会议信息 - 公司第五届监事会第七次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议通知及资料于2024年10月25日发出[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 表决结果 - 会议表决通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，同意3票、反对0票、弃权0票[3]

业绩说明会信息 - 2024年11月08日14:00 - 15:00举行2024年第三季度业绩说明会[2] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2] - 2024年11月01日至11月07日16:00前可预征集提问[2] - 参加人员有董事长、总经理李金钟先生等[6] 报告发布 - 公司于2024年10月31日发布2024年第三季度报告[2]

员工持股计划存续期 - 第一期员工持股计划原存续期从2020年10月16日至2023年10月15日，后延长至2024年10月15日[1] - 2024年10月15日存续期届满后自行终止[4] 员工持股计划股份情况 - 截至公告披露日，共持有公司股份1,541,248股，占总股本0.36%[2] - 截至2020年11月6日，持有公司股票1,157,100股，占总股本0.59%[3] - 经两次转增后持股总数变更，截至披露日共卖出股份891,555股[3] 后续安排 - 公司后续将处置剩余股份，完成资产清算和收益分配等工作[4]

担保金额 - 2024年度公司相互担保预计总额最高不超650,000万元[3] - 2024年9月为亚士漆等新增担保，各有累计余额[2] - 2024年9月公司与子公司相互担保累计451,342.43万元[5] 担保情况 - 2024年9月公司与100%控股子公司新增5笔担保[4] - 截至公告披露日，相互担保余额占净资产195.64%[5] - 公告披露期间无对外担保逾期情况[2,5]

股东持股与质押情况 - 润合同生持股41,629,500股，占总股本9.71%，累计质押25,500,000股，占其持股61.25%[2] - 创能明持股113,535,000股，持股比例26.49%，累计质押65,160,000股，占其持股57.39%[6] - 控股股东及一致行动人合计持股273,997,020股，持股比例63.93%，累计质押117,660,000股，占其持股42.94%[6] 质押性质 - 本次质押是对原质押的展期，不涉及新增融资安排[3]

股权结构 - 控股股东及实控人等合计持股273,997,020股，占总股本63.93%[2] - 创能明持股113,535,000股，占总股本26.49%[2] - 李金钟持股27,058,395股，占总股本6.31%[2] 减持计划 - 控股股东及实控人拟减持不超19,622,496股，即不超总股本4.58%[2] - 创能明拟减持不超12,857,898股，不超3%[4] - 李金钟拟减持不超6,764,598股，不超1.58%[4] - 减持期间为2024年10月22日至2025年1月21日[4] 减持说明 - 本次拟减持事项与此前承诺一致[9] - 减持计划存在不确定性，不会影响公司经营和控制权[10] - 控股股东减持符合法规，公司将督促披露[10]

融资情况 - 公司2023年9月18日收到向特定对象发行股票注册批复[1] - 批复2023年9月15日起12个月内有效[1] - 因市场等因素未在有效期内发行，批复到期失效[1] 影响说明 - 批复失效对公司生产经营无重大影响[1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 亚士创能2024年上半年收入承压下行但2季度利润环比改善 预计2024 - 2025年归属净利润约0.7、1.2亿元 对应估值为41、25倍 继续推荐[3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024H实现收入10.4亿元 同比下降30% 归属净利润约 - 0.19亿元 同比下降149% 扣非净利润同比下降207%；2季度实现收入7.5亿元 同比下降25% 归属净利润0.63亿元 同比增长13% 扣非净利润同比增长6%[3] 事件评论 - 上半年收入承压下行 防水占比提升 建筑涂料、保温节能、防水材料占主营收入比重分别为61%、25%、13% 对应收入增速分别为 - 41%、 - 14%、 + 21%；工程涂料收入同比下降43% 家装涂料收入同比下降28% 配套材料收入同比下降38%；保温装饰板收入同比下滑20%；防水卷材收入同比增长22% 防水涂料收入同比增长18%；经销收入占比达85% 提升6个百分点[3] - 上半年产品价格整体承压 叠加原材料小幅上行 盈利能力下行 但减值冲回有所对冲 上半年毛利率约23.1% 同比下降10.8个百分点 工程涂料价格同比下降10% 家装涂料价格下降8% 主要原材料乳液、钛白粉、颜填料等价格同比分别上升2%、6%、12%；防水卷材价格同比下降9% 防水涂料价格同比下降5%；2023年上半年期间费率约29.7% 同比上升5.1个百分点；2024年上半年信用减值损失加回3500万元 最终上半年利润小幅亏损[4] - 单2季度有一定好转 2季度收入同比下降25% 涂料收入同比下降36% 保温收入同比下降7% 防水收入同比增长25%；2季度涂料量价有一定好转 收入降幅收窄 均价环比回升；单2季度毛利率约24.4% 环比上升4.6个百分点 销售费用率约19.8% 降至近年较低水平 2季度归属净利率达8.4% 同比上升2.8个百分点 剔除减值加回影响后亦可达约5%[4] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3110|2746|3127|3574| |营业成本（百万元）|2161|2063|2287|2596| |毛利（百万元）|949|683|840|978| |％营业收入|31%|25%|27%|27%| |营业税金及附加（百万元）|34|19|22|25| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|353|330|369|415| |％营业收入|11%|12%|12%|12%| |管理费用（百万元）|152|143|156|172| |％营业收入|5%|5%|5%|5%| |研发费用（百万元）|95|88|97|107| |％营业收入|3%|3%|3%|3%| |财务费用（百万元）|111|114|94|105| |％营业收入|4%|4%|3%|3%| |加：资产减值损失（百万元）|-11|-10|-10|-10| |信用减值损失（百万元）|-207|30|-10|-10| |公允价值变动收益（百万元）|1|0|0|0| |投资收益（百万元）|0|1|1|1| |营业利润（百万元）|44|79|129|189| |％营业收入|1%|3%|4%|5%| |营业外收支（百万元）|4|-1|-1|-1| |利润总额（百万元）|49|78|128|188| |％营业收入|2%|3%|4%|5%| |所得税费用（百万元）|-12|6|10|15| |净利润（百万元）|60|72|118|173| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|60|72|118|173| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0| |EPS（元）|0.14|0.17|0.27|0.40|[8] |经营活动现金流净额（百万元）|438|491|623|685| |取得投资收益收回现金（百万元）|0|1|1|1| |长期股权投资（百万元）|0|-1|0|0| |资本性支出（百万元）|-217|-751|-401|-301| |其他（百万元）|0|-29|-10|-10| |投资活动现金流净额（百万元）|-217|-780|-410|-310| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|2462|344|-87|-257| |筹资成本（百万元）|-98|-100|-105|-98| |其他（百万元）|-2605|18|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|-241|263|-192|-354| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-20|-27|20|20|[8] |货币资金（百万元）|469|442|462|483| |交易性金融资产（百万元）|0|10|10|10| |应收账款（百万元）|1784|1234|1361|1557| |存货（百万元）|203|160|178|203| |预付账款（百万元）|36|12|14|16| |其他流动资产（百万元）|260|399|447|502| |流动资产合计（百万元）|2753|2258|2472|2770| |长期股权投资（百万元）|1|2|2|2| |投资性房地产（百万元）|591|611|621|631| |固定资产合计（百万元）|1776|1662|1439|1165| |无形资产（百万元）|456|756|856|956| |商誉（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税资产（百万元）|279|279|279|279| |其他非流动资产（百万元）|550|759|899|969| |资产总计（百万元）|6405|6325|6567|6772| |短期贷款（百万元）|1077|1421|1334|1077| |应付款项（百万元）|1146|678|752|854| |预收账款（百万元）|3|3|3|4| |应付职工薪酬（百万元）|94|83|91|104| |应交税费（百万元）|32|41|47|54| |其他流动负债（百万元）|1614|1571|1693|1860| |流动负债合计（百万元）|3966|3797|3920|3952| |长期借款（百万元）|543|543|543|543| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|12|12|12|12| |其他非流动负债（百万元）|144|162|162|162| |负债合计（百万元）|4666|4514|4638|4670| |归属于母公司所有者权益（百万元）|1739|1811|1929|2102| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益（百万元）|1739|1811|1929|2102| |负债及股东权益（百万元）|6405|6325|6567|6772|[8] |每股收益（元）|0.14|0.17|0.27|0.40| |每股经营现金流（元）|1.02|1.14|1.45|1.59| |市盈率|60.43|41.17|24.95|17.06| |市净率|2.09|1.63|1.53|1.40| |EV/EBITDA|18.22|9.03|7.97|6.52| |总资产收益率|0.9%|1.1%|1.8%|2.6%| |净资产收益率|3.5%|4.0%|6.1%|8.2%| |净利率|1.9%|2.6%|3.8%|4.8%| |资产负债率|72.8%|71.4%|70.6%|69.0%| |总资产周转率|0.49|0.43|0.48|0.53|[8]

股东信息更正 - 公司2024年半年度报告中"股东信息"部分的"股东性质"内容存在错误,已进行更正[1][2][3][4][5] - 更正后的前十名股东持股情况表中,上海创能明投资有限公司持股比例为26.49%,上海润合同生投资有限公司持股比例为9.71%,上海润合同泽投资有限公司持股比例为8.83%[5] - 公司回购专用证券账户持有公司股份790.2989万股,占比1.84%[5] - 公司对此次更正事项给投资者造成的不便表示歉意,并承诺今后将加强信息披露的准确性[6]

股东持股 - 控股股东创能明持股113,535,000股，占总股本26.49%[2] - 润合同生持股41,629,500股，持股比例9.71%[7] - 李金钟持股27,058,395股，持股比例6.31%[7] 股份质押 - 创能明累计质押65,160,000股，占其持股数57.39%，占总股本15.20%[2] - 9月2日创能明质押27,000,000股，占其所持股份23.78%，占总股本6.30%[3] - 创能明本次质押不会对公司产生不利影响[6]