降同步 [12] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为9.37%，但2021年ROIC低至-14.85% [19] - 上市7份年报中出现2次亏损，显示生意模式存在脆弱性 [19]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入26917.02万元，同比下降74.18% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润-19158.30万元 [1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-21540.62万元 [1]

公司治理 - 第五届第十三次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告及其摘要》等文件 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中建筑节能保温与装饰材料占比92.81% [1] - 其他业务收入占比7.19% [1] - 当前市值25亿元 [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展开幕 [1] - 车展涵盖近120个品牌和1600辆车 [1] - 新能源领域被称为"第三极"将改写车市格局 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.69亿元，同比下降74.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.92亿元，去年同期为-1913万元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.96亿元，去年同期为-2.17亿元 [2] - 总资产为56.38亿元，同比下降11.09%；净资产为11.18亿元，同比下降14.63% [2] 业务板块经营情况 - 功能型建筑涂料收入占比60.61%，生产量同比下降75.51%，销售量同比下降74.98%，毛利率为1.22%（同比下降29.81个百分点） [14] - 建筑节能材料收入占比32.13%，毛利率为0.17%（同比下降12.22个百分点） [14] - 防水材料收入占比6.32%，毛利率为-91.27%（同比下降81.18个百分点） [14] 行业环境与市场趋势 - 建筑涂料、保温、防水等大建涂行业总市场规模约9000亿元（加上施工服务约4万亿元） [8] - 行业处于从增量市场向存量翻新市场转变阶段，每年城市存量建筑翻新面积约60亿平方米 [10] - 2024年中国涂料行业总产量3534.1万吨（同比-1.60%），主营业务收入4089亿元（同比+1.56%） [12] - 建筑防水材料2024年产量25.38亿平方米（同比-16.8%），较2021年高点累计下降38% [12] 公司战略与竞争优势 - 拥有功能型建筑涂料、保温装饰一体化材料、节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料六大产品体系 [3][6] - 全国布局"1+5+20"供应链网络，实现150-300公里本地化供应能力 [23] - 注册经销商数量达19,445家，经销模式收入占比88.03% [7] - 持有有效专利245件（其中发明专利141件），参与制定60项国家/行业/团体标准 [22] 经营风险与应对措施 - 受房地产行业下行影响，工程项目开工放缓，市场需求下降 [13] - 主动收缩高风险赊销业务，严控应收账款风险 [15] - 因银行抽贷及回款不及预期，部分资产和账户被查封冻结 [20] - 通过组织扁平化、费用管控、现款现货政策优化现金流 [15][16] 零售业务转型 - 推出"亚士大零售"战略，构建"七位一体"产品体系（意境漆/乳胶漆/外墙涂料/防水/砂浆/保温/辅材） [17] - 通过全品类、全渠道、全层级覆盖，实现工程产品零售化转型 [18][19] - 引入多品牌矩阵策略，满足不同消费层级需求 [19] 产能与研发布局 - 在全国设有上海青浦、安徽滁州、新疆乌鲁木齐、重庆长寿等综合智能制造基地 [23] - 2025年上半年研发费用1449万元（同比-56.97%） [24] - 与华东理工大学、万科绿色研究发展中心建立产学研合作 [22]

公司财务表现 - 总资产56.38亿元人民币 较上年末63.41亿元下降11.09% [1] - 营业收入2.69亿元人民币 较上年同期10.43亿元下降74.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.92亿元 较上年同期亏损0.19亿元扩大 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.96亿元 较上年同期-2.17亿元有所改善 [1] - 加权平均净资产收益率为-15.79% 较上年同期-1.11%下降14.68个百分点 [1] 股东结构 - 股东总数为17,930户 无优先股股东 [2] - 第一大股东上海创能明投资持股18.35% 持股7865.55万股且全部冻结 [2] - 前四大法人股东（创能明/润合同生/润合同泽/润合同彩）实际控制人均为李金钟 [2][3] - 自然人股东赵孝芳（持股5.25%）与李金钟为配偶关系 其持股全部冻结 [2] - 公司回购专用账户持有790.30万股 占比1.84%且处于冻结状态 [2] 经营风险事件 - 发生多起银行抽贷压贷事件 导致商票及应付款项未能按期支付 [5] - 应收账款回笼不及预期 引发大量被诉案件及资产查封冻结 [5] - 部分生效法律文书义务未及时履行 公司被列为被执行人 [5] - 事件对正常经营及商誉造成重大不利影响 [5] - 公司正采取多措施积极应对 力图使生产经营重回高质量增长轨道 [5]

董事会会议召开情况 - 第五届董事会第十三次会议于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议通知及资料于2025年8月15日通过电话、电子邮件或专人送达方式发出 [1] - 会议由董事长李金钟主持，应出席董事7名，实际出席7名，符合公司法及公司章程规定 [1] 董事会会议审议结果 - 全票通过《2025年半年度报告及其摘要》，同意7票、反对0票、弃权0票 [1][2] - 全票通过《舆情管理制度》，同意7票、反对0票、弃权0票 [2] - 半年度报告全文及摘要详见上海证券交易所网站披露内容 [1][2]

核心观点 - 公司2025年上半年主营业务收入同比大幅下降75.47%至2.47亿元 功能型建筑涂料收入占比60.61%但各产品线销售收入均出现显著下滑[1] - 主要产品销量和价格普遍下降 工程涂料销量下降82.20% 保温装饰板销量下降75.50% 防水卷材销量下降91.72%[1] - 原材料采购价格总体呈下降趋势 乳液下降8.46% 钛白粉下降9.72% 但颜填料上涨42.42%[2] 主要产品产销情况 - 功能型建筑涂料销售收入1.49亿元 其中工程涂料销售收入8440.64万元同比下降82.20% 家装涂料销售收入2299.35万元同比下降49.84% 配套材料销售收入4206.25万元同比下降53.23%[1] - 建筑节能材料销售收入7922.84万元同比下降68.62% 其中保温装饰板销售收入未单独披露但销量下降75.50% 保温材料销售收入146.50万元同比下降97.17%[1] - 防水材料销售收入1558.94万元同比下降88.49% 其中防水卷材销量下降91.72% 防水涂料销售收入176.27万元[1] - 其他业务收入233.17万元 其中工程施工收入232.21万元同比下降68.09%[1] 产品价格变动 - 工程涂料平均单价4.39元/公斤同比下降11.85% 环比下降2.06%[1] - 家装涂料平均单价4.89元/公斤同比上升5.16% 环比下降4.89%[1] - 保温装饰板平均单价70.40元/平方米同比上升0.86% 环比下降3.18%[1] - 保温材料平均单价298.12元/立方米同比下降6.79% 环比上升5.05%[1] 原材料成本变动 - 主要原材料乳液采购单价6.01元/公斤同比下降8.46% 环比下降1.24%[2] - 钛白粉采购单价14.24元/公斤同比下降9.72% 环比上升0.67%[2] - 颜填料采购单价0.55元/公斤同比上升42.42% 环比上升30.95%[2] - 树脂采购单价11.82元/公斤同比上升16.05%[2] - 硅酸钙板采购单价41.86元/张同比下降8.18% 环比下降27.51%[2]

会议基本信息 - 会议召开时间为2025年9月9日下午14:00-15:00 [1][2] - 会议召开地点为上海证券交易所上证路演中心 [1][2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [1][2] 参会人员 - 董事长兼总经理李金钟将出席 [2] - 董事会秘书蔡永刚将出席 [2] - 财务总监沈安将出席 [2] - 独立董事金源将出席 [2] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年9月9日下午14:00-15:00通过互联网登录上证路演中心在线参与 [2] - 投资者可于2025年9月1日至9月8日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目提交问题 [1][3] - 投资者可通过公司邮箱dmb@cuanon.com提前提问 [1][3] 会议内容 - 公司将针对2025年半年度经营成果及财务指标进行说明 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [1][2] 后续安排 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看会议情况及主要内容 [3] - 公司已于2025年8月30日发布2025年半年度报告 [1]

舆情管理制度总则 - 提高公司应对各类舆情能力 建立快速反应和应急处置机制 保护投资者合法权益 [1] - 舆情定义包括媒体负面报道 社会不良传言 影响股价波动的信息及其他重大事件信息 [2] - 制度适用范围涵盖公司及所有部门 分公司 全资或控股子公司 [2] 组织体系与工作职责 - 成立舆情处理工作领导小组 由董事长 董事会秘书 高管及职能部门负责人组成 [3] - 工作组职责包括启动/终止舆情处理 评估影响拟定方案 协调对外宣传 上报监管部门 [3] - 下设信息采集小组负责收集分析舆情 跟踪股价变动 研判风险并上报 [3] 舆情处理原则 - 快速反应迅速行动 保持信息敏感度并制定媒体危机应对方案 [4] - 协调宣传真诚沟通 保证信息一致性 真实解答媒体疑问 [5] - 勇敢面对主动承担 及时核查信息低调处理积极配合 [5] - 系统运作化险为夷 将危机转为商机塑造良好社会形象 [5] 信息处理措施 - 对影响股价的媒体报道主动自查 发布澄清公告并上报监管机构 [5] - 加强投资者沟通 利用热线和上证e互动平台及时发声疏导化解误读 [5] - 对编造虚假信息的媒体可采取发送律师函 诉讼等法律措施 [5] - 加强危机恢复管理 全面评估结果并制定恢复计划 [5] 责任追究机制 - 内部人员违反保密义务造成损失将受到批评 警告 经济处罚或从重处理 [6] - 信息知情人或中介机构擅自披露信息导致损失将追究法律责任 [6] - 媒体编造虚假信息造成损失或恶劣影响将保留追究法律责任权利 [6] 制度附则 - 未尽事宜按国家法律法规 规范性文件和公司章程执行 [8] - 制度由董事会负责制定 修订和解释 [8] - 自董事会审议通过之日起生效 [8]