公司战略与转型 - 公司正进行“二次创业”，核心逻辑是回归商业本质，坚持长期价值而非追求短期热度 [2] - 公司通过产品创新、品牌矩阵和探索线下门店等方式，在传承与创新中寻找可持续的转型路径 [2][9] - 公司战略框架中，便捷的即饮产品、传统冲泡产品与新开拓的现制茶饮共同构成满足不同场景和需求的解决方案矩阵 [7] 财务与业务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入16.84亿元，归母净利润出现亏损 [2] - 业绩承压主要源于传统冲泡业务的收入减少 [2] - 以Meco果汁茶为核心的即饮业务前三季度收入8.33亿元，同比增长3.92%，营收占比首次超过冲泡业务，成为重要增长支柱 [7] 冲泡业务的产品创新 - 面对市场空间被挤压，公司更深入地钻研产品，以品鉴视角（前、中、后调）进行精细化产品创新 [3] - 推出采用高等级茶叶的“明前特级龙井”奶茶，突破了常规价格带，市场反响积极，一度售罄 [3] - 在健康化路径上，从早期零糖产品转向更务实的“低GI”路线，并通过技术确保风味，同时将甜度选择权交还给消费者 [4] - 推出“陈皮月光白”等反季节、带养生属性的产品，下架后因社交平台大量询问而计划返场，以增强产品在口感、健康和场景上的吸引力 [4] 品牌年轻化与消费者对话 - 公司认为奶茶品类服务于年轻人，获取新生人群是生存之本 [5] - 通过“Meco”和“兰芳园”等子品牌构建清晰的品牌矩阵，以不同个性接触不同圈层 [5] - 积极拓展线下触点，如校园快闪店、主题体验空间及新开的线下门店，旨在提供品牌体验与互动交流的空间，直接倾听市场声音 [6] 线下门店探索 - 全国首批两家线下门店于杭州开业，标志着公司首次以线下门店形式与消费者见面 [2][6] - 采用“体验店+档口店”的差异化布局进行模式测试，大悦城品牌体验店开业当天中午出现排队，平均等待时间15至20分钟 [6] - 门店主打“原叶现泡”概念，产品价格带集中在5.9元至16元区间，并引入线上受欢迎的“陈皮月光白”等产品，形成线上线下联动 [6] - 线下尝试重在体验与沟通，通过门店设计、产品设置和打卡互动构建丰富品牌体验，而不仅仅是销售饮品 [6] 管理与组织理念 - 公司“二次创业”的关键在于建立机制，将市场洞察转化为系统的创新能力，强调“团队作战”和“组织力驱动” [8] - 管理分歧时常通过小规模市场测试来寻求共识，让市场结果指导方向 [8] - 升级了新品开发流程，更注重“小步快跑、快速验证” [8] - 为追求长期价值，公司曾主动进行渠道库存调整，即使预见到会影响短期财报数据并招致市场压力 [8]

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文章核心观点 - 香飘飘正面临传统冲泡业务下滑的挑战，公司通过产品创新、品牌年轻化及线下门店探索进行“二次创业”，其核心逻辑是回归商业本质并坚持长期价值 [1][7][8] 公司业绩与挑战 - 公司2025年第三季度财报显示，前三季度实现营业收入16.84亿元，归母净利润出现亏损，业绩承压主要源于传统冲泡业务的收入减少 [1] - 以Meco果汁茶为核心的即饮业务前三季度收入8.33亿元，同比增长3.92%，营收占比首次超过冲泡业务，成为公司重要的增长支柱 [6] 产品创新与升级策略 - 面对冲泡奶茶市场空间被挤压，公司深入钻研产品，以品鉴视角（前、中、后调）打造精细化产品 [2] - 通过推出如“明前特级龙井”奶茶等高端产品进行突破，该产品一度在视频推广物料未完成时便售罄，验证了市场对高品质的追求 [2] - 健康化升级从早期零糖奶茶转向更务实的“低GI”路线，并通过技术确保风味，同时将甜度选择权交还给消费者以适配各地口味 [3] - 推出如“陈皮月光白”等反季节、带养生属性的产品，下架后因社交平台大量询问而计划返场，旨在从口感、健康和场景上增强产品吸引力 [3] 品牌年轻化与消费者对话 - 公司认为奶茶品类服务于年轻人，获取新生人群是生存之本，通过“Meco”和“兰芳园”等子品牌以不同个性接触不同圈层 [4] - 为直接倾听市场声音，积极拓展线下触点，包括校园快闪店及杭州西湖、成都春熙路的主题体验空间 [4] - 全国首批两家线下门店于杭州开业，采用“体验店+档口店”差异化布局，大悦城品牌体验店开业当天中午出现排队，平均等待时间15至20分钟 [4] - 线下门店主打“原叶现泡”概念，产品价格带集中在5.9元至16元区间，并将线上受欢迎的“陈皮月光白”等产品引入线下，形成线上线下联动 [5] - 线下尝试重在体验与沟通，从门店设计到引导顾客打卡互动，旨在构建更丰富的品牌体验而不仅仅是销售饮品 [5] 业务战略与组织管理 - 公司战略框架中，便捷的即饮产品、传统冲泡产品与新开拓的现制茶饮共同构成满足不同场景和需求的解决方案矩阵 [6] - 线下门店作为最直接触点，其意义在于让品牌形象更立体，让产品创新更快接受市场检验，为整体年轻化战略提供反馈与动能 [6] - 公司“二次创业”强调建立机制，将市场洞察转化为系统创新能力，常通过小规模市场测试来寻求管理共识 [7] - 公司推动新品开发流程升级，更注重“小步快跑、快速验证” [7] - 面对业绩压力，公司着眼于长远，曾主动进行渠道库存调整，虽预见可能影响短期财报数据，但为了渠道健康和长期价值仍选择执行 [7]

核心观点 - 香飘飘正面临传统冲泡业务下滑的挑战，公司开启“二次创业”，通过产品创新、品牌年轻化及探索线下门店等方式寻求转型，其战略核心是回归商业本质并坚持长期价值 [1][5][7] 财务与业绩表现 - 公司2025年第三季度财报显示，前三季度实现营业收入16.84亿元，归母净利润出现亏损 [1] - 业绩承压主要源于传统冲泡业务的收入减少 [1] - 以Meco果汁茶为核心的即饮业务前三季度收入8.33亿元，同比增长3.92%，营收占比首次超过冲泡业务，成为公司重要的增长支柱 [5] 产品创新与升级策略 - 面对冲泡奶茶市场空间被挤压的现状，公司更深入地钻研产品本身，以品鉴的视角（如前、中、后调）解析和打造产品 [1] - 通过推出如“明前特级龙井”奶茶等高品质产品进行突破，该产品一度在视频推广物料未完成时便售罄，验证了市场对好茶和品质的追求 [2] - 在健康化升级路径上，早期零糖奶茶市场接受度有限，公司转向更务实的“低GI”（低升糖指数）路线，并通过技术确保风味，同时将甜度选择权交还给消费者 [2] - 推出像“陈皮月光白”这样反季节、带养生属性的产品创新，该产品下架后在社交平台收到大量询问，促使团队计划返场 [3] - 产品创新的目的是让传统冲泡产品在口感、健康和场景上产生新的吸引力，尽管短期内未能扭转该业务板块的下滑趋势 [3] 品牌年轻化与消费者对话 - 公司认为奶茶品类服务于年轻人，获取新生人群是品牌的生存之本 [3] - 通过清晰的品牌矩阵策略，如“Meco”和“兰芳园”等子品牌以不同个性接触不同圈层 [3] - 积极拓展线下触点，如校园快闪店、杭州西湖及成都春熙路的主题体验空间，旨在为消费者提供品牌体验与互动交流的空间 [4] - 在杭州同步开出全国首批两家线下门店，一家为大悦城品牌体验店（开业当天中午出现排队，平均等待时间15至20分钟），另一家为清江路专注外带的档口店，形成“体验店+档口店”的差异化布局以测试不同运营模式 [4] - 线下门店主打“原叶现泡”概念，产品价格带集中在5.9元至16元区间，并将线上受欢迎的“陈皮月光白”等产品引入线下菜单，形成线上线下联动 [5] - 线下尝试重在体验与沟通，从门店设计、产品设置到引导顾客参与打卡互动，旨在构建更丰富的品牌体验，而不仅仅是销售饮品 [5] 业务战略与场景布局 - 便捷的即饮产品、传统的冲泡产品与新开拓的现制茶饮，共同构成了满足消费者在不同场景、不同需求下的解决方案矩阵，而非简单的替代关系 [5] - 线下门店作为最直接的触点，其意义在于让品牌形象更立体，让产品创新更快地接受市场检验，为整体的年轻化战略提供反馈与动能 [5] 管理与组织理念 - 公司将当前阶段视为“二次创业”，其核心逻辑是建立机制，将市场洞察转化为系统的创新能力 [6] - 在管理决策中，常通过小规模市场测试来寻求共识，让市场结果指导方向 [6] - 公司推动升级了新品开发流程，更注重“小步快跑、快速验证” [6] - 面对业绩压力，公司着眼于长远，例如去年底曾主动进行渠道库存调整，虽然预见到可能影响短期财报数据，但为了渠道健康和长期价值仍然选择执行 [6] - 经营理念的基石是追求“基业长青”，坚持做难而正确的事情 [6] 转型目标与展望 - 公司所有努力（冲泡产品迭代、即饮业务开拓、线下体验探索）的最终目标，是为消费者提供一杯“健康好喝”、并能带来情绪价值的奶茶 [7] - 在充满变化的中国消费市场，香飘飘的转型之路需要时间，公司正试图用更扎实的产品、更直接的用户沟通，在传承与创新中寻找一条可持续的路径 [7]

核心业绩预告 - 2025年度公司预计实现营业收入约为29.27亿元，归属于母公司所有者的净利润预计在1.02亿元至1.25亿元之间 [1] - 业绩同比下降主要系传统冲泡产品销售下滑影响 [1] - 从单季趋势看，公司第四季度营收同比下降幅度相比前三季度明显收窄 [2] 业绩下滑原因分析 - 传统冲泡产品销售旺季集中于春节前，销售窗口期包含当年第四季度部分时段及来年第一季度部分时段 [1] - 受2025年春节时点提前及2026年春节时点延后的共同影响，2025年第一季度和第四季度销售窗口期均有所缩短，致使销量同比下滑 [1] - 公司为保障渠道健康与品牌价值，主动调整产品出货节奏，严格管控渠道库存规模，维持产品价盘稳定，确保产品货龄新鲜，此项措施短期内对营业收入构成一定影响 [1] 业务板块表现 - 即饮业务板块整体实现稳健增长，主要得益于Meco果茶销量的持续提升 [2] - 健康化冲泡新品如“原叶现泡”轻乳茶、“原叶现泡”奶茶及功能性新品“古方五红”暖乳茶等，经前期试销收获良好反馈，公司已加大对新品的品牌营销投入力度 [2] - 上述新品目前处于市场培育阶段，销量在整体业务中的占比暂未形成规模 [2] 公司战略与展望 - 公司持续且坚定推进“双轮驱动”战略，聚焦产品创新与健康化升级，深化渠道管理，为业绩持续增长积蓄能量 [2] - 公司坚持“稳中求进”的经营基调，相关渠道管理措施有利于保障渠道健康、维护品牌价值，为业务的可持续发展奠定基础 [1]

业绩预告与财务表现 - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润1.02亿元至1.25亿元，同比大幅减少50.59%至59.68% [1] - 预计扣非后归母净利润为0.77亿元至0.95亿元，同比减少56.42%至64.68% [1] - 2025年上半年，公司实现营收10.35亿元，同比减少12.21%，归母净亏损9739万元 [2] - 2024年公司整体营收为32.87亿元，同比下降9.32% [2] 业绩下滑原因分析 - 业绩下降主要系传统冲泡产品销售下滑影响 [1] - 2025年及2026年春节时点变动导致2025年第一、第四季度销售窗口期缩短，致使销量同比下滑 [1] - 报告期内，公司利息收入、理财收益及收到的政府补助与上年同期相比均有所下降 [2] - 拉长时间线看，2020年至2022年，公司营收由37.61亿元连续下降至31.28亿元，主要是销量下降所致 [2] 公司经营策略与业务进展 - 面对销售窗口期变动，公司坚持“稳中求进”经营基调，主动调整产品出货节奏，严格管控渠道库存，维持价盘稳定 [1] - 2025年第四季度，公司营收同比下降幅度相比前三季度实现较明显收窄 [1] - “第二增长曲线”即饮业务板块整体实现稳健增长，主要得益于Meco果茶销量的持续提升 [1] - 健康化、功能性等冲泡新品获得市场积极反馈，但因处于市场培育阶段，在整体业务中占比较小 [1] 行业背景与公司历史 - 公司创办于2005年8月，2017年在上交所上市 [2] - 2005年，公司凭借冲泡奶茶产品迅速发展，2008年年销量达3亿杯，成为行业龙头 [2] - 彼时国内奶茶市场几乎空白，冲泡奶茶和瓶装奶茶品牌屈指可数 [2] - 20年后，作为主营业务的冲泡奶茶成为拖累公司业绩的主要原因之一 [2] 近期经营回顾与市场表现 - 2023年公司营收回升至36.25亿元，但仍未恢复到2019年水平 [2] - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报13.26元/股，总市值为54.74亿元 [3]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.02亿元到1.25亿元，与上年同期相比预计减少1.28亿元到1.51亿元，同比减少50.59%到59.68% [1] - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.77亿元到0.95亿元，与上年同期相比预计减少1.23亿元到1.41亿元，同比减少56.42%到64.68% [1][2] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为2.53亿元，扣除非经常性损益的净利润为2.18亿元 [2] 业绩变动主要原因 - 2025年度公司预计实现营业收入约为29.27亿元，与上年同期相比减少10.95%左右 [3] - 业绩下降主要系传统冲泡产品销售下滑影响，销售窗口期因春节时点变化而缩短是直接原因 [3] - 传统冲泡产品销售旺季集中于春节前，2025年第一季度和第四季度的销售窗口期均因春节时点提前及延后而缩短，导致销量同比下滑 [3] - 公司主动调整产品出货节奏，严格管控渠道库存，维持价盘稳定，第四季度营收同比下降幅度相比前三季度有明显收窄 [3] 业务板块表现 - 公司“第二增长曲线”即饮业务板块在2025年实现稳健增长，主要得益于Meco果茶销量的持续提升 [3] - 公司推出的健康化、功能性等冲泡新品获得市场积极反馈，但因仍处于市场培育阶段，在整体业务中占比较小 [3] - 报告期内，公司利息收入、理财收益以及收到的政府补助与上年同期相比均有所下降 [4]

证券代码：603711 证券简称：香飘飘 公告编号：2026-001 香飘飘食品股份有限公司 2025年年度业绩预减公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 业绩预告适用情形：实现盈利，且净利润与上年同期相比下降50%以上。 ● 业绩预告相关的主要财务数据情况：经财务部门初步测算，香飘飘食品股份有限公司（以下简称"公 司"）预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润1.02亿元到1.25亿元，与上年同期相比，预计减 少1.28亿元到1.51亿元，同比减少50.59%到59.68%。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非 经常性损益的净利润0.77亿元到0.95亿元，与上年同期相比，预计减少1.23亿元到1.41亿元，同比减少 56.42%到64.68%。 一、本期业绩预告情况 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）利润总额：3.07亿元。归属于母公司所有者的净利润2.53亿元。归属于母公司所有者的扣除非经 常性损益的净利润：2.18亿元。 ...

公司业绩预告 - 香飘飘预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.02亿元到1.25亿元 [1] - 公司预计净利润与上年同期相比将减少1.28亿元至1.51亿元 [1] - 净利润同比减少幅度预计为50.59%至59.68% [1]

业绩预告：强劲增长与扭亏为盈 - 中际旭创预计2025年归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块出货增长[1][2] - 寒武纪预计2025年归母净利润18.5亿元至21.5亿元，同比扭亏为盈，因人工智能算力需求攀升，营业收入大幅增长[1][9] - 完美世界预计2025年净利润7.2亿元至7.6亿元，同比扭亏为盈，主要得益于《诛仙世界》等新游戏上线及电竞业务增长[1][25] - 南方航空预计2025年归母净利润8亿元至10亿元，同比扭亏为盈，因民航市场向好、运力调整及人民币升值产生汇兑收益[21][27] - 海航控股预计2025年净利润18亿元至22亿元，同比扭亏为盈，原因包括市场复苏、运力优化及人民币升值带来的汇兑收益[27] - 好想你预计2025年归母净利润7.5亿元至9.5亿元，同比扭亏为盈，因成本控制及参股公司公允价值变动[15] - *ST仁东预计2025年归母净利润2.54亿元至3.8亿元，同比扭亏为盈，净资产转正至4亿元至6亿元，因重整计划执行完毕及战略转型[15] - 拓维信息预计2025年归母净利润5000万元至7500万元，同比扭亏为盈，主因游戏业务调整及收到业绩补偿款等非经常性损益[26] - 志特新材预计2025年归母净利润1.6亿元至2亿元，同比增长117.11%至171.39%，因绿色建筑模架及境外业务增长[12] - 同洲电子预计2025年归母净利润1.75亿元至2.3亿元，同比增长151.4%至230.42%，因高功率电源销售增长[14] - 凌云光预计2025年归母净利润1.61亿元左右，同比增长50.75%左右，因在消费电子、新能源等多领域业务增长[13] - 广东明珠预计2025年归母净利润1.66亿元至2.03亿元，同比增长2908.49%至3577.04%，因铁精粉产销量增加及块矿销售[21] - 科兴制药预计2025年归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比增长328.83%至455.89%，因海外市场开拓强劲[21] - 博杰股份预计2025年归母净利润1.3亿元至1.6亿元，同比增长484.16%至618.97%，因AI服务器、新能源汽车及MLCC设备业务增长[22] - 中金公司预计2025年归母净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85%，因投行、股票、财富管理等核心业务稳健增长[23] - 大唐发电预计2025年归母净利润68亿元至78亿元，同比增长51%至73%，因煤价下行、清洁能源装机扩大及财务费用节约[18] - 国轩高科预计2025年归母净利润25亿元至30亿元，同比增长107.16%至148.59%，因新能源汽车及储能市场需求增长，高能量密度电池销量提升[28] - 山东黄金预计2025年归母净利润46亿元至49亿元，同比增长56%至66%，因生产优化及黄金价格上行[24][25] - 西部黄金预计2025年归母净利润4.25亿元至4.9亿元，同比增长67.58%至93.21%，因自有矿山黄金销量增加、销售价格上升[25] 业绩预告：下滑与亏损 - 洲际油气预计2025年归母净利润1.05亿元至1.50亿元，同比减少69.24%至78.47%，因国际原油价格低于去年同期[10] - 香飘飘预计2025年净利润1.02亿元至1.25亿元，同比下降50.59%至59.68%，营业收入约29.27亿元，同比减少10.95%左右，主因传统冲泡产品销售下滑[15] - 长春高新预计2025年净利润1.5亿元至2.2亿元，同比下降91.48%至94.19%，因研发销售费用增加、产品纳入医保后定价及发货节奏调整[16] - 阿特斯预计2025年净利润9亿元至11亿元，同比减少51%至60%，因光伏行业供需失衡、成本上涨及国际贸易政策影响[17] - 力芯微预计2025年净利润3414万元至3714万元，同比减少70.49%至72.87%，营业收入略降2.41%，因市场需求疲软、竞争加剧及研发投入[19] - 云南锗业预计2025年净利润1500万元至2200万元，同比下降58.57%至71.75%，因原材料成本增长大于销售价格增长[20][21] - 亚辉龙预计2025年归母净利润2000万元至3000万元，同比减少90.05%至93.37%，因行业政策导致国内市场需求减少[24] - 长城汽车2025年业绩快报显示净利润99.12亿元，同比下降21.71%，营业收入2227.9亿元，同比增长10.19%，因新渠道、新技术投入增加[24] - 游族网络预计2025年营收13.8亿元至14.6亿元，海外收入占比超65%，归母净利润预计亏损1.80亿元至3.60亿元，但通过《少年三国志-怀旧版》切入小游戏市场[9] - 纳芯微预计2025年营业收入33亿元至34亿元，同比增长68.34%至73.45%，归母净利润预计亏损2亿元至2.5亿元，但同比亏损收窄，因汽车电子、泛能源及并表业务增长[11] - 西安旅游预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，股票交易可能被实施退市风险警示[9] 融资与投资 - 新锐股份拟定增募资不超过13.16亿元，用于高性能数控刀片产业园、高性能凿岩工具生产、研发检测中心及补充流动资金[3] - 利扬芯片拟定增募资不超过9.7亿元，用于东城集成电路测试、晶圆激光隐切、先进封装研发及补充流动资金与偿还贷款[4] - 孩子王拟出资330万元设立合资公司浙江链拓未来网络科技有限责任公司，持股33%，旨在探索亲子家庭新消费线上业务模式创新[6] 项目进展与业务扩张 - 天齐锂业控股子公司泰利森的第三期化学级锂精矿扩产项目产出首批符合标准的产品[5] - 亿纬锂能参股公司（间接持股15%）与印尼国企方签订框架协议，计划在印尼建设涵盖矿山、冶炼、材料、电池及回收的一体化电池产业链项目[7] - 粤宏远A以2237.15万元转让所持鸿熙矿业45%股权，交易完成后不再持有，预计带来约2200多万元收益，以优化业务促进转型[8] 资本运作与股权变动 - 吉华集团控股股东筹划协议转让所持部分公司股权，可能导致控制权变更，公司股票自2026年2月2日起停牌不超过2个交易日[29] - 民爆光电拟以现金方式收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权，交易完成后业务将拓展至高端PCB钻针领域，公司股票将于2026年2月2日复牌[30][31]