海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为嘉友国际 物流股份有限公司（以下简称"嘉友国际"或"公司"）非公开发行股票的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对嘉友国际部分非公开发行 股票募集资金投资项目节余募集资金永久补充流动资金的事项进行了审慎核查， 核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准嘉友国际物流股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可〔2021〕3708 号）核准，公司向特定对象非公开发行 人民币普通股股票 31,575,446 股，发行价格为 18.49 元/股，募集资金总额为人民 币 583,829,996.54 元，扣除保荐承销费及其他发行费用人民币 6,740,100.42 元（不 含增值税），募集资金净额为人民币 577,089,896.12 元，上述募集资金于 2021 年 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-006 嘉友国际物流股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2025 年第一次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 至 2025 年 2 月 7 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 股东大会召开日期：2025年2月7日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 2 月 7 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-002 嘉友国际物流股份有限公司 第三届董事会第三十一次会议决议公告 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）第三届董事会第三十一次会议 于 2025 年 1 月 17 日以电子邮件、专人送出方式发出通知和资料，于 2025 年 1 月 20 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，应出席董事 7 人，实际出席董 事 7 人。会议由董事长韩景华先生召集和主持，公司监事和高级管理人员列席了 会议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、关于部分非公开发行股票募集资金投资项目节余募集资金永久补充流动 资金的议案 表决情况：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过。 公司将非公开发行股票募集资金投资项目中已结项的服务贸易基础设施技 术改造项目、购置装载机车辆项目的节余募集资金 14,721.93 万元（含存款利息 及理财收益）永久补充流动资 ...

二、监事会会议审议情况 1、关于部分非公开发行股票募集资金投资项目节余募集资金永久补充流动 资金的议案 证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-003 嘉友国际物流股份有限公司 第三届监事会第二十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）第三届监事会第二十三次会议 于 2025 年 1 月 17 日以电子邮件、专人送出方式发出通知和资料，于 2025 年 1 月 20 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，应出席监事 3 人，实际出席监 事 3 人。会议由监事会主席王本利先生召集和主持，公司高级管理人员列席了会 议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 具体内容详见公司在上海证券交易所网站披露的《关于部分非公开发行股票 募集资金投资项目节余募集资金永久补充流动资金的公告》。 2、关于使用非公开发行股票募集资金临时补充流动资金的议案 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过 ...

海通证券股份有限公司 关于嘉友国际物流股份有限公司 部分非公开发行股票募集资金投资项目结项的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为嘉友国际 物流股份有限公司（以下简称"嘉友国际"或"公司"）非公开发行股票的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对嘉友国际部分非公开发行 股票募集资金投资项目结项事项进行了审慎核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准嘉友国际物流股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可〔2021〕3708 号）核准，公司向特定对象非公开发行 人民币普通股股票 31,575,446 股，发行价格为 18.49 元/股，募集资金总额为人民 币 583,829,996.54 元，扣除保荐承销费及其他发行费用人民币 6,740,100.42 元（不 含增值税），募集资金净额 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2024-074 嘉友国际物流股份有限公司 关于部分非公开发行股票募集资金投资项目结项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次结项的募集资金投资项目：服务贸易基础设施技术改造项目、购置 装载机车辆项目 节余募集资金使用计划：节余募集资金 14,721.93 万元（含存款利息及 理财收益），包括存放于募集资金专项账户余额和用于临时补充流动资金尚未到 期归还的募集资金。后续公司将根据实际经营发展需要，合理安排资金使用计划， 并按照相关法律法规规定及时履行审议程序和信息披露义务。 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）于 2024 年 12 月 27 日召开第 三届董事会第三十次会议、第三届监事会第二十二次会议审议通过《关于部分非 公开发行股票募集资金投资项目结项的议案》，公司将非公开发行股票募集资金 投资项目（简称"募投项目"）中的服务贸易基础设施技术改造项目、购置装载 机车辆项目结项，合计节余募集资金 14,721.93 万元（含存款利息 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2024-073 嘉友国际物流股份有限公司 2024 年员工持股计划第一次持有人会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）2024 年员工持股计划第一次持 有人会议于 2024 年 12 月 19 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会 议由董事会秘书聂慧峰先生召集和主持，出席会议的持有人共 93 人，代表 2024 年员工持股计划有表决权的份额为 27,864,800.00 份，占公司 2024 年员工持股 计划有表决权份额总数的 89.71%。本次会议的召集、召开和表决程序符合公司 2024 年员工持股计划的有关规定。本次会议审议通过以下议案： 一、审议通过《关于设立公司 2024 年员工持股计划管理委员会的议案》 根据公司 2024 年员工持股计划管理办法的相关规定，公司 2024 年员工持股 计划设管理委员会，监督 2024 年员工持股计划的日常管理，代表持有人行使股 东权利。管理委员会由 3 名委员 ...

一、公司业务概述 * **公司业务分为蒙古业务和非洲业务**： 蒙古业务主要涉及仓储物流和贸易，非洲业务则聚焦于陆港建设和物流业务。[1] * **蒙古业务**： 主要在甘其毛都口岸进行仓储物流和贸易，涉及煤炭和铜矿运输。[2] * **非洲业务**： 主要在刚果金和赞比亚等地进行公路建设、口岸运营和物流服务。[3] 二、蒙古业务分析 * **蒙古业务收入构成**： 包括仓储业务、物流业务和贸易业务。2023年，煤炭业务贡献约6亿利润，铜金粉业务贡献约8亿利润。[4] * **仓储业务**： 2023年仓储能力约为1300万吨，预计2025年将达到2000万吨，单吨净利约15元。[5] * **物流业务**： 包括短盘运输和中盘运输，2023年运输业务收入约20亿，毛利率约20%。[6] * **贸易业务**： 与上游矿企签订长协，2023年自有贸易量约350万吨，单吨净利约40元。[7] 三、非洲业务分析 * **非洲业务布局**： 包括卡萨公路、笛洛洛项目、莫坎伯项目、卡恩项目、坦桑尼亚项目等。[8] * **卡萨公路**： 投资约16亿人民币，预计投资回收期5.44年，财务内部收益率27%。[9] * **笛洛洛项目**： 连接刚果金和赞比亚，投资约3.6亿美元，预计2028年投产。[10] * **莫坎伯项目**： 连接刚果金和赞比亚，投资约0.567亿美元。[11] * **卡恩项目**： 连接刚果金和赞比亚，投资约0.76亿美元。[12] * **坦桑尼亚项目**： 与坦桑尼亚政府签订合约，投资约3.6亿美元。[13] 四、公司未来展望 * **公司未来将重点发展非洲业务**： 通过公路建设、口岸运营和物流服务，打造非洲资源品物流龙头企业。[14] * **公司有望实现快速增长**： 预计2024年净利润约14.7亿，2025年净利润约23.2亿。[15] * **公司估值合理**： 当前市值约190亿，对应2025年约10倍PE。[16]

报告公司投资评级 - 嘉友国际的投资评级为"买入"，维持评级[5] 报告的核心观点 - 嘉友国际是陆锁国跨境多式联运龙头，中蒙第一曲线稳健增长，非洲第二曲线放量高增，一带一路新兴市场高速发展红利有望驱动公司利润超预期[1] 根据相关目录分别进行总结 中期视角 - 中蒙市场：第一曲线稳中求进，夯实"资源+贸易+物流"运营模式。依托煤炭资源与核心物流资产稀缺资源优势，巩固在中蒙跨境物流市场的核心竞争力，物贸一体化规模与中蒙板块业绩有望进一步稳步增长[2] - 非洲市场：第二曲线业绩高增、潜力巨大。公司依托基础设施的升级改造带动跨境多式联运业务的发展，通过口岸、陆港、海港的有效衔接，打造陆海联动、协同发展的非洲互联互通网络。未来将充分受益于中南部非洲人口与经济增长红利，共享非洲4000-6000亿美元规模的物流市场[2] 市场预期 - 市场担忧焦煤价格下跌影响公司蒙煤板块业务[3] - 市场低估非洲跨境物流市场空间与成长性[3] 独到前瞻 - 中蒙市场业务核心是物流服务，核心看"量"，依托"资源+贸易+物流"优势，未来有望稳中有进。在主焦煤供应链贸易业务中，公司先确定客户需求再向上游采购，并以实现合理利润作为定价基础，利润本质来源于物流服务。2024年公司取得MMC旗下KEX矿山20%股权，并与MMC签署十年长协，通过股权投资夯实资源端优势，保证跨境物流业务的长期增量[4] - 非洲大物流业务高增可期。24年1-10月中国自刚果金进口铜精矿约172万吨，同比+32%，预计公司卡萨项目通车量同比高增。刚果金矿山扩产以及人口、经济增长，将拉动进出口贸易额增长，物流需求有望扩大，公司布局非洲的基础设施项目业务量有望提升。非洲物流市场规模为每年4000-6000亿美元，市场份额1%将对应40-60亿美元的业务规模，公司24Q2完成收购赞比亚本土大型车队，跨境物流业务正从0走向1，未来想象空间巨大[4] - 不止于非洲，蓄力中亚、中南美等更广泛的国际市场。公司将中蒙跨境物流的成功经营模式逐步复制到中亚、中南美等区域，未来有望从区域性跨境综合物流服务企业逐步向全球性国际跨境综合物流服务商转变[4] 盈利预测与估值 - 预计24-26年归母净利润分别为14.62、19.23、23.23亿元，对应PE分别为12.85、9.77、8.09倍。给予公司25年PE 15x，对应目标价格29.52元/股，目标空间54%，维持"买入"评级[5] 非洲：基础设施联动跨境物流打造大物流，第二曲线潜力巨大 - 公司依托基础设施的升级改造带动跨境多式联运业务的发展，通过口岸、陆港、海港的有效衔接，打造陆海联动、协同发展的非洲互联互通网络[30] - 拓展非洲大物流版图第一步：卡位关键节点，打通刚果金铜钴矿带东南向运输大动脉。2019-2024年，围绕刚果金铜钴矿带，公司在刚果金、赞比亚、坦桑尼亚境内投资建设5个口岸以及道路升级改造项目，并取得口岸、道路特许经营权，打通从刚果金铜钴矿带东南部出发、过境赞比亚与坦桑尼亚、联通东非重要港口的东向陆路运输大动脉。上述项目归属于公司的计划投资额合计约5.3亿美元（暂不含坦桑尼亚港口项目）[31] - 拓展非洲大物流版图第二步：收购本土成熟车队BHL，打造公路、口岸、物流节点、港口一体化的中南部非洲运输网络。2023年10月公司计划以2550万美元收购赞比亚本土最大车队BHL 80%股权，BHL经营500多台车辆，在刚果（金）、赞比亚、南非、纳米比亚、博茨瓦纳等国家均有物流资源布局，2024Q2公司完成股权交割[37] 蒙古：夯实"资源+贸易+物流"模式，实现稳步增长 - 公司中蒙业务聚焦甘其毛都口岸。甘其毛都口岸是蒙向华出口矿产品运距最短、水电兼备的最佳通道，是距离蒙古国最大煤矿TT矿、最大铜矿OT矿最近的口岸，并向内连接能源大通道神华甘泉铁路，是我国进口蒙煤、蒙铜规模最大的口岸，年均进口量占蒙出口量的一半以上[39] - 甘其毛都口岸进口量预计稳中有增。2024年1-11月，甘其毛都口岸进口煤炭数量累计约3686万吨，同比增长12%；进口铜精粉95万吨，同比增长21%[44] - 依托煤炭资源与核心物流资产稀缺资源优势，持续巩固公司在中蒙跨境物流市场的核心竞争力，物贸一体化规模与中蒙板块业绩有望进一步稳步增长。公司2024年取得MMC旗下KEX矿山20%股权，并与MMC签署十年长协，通过股权投资夯实资源端优势，保证跨境物流业务的长期增量[48]

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2024-072 11.42 元/股。截至本公告披露日，公司 2024 年员工持股计划证券账户持有公司 股份 3,068,966 股，占公司总股本的 0.31%。 根据公司 2024 年员工持股计划相关规定，本次员工持股计划的存续期为 60 个月，所持标的股票分三期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票 过户至员工持股计划名下之日起满 12 个月、24 个月、36 个月，对应的解锁比例 分别为 40%、40%、20%，各年度具体归属比例和数量将根据公司业绩考核和个人 绩效考核结果计算确定。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）于 2024 年 7 月 29 日、2024 年 8 月 15 日分别召开第三届董事会第二十五次会议、第三届监事会第十九次会议 及 2024 年第二次临时股东大会审议通过《<2024 年员工持股计划（草案）>及其 摘要》等相关议案，同意公司实施 2024 年员工持股计划。具体内容详见公司于 2 ...