公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.9亿元至2.2亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.84685亿元至2.14685亿元 [1] 业绩变动核心驱动因素 - 业绩扭亏的主要原因是全球农化市场需求回升 [1] - 公司积极拓展市场及新增产能逐步释放，主要产品产销规模增长 [1] - 部分产品销售价格有所回升，营收水平及毛利率均同比上涨 [1]

财务数据关键指标变化（净利润与每股收益） - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为19,000万元至22,000万元，较上年同期实现扭亏为盈[3][4] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润为18,468.50万元至21,468.50万元[3][4] - 2024年（上年同期）归属于上市公司股东的净利润为-1,084.70万元[5][6] - 2024年（上年同期）归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润为-1,273.39万元[6] - 2024年（上年同期）每股收益为-0.06元[6] - 2024年（上年同期）公司利润总额为-1，674.82万元[5] 业绩变动原因分析 - 业绩扭亏主因是全球农化市场需求回升、市场拓展及新增产能释放、主要产品产销规模增长、部分产品销售价格回升[7] 其他重要说明 - 本次业绩预告数据为初步核算，未经注册会计师审计[4][8]

公司对外担保情况 - 公司对外担保均为合并报表范围内子公司之间的担保 [2] - 截至公告日 公司累计对外担保总额为8.1亿元人民币 占公司2024年度经审计净资产的25.40% [2] - 其中实际发生的对外担保余额为3.831972亿元人民币 占公司2024年度经审计净资产的12.01% [2] - 公司无逾期担保 [2]

公司财务与担保情况 - 截至公告披露日，公司累计对外担保总额为8.1亿元，占公司2024年度经审计净资产的25.4% [1] - 公司实际发生的对外担保余额约为3.83亿元，占公司2024年度经审计净资产的12.01% [1]

担保情况 - 为控股子公司大连永达苏利药业提供5000万元担保，实际担保余额（不含本次）25000万元[3] - 2025年预计对控股子公司担保总额度130000万元，为永达苏利预计50000万元[6] - 全资子公司苏利制药与招行无锡分行签最高额5000万元担保书[9] - 累计对外担保总额81000万元（不含本次），占2024年净资产25.40%[12] - 实际对外担保余额38319.72万元，占2024年净资产12.01%[12] 股权结构 - 苏利制药持股大连永达苏利药业65.0146%[7] 业绩总结 - 大连永达苏利药业2025年1 - 9月营收4152.88万元，2024年为2504.30万元[8] - 大连永达苏利药业2025年1 - 9月净利润 - 4625.28万元，2024年为 - 4743.43万元[8]

公司增资与股权结构 - 苏利股份联合OXON ASIA S.R.L.及SIPCAM ASIA S.R.L.对子公司苏利宁夏进行增资 [2] - 增资后苏利宁夏的注册资本由600,781,250元人民币增加至632,291,666.67元人民币 [2] - 增资完成后，苏利股份在苏利宁夏的持股比例保持不变，仍为76% [2] 业务进展与战略布局 - 苏利宁夏已完成本次增资相关的工商变更登记手续并换发了新的营业执照 [2] - 此次增资标志着公司在新材料业务领域的布局取得了进一步进展 [2]

市场扩张和并购 - 2025年12月25日公司通过对苏利宁夏增资议案[2] - 苏利宁夏注册资本由600,781,250.00元增至632,291,666.67元[2] - 公司等多方现金出资，增资后公司占比76%等[2][3] - 2026年苏利宁夏完成工商变更登记并换发执照[3] - 苏利宁夏注册资本登记为63229.166667万人民币[4]

文章核心观点 - 丙硫菌唑在中国的化合物专利到期后，国内企业正加速进入该市场，登记、生产和推广活动迅速升温，行业处于充满机遇的蓝海阶段，但未来竞争预计将加剧 [1][6][8] - 丙硫菌唑作为全球第二大杀菌剂品种，市场需求持续增长，尤其在中国市场，因小麦赤霉病高发及防治需求升级，其用量预计将大幅增长 [3][5][7] - 行业未来发展趋势包括市场需求持续攀升、市场竞争日趋激烈以及复配登记成为主流开发方向 [10][11][12][13] 丙硫菌唑产品与市场概述 - 丙硫菌唑是由拜耳公司于2004年开发上市的新型三唑硫酮类杀菌剂，具有毒性低、环境友好、杀菌谱广、持效期长等特点 [2] - 该产品主要用于防治谷类、豆类、甜菜和大田蔬菜等作物的多种病害，如小麦的白粉病、锈病及花生的菌核病等 [2] - 丙硫菌唑是全球杀菌剂市场第二大品种，市场份额占比达到8% [3] - 2015至2024年，全球丙硫菌唑市场规模从9.73亿美元增长至20.14亿美元，预计2025年将达到21.72亿美元 [5] - 从作物使用量看，麦类作物占比最高，达到42%，其次是大豆，占比38% [5] 中国丙硫菌唑行业发展现状 - 截至2024年，中国登记有效期内的丙硫菌唑产品总计62个，其中原药登记32个，单剂7个，混剂23个 [1][6] - 目前登记产品主要应用于小麦和花生，防治小麦赤霉病、白粉病、锈病以及花生白绢病 [1][6] - 中国是小麦种植大国，常年播种面积约3.5亿亩，2024年小麦赤霉病发生面积达1.5亿亩，较2023年增加0.6亿亩 [7] - 丙硫菌唑对小麦赤霉病防治效果良好，且可降低呕吐毒素，预计2025年国内市场用量将大幅增长 [7] - 行业处于蓝海阶段，已有多家企业实现规模化产能布局并处于扩产高峰期，如海利尔、安徽久易、河北兴柏等 [8][9] 丙硫菌唑行业竞争格局 - 国内主要参与企业包括海利尔、泰禾股份、广康生化、利尔化学、润丰股份、兴发集团、合力科技、苏利股份等上市公司，以及安徽久易、河北兴柏等众多公司 [1][9] - 随着企业产能大幅扩张，未来市场竞争预计将愈发激烈 [9] - **海利尔**：公司丙硫菌唑原药于2020年9月进入试生产，2022年12月新建丙硫菌唑原药项目进入试生产，2025年1-9月实现营业收入33.91亿元，同比增长5.50%，归母净利润2.08亿元，同比增长6.15% [9] - **泰禾股份**：公司重点布局丙硫菌唑等杀菌剂增量产品，2025年上半年杀菌剂实现营业收入9亿元，同比上涨37.98% [10] 丙硫菌唑行业发展趋势 - **市场需求持续攀升**：小麦赤霉病频发、施药方式变革以及丙硫菌唑被推荐为优选药物，推动其在水稻、玉米等多种作物上应用深入，终端消费量有望快速上涨 [11] - **市场竞争激烈**：大量企业进入可能导致产能集中释放，形成供过于求、价格波动，市场可能演变为低价竞争格局 [12] - **复配登记成为主流**：为延缓抗药性并产生协同增效，丙硫菌唑与氟唑菌酰胺、吡唑醚菌酯等数十种农药成分的混配研究和登记是未来主要开发方向 [13]

农药板块逆势走强 - 今日A股市场震荡调整，农药板块逆势崛起，午后持续拉升，龙头股江山股份盘中强势触及涨停，联化科技、利尔化学、钱江生化、广信股份、苏利股份等多只核心个股同步跟涨，板块交投活跃 [1] - 板块走强是行业政策红利释放、春耕需求旺季临近、全球市场需求复苏等多重利好因素叠加的必然体现，市场对行业后续景气度提升的预期显著增强 [1] “一证一品”新政落地 - 农业农村部第925号公告将于2026年1月1日结束一年过渡期后正式全面施行，核心要求为“一个农药品种只使用一个商品名称” [1] - 新政直击行业长期存在的“一药多名”、“借证套证”乱象，通过将登记证、商标与生产主体强绑定，实现产品身份唯一性和可追溯性，从根源上规范市场秩序 [1] - 新政具有里程碑意义，将倒逼企业从“重贴牌”转向“重研发”，引导行业竞争聚焦技术、品质与服务，推动优质龙头企业脱颖而出，加速行业高质量发展 [1] 部分农药原药出口退税取消 - 财政部、税务总局公告明确自2026年4月1日起，取消草铵膦、精草铵膦、乙酰甲胺磷等多款农药原药产品的出口退税 [2] - 出口退税是农药企业重要资金来源，此次调整短期可能挤压相关企业利润空间，但叠加国内春耕备货期，草铵膦等品种存在价格上涨预期 [2] - 中长期来看，政策将加速落后产能出清，促使企业向精草铵膦等高端品种转型升级，并向下游制剂端延伸以提升产品附加值 [2] - 2024年我国农药制剂出口金额已达613.6亿元，首次超过原药出口金额，占比提升至54.12%，此次政策调整有望进一步提升制剂出口占比 [2] 春耕备货旺季需求刚性 - 农业农村部数据显示，2024年我国农作物病虫害发生面积达3.8亿亩次，直接经济损失超420亿元，农药作为保障粮食安全的关键物资，需求具有强刚性 [3] - 每年1-3月为国内春耕备耕关键期，农药采购需求将集中释放 [3] - 草铵膦行业已连续8个月开工率维持在80%以上，2025年12月底行业库存降至2024年以来底部水平，叠加全球草铵膦产能主要集中于中国，春耕需求叠加出口抢运预期，有望推动相关品种供需格局改善 [3] 农药中间体行业受益 - 农药行业的景气上行将直接带动中间体需求放量 [4] - 随着“一证一品”新政推动农药企业向研发创新转型，以及草铵膦等品种需求增长，具备技术优势和规模效应的中间体企业将充分受益 [4] - 联化科技等在关键中间体领域全球市占率较高的企业，将依托下游大客户的稳定需求实现业绩增长 [4] - 中间体生产具有较高的技术壁垒，行业集中度相对较高，在农药行业结构优化过程中，头部中间体企业将凭借成本和技术优势抢占更多市场份额 [4] 磷化工行业受益 - 磷元素是草甘膦、草铵膦等多款主流农药的核心原料，农药行业需求复苏将直接拉动磷矿石、磷酸等上游原料的消耗 [4] - 2025年全球农药行业除草剂仍为主导品类，占全球作物保护市场47.2%份额，而草甘膦、草铵膦等除草剂的生产均高度依赖磷资源 [4] - 新洋丰、云天化等拥有磷矿资源的一体化磷化工企业，能够实现从原料到农药产品的全产业链覆盖，成本优势显著，将直接受益于农药行业的需求增长和产品价格上涨 [4] 植保服务与智能药械行业受益 - 精准农业的推广与农药行业的绿色转型形成协同效应，带动植保服务和智能药械需求增长 [5] - 2025年我国精准施药设备装机量突破120万台，无人机植保作业面积达8.3亿亩次，占全国防治总面积的28%，较2024年提升9个百分点 [5] - 农业农村部《数字农业农村发展规划》明确要求，2027年全国粮食主产区精准施药覆盖率达到60%，财政补贴标准从15元/亩提高至22元/亩 [5] - 极飞科技、大疆农业等智能药械企业，以及提供一体化植保服务的企业，将受益于农药行业与精准农业融合发展的趋势，市场空间有望持续扩张 [5]

可转债发行与上市概况 - 公司于2022年2月16日公开发行可转换公司债券，发行总额为人民币95,721.10万元（约9.57211亿元），期限6年，票面利率逐年递增，第一年为0.4%，第六年为3% [4] - 该可转债于2022年3月10日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“苏利转债”，代码“113640” [4] - 可转债自2022年8月22日起可转换为公司A股普通股，初始转股价格为20.11元/股 [4] 转股价格调整历史 - 因实施2021年度利润分配，自2022年6月8日起，转股价格调整为19.71元/股 [4] - 因实施2022年度利润分配，自2023年6月30日起，转股价格调整为19.16元/股 [5] - 因实施2023年度利润分配，自2024年7月1日起，转股价格调整为19.11元/股 [5] - 经股东大会授权及董事会决议，自2024年7月22日起，转股价格由19.11元/股向下修正为17.20元/股 [5] 累计与季度转股情况 - 截至2025年12月31日，累计共有47,081,000元（约4708.1万元）“苏利转债”转换为公司A股股票，累计转股数量为2,736,727股，占可转债转股前公司已发行股份总额的1.5204% [2][7] - 截至2025年12月31日，尚未转股的可转债金额为910,121,000元（约9.10121亿元），占可转债发行总额的95.0805% [2][7] - 2025年第四季度，共有820张“苏利转债”转换为公司股票，转股数为4,765股 [3][7] 可转债基本条款 - “苏利转债”的转股起止日期为2022年8月22日至2028年2月15日 [2][7]