行业与公司 - 公司主要涉及饮料行业，特别是果茶、冻饮茶、牛肉茶等产品[7][11][13] - 公司业务分为饮料和冲爆两大板块，饮料板块以果茶为核心，冲爆板块则注重品牌年轻化和研发升级[17] 核心观点与论据 - **四季度业绩压力**：2024年四季度公司业绩面临一定压力，比预期要弱，主要受消费端能力和意愿下降以及渠道去库存影响[1][2][3] - **渠道健康与长期发展**：公司更关注渠道健康和长期可持续发展，强调经销商利益的维护和库存的良性管理[2][4] - **新品销售情况**：2024年8月推出的新品在消费能力较强的城市表现良好，销售量达6000万，消费者反馈积极[6] - **渠道结构**：公司业务主要集中在下线市场，批发渠道占比大，尤其是送礼场景[7] - **微信小店新渠道**：公司积极拥抱微信小店的新渠道，认为其有爆发潜力，未来可能带来增量[9] - **分红与现金储备**：公司维持30%左右的分红率，同时保持一定的现金储备以应对风险和未来投资[10] - **成本与毛利率**：2024年成本有所下降，毛利率提升5-6个百分点，预计2025年成本可能上涨，但毛利率仍有望继续改善[19][20] - **费用与广告投入**：2025年费用预计稳中有升，广告投入将集中在品牌推广、综艺合作、分众媒体和快闪活动[21][22] 其他重要内容 - **餐饮渠道探索**：公司在餐饮渠道进行冻饮茶和果茶的试销，发现杯装果茶与餐饮场景较为契合，但毛利要求较高[15] - **经销商政策**：公司考虑通过让利或政策吸引强势经销商，未来可能单独配置组织负责餐饮渠道[16] - **快闪店推广**：公司计划在核心市场进行快闪店推广，重点区域为高线城市，主要目的是品牌建设和产品推广[23] - **线上渠道占比**：线上渠道占比约6%，主要用于新品探测和品牌推广，而非主要销售渠道[25] - **渠道下沉与网点开拓**：公司渠道下沉较好，未来将聚焦现有网点，挖掘潜力，而非盲目增加网点数[28][29] - **质价比策略**：公司提出“质价比”概念，强调在同等价格下提升产品品质，契合当下消费趋势[30] 数据与百分比 - 新品销售量：6000万[6] - 下线市场占比：75%以上[7] - 分红率：30%左右[10] - 毛利率提升：5-6个百分点[20] - 线上渠道占比：6%[25]

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食品饮料板块表现 - 午后食品饮料板块震荡反弹 [1] - 香飘飘涨停 [1] - 桂发祥、一鸣食品、三只松鼠、佳禾食品、品渥食品等冲高 [1] 政策背景 - 全国财政工作会议指出要大力优化支出结构、强化精准投放 [1] - 更加注重惠民生、促消费、增后劲等五方面内容 [1]

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香飘飘食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|---------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活 \n动类别 | R \ ...

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公司运营情况 - 第四季度奶茶业务处于销售旺季，渠道备货节奏加快，公司正全力做好奶茶旺季的运营工作 [2] - 公司发现 Meco 如鲜果茶在礼品市场的销售机会，正在为春节档礼品装销售做准备 [2] - 公司通过精益化改造和锁价方式提前锁定战略性原物料，预计今年成本端压力将有所缓解 [3] 渠道发展 - 公司直营的零食量贩门店数量已超过两万家，Meco 如鲜果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已进入零食量贩渠道销售 [3] - 公司推出零食量贩渠道定制化产品，小包装定制款 Meco 如鲜果茶已在万辰集团系统上线，定制款杯装冻柠茶在零食有鸣系统进行探测试销 [3] - 公司线上渠道销售占比相对较小，主要作为品牌推广和新品探测试销的渠道，今年上半年对线上渠道费用投入进行了调整 [3] 新品销售 - 公司 9 月份推出“原叶现泡轻乳茶”和“原叶现泡奶茶（黑糖珍珠/糯糯红豆）”，开创“原叶现泡”奶茶新品类 [3] - 两款新品在线上和线下部分区域进行试销，原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大，原叶现泡奶茶在线下部分区域销售反馈良好 [3] 费用投放与人才策略 - 奶茶业务原有产品保持稳健的费用投放，“原叶现泡”奶茶新品推出后增加相应宣传费用投放，即饮业务费用投放维持一定力度 [3] - 公司对职业经理人保持开放态度，持续寻找、物色来自公司内外部的人才 [3] - 公司暂无明确的收并购计划，但对收并购计划保持开放心态，期望找到与公司业务契合的标的 [4]

公司近期情况 - 奶茶业务处于销售旺季，渠道备货节奏加快，公司全力做好旺季运营工作 [2] - 即饮业务的传统渠道进入销售淡季，公司为Meco如鲜果茶的春节档礼品装销售做准备 [2] Meco如鲜果茶增长原因 - 在即饮产品销售旺季，公司加强冰冻化建设，冰冻化的质和量同比去年有所提升 [2] - 公司做深做透以校园为主的原点渠道，实现一定增长 [2] - 公司挖掘Meco如鲜果茶在礼品装消费机会，选取部分经销商参与礼品装样板市场建设 [2] - 公司积极开拓零食渠道、餐饮渠道市场机会，取得一定进展 [2] 全年业绩指引 - 全年来看，考虑整体消费环境影响，收入端存在一定压力，公司销售旺季集中在第四季度，第四季度收入占全年比重较大 [4] - 奶茶业务侧重巩固现有基本盘，同时继续在产品创新升级道路上前进 [4] - 即饮业务努力延续去年较好势头，主要源于Meco果茶稳定增长、销售团队稳定运行、稳健运营渠道、提升费用投放精准有效性 [4]

行业或公司 * **公司**：香飘飘 核心观点和论据 1. **冲泡和浸饮业务**：10月和11月冲泡业务延续下滑趋势，但降速收窄，主要受消费能力和意义影响。[2] 2. **消费环境**：消费环境信心不足，备货出货状况与预期有落差。[2] 3. **春节备货**：为刺激春节备货，公司将继续执行既有策略，包括渠道铺货、陈列建设等。[5] 4. **产品定位**：果茶定位为“茶饮店之外的第二选择”，冻饮茶定位为“不想喝碳酸选冻饮茶”。[7] 5. **收并购计划**：公司考虑通过内涵式发展或收并购两种路径发展，优先考虑饮料业务或标。[10] 6. **新产品表现**：冲泡清品原液现泡奶茶和原液现泡轻乳茶销售表现良好，消费者评价积极。[12] 7. **果茶业务**：果茶业务实现双位数增长，主要受茶饮赛道景气度、产品独特性、品牌建设等因素影响。[17] 8. **零食量贩渠道**：公司增加直营门店覆盖零食量贩渠道，饮料业务板块同比增长近三倍。[21] 9. **成本控制**：公司通过原材料采购、包装材料更新等方式降低成本。[26] 10. **明年规划**：公司期待收入增长，重点发展冲泡业务升级和饮料业务推广。[30] 其他重要内容 1. **组织架构调整**：公司将继续执行双人驱动策略，对冲泡和静影业务进行微调。[6] 2. **品牌宣传**：公司将继续加强品牌宣传和消费习惯培育。[5] 3. **渠道拓展**：公司计划进一步聚焦经销商，在广东和北京等地进行测试。[30] 4. **包装材料更新**：公司已突破采用PET替代PP的片材，降低杯子成本。[31] 5. **产线改造**：公司正在改造消毒罐装部分，投资不大。[32] 6. **餐饮渠道拓展**：公司计划研发专供餐饮的杯装饮料，开拓餐饮渠道。[36]

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