债券代码：113643 债券简称：风语转债 证券代码：603466 证券简称：风语筑 公告编号：2025－014 上海风语筑文化科技股份有限公司 第四届董事会第八次会议决议公告 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海风语筑文化科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第 八次会议于 2025 年 4 月 16 日以现场结合通讯方式召开。本次会议由董事长召 集，会议应参加表决董事 7 人，实际参加表决董事 7 人，本次会议的召集、召 开符合《中华人民共和国公司法》和本公司《公司章程》的有关规定，所作决 议合法有效。 一、 审议通过《2024 年年度报告及摘要》 公司董事会及其董事保证公司 2024 年年度报告全文及其摘要所载资料不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性负个别及连带责任。 相关内容请查阅公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《上海风语筑文化科技股份有限公司 2024 年年度报告》全文及《上海风语筑文 化科技股份有限公司 20 ...

风语筑（603466）公告，2024年营业收入13.76亿元，同比下降41.44%。归属于上市公司股东的净利润 亏损1.35亿元，去年同期净利润2.82亿元。拟以每10股派发现金红利人民币2元(含税)，预计拟派发的现 金红利约为1.19亿元(含税)。 ...

风语筑（603466）公告，2025年第一季度营业收入3.82亿元，同比增长29.81%。净利润4027.44万元， 同比增长368.25%。 ...

文章核心观点 公司主业转型多元化，积极开拓文旅和科技融合项目及C端文旅项目，成立具身智能研究院并开展战略合作，虽24年受外部因素影响亏损但25年基本面有望改善，维持买入评级 [1][2][3] 业务拓展 - 24年上半年中标“上海奉贤在水一方科幻馆”等文旅和科技融合项目 [1] - 3月26日“苏州·未来科幻馆”正式开馆，是“科技 + 文化”战略标杆项目，开馆首周接待游客量突破1万人次，开馆半个月累计接待游客超2万人次，“三体·时空漫游”门票销售额突破450万元 [1] - 1月22日全球首个以圆明园为主题的3A级画质VR大空间体验项目《梦回圆明园》首发，融合周边文创及数字藏品 [1] 战略合作 - 3月成立具身智能研究院，与松延动力签订战略合作协议，聚焦人工智能等与数字场景深度融合 [2] - 风语筑开放文旅消费场景入口等，松延动力输出人形机器人产品矩阵及核心控制技术，双方围绕核心技术联合攻坚 [2] 业绩情况 - 24年受外部因素影响，在手订单实施进度减缓、交付周期延长、收入下滑，积极开拓新业务致IP孵化等投入增加，预计24年归母净亏损9000万元至1.35亿元 [2] - 24H1新签订单金额同比增长52%，在手订单余额48.4亿元，回款逐渐改善，25年基本面有望改善 [2] 评级预测 - 下调公司24 - 25年归母净利润为 - 1.04/2.69亿元，新增26年归母净利润预测为3.7亿元 [3] - 给予公司25年目标PE25x，对应目标市值67亿元，有27%上升空间，维持买入评级 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司主业转型多元化，积极拓展文旅和科技融合项目，开拓 C 端文旅项目，成立具身智能研究院并与松延机器人达成战略合作 [6] - 2025 年公司基本面有望改善，当前在手订单充沛，回款逐渐改善 [6] - 维持买入评级，下调 2024 - 2025 年归母净利润预测，新增 2026 年归母净利润预测，给予 2025 年目标 PE25x，对应目标市值 67 亿元，有 27%上升空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 04 月 15 日收盘价 8.93 元，一年内最高/最低 13.28/6.49 元，市净率 2.4，股息率 2.24%，流通 A 股市值 53.11 亿元，上证指数 3267.66，深证成指 9858.10 [1] 基础数据 - 2024 年 09 月 30 日每股净资产 3.68 元，资产负债率 51.70%，总股本/流通 A 股 595/595 百万股，流通 B 股/H 股 -/- [1] 财务数据及盈利预测 |指标|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2350|958|1257|2185|2732| |同比增长率（%）|39.8|-47.9|-46.5|73.8|25.1| |归母净利润（百万元）|282|-117|-104|269|370| |同比增长率（%）|327.5|-156.1|-136.8|-|37.6| |每股收益（元/股）|0.47|-0.20|-0.17|0.45|0.62| |毛利率（%）|29.9|21.9|23.0|27.2|27.1| |ROE（%）|11.5|-5.3|-4.5|10.4|12.5| |市盈率|19|-|-51|20|14| [5] 公司业务进展 - 2024 年上半年中标多个文旅和科技融合项目，“苏州·未来科幻馆”3 月 26 日开馆，开馆首周接待游客量突破 1 万人次，开馆半个月累计接待游客超 2 万人次，“三体·时空漫游”门票销售额突破 450 万元 [6] - 1 月 22 日《梦回圆明园》VR 项目首发，1:1 复刻历史古迹，融合周边文创及数字藏品 [6] - 3 月成立具身智能研究院，与松延动力签订战略合作协议，双方围绕多模态感知融合等核心技术开展联合攻坚 [6] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1682|2350|1257|2185|2732| |营业成本|1226|1648|968|1589|1992| |税金及附加|9|9|5|8|10| |主营业务利润|447|693|284|588|730| |销售费用|102|126|75|131|137| |管理费用|91|103|101|109|117| |研发费用|72|79|63|87|96| |财务费用|-5|-5|-13|-16|-13| |经营性利润|187|390|58|277|393| |信用减值损失|-155|-160|-192|0|0| |资产减值损失|-9|-15|0|0|0| |投资收益及其他|35|40|28|27|25| |营业利润|76|317|-104|304|419| |利润总额|76|317|-104|304|419| |所得税|10|35|0|35|49| |净利润|66|282|-104|269|370| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|66|282|-104|269|370| [8]

文章核心观点 风语筑积极布局具身智能领域，为人工智能在文化和文旅场景应用提供商业化路径，推动人机互动创新及科技与文旅融合 [2][3] 公司发展战略 - 以智能终端为载体推动人工智能场景应用和创新，结合大模型技术与二次创意开发塑造新的人机空间互动关系 [2] - 逐步尝试科创展馆的商业化体验设计与运营，吸引消费者特别是青少年群体寓教于乐 [2] - 成立具身智能研究院作为开放平台，与机器人企业开展生态合作，开发和训练有商业场景的机器人 [3] 项目成果 - 参与苏州未来科幻馆主要设计、施工及运营，该馆有三体宇宙官方授权的沉浸式科幻体验项目 [2] 技术应用 - 与松延机器人合作，围绕新文旅场景机器人解决方案，加速机器人多样化场景适应性训练，提升人机交互精准性 [3] - 推动仿生机器人NPC化，通过二次创意开发重塑“人 - 机 - 空间”共生互动关系 [3] 未来展望 - 利用人形机器人为观众提供生动互动体验，推动机器人和可穿戴设备在新文旅消费场景的跨界融合应用 [3]

可转债发行 - 2022年3月25日公开发行500万张可转换公司债券，总额5亿元，期限6年[3] - 2022年4月22日，5亿元可转债在上海证券交易所挂牌交易[3] 转股价格 - 2022年10月10日起可转股，初始转股价格22.15元/股[3] - 2022 - 2024年因权益分派多次调整转股价格，2024年6月7日起为15.03元/股[3][5] 价格修正 - 股价连续三十个交易日至少十五个交易日低于当期转股价格80%，董事会有权修正[6] - 2025年4月1日触发修正条款，董事会决定本次不修正[4][7] - 2025年4月2日起再次触发，董事会将再决定是否修正[4][7]

可转债发行 - 公司于2022年3月25日发行5亿元6年期可转换公司债券，各年债券利率不同[3] 转股情况 - 可转债自2022年10月10日起可转股，初始转股价格22.15元/股，后多次调整[4] - 截至2025年3月31日，累计219,000元转债转股，转股数14,452股，占比0.002415%[2][5] - 2025年1 - 3月，转股金额4,000元，形成股份265股，占比0.000044%[5] - 截至2025年3月31日，未转股金额499,781,000元，占发行总额99.9562%[2][5] 股份数量 - 2025年1月1日股份总数594,785,437股，3月31日因转股增至594,785,702股[6]

会议情况 - 公司第四届董事会第七次会议于2025年4月1日召开[1] - 应参加表决董事7人，实际参加表决7人[1] 转债决策 - 截至2025年4月1日，公司股价触发“风语转债”向下修正转股价格条款[2] - 董事会决定本次不向下修正转股价格，若再触发将再开会决定[2] - 《关于不向下修正“风语转债”转股价格的议案》表决结果：赞成7票，反对0票，弃权0票[2]

文章核心观点 风语筑获多家机构调研，具身智能布局成关注焦点，公司主业有增量来源，具身智能在数字展示行业发展趋势好、应用前景广阔 [1][2][3] 公司情况 公司概况 - 风语筑是中国数字展示行业首家A股主板上市公司、数字科技应用领域龙头企业，致力于数字新媒体技术研发及数字内容生产、分发与管理 [1] 主业增量来源 - 自2007年以来打造的数千座数字化展馆和沉浸式体验场景有升级改造需求 [1] - 在国家“大力提振消费”政策背景下，新文旅消费场景业务是重点拓展方向 [1] 具身智能布局 - 成立具身智能研究院，致力于人形机器人等具身智能端侧产品在展览展示等场景落地应用，线下场馆是人形机器人进行AI算法和小脑训练的有效场景，将携手多方攻克关键技术，打造开放智能生态体系 [2] - 布局优势一是有线下场景渠道优势，打造的展览馆等或为人形机器人最先落地场景之一；二是具备较强二次开发和落地交付能力，拥有策划、创意设计、软件开发和三维建模团队，与机器人本体厂商互补 [2] 行业情况 发展趋势 - 在AI技术推动下，具身智能行业蓬勃发展，在数字展示行业有良好发展趋势 [2] 应用前景 - 具身智能技术将为数字展示行业带来更生动、互动、沉浸式展示效果，提升用户体验 [3] - 随着技术成熟和应用领域拓展，具身智能市场规模预计快速增长，数字展示行业将受益 [3] - 应用前景体现在沉浸式体验、智能交互和个性化服务等方面，将推动行业向融合创新、多场景应用与跨界融合方向发展，有望成为重要驱动力 [3]