公司海外业务战略规划 - 公司认为当前海外市场存在较大的发展机会，并积极重视海外市场的开拓，将逐步推进对海外市场的探索 [1] - 公司计划将泰国作为杯装饮料的生产基地和出口枢纽，目标市场覆盖柬埔寨、老挝、缅甸、越南及更广泛的东盟市场 [1] - 产品将定位为高端杯装果茶，通过异国热带风味、真实果汁、低糖零脂肪及高端透明杯包装实现差异化，以区别于瓶装竞品 [1] 产品定位与市场策略 - 公司目标产品旨在满足当地年轻群体对高端健康饮品的需求 [1] - 公司将积极利用泰国优质热带水果资源，以维持成本和供应的稳定 [1] - 公司将打造“泰国原产”作为产品卖点 [1]

核心观点 - 公司2025年业绩预告显示业绩出现下滑，但公司正通过主动的战略调整和产品创新，围绕“健康化”与“年轻化”进行系统性价值重塑，以穿越周期并开辟新的发展路径 [1][4] 业绩表现与短期调整 - 2025年公司传统冲泡产品因春节时点移动导致第一及第四季度销售窗口期缩短，销量出现下滑 [1] - 公司采取“稳中求进”基调，主动调整产品出货节奏并严格管控渠道库存，第四季度营收同比降幅已显著收窄 [1] - 即饮业务板块整体实现增长，其中Meco果茶保持稳健增长，瓶装冻柠茶因策略调整销量下滑，但即饮业务整体呈现结构性优化特征 [1] 产品创新与健康化战略 - 公司将“健康化”与“高质价比”明确为产品开发主线，推出“原叶现泡”系列，实现“零反式脂肪酸、零植脂末、零香精”，其中轻乳茶系列采用液体鲜牛乳，实现“7个0添加” [2] - 公司推出功能性新品“古方五红”暖乳茶，融合“药食同源”理念，拓宽健康化产品边界 [2] - 产品创新依托技术能力，公司攻克常温鲜奶锁鲜、茶包充氮锁鲜等关键技术，并启动“超级茶园”、“超级果园”计划深入布局核心原料产区 [2] 品牌年轻化与沟通变革 - 公司改变依赖传统硬广的模式，通过场景体验、IP联名与内容营销与年轻消费者沟通，如在杭州、成都打造品牌快闪店，设立杭州线下品牌体验店 [3] - 公司签约时代少年团代言Meco果茶，官宣奥运冠军孙颖莎为“原叶现泡”系列代言人，将健康、向上、极致的品牌精神与产品深度绑定 [3] 渠道拓展与渗透 - 公司积极拥抱新兴渠道，针对零食量贩渠道定制专属产品，已覆盖终端超过三万家，有效带动销售增长 [3] - 在餐饮渠道，Meco果茶定制款积极探索茶饮佐餐新场景，获得市场积极反馈 [3] 转型路径与未来展望 - 公司以“守正、稳进、创变”为年度基调，践行“以健康化重构产品、以年轻化重建连接”的转型逻辑 [4] - 健康化新品已进入市场培育阶段并逐步获得认可，即饮板块增长势能持续积累，公司从冲泡到即饮、从产品到品牌、从渠道到供应链的系统性转型路径日益清晰 [3][4]

公司运营与战略聚焦 - 公司当前无应披露而未披露的重大事项 [2] - 公司运作聚焦主业，包括杯装冲泡、杯装即饮饮料等产品的生产及销售 [2] - 公司持续推进冲泡产品的健康化、功能性、年轻化创新升级 [2] - 公司积极打造杯装即饮业务“第二成长曲线” [2] 公司治理与信息披露 - 公司严格履行信息披露义务 [2] - 公司将持续关注产业机遇 [2]

公司战略与渠道发展 - 公司非常重视餐饮、零食等新兴渠道的发展，在稳固传统渠道的同时，将持续对新兴渠道进行探索[1] - 当前，公司直接合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过三万家[1] - 还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖[1] 零食量贩渠道举措 - 为了贴合零食量贩渠道的产品特点，除了自有品牌的原有产品进入该渠道外，公司还推出了零食量贩渠道定制化的产品[1] - 公司已与万辰系、很忙系、有鸣系分别推出了合作定制款产品[1] 餐饮渠道拓展 - 餐饮渠道是公司重点关注的新渠道[1] - 公司Meco杯装果茶与餐饮场景的适配度高[1] - 公司根据餐饮渠道特点，推出定制化杯装Meco果茶产品，在部分地区选取部分餐饮门店进行试销，以探索市场机会[1]

公司原材料成本管理策略 - 公司采用“财年锁价”模式管理原材料成本 每个自然年的7月到下一个自然年的6月会对部分原材料进行锁价 [1] - 公司发挥自身规模及现金流优势 与上游供应商共同对原材料价格进行管控 [1] - 目前有部分原材料锁价到今年6月 公司正密切关注后续价格波动 [1] 公司生产成本优化措施 - 公司持续推进精益生产 对成本端进行优化 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年全年实现营业收入约29.27亿元，实现归母净利润1.02亿至1.25亿元 [2] - 公司2025年业绩波动主要源于冲泡产品的销售下滑 [2] - 公司“第二增长曲线”即饮业务板块在2025年整体实现稳健增长 [2] 业绩波动原因分析 - 冲泡产品销售下滑主要因为2025年、2026年春节时间节点变动，导致2025年第一季度、第四季度旺季窗口均有所缩短 [2] - 在此背景下，公司坚持“稳中求进”经营基调，主动调整产品出货节奏，并严格管控渠道库存规模，保障了价盘稳定及库存产品货龄新鲜 [2] - 第四季度，公司营收同比下降幅度相比前三季度实现较明显收窄 [2]

公司业绩预期 - 公司对全年业绩保持谨慎预期 主要考虑到外部环境不确定性较强 [2] - 公司全年业绩受旺季表现影响较大 旺季集中在春节前较短的周期 [2] 公司经营举措 - 公司将积极做好旺季相关工作 保障渠道及终端的销售节奏有序推进 [2]

公司业绩表现 - 公司预计2025年营收约29.27亿元，同比减少10.95% [1] - 公司预计2025年归母净利润为1.02亿元至1.25亿元，同比下滑超五成 [1] - 该业绩预告意味着公司营收规模倒退至2018年前，利润创近13年新低，且营收、利润已连续两年下滑 [2] 业绩下滑原因分析 - 业绩下滑主要受传统冲泡产品销售下滑影响 [4] - 冲泡奶茶销售具有季节性，主要销售窗口期在每年第四季度部分时段及次年第一季度部分时段 [4] - 受2025年春节提前、2026年春节延后的双重影响，2025年一季度及四季度冲泡产品销售窗口期均有所缩短，直接导致产品销量同比下滑 [4] - 蜜雪冰城、一点点等现制茶饮正在取代冲泡奶茶，消费习惯发生明显改变 [4] - 茶饮咖啡行业中门店规模超5000家的品牌已达十多家，叠加即时零售平台的“外卖大战”，消费者在30分钟内喝上便宜、健康、新鲜奶茶已成常态，冲击了公司产品原有的便捷性和性价比优势 [4] 冲泡业务趋势 - 2020年至2024年，公司冲泡奶茶销量一直波动下滑，该业务全年营收由30.67亿元下滑至22.71亿元 [5] 即饮业务发展 - 为弥补季节性销售弊端，公司很早就开始布局即饮业务，包括Meco果汁茶、原叶轻乳茶、兰芳园冻柠茶等产品 [5] - 2024年上半年，即饮业务营收为5.91亿元，营收占比58.3%，超越冲泡奶茶成为公司的支柱型业务，实现了营收结构的根本性转变 [5] - 饮料行业竞争激烈，公司即饮产品的利润率远低于冲泡产品 [5] - 公司多款即饮产品于2024年开始大规模进军罗森、711等连锁便利店 [5] - 公司于2024年11月在杭州大悦城商场正式开出了线下首家正式门店 [5] - 线下门店与快消零售运营有本质区别，后续的人力、水电、租金等更多运营成本可能会进一步影响公司利润表现 [5]

公司产品动态 - 公司推出首款养生功能性产品“古方五红”暖乳茶 [1] - 该产品源自中国传统“药食同源”养生理念，由公司与浙江中医药大学合作开发 [1] - 产品选用非遗“五红配方”熬制膏方，兼具丰富口感和养生功能性价值 [1] - 该产品目前正处于试销阶段 [1]

公司费用规划 - 2025年公司费用投放以稳健为原则 对费用进行精准管控 旨在提高费效比并兼顾利润 [1] - 2026年公司将在2025年基础上 对有积极反馈的新品适当投入宣传费用 以提升品牌声量 [1] 渠道与库存状况 - 目前公司渠道备货产品货龄新鲜 渠道库存处于良性健康状态 [1] 市场营销与渠道布局 - 在品牌营销端 公司将加强品牌传播赋能 [1] - 在渠道端 公司正有序推进礼品市场的堆头陈列与渠道布局 为旺季销售提供支撑 [1]