会议安排 - 2025年1月8日召开第五届董事会第二十三次会议，决定1月24日开临时股东大会[4] - 2024年1月9日董事会刊登股东大会通知，距会议15日[5] - 股东大会于1月24日14点在苏州召开，现场和网络投票结合[6] 参会情况 - 283人出席，代表589,159,571股，占比76.6491%[10] - 15人现场投票，代表486,540,177股，占比63.2985%[10] - 268人网络投票，代表102,619,394股，占比13.3507%[10] 议案审议 - 审议扩产项目议案，同意票589,148,770股，占比99.9981%[13] - 反对票8,701股，占比0.0014%[13] - 弃权票2,100股，占比0.0005%[13]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于2025年1月24日在江苏苏州高新区泰山路666号会议室召开[2] - 出席会议股东和代理人283人，持有表决权股份总数589,159,571股，占比76.6491%[2] 表决结果 - A股股东同意票数589,148,770，比例99.9981%；反对票数8,701，比例0.0014%；弃权票数2,100，比例0.0005%[4] 律师见证 - 本次股东大会见证律所是江苏合展兆丰律师事务所，律师认为程序及结果合法有效[5][6]

2024年业绩预计情况 - 2024年年度预计归属上市公司股东净利润10.2亿元至13.3亿元，同比增加2.98亿元至6.08亿元，增长41.31%至84.26%[2][3] - 2024年年度预计归属上市公司股东扣非净利润10.04亿元至13.14亿元，同比增加2.59亿元至5.69亿元，增长34.91%至76.57%[2][3] 上年同期业绩情况 - 上年同期归属上市公司股东净利润7.22亿元，扣非净利润7.44亿元[5] - 上年同期每股收益0.96元[5] 2024年业绩预增原因 - 2024年业绩预增受益于海外市场向好，订单和销售提升[9] - 2024年业绩预增得益于改进产品结构与设计，推出新产品[9] - 2024年业绩预增是因为加强内部管理，提升运营能力和成本管控[9]

投资评级 - 纽威股份的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 纽威股份拟投资纽威流体二期扩产项目，计划自筹资金约5亿元，建设约2万平方米的生产厂房及配套设施，扩增2条以上工业阀门生产线，预计2027年6月建成投产，进一步扩张中高端产能[2] - 公司近年来配套核心铸件、海外产能有序扩张，包括在沙特设立全资子公司、越南子公司扩产以及精密铸件产能扩产，助力中长期成长[3] - 新任高管团队上任后，公司积极拓展海外油气市场、海工造船、水处理、核电等新兴下游，订单表现亮眼，并通过股权激励提升团队积极性[4] 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业总收入预计分别为6181百万元、7377百万元、8811百万元，同比增速分别为11.48%、19.34%、19.45%[1] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1013.19百万元、1238.85百万元、1510.47百万元，同比增速分别为40.37%、22.27%、21.93%[1] - 2024-2026年EPS预计分别为1.32元/股、1.61元/股、1.97元/股，对应PE分别为18.42倍、15.06倍、12.36倍[1] 财务预测 - 2024-2026年毛利率预计分别为37.76%、37.97%、38.14%，归母净利率预计分别为16.39%、16.79%、17.14%[10] - 2024-2026年经营活动现金流预计分别为691百万元、981百万元、1179百万元，资本开支预计分别为106百万元、107百万元、109百万元[10] - 2024-2026年ROE预计分别为21.29%、20.65%、20.12%，ROIC预计分别为18.74%、18.96%、19.10%[10] 市场数据 - 纽威股份当前收盘价为24.28元，一年最低/最高价为11.25元/26.20元，市净率为4.69倍，流通A股市值为18323.87百万元，总市值为18662.69百万元[7] - 每股净资产为5.17元，资产负债率为50.08%，总股本为768.64百万股，流通A股为754.69百万股[8]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十三次会议于2025年1月8日召开，应到董事7名，亲自出席7名[1] 项目决策 - 董事会同意纽威流体二期扩产项目，需提交股东大会审议[2] 议案表决 - 《关于投资纽威流体二期扩产项目的议案》表决结果：同意7票、反对0票、弃权0票[2] - 《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》表决通过，表决结果：同意7票、反对0票、弃权0票[2]

未来展望 - 2025年1月24日下午14:00将审议投资纽威流体二期扩产项目议案[12] 市场扩张和并购 - 二期扩产项目投资额不低于5亿，自筹资金[15] - 计划建2万平厂房，扩增2条以上工业阀门生产线[15] - 项目预计2027年6月建成投产[15]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会1月24日14点在苏州高新区泰山路666号会议室召开[3] - 网络投票2025年1月24日进行，交易系统和互联网投票有不同时段[5] 议案相关 - 本次股东大会审议投资纽威流体二期扩产项目议案，1月9日已披露[7] 股权与登记 - 股权登记日为2025年1月17日，A股代码603699，简称纽威股份[13] - 参会登记时间为1月22日，地点、电话、邮箱已公布[16]

公司扩产计划 - 纽威股份子公司纽威流体控制（苏州）有限公司拟开展"纽威流体二期扩产项目"，投资额不低于5亿元 [1] - 项目计划建设约2万平方米的生产厂房及配套设施，扩增2条以上工业阀门生产线 [1] - 预计2027年6月建成投产 [1]

公司和行业概述 - 公司主营业务为中高端工业阀门，主要用于控制工业管路中的介质流动，包括开关阀和调节阀[1] - 公司主要聚焦于开关阀，而另一家上市公司川一股份则主要经营调节阀[1] - 公司前身为1997年成立的纽微机械，2002年成立纽微阀门，专注于工业阀门的生产和研发[2] - 公司四位创始人合计持股约55%，均为控股股东和一致行动人[2] 发展历程 - 公司发展分为五个阶段： 1. 早期通过代工和外贸业务起家，后转向全球自主品牌建设[3] 2. 2009-2014年，受益于油价上涨，海外油气开发需求暴增，公司收入接近翻倍，毛利率从32%上升至45%[4] 3. 2015-2017年，公司从单一油气行业布局转向综合性阀门龙头，拓展至化工、能源等领域[5] 4. 2018-2020年，国内大炼化需求爆发，国内收入占比从20%上升至52%，但毛利率略有下降[5] 5. 2022年至今，行业beta与公司治理改善的alpha共振，海外需求重新爆发，海外收入占比重回50%以上[6] 未来增长逻辑 - **收入端**：公司计划纵深拓展新行业和新区域，纵向拓展新客户和新产品[7] - **行业空间**：2023年全球阀门市场规模超过800亿美元，预计2026年增长至923亿美元，年均增速为低个位数[7] - **下游分布**：油气、能源、炼化、化工合计占比55%，公司主营的开关阀业务市占率不足5%，仍有较大拓展空间[8] - **行业格局**：行业龙头爱莫生市占率仅5%，纽微全球排名第14位，行业分散且天花板较高[9] 行业景气度 - 海工造船领域：FPSO单船阀门需求达5000万美元，LNG运输船单船需求500万美元，总市场空间超过20亿美元[10] - 油气和LNG领域：全球油价维持高位，地缘政治推动油气投资增加，LNG运输需求上升[11] - 核电领域：2024年核电机组批复11个，未来两年将持续拉动核电设备需求，公司已获得核电阀门设计制造许可证[12] 区域拓展与产能布局 - 公司订单分布：国内占比30%多，海外占比60%以上，主要区域为中东、非洲、亚太、欧洲和美洲[13] - 产能扩张：计划2028年阀门产值扩大至100亿元，越南工厂计划2026年启动，2027年满产[14] 盈利能力 - 2024年单三季度毛利率达38.89%，为2016年以来最高，得益于海外收入增长、产品高端化及汇率优势[15] - 国内阀门进口单价8.57美元/套，出口单价3.15美元/套，高端阀门替代空间大[16] - 公司高端阀门销售占比从2018年的52%提升至2023年的66%，销售单价从4169元/套提升至6155元/套，累计提升47%[18] 产品竞争力与品牌认知 - 公司在国产高端阀门领域处于领先地位，海外收入体量遥遥领先[17] - 公司通过行业认证和业主认证，高端产品研发和应用放量是渐进过程[19] - 公司高端产品占比提升将带来结构性毛利率提升，当前毛利率38%，仍有上行空间[20] 成本管理与效率提升 - 公司拥有4家铸件铸造厂，80%以上满足自身阀门铸件需求，保证质量控制和交期[22] - 2022年底管理层换届，2023年和2024年连续发布股权激励，激励目标为2024年和2025年规模经济润分别达到6.7亿[23] 盈利预测与估值 - 预计2024年和2025年规模经济润分别为10.6亿和12.3亿元，同比增长47%和16%[25] - 当前PE估值13倍，历史最高估值逼近25倍，当前估值相对较低[25] 总结 - 公司通过行业拓展、区域布局、产品高端化和成本管理，未来增长潜力较大，尤其在海外市场和高端阀门领域[7][15][20] - 行业分散且天花板高，公司市占率低，未来有较大拓展空间[8][9] - 当前估值较低，未来有望通过业绩增长和治理改善提升估值[25]

理财信息 - 公司委托理财金额2000万元，受托方为澳门国际银行广州分行，产品为“澳银财富”结构性存款第888期，期限42天[2] - 委托理财产品预计年化收益率为1.75%或2.4%或2.5%，预计收益为4.08万元或5.60万元或5.83万元[9] - 产品发售期为2024年12月26日9:00 - 17:00，起息日为2024年12月27日，到期日为2025年2月7日[12][13] - 产品挂钩标的为欧元/美元汇率，观察日为2025年2月5日北京时间14:00，看跌[13] - 公司及子公司拟使用合计不超过7亿元闲置募集资金及自有资金购买理财产品，闲置募集资金不超过1亿元，自有资金不超过6亿元[23] - 闲置募集资金买最长不超过1年低风险、流动性高理财产品，自有资金买最长不超过1年理财产品[23] - 公司银行理财实际投入24700元，收回本金22700元，收益181.45元，未收回本金2000元[26] - 最近12个月内单日最高投入6000元，占最近一年净资产1.60%[26] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润0.25%[26] - 公司已使用理财额度2000元，未使用8000元，总理财额度10000元[26] - 截至公告日，公司使用闲置募集资金买理财产品累计余额2000万元，未超授权额度[26] 募资与项目投入 - 2014年1月14日公司公开发行新股5000万股，募集资金8.83亿元，扣除费用后净额8.3919591063亿元[5] - 截至2024年6月30日，年产35000台大口径、特殊阀项目承诺投资33520.39万元，累计投入33792.45万元[5] - 截至2024年6月30日，年产10000吨各类阀门铸件项目承诺投资16850.64万元，累计投入16776.37万元[5] - 截至2024年6月30日，年产10000台（套）石油阀门及设备项目承诺投资33549.33万元，累计投入5541.27万元[5] - 截至2024年6月30日，年产50000吨锻件制品一期项目调整后投资30000万元，累计投入29999.92万元[5] - 截至2024年6月30日，新增阀门制造产能项目调整后投资9200万元，累计投入3197.18万元[5] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额787859.40万元，负债总额405491.42万元，归属上市公司股东净资产374080.97万元，经营现金流量净额63700.48万元[20] - 2024年9月30日资产总额806025.49万元，负债总额403619.76万元，归属上市公司股东净资产393516.65万元，经营现金流量净额61583.43万元[20] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率为50.08%[21] - 公司用闲置募投资金买理财产品2000万元，占期末货币资金1.83%，占期末净资产0.51%，占期末资产总额0.25%[21]