会议信息 - 现场会议2025年11月27日14:30于北京朝阳公司B会议室召开[10] - 上交所投票平台2025年11月27日9:15 - 15:00可投票[10] - 互联网投票平台2025年11月27日9:15 - 15:00可投票[10] 议案情况 - 会议审议增补杨敏、黄薇为公司董事的议案[10][11] - 增补董事任期自股东会通过至第五届董事会届满[11] 人员信息 - 杨敏1980年生，2024年10月至今任市场部总监[14] - 黄薇1987年生，2021年至今任人力行政部人力经理[14] - 截至公告日，杨敏、黄薇未持有公司股份[11]

投资评级 - 报告对曲美家居的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 基于相对估值法，给予公司2026年30倍市盈率，对应目标价为5.07元/股，当前股价为4.10元/股 [4][8] 核心观点 - 公司第三季度业绩符合预期，债务置换与新业务拓展有望打开未来增长想象空间 [2] - 海外核心资产Ekornes业务企稳回升，国内业务通过降本增效和模式创新，盈利能力有望逐步提升 [8] - 预测公司归母净利润将在2026年扭亏为盈，达到1.16亿元，并在2027年增长至2.27亿元 [4][8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现营业收入25.5亿元，同比下滑3.1%，归母净利润为亏损0.67亿元，但亏损幅度同比收窄 [2] - 2025年第三季度，公司实现营业收入8.23亿元，同比下滑1.4%，归母净利润为亏损0.20亿元 [2] - 财务预测显示，营业收入预计将从2025年的34.49亿元增长至2027年的38.88亿元，归母净利润预计从2025年亏损0.29亿元转为2027年盈利2.27亿元 [4] - 盈利能力方面，毛利率预计从2025年的36.3%提升至2027年的38.6%，净利率预计从2025年的-0.8%改善至2027年的6.0% [9] 业务运营分析 - 国内市场方面，公司围绕主业提升、成本优化及资产商业化三条主线调整，并成立曲美整家、曲美智家等新业务板块，加强AI智能产品布局，同时盘活北京土地与厂房资产以优化成本 [8] - 海外市场方面，子公司Ekornes在2025年第三季度实现收入8.58亿挪威克朗，同比增长1%，其中Stressless品牌收入增长2%，Svane品牌收入增长22% [8] - 2025年第三季度公司毛利率为35.8%，同比下滑1.0个百分点，销售费用率和管理费用率分别同比提升2.5和2.3个百分点 [8] 估值指标 - 基于盈利预测，公司2026年及2027年的预测市盈率分别为24倍和12倍 [4] - 当前市净率为1.3倍，总市值为28.15亿元 [4][5]

国有土地使用权出让收入 - 前10个月全国国有土地使用权出让收入为24982亿元，同比下降7.4% [1] - 全国政府性基金预算收入34473亿元，同比下降2.8%，地方政府性基金预算本级收入30855亿元，同比下降3.3% [1] - 土地市场调整尚未结束，但已从断崖式下跌转为温和下滑，市场韧性有所增强 [1] 曲美家居债务优化 - 公司为境外子公司Ekornes QM Holding AS申请不超过23亿挪威克朗、期限不超过5年的银行贷款提供担保 [2] - 担保方式以其持有的全资子公司Ekornes AS 100%股权质押，旨在优化公司债务结构 [2] - 此举带来汇率和经营风险，公司走出困境关键在于债务优化成效及Ekornes盈利能力提升 [2] 欧派家居现金管理 - 公司计划使用3.2亿元闲置募集资金投资于结构性存款，投资期限为52天 [3] - 投资金额分别为2.5亿元和7000万元，预计年化收益率分别为0.65%～1.9%和0.65%～2.5% [3] - 该操作在确保资金安全前提下提高资金使用效率，符合公司一贯的稳健经营风格 [3] 荣盛发展债务重组 - 公司与中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司签署约20亿元债务重组协议 [4] - 协议约定，若按时足额偿付10.5亿元，信达河北同意豁免重组标的中的其余债务 [4] - 此次债务重组通过现金加实物方式大幅减轻负债，为公司争取喘息空间 [4] 保利发展融资结构 - 公司85亿元可转换公司债券启动转股，债券期限为6年，票面利率第一年至第六年介于2.20%至2.45% [5] - 最新转股价格调整为15.92元/股，此举是优化融资结构的长期布局 [5] - 当前实际转股规模预计有限，主要意义在于履行发行条款，为未来债务转股权预留空间 [5]

公司担保情况 - 截至公告披露日 曲美家居及其控股子公司不存在逾期担保的情况 [2]

担保信息 - 为境外子公司申请不超23亿挪威克朗贷款担保，期限不超5年[4][5][8] - 被担保人Ekornes QM Holding AS，公司持股94.21%[6] - 以Ekornes AS 100%股权作担保[5][7][8] 财务数据 - 2024年末被担保人资产8074.80百万挪威克朗，负债4360.06百万挪威克朗[6] - 2025年9月末被担保人资产7781.47百万挪威克朗，负债4216.91百万挪威克朗[6] - 公告日公司及控股子公司对外担保8.85亿元，占比42.18%[3][10] - 对控股子公司担保0.30亿元，占比1.43%[10] 进展与影响 - 担保已通过董事会审议，待股东会批准[5] - 无逾期担保情况[3][10] - 利于调整优化债务结构、降成本、提融资能力[8]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会12月3日14点30分于北京朝阳公司B会议室召开[3] - 网络投票12月3日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5][6] 议案相关 - 会议审议为境外子公司申请银行贷款提供担保议案[8] - 议案11月18日刊登在上海证券交易所网站及《上海证券报》[10] 登记信息 - 股权登记日为2025年11月25日[13] - 登记时间11月27日9:00 - 11:00、13:00 - 15:00，地点为董事会办公室[17] 投票规则 - 股东可通过交易系统或互联网投票，首次登互联网需认证[10] - 多账户投票视为全账户同类别股投相同意见[10] - 重复表决以首次结果为准，表决完所有议案才能提交[11]

融资与担保 - 公司拟以境外子公司申请不超23亿挪威克朗银行贷款，期限不超5年[1] - 境外子公司以持有的股权为贷款提供担保[3] 议案表决 - 《关于境外子公司申请银行贷款的议案》表决全票通过[2] - 《关于为境外子公司申请银行贷款提供担保的议案》表决全票通过[3] - 《关于召开2025年第三次临时股东会的议案》表决全票通过[5] 后续安排 - 《关于为境外子公司申请银行贷款提供担保的议案》需提交股东会审议[4]

股东会基本信息 - 公司将于2025年11月27日14点30分召开2025年第二次临时股东会 [1] - 会议召开地点为北京市朝阳区顺黄路217号 [1] - 会议表决方式采用现场投票和网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 投票时间为股东会召开当日的9:15至15:00 [2] 股东会议案审议事项 - 本次股东会将对增补公司董事的议案进行审议 该议案被列为对中小投资者单独计票的议案 [5] - 议案具体内容已于2025年11月12日刊登在《上海证券报》和上海证券交易所网站 [5] - 会议不涉及特别决议议案、关联股东回避表决的议案及优先股股东参与表决的议案 [5] 董事会人事变动 - 公司董事吴娜妮女士因到退休年龄于2025年11月10日辞去董事及董事会提名委员会委员职务 辞职后不再担任公司任何职务 [24][25] - 吴娜妮女士持有公司530,200股股份 其辞职不会导致董事会成员低于法定人数 不影响董事会正常运行 [25] - 公司于2025年11月11日召开第五届董事会第十九次会议 审议通过增补杨敏女士和黄薇女士为第五届董事会董事候选人的议案 [20][21] - 董事候选人杨敏女士现任公司市场部总监 黄薇女士现任公司集团人力行政部人力经理 二人均未持有公司股份 [20][21] - 增补董事议案获得董事会全票通过（10票同意、0票反对、0票弃权） 尚需提交股东会审议 [21][22]

人事变动 - 公司董事吴娜妮女士于2025年11月10日递交书面辞职报告 [2] - 辞职原因为到退休年龄 辞去董事及董事会提名委员会委员职务 [2] - 辞职报告自送达董事会之日起生效 辞职后不再担任公司任何职务 [2]

公司治理变动 - 公司于2025年11月11日召开第五届董事会第十九次会议 [2] - 会议审议通过《关于增补公司董事的议案》 [2] - 同意杨敏女士和黄薇女士作为公司第五届董事会董事候选人 [2] - 新任董事任期自股东大会审议通过之日起至第五届董事会届满时止 [2]