股份回购 - 公司于2025年8月28日通过集中竞价交易方式首次回购股份89.02万股，占公司总股本比例约0.06% [1] - 回购价格区间为每股6.84元至6.95元，已支付总金额约614.98万元人民币 [1] 业务结构 - 2025年1至6月固废危废资源化利用业务收入占比达77.68%，为主要收入来源 [1] - 环保运营服务收入占比13.49%，环境修复业务收入占比8.83% [1] 市值情况 - 公司当前市值达107亿元人民币 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年7月25日，由控股股东提议[2] - 实施期限为2025年7月24日至2026年7月23日[2] - 预计回购金额10000 - 15000万元[2] - 回购用于员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数89.02万股，占比0.06%[2] - 累计已回购金额614.9757万元[2] - 实际回购价格区间6.84 - 6.95元/股[2] - 2025年8月28日首次回购，最高6.95元/股，最低6.84元/股[4] 回购限制 - 资金总额不低于10000万元且不超过15000万元，价格不超过8.80元/股[3]

行业发展阶段 - 行业处于快速成长期 起步较晚于国外 发展历程分为孕育期 成长期和稳定期三个阶段 [1] - 土壤污染问题具有隐蔽性 滞后性和累积性特点 政府和公众在本世纪初才开始关注该问题 [1] 市场规模与项目动态 - 2024年全国土壤修复工程项目数量达1426个 较上年增加309个 [2] - 2024年土壤修复工程项目投资金额为100.9亿元 同比下降48% [2] - 近年项目数量在300-600个区间波动 增长主要来自咨询类项目 [4] 行业发展趋势 - 未来土壤修复工程项目将保持分地区 分情况的稳定发展模式 [4][8] - 咨询类项目（含技术服务 工程监理 效果评估 勘察设计）预计保持高速增长 [4][8] - 行业将呈现法规体系完善 系统性程度提高 环境友好型发展三大趋势 [4][8] 主要市场参与者 - 行业主要上市公司包括建工修复 高能环境 京蓝科技 森特股份 博世科 永清环保等 [1]

业绩情况 - 2025年上半年取得有史以来最好半年业绩，经营利润及现金流大幅好转[2] - 截至2025年6月末，环保运营板块毛利率达49%[11] - 2025年上半年资源回收板块毛利率较大提升且还有提升空间[13] - 2022年一季报存货和预付款合计17.7亿，2025年中报合计61.3亿，生产线铺底10亿[14] 项目进展 - 靖远高能氧化铋项目满产后年产4N级三氧化二铋约4000吨[8][17] - 氧化锌项目计划投产后年处理含锌物料6万吨、生产氧化锌4000吨[8] - 重庆耀辉项目复工复产，珠海新虹项目产能爬坡，2025年下半年业绩或提升[4] - 珠海新虹项目预计2025年年内进入稳定生产状态[6] - 江西鑫科项目预计2025年四季度进入理想运营状态[6] - 江西鑫科新增电解锡产能预计年底投产[16] 业务能力 - 核准危废处理牌照合计96.035万吨/年，资源回收利用涵盖多种金属[9] - 在手运营13个生活垃圾焚烧发电项目，年处理垃圾约四百万吨，年发电量可达13亿度[11] - 江西鑫科具备年回收处理31万吨危废、年产10万吨电解铜及多金属深加工能力[16] - 靖远高能危险废物核准经营规模17.5万吨/年，铋产量全球领先[22] - 珠海新虹项目资源化利用总规模19.5万吨/年，预计年产冰铜1.3万吨、铜粉1.09万吨[42] 财务指标 - 截止6月30日江西鑫科资产负债率70.63%，高能中色72.92%[22] 回购情况 - 回购金额10000万元 - 15000万元[26] - 已开立回购专用证券账户，正履行回购专项贷款手续[3][22][42] - 回购方案实施期限为2025年7月24日 - 2026年7月23日[41] 未来展望 - 矿山资源相关业务尚在前期拓展中[21][37] - 通过技术创新等推动稀贵金属加工，提升回收率与纯度，拓展原料供应渠道[35] - 现有业务契合碳市场建设意见，短期或获碳排放配额及交易收益[19] 其他策略 - 优化沟通机制，推动董秘团队主动开展投资者交流，落实信息披露新规[39] - 对合并报表范围内资产计提减值准备并分解到各季度[30][31]

业绩相关 - 公司2025年上半年取得有史以来最好半年业绩，经营利润及现金流大幅好转[2] - 截至2025年6月末，以垃圾焚烧项目为主的环保运营板块毛利率达49%[11] - 2022年一季报存货和预付款合计17.7亿，2025年中报合计61.3亿，生产线铺底10亿[14] - 上半年资源回收板块毛利率提升且还有提升空间[13] - 公司股价受多种因素影响，上半年固废危废资源化项目经营企稳增长，毛利率显著增长[33] 项目进展 - 珠海新虹项目预计今年年内进入稳定生产状态，江西鑫科项目预计今年四季度进入理想运营状态[6] - 重庆耀辉项目复工复产和珠海新虹项目产能爬坡将对下半年业绩有贡献，靖远高能氧化铋新产线对明年业绩带来增量[4] - 江西鑫科新增电解锡产能预计年底投产[22] 产能产量 - 靖远高能三氧化二铋项目满产后年产4N级三氧化二铋约4000吨，氧化锌项目投产后年处理含锌物料6万吨、生产氧化锌4000吨[8] - 公司目前在手运营13个生活垃圾焚烧发电项目，年处理垃圾量约四百万吨，年度发电量可达13亿度[11] - 江西鑫科具备年回收处理31万吨危险废物、年产10万吨电解铜及其他多金属深加工综合能力[16] - 珠海新虹项目资源化利用总规模19.5万吨/年，预计年产冰铜1.3万吨、铜粉1.09万吨[43] 财务指标 - 截止6月30日江西鑫科资产负债率达70.63%，高能中色达72.92%[22] - 公司回购金额为10000万元 - 15000万元[26] 业务拓展 - 公司矿山资源相关业务尚在前期拓展中[21][38] - 公司在多地提升产能负荷，开发多种金属回收能力，探索稀土资源回收业务[28] 其他要点 - 公司未考虑中期分红，年末根据实际情况考虑分红安排[26] - 公司现有业务契合碳市场建设意见的绿色发展方向[19] - 公司按规定披露股东户数，股东可提交资料查询[29] - 公司基于谨慎性原则对资产计提减值准备并分解到各季度[31][32] - 公司旗下子公司江西鑫科未给中芯国际供货[34] - 公司聚焦领域契合“双碳”目标与环保产业发展方向，未来通过技术创新推动业绩增长[35] - 公司面临多重发展机遇，可推进稀贵金属加工提炼业务[37] - 公司投资者热线年均接听咨询超千通，E互动平台回复问题数百条，举办业绩说明会加强沟通[39] - 公司已实施高比例现金分红和股份回购计划，后续聚焦业务提效、优化回报机制、强化投资者沟通[41] - 回购方案实施期限为2025年7月24日 - 2026年7月23日，7月31日取得银行回购专项贷款，当天股价6.26元，截止8月22日股价7.13元，涨幅13.89%[42] - 公司已开立完成回购专用证券账户，正履行回购专项贷款手续[3][43] - 伏泰科技聚焦城市运行管理服务智慧化和城市治理数字化领域[24] - 公司各资源化子公司整体业绩较上半年会有提升[23] - 公司核准危废处理牌照合计96.035万吨/年，资源回收利用品类涵盖多种金属[9] - 靖远高能危险废物核准经营规模17.5万吨/年，铋产量全球领先[22]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告核心观点 - 短期铋供需呈弱平衡态势，原料供给偏紧支撑铋价高位运行，但出口走弱和高库存限制回暖空间，铋价或维持震荡 [1] - 中长期铋供给增速仅2-4%，需求增速达8-10%，供需过剩逐渐收敛，未来2-3年或达平衡状态 [1] - 铋在超导、核工业等高科技领域应用突破有望优化需求结构，驱动长期价格中枢上移 [1] 铋行业战略地位与应用领域 - 铋被美国、欧盟、日本及中国列为战略性矿产，2025年2月中国对铋相关物项实施出口管制 [1][16] - 铋具有低毒性、强抗磁性、低热导率等特性，广泛应用于医药、冶金、电子及半导体等领域 [1][13] - 产业链上游为采选冶炼，中游为铋产品深加工，下游包括医药化工、合金焊料、电子半导体等应用 [1][16] 供给端分析 - 2023年全球铋产量23,940吨，中国产量占比75%，占据全球主导地位 [2][25] - 美欧高度依赖中国铋供应，美国近七成进口量来自中国，欧盟完全依赖进口 [25] - 精铋冶炼原料持续紧缺，铋精矿品位下降，含铋废料供应受限，产能扩张面临瓶颈 [26] - 国内铋显性库存呈去库状态，截至2025年7月末溧阳中联金铋仓单库存7,290吨，较出口管制前下降明显 [26][32] - 未来铋供给增量主要来自靖远高能、中钨高新等企业产能提升，预计全球精铋产量微增至2.5-2.7万吨，增长率2-4% [2][28] 需求端分析 - 2023年以来铋消费量稳中有升，中国消费以医药化工、合金焊料等传统领域为主 [2][31] - 中国是最大铋出口国，超60%铋金属用于出口，2024年出口铋产品12,752金属吨，其中氧化铋占比67% [2][34] - 未来需求增量主要来自电子及半导体、新能源领域，全球铋消费量增速预计达8-10% [2][45] - 铋锡合金替代铅锡合金用于光伏HJT电池组件焊接，可能成为下游需求最大增长来源之一 [45] - 铋在超导材料（Bi-2223、Bi-2212）、核反应堆冷却剂（液态铅铋合金）、量子器件（硒化铋、碲化铋）等高科技领域应用处于产业化初期，战略意义显著 [37][41][42] 技术发展趋势与投资环节 - 中国铋产品以精铋、氧化铋等初级原料为主，高纯铋（5N-7N）、高端铋合金等高附加值产品与欧美日存在技术差距 [3][47] - 高纯铋制备存在技术壁垒和客户认证壁垒，国内企业如先导科技、株洲科能已突破6N级技术，但规模化生产仍面临挑战 [51][54] - 高端铋基材料市场被加拿大5N Plus、美国Belmont Metals等公司垄断，中国产品多占据低端市场 [55] - 国内企业需加大在铋基纳米材料、电子材料等领域的研发投入，以提高行业话语权 [57]

行业融资活动 - 土壤修复行业上市公司主要通过定向增发方式进行融资 融资目的主要用于环保项目开发和补充流动资金 [1] - 代表性融资事件包括建工修复2023年7月非公开增发2.2亿元用于磷矿矿区修复治理和水环境修复项目 节能铁汉2023年4月非公开增发2.97亿元用于景观绿化和水环境治理项目 高能环境2022年7月非公开增发27.53亿元用于危废资源利用和垃圾发电项目 [2][3] - 其他重要融资包括博世科2021年9月非公开增发7.5亿元偿还银行借款 岭南股份2021年8月非公开增发3.7亿元用于多个水环境整治工程 节能铁汉2021年1月非公开增发13.95亿元补充流动资金和偿还有息负债 [2][3] 企业对外投资 - 高能环境通过设立全资子公司开展多样化业务 包括投资1500万元设立伊犁再生资源公司推进餐厨垃圾处理项目 投资500万元设立长春餐厨垃圾处理公司 投资2亿元设立置业公司拓展房地产开发 [4] - 建工修复投资1000万元设立云南建邦环境技术公司 投资500万元设立大连环境修复公司进行地区业务拓展和技术研发 [4] - 森特股份重点布局新能源领域 投资5000万元设立鄂尔多斯能源科技公司开展充电设施业务 投资1.1亿元设立北京新能源投资公司 投资3000万元设立厦门新能源科技公司 [5] - 永清环保向新能源和环保资源领域延伸 投资3亿元设立深圳永清新能源科技公司 投资3000万元设立武冈环保资源公司和甘肃禾希环保科技公司 [5] - 节能铁汉通过设立地区性公司拓展业务 在江西、安徽、东莞和武汉分别投资1亿元设立生态环境公司 同时投资2.4亿元设立梅州旅游投资管理公司发展生态旅游 [7] 投融资趋势 - 2017-2018年是行业投融资活跃期 年投融资事件超过15起 2018年后大型企业发展成熟 中小企业规模较小 投融资事件减少 2022年仅发生1起投融资事件 2023年起无融资事件发生 [9] - 投融资轮次以战略融资/股权转让/股权投资为主 占比约39.5% PreA轮、A轮及A+轮合计占比33.33% C轮及以后投资事件较少 [10] - 重要投融资案例包括盖亚环境2022年10月获得1亿元C轮融资 冠中生态2018年7月获得1亿元战略投资 通源环境2015年10月获得6000万元A轮融资 [9][10] 兼并重组活动 - 行业兼并重组以多元化并购为主 收购方多为其他行业企业通过收购环保类公司布局污染治理业务 [12] - 重大并购交易包括中国碳中和2024年1月以6000万港币收购中国生态环境发展100%股权 宇通集团2023年2月以13.57亿元收购宇通重工27.11%股权 南钢股份2022年8月以21.75亿元收购柏中环境53.57%股权 [16] - 其他重要并购包括山东黄金2022年12月以1.94亿元收购金岸生态80%股权 中国节能2022年12月以4.83亿元收购铁汉修复100%股权 山东高速2021年11月以21亿元收购毅康股份51%股权 [16]

机构调研 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括东鹏饮料、中宠股份、海康威视等，其中12家评级机构家数≥10家[5][16] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括南微医学、安杰思、金橙子等[5][17] - 新易盛、东鹏饮料、中宠股份和九号公司2024年归母净利润较2023年实现较大增长[5][16] 股东增持 - 2025年8月11-15日发布增持公告的公司中，5家评级机构家数>10家，但增持金额占比均<1%[19][20] - 2025年1月1日-8月15日发布增持公告的251家公司中，67家评级机构家数≥10家，19家增持金额占比>1%[21][22] 公司回购 - 2025年8月11-15日51家公司发布回购公告，10家评级机构家数≥10家，其中保隆科技和富安娜回购金额占比>1%[25][26] - 2025年1月1日-8月15日1,662家公司发布回购公告，364家评级机构家数≥10家，99家回购金额占比>1%[27][28] 资金流向 - 2025年8月11-15日电力设备、电子等行业获得机构资金净流入[35][36] - 2025年7月16日-8月15日非银金融和交通运输行业获得机构资金净流入[37][39]

板块整体表现 - 垃圾分类板块当日上涨0.08%，表现优于上证指数（下跌0.02%）和深证成指（下跌0.12%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2.5%，其中悦达投资以10.06%涨幅领涨，世茂能源（10.01%）和华宏科技（9.99%）紧随其后[1] - 跌幅最大个股为艾布鲁（-8.54%）和玉禾田（-6.17%），板块呈现分化态势[2] 个股交易数据 - 华宏科技成交额达17.53亿元，为板块最高，成交量98.16万手[1] - 悦达投资成交量28.44万手，成交额1.64亿元，涨幅10.06%[1] - 森远股份成交额4.17亿元，涨幅6.23%，成交量35.62万手[1] - 玉禾田尽管下跌6.17%，但成交额达12.46亿元，成交量42.6万手[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.08亿元，游资资金净流出1.0亿元，散户资金净流入4.08亿元[2] - 华宏科技主力净流入1.63亿元（占比9.3%），但游资净流出9193.92万元[3] - 高能环境主力净流入7133.63万元（占比13.93%），散户净流出6512.73万元[3] - 悦达投资主力净流入4895.3万元（占比29.82%），游资净流出2193.63万元[3] 重点个股表现 - 悦达投资涨幅10.06%位居榜首，主力资金净流入占比达29.82%[1][3] - 华宏科技涨幅9.99%位列第三，成交额17.53亿元居板块首位[1] - 艾布鲁跌幅8.54%表现最弱，成交额7.21亿元[2] - 惠而浦主力净流入1995.02万元（占比10.55%），但股价下跌1.48%[2][3]

市场表现 - 环境治理板块较上一交易日上涨0.09%，通源环境领涨，涨幅达17.86% [1] - 上证指数报收3727.29，下跌0.02%，深证成指报收11821.63，下跌0.12% [1] - 板块内涨幅居前的个股包括高能环境（5.29%）、祥龙电业（5.25%）、上海洗蛋（5.06%） [1] 个股涨跌 - 通源环境收盘价20.79元，成交量8.30万手，成交额1.59亿元 [1] - 高能环境收盘价6.97元，成交量74.59万手，成交额5.12亿元 [1] - 上海洗蛋收盘价71.38元，成交量14.35万手，成交额10.02亿元 [1] - 跌幅较大的个股包括文布鲁（-8.54%）、玉未田（-6.17%）、深水海纳（-4.25%） [2] 资金流向 - 环境治理板块主力资金净流出3.97亿元，游资资金净流入1731.82万元，散户资金净流入3.8亿元 [2] - 高能环境主力净流入7133.63万元，主力净占比13.93% [3] - 上海洗蛋主力净流入5321.29万元，主力净占比5.31% [3] - 武汉天源主力净流入4186.55万元，主力净占比14.48% [3] - 华控赛格主力净流入1345.15万元，主力净占比5.03%，游资净流入713.87万元 [3]